नियामित डिजिटल एसेट्स ने 2020 में प्रभुत्व हासिल किया – विचारशील नेता

संपादक का नोट (2026): यह लेख 2018–2019 के संक्रमण अवधि के दौरान योगदान दिया गया था, जब प्रारंभिक कॉइन ऑफ़रिंग (ICOs) से नियामित डिजिटल सिक्योरिटीज़ की ओर बदलाव हो रहा था। जबकि उल्लेखित विशिष्ट प्रवर्तन कार्रवाई और बाजार आँकड़े उस समय के नियामक माहौल को दर्शाते हैं, नियमन, कस्टडी और बाजार बुनियादी ढाँचे की भूमिका के बारे में व्यापक विश्लेषण आज भी प्रासंगिक है। पाठकों को ऐतिहासिक आंकड़ों और नियामक संदर्भों को पृष्ठभूमि के रूप में समझना चाहिए, न कि वर्तमान बाजार स्थितियों के रूप में।

2018 प्रारंभिक कॉइन ऑफ़रिंग (ICOs) का शिखर था, जब 1,253 नई कॉइन्स ने $7.8 बिलियन जुटाए। 2019 में यह “वाइल्ड वेस्ट” बाजार उछाल से गिरावट की ओर गया। ICOs में जुटाए गए डॉलर 2018 की तुलना में 95% गिर गए, और सिक्योरिटीज़ एंड एक्सचेंज कमीशन (SEC) विभिन्न ICO खिलाड़ियों के खिलाफ धोखाधड़ी और अनरजिस्टर्ड इश्यूंस के लिए नई कार्रवाइयाँ जारी करता रहता है। शेरिफ़ शहर में आ गया है।

नियम, मेरे पुराने दोस्त

ICO घोटालों में लाखों खोने वाले निवेशकों के लिए यह कोई सांत्वना नहीं है, लेकिन वे प्राकृतिक बाजार विकास का हिस्सा थे। पारंपरिक सिक्योरिटीज़ को नियंत्रित करने वाले कानून मूलतः “बकेट शॉप्स” जैसे दुष्ट अभिनेताओं से प्रेरित थे, जो टेलीग्राफ जैसी नई तकनीक के उदय के साथ वित्तीय बाजारों को बदल रहा था। डिजिटल एसेट्स पर कड़ी कार्रवाई करने और ब्लॉकचेन सिक्योरिटीज़ पर वही कानून लागू करने का SEC का निर्णय बाजार प्रतिभागियों के लिए अच्छी खबर है।

ब्लॉकचेन सिक्योरिटीज़ में दक्षता बढ़ाने, लागत कम करने, पारदर्शिता बढ़ाने और जोखिम घटाने की क्षमता है। हालांकि, वित्तीय उद्योग सार्वजनिक बाजार और नियामित इकोसिस्टम के बिना ब्लॉकचेन सिक्योरिटीज़ की पूरी संभावनाओं को साकार नहीं कर सकता। इसका मतलब है पूरी तरह अनुपालन वाले इश्यूइंग, निवेश, ट्रेडिंग, सेटलमेंट और कस्टडी।

Governments around the globe are working to establish the necessary frameworks in their own jurisdictions. This is lowering the risk of investing in blockchain securities by introducing investor protections associated with traditional markets. Although different jurisdictions have different requirements for regulated entities, investors, traders and users, there are four common areas being addressed:

• वितरण – सुरक्षा टोकन कैसे बनाए जाते हैं और क्यों, और वे अपने मालिकों तक कैसे पहुँचाए जाते हैं?
• कस्टडी – अंतिम स्वामित्व रिकॉर्ड कहाँ रखा जाता है और किसके द्वारा?
• रिपोर्टिंग और रिकॉर्ड कीपिंग – ट्रांसफर एजेंट सेवाओं जैसे प्रतिभागियों पर कौन सी अतिरिक्त नियामक आवश्यकताएँ लागू होती हैं?
• विशिष्ट प्रक्रियाएँ – उदाहरण के तौर पर, व्यक्तिगत और मास्टर वॉलेट के बीच सुरक्षा टोकन स्थानांतरित करने के लिए कौन सी अतिरिक्त प्रक्रियाएँ आवश्यक हैं?

SEC और फाइनेंशियल इंडस्ट्री रेगुलेटरी अथॉरिटी (FINRA) ने सभी चार क्षेत्रों में एक श्रृंखला संचारों के माध्यम से मार्गदर्शन स्थापित किया है, जिसमें The DAO पर रिपोर्ट और डिजिटल एसेट्स के ब्रोकरेज-डीलर कस्टडी पर संयुक्त बयान शामिल हैं। आवश्यक अमेरिकी ढाँचा अंततः तैयार हो गया है जिससे नियामित, सार्वजनिक ट्रेडिंग के माध्यम से ब्लॉकचेन सिक्योरिटीज़ को फलने-फूलने का अवसर मिलेगा।

अगर जूस ऐसा नहीं दिखता

इन नियामक विकासों के साथ ही कंपनियों ने आवश्यक बाजार बुनियादी ढाँचा बनाने में तेजी दिखाई है। महत्वपूर्ण घटक स्थापित हो चुके हैं और इस वर्ष और भी आएँगे। उन लोगों के लिए सवाल जो भाग लेने पर विचार कर रहे हैं: क्या इस डिजिटल एसेट्स के 2.0 संस्करण का जूस दबाव के लायक है? उत्तर हाँ होगा यदि ब्लॉकचेन सिक्योरिटीज़ बाजार पारंपरिक बाजारों का उन्नयन दिखता है, जिससे निवेशकों और धन जुटाने वाली कंपनियों को दो प्रमुख लाभ मिलेंगे।

पहला लाभ दक्षता है। ब्लॉकचेन सिक्योरिटीज़ को पारंपरिक सिक्योरिटीज़ ट्रेडिंग की जटिल डेटा सिस्टम और मैन्युअल कागज़ी प्रक्रियाओं को समाप्त करना होगा। संभावनाएँ मौजूद हैं, लेकिन जैसा कहावत है, निष्पादन ही सब कुछ है। सही तरीके से लागू होने पर, ब्लॉकचेन डिजिटल एसेट्स के पूरे जीवनचक्र को इश्यूइंग, निवेश, ट्रेडिंग, सेटलमेंट और कस्टडी तक कुशलता से समर्थन दे सकता है।

दूसरा लाभ स्मार्ट ओवरसाइट है। दीर्घकालिक रूप से टिकाऊ रहने के लिए, ब्लॉकचेन सिक्योरिटीज़ बाजार को पूरी तरह अनुपालन होना चाहिए न केवल नियामकों को संतुष्ट करने के लिए, बल्कि तरलता पैदा करने के लिए भी। इसे निवेशकों को पारदर्शिता, खाता सुरक्षा और नियामित ट्रेडिंग तक सुविधाजनक पहुँच प्रदान करनी होगी। इसके लिए पारंपरिक ब्रोकरेज खातों के साथ एकीकरण और सहज उपयोगकर्ता इंटरफ़ेस आवश्यक होंगे।

मैं बहुत सुन्न हो गया हूँ

मैं इस लेख को “विघटन” शब्द का उपयोग किए बिना लिखना चाहता था क्योंकि हम सभी इस अवधारणा के प्रति सुन्न हो चुके हैं। दुर्भाग्यवश, मैं लगातार सुनता हूँ कि ब्लॉकचेन सिक्योरिटीज़ वित्तीय बाजारों को बाधित करेंगे। मैंने खुद भी कहा है! लेकिन वास्तविकता यह है कि ब्लॉकचेन सिक्योरिटीज़ एक क्रांति नहीं, बल्कि एक विकास है। वही वर्ष जब ICOs ने $7.8 बिलियन का शिखर छुआ, उसी समय पारंपरिक अमेरिकी सिक्योरिटीज़ उद्योग ने $2.4 ट्रिलियन जुटाए। ब्लॉकचेन सिक्योरिटीज़ को मुख्यधारा की एसेट क्लास बनने के लिए व्यक्तिगत वॉलेट के द्वीप पर नहीं रहना चाहिए। उन्हें रिटेल निवेशकों, संस्थानों और सलाहकारों द्वारा पारंपरिक ट्रेडिंग सिस्टम और ब्रोकरेज खातों के माध्यम से खरीदा, रखा और बेचा जाना चाहिए। यह इस वर्ष ही संभव हो सकता है।