प्रगति लोड हो रहा है…. – हम इस बुल मार्केट में कितनी दूर हैं?

जब हम यह रिपोर्ट तैयार कर रहे थे, बिटकॉइन की कीमत लगभग US$95K के करीब थी। 22 नवंबर, 2024 को, यह लगभग महत्वपूर्ण और अक्सर कठिन US$100K स्तर तक पहुंच गई। उस दिन, बिटकॉइन ने US$99,655 का स्तर पार करके एक सर्वकालिक उच्च दर्जा बनाया। बिटकॉइन कीमतों में हालिया तीव्र उछाल—विशेषकर डोनाल्ड ट्रम्प की जीत—ने कई लोगों को यह जानने के लिए उत्सुक किया है कि यह शानदार बुल रन बिटकॉइन के लिए कितनी देर तक जारी रहेगा। चलिए इस प्रश्न: हम वर्तमान क्रिप्टो बुल मार्केट में कितनी दूर हैं?

हम वर्तमान क्रिप्टो बुल मार्केट में कितनी दूर हैं?

निवेश विश्लेषकों के अनुसार, क्रिप्टो के लिए बुल मार्केट अभी समाप्त नहीं हुआ है। Galaxy Research और उनके निष्कर्षों की रिपोर्ट के अनुसार, बिटकॉइन के निकट भविष्य में US$100K स्तर को पार करने की उम्मीद है। कारण कई हैं।

उम्मीदें तैयार हैं कि संस्थागत और कॉर्पोरेट स्तर पर क्रिप्टो अपनाने में वृद्धि होगी। शोध ने यह भी संकेत दिया कि बिटकॉइन के राष्ट्रीय-राज्य भंडार इस संपत्ति की वृद्धि में मदद कर सकते हैं।

इस वर्ष जुलाई के अंत में, व्योमिंग की सीनेटर सिन्नथिया लम्मिस ने आधिकारिक तौर पर राष्ट्रीय स्तर पर अनुकूलित निवेश के माध्यम से नवाचार, प्रौद्योगिकी और प्रतिस्पर्धात्मकता को बढ़ावा देने (BITCOIN) Act को यू.एस. सीनेट में प्रस्तुत किया।

अपने बयान में, बिटकॉइन के देश की अर्थव्यवस्था को आकार देने में संभावित भूमिका को रेखांकित करते हुए, लम्मिस ने कहा:

“बिटकॉइन न केवल हमारे देश को बल्कि पूरी दुनिया को बदल रहा है, और बचत तकनीक के रूप में बिटकॉइन को अपनाने वाला पहला विकसित राष्ट्र बनना हमारे वित्तीय नवाचार में वैश्विक नेता के रूप में हमारी स्थिति को सुरक्षित करता है। यह हमारा लुइज़ियाना खरीद का क्षण है जो हमें अगले वित्तीय सीमा तक पहुंचने में मदद करेगा।“

23 अक्टूबर, 2024 को, पेंसिलवेनिया प्रतिनिधि सभा ने हाउस बिल 2481—जिसे डेनिस पोर्टर, सतोशी एक्शन फंड के सह-संस्थापक ने “Bitcoin Rights” बिल कहा था—को 176–26 के निर्णायक द्विदलीय वोट से पारित किया। 

Galaxy शोध रिपोर्ट यह भी अनुमान लगाती है कि नई यू.एस. प्रशासन अधिक प्रवृत्त होगा—पूर्वानुमानित रूप से—एक ऐसे शासन की ओर जिसमें कई सकारात्मक क्रिप्टो नियम हों। रिपोर्ट लिखने वाले विश्लेषक के अनुसार, क्रिप्टो का बुल रन अगले कुछ वर्षों तक जारी रह सकता है।

उनका मानना था कि अगले दो वर्षों में बिटकॉइन की स्थिति “अद्वितीय और बुलिश” दिखती है।

हालांकि, Galaxy के शोध प्रमुख एलेक्स थॉर्न के अनुसार, बिटकॉइन की यात्रा बहुत सुगम नहीं हो सकती। उनका मानना था:

“बाइडेन प्रशासन के बाहर जाने वाले चरण में कुछ धुंधले नियामक या कानून प्रवर्तन कदम भी हो सकते हैं जो बाजार को हिलाते हैं।”

जबकि विश्लेषक उन कारकों को तौलते रहते हैं जो बिटकॉइन की दिशा को प्रभावित करेंगे, एक और तकनीकी पहलू है जिसे हम देख सकते हैं यह समझने के लिए कि हम बुल मार्केट में कितनी दूर हैं। और वह पहलू बिटकॉइन हॉल्विंग की घटना से संबंधित है। 

बिटकॉइन हॉल्विंग और उसके बाद की अवधि

संक्षेप में, बिटकॉइन हॉल्विंग वह घटना है जो हर चार साल में होती है। यह घटना ब्लॉक पुरस्कार को 50% कम कर देती है, यह उम्मीद करते हुए कि आपूर्ति घटेगी, दुर्लभता बढ़ेगी, और अंततः संपत्ति की कीमत में वृद्धि होगी। अंतिम हॉल्विंग 19 अप्रैल, 2024 को हुई थी। तब से सात महीने से अधिक बीत चुके हैं, फिर भी बिटकॉइन की कीमत बढ़ती जा रही है। हालांकि, बिटकॉइन के अंतिम हॉल्विंग के बाद उसके शिखर तक पहुँचने की गणना करने का एक अधिक विशिष्ट तरीका है।

रिपोर्टों के अनुसार, 2012, 2016 और 2020 में हुए पिछले तीन हॉल्विंग में, हॉल्विंग के बाद के साठ दिनों में औसत कीमत में 16% over the sixty days की वृद्धि हुई। हालांकि, व्यक्तिगत स्तर पर अपवाद भी रहे। उदाहरण के लिए, 2016 में, हॉल्विंग के बाद के 60 दिनों में कीमत में 6% की गिरावट आई, हालांकि 2017 में यह फिर से मजबूत रूप से उभरा।

विश्लेषण 10X Research द्वारा किया गया, और 10X के शोध प्रमुख मार्कस थिलेन के अनुसार, हॉल्विंग “कम आपूर्ति के कारण कीमत में वृद्धि से जुड़ी थी,” लेकिन निवेशकों को कीमत के शिखर का इंतजार करना पड़ेगा, जो सामान्यतः हॉल्विंग के 500 दिनों बाद आता है।

यदि हम इन 500 दिनों को ध्यान में रखें, जो लगभग एक साल, चार महीने और अधिक के बराबर है, तो नवीनतम हॉल्विंग के बाद बिटकॉइन का कीमत शिखर अगस्त 2025 के दौरान कभी भी आ सकता है। 

जबकि बिटकॉइन के अगस्त 2025 में शिखर पर पहुंचने की उम्मीद है, विश्लेषक अल्टकॉइन्स के शिखर के बारे में भी जिज्ञासु हैं।

बिटकॉइन हॉल्विंग के बाद अल्टकॉइन्स कितने दिनों में शिखर पर पहुंचते हैं?

हालांकि, क्रिप्टो दुनिया में बिटकॉइन के अलावा कई अन्य घटक हैं। एक विशाल अल्टकॉइन साम्राज्य है। जैसा कि हम जानते हैं, अल्टकॉइन्स, या वैकल्पिक सिक्के, बिटकॉइन के अलावा सभी क्रिप्टोकरेंसी को दर्शाते हैं। 

बिटकॉइन क्रिप्टो साम्राज्य में सबसे प्रतिनिधि संपत्ति है। यह स्पष्ट है कि उसकी कीमतों में कोई भी निरंतर उछाल अन्य क्रिप्टोकरेंसी, जैसे अल्टकॉइन्स, पर प्रभाव डालेगा। 11 मई, 2020 को बिटकॉइन हॉल्विंग के 12 महीनों के भीतर एथेरियम का लगभग $200 से $3,500 से अधिक के सर्वकालिक उच्च तक उठना उन नाटकीय बदलावों को दर्शाता है जो हो सकते हैं।

कीमतों में वृद्धि के अलावा, अन्य परिवर्तन भी होते हैं। उदाहरण के लिए, अल्टकॉइन परिदृश्य अधिक अनुकूलनशील और नवाचारी बन गया है। यह उछाल डेवलपर्स को नई आशा और उत्साह से भर देता है ताकि वे नई सुविधाओं या सुधारों को तेज़ी से लागू कर सकें, और बिटकॉइन की बड़ी चाल के बाद स्वयं को पुनः समायोजित कर रहे बाजार में अपने सिक्के की प्रासंगिकता को सुरक्षित करने का प्रयास करें।

विश्लेषकों का मानना है कि किसी भी बिटकॉइन हॉल्विंग के बाद बाजार द्वारा अनुभव किया गया पूंजी का पुनर्वितरण कई तरीकों से इसे बदलता है, जिसमें तरलता के स्तर, ट्रेडिंग वॉल्यूम, और नई अल्टकॉइन परियोजनाओं के उभरने की गति में बदलाव शामिल है।

शोधकर्ताओं ने अक्सर बिटकॉइन डॉमिनेंस इंडेक्स से उपलब्ध आंकड़ों से देखा है कि हॉल्विंग के बाद बिटकॉइन का सापेक्ष शेयर घटता है जबकि उसकी कीमतें बढ़ती हैं। यह अन्य सिक्कों की कीमतों में वृद्धि—अल्टकॉइन परिदृश्य की मजबूती—को दर्शाता है।

उभरता स्पष्ट प्रश्न यह है: क्या हम ऐसी स्थिति में हैं जहाँ अंतिम बिटकॉइन हॉल्विंग के बाद अल्टकॉइन्स भी अपने शिखर पर हैं?

हम अल्टसीजन के संबंध में कहाँ हैं?

विश्लेषकों का मानना है कि हम पहले ही अल्टसीजन में हैं। एक विश्लेषण के अनुसार, क्रिप्टो स्पेस अल्टसीजन में माना जाता है क्योंकि शीर्ष 50 सिक्कों में से 75% ने पिछले 90 दिनों में बिटकॉइन से बेहतर प्रदर्शन किया।

यदि हम गहराई से देखें, तो अल्टसीजन के निहितार्थ दिखने से अधिक होते हैं। यह केवल वह समय नहीं है जब अल्टकॉइन्स सापेक्ष रूप से बेहतर प्रदर्शन करते हैं। विशेषज्ञों ने देखा है कि अल्टसीजन के दौरान कई विशिष्ट बाजार विशेषताएँ उभरती हैं।

एक है अल्टकॉइन प्रभुत्व में वृद्धि। उदाहरण के लिए, मई 2021 के अल्टसीजन के दौरान, शीर्ष 100 altcoins reached around 130% of Bitcoin’s. एक और बात यह है कि अल्टकॉइन की कीमतें सामान्य गति से काफी अधिक दर से बढ़ती हैं। बड़े पैमाने के अल्टकॉइन ने फरवरी से मई 2021 तक के अल्टकॉइन सीजन में बिटकॉइन के 2% के मुकाबले 174% रिटर्न हासिल किया।

अंत में, अल्टसीजन बाजार में एक सर्वव्यापी बुलिश भावना को दर्शाता है। यह इस आशावाद से आता है कि अल्टकॉइन्स अच्छे रिटर्न देंगे। यह खरीद दबाव और कीमत की गति को बढ़ाता है। 

बिटकॉइन हॉल्विंग के साथ, बिटकॉइन और अल्टकॉइन्स में वृद्धि के कारण, कई अन्य पहलू भी क्रिप्टो दुनिया में बुल रन को प्रभावित करते हैं। हम टोकन उत्सर्जन की घटना पर चर्चा करेंगे। 

उत्सर्जन शेड्यूल और कीमत गतिशीलता

टोकन उत्सर्जन उस दर को दर्शाता है जिससे नए टोकन बाजार में बनाए या वितरित किए जाते हैं। बुल मार्केट के आगमन के साथ, निवेशकों को उस कॉइन की टोकनोमिक्स के बारे में अधिक जिज्ञासा हुई है जिसमें वे निवेश करना चाहते हैं। यदि टोकन के उत्सर्जन शेड्यूल को जाना जाता है तो टोकन के भविष्य का अनुमान लगाना हमेशा मददगार होता है। उदाहरण के लिए, बिटकॉइन की सीमा 21 मिलियन है।

प्रत्येक ब्लॉक में जारी किए जाने वाले नए बिटकॉइन की संख्या लगभग हर चार साल में आधी हो जाती है, इसलिए अंतिम बिटकॉइन का खनन 2140 में होने की उम्मीद है। जब बिटकॉइन पहली बार स्थापित हुआ था तो प्रति ब्लॉक 50 नए बिटकॉइन मिंट किए जाते थे और तब से यह संख्या मई 2020 में 6.25 और 2024 में 3.125 तक घट गई है। इन संख्याओं को जानना क्रिप्टो नेटवर्क के मूल्य और स्थिरता का मूल्यांकन करने में महत्वपूर्ण भूमिका निभाता है।

क्या यही सब है? क्या एक सिक्के का मूल्य और भविष्य इतनी आसानी से निर्धारित किया जा सकता है? क्या भविष्यवाणियाँ केवल किसी विशिष्ट घटना के बाद से दिनों की गिनती या शेष वितरित होने वाले सिक्कों की गणना तक सीमित हैं? जैसे पारंपरिक वित्तीय बाजार अपने आसपास की घटनाओं से प्रभावित होता है, वैसे ही क्रिप्टो बाजार भी बाहरी कारकों द्वारा संचालित बदलावों से गुजरता है। एक संपत्ति की मूलभूत विशेषताओं के अलावा, उसकी अर्थव्यवस्था की गतिशीलताओं पर भी विचार करना आवश्यक है।

क्या हालिया घटनाओं के कारण बुल मार्केट विस्तारित होगा?

जबकि वर्तमान क्रिप्टो बुल मार्केट बिटकॉइन हॉल्विंग से शुरू हुआ था, इस वर्ष के बुल रन को एक विशिष्ट घटना कहा जा सकता है। इस बार, बिटकॉइन की मांग और आपूर्ति की गतिशीलता एक अनोखी घटनाओं की श्रृंखला द्वारा आकार ले रही है।

विशेष रूप से, यह वह वर्ष था जब कई बिटकॉइन ईटीएफ लॉन्च किए गए। ग्रेस्केल जैसे बड़े धारकों ने कम शुल्क वाले ईटीएफ की प्रतिस्पर्धा के जवाब में अपने बिटकॉइन संपत्तियों को बेच दिया। इसके विपरीत, माइक्रोस्ट्रेटेजी और विभिन्न नए ईटीएफ जैसे धारकों ने बड़े पैमाने पर बिटकॉइन जमा करना शुरू किया, जिससे आपूर्ति में कमी हो सकती है। बिटकॉइन को महंगाई के खिलाफ हेज करने के उपकरण के रूप में भी अधिक मान्यता मिली।

एल साल्वाडोर जैसे देशों ने बिटकॉइन को अपनाया है। इन सभी कारकों—डोनाल्ड ट्रम्प की जीत के साथ मिलकर—जिन्होंने उनके क्रिप्टो-समर्थक नीतियों के कारण क्रिप्टो दुनिया में महत्वपूर्ण गति प्राप्त की है—से ऐसा परिदृश्य बन गया है जहाँ चल रहा बुल मार्केट सामान्य से अधिक समय तक जारी रह सकता है। 

आगामी प्रमुख घटनाएँ कौन-सी हैं जो भूमिका निभा सकती हैं?

22 मई को, प्रतिनिधि सभा ने वित्तीय नवाचार और प्रौद्योगिकी के लिए 21वीं सदी अधिनियम (21st Century Act (FIT 21)) को पारित किया, जो क्रिप्टो उद्योग के उत्पादक नियमन की दिशा में एक प्रमुख कदम है। यदि यह कानून बन जाता है, तो FIT 21 सिक्योरिटीज एंड एक्सचेंज कमीशन (“SEC”) और कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन (“CFTC”) के लिए क्रिप्टो संपत्ति नियामक सीमाओं को अधिक स्पष्ट रूप से परिभाषित करेगा, “सीमित डिजिटल संपत्तियों” और “डिजिटल कमोडिटीज” के लिए वैधानिक परिभाषाएँ प्रदान करेगा।

यह पहली बार CFTC को डिजिटल कमोडिटीज में स्पॉट ट्रेडिंग पर पूर्ण अधिकार देगा। यह एक “प्रमाणीकरण” प्रक्रिया भी पेश करेगा, जिसके माध्यम से एक ब्लॉकचेन को “विकेंद्रीकृत” दिखाया जा सकेगा, जिससे उस ब्लॉकचेन पर मौजूद संपत्तियों को सिक्योरिटीज की बजाय डिजिटल कमोडिटीज के रूप में नियमन किया जा सकेगा।

30 दिसंबर, 2024 को, यूरोप में सबसे महत्वपूर्ण क्रिप्टो नियमन, मार्केट्स इन क्रिप्टो एसेट्स (MiCA), लागू किया जाएगा। यह यूरोपीय स्तर पर पहला कानून होगा जो क्रिप्टो-एसेट्स के लिए एक व्यापक नियामक ढांचा पेश करेगा, जिसमें क्रिप्टो-एसेट्स के जारी करने से लेकर सेवाओं की प्रदान करने और क्रिप्टो-एसेट बाजारों में बाजार दुरुपयोग को रोकने तक के मुद्दे शामिल हैं।

डॉयचे बैंक रिसर्च की एक रिपोर्ट के अनुसार, जो बिटकॉइन ईटीएफ के लॉन्च के बाद प्रकाशित हुई, विश्लेषकों ने अनुमान लगाया कि पारंपरिक वित्तीय खिलाड़ियों के बाजार में प्रवेश करने से क्रिप्टो दुनिया अधिक संस्थागत होगी। नियमनित क्रिप्टो पहुंच का विस्तार करके, आगामी स्पॉट ईटीएफ अनुमोदन आगे की मुख्यधारा अपनाने को प्रेरित कर सकते हैं—ऐसा विश्लेषकों का मानना था। विश्लेषकों के अनुसार, आगामी व्यापक नियामक ढाँचे क्रिप्टो को एक अधिक स्थापित वर्ग में परिपक्व करने में मदद कर सकते हैं।

हालांकि, इस सभी उत्साह के बीच, यह याद रखना चाहिए कि क्रिप्टो दुनिया ने अक्सर हमें अप्रत्याशित घटनाओं से चौंकाया है जिनका रुझानों को अस्थिर करने और भविष्यवाणियों को उलझाने पर बड़ा प्रभाव पड़ा है। उदाहरण के लिए, Mt. Gox या FTX जैसी घटनाएँ हुई हैं, जहाँ अत्यधिक प्रतिष्ठित और विश्वसनीय क्रिप्टो एक्सचेंज अचानक दिवालिया हो गए।

Mt. Gox कभी दुनिया का सबसे बड़ा बिटकॉइन एक्सचेंज था, जो विश्व के अधिकांश बिटकॉइन ट्रेड संभालता था। लेकिन 2014 में, इसने अचानक उपयोगकर्ताओं को उनके फंड निकालने से रोक दिया, यह दावा करते हुए कि “संदिग्ध गतिविधि” थी। इसके बाद जल्द ही पता चला कि 850,000 बिटकॉइन गायब थे। उस समय, गायब बिटकॉइन की कीमत सैकड़ों मिलियन डॉलर थी। Mt. Gox पुनः प्राप्त नहीं कर सका और अंततः दिवालिया हो गया। अदालत ने शेष संपत्तियों को ऋणदाताओं को चुकाने के लिए बेचने का आदेश दिया।

दिसंबर 2024 तक, ट्रस्टी के पास अभी भी लगभग 12,006 BTC हैं। मई से शुरू होकर, 129,680 BTC पहले ही स्थानांतरित किए जा चुके हैं। मूल रूप से ऋणदाताओं को अक्टूबर 2024 तक भुगतान मिलने वाला था, लेकिन समय सीमा को अधिक समय देने के लिए अक्टूबर 2025 तक बढ़ा दिया गया है।

कुछ भुगतान पहले ही शुरू हो गए, लगभग मध्य 2024 में। प्रक्रिया में मदद के लिए बिटकॉइन और बिटकॉइन कैश को एक्सचेंजों को भेजा गया। इस प्रगति के बावजूद, अभी भी एक बड़ा हिस्सा शेष है—लगभग 94,771 BTC, जिसकी कीमत $5.4 बिलियन है—जो अभी तक वितरित नहीं हुआ है।

स्वाभाविक रूप से, इससे इस बात की चिंता बढ़ी है कि इतनी बड़ी मात्रा बाजार को कैसे हिला सकती है। इस वर्ष की शुरुआत में, उदाहरण के लिए, बिटकॉइन की कीमत में 1.1% की गिरावट आई, जिससे यह $68,159 तक गिर गया। कई लोगों ने इसे Mt. Gox के भुगतान के बाजार में बाढ़ लाने के डर के कारण बताया।

भुगतान अभी तक नहीं किए गए हैं, और इतनी बड़ी मात्रा में बिटकॉइन अभी भी मौजूद होने के कारण, स्पष्ट है कि Mt. Gox कुछ समय तक क्रिप्टो दुनिया को तनाव में रखेगा।

FTX पहले सबसे बड़े क्रिप्टो एक्सचेंजों में से एक था। फिर, नवंबर 2022 में, यह गिर गया। पूरी क्रिप्टो बाजार ने इसका प्रभाव महसूस किया। अब वे कह रहे हैं कि ऋणदाता मार्च 2025 में भुगतान प्राप्त करना शुरू करेंगे। हालांकि, भुगतान 2022 के अंत की कीमतों पर आधारित होंगे। उस समय, बिटकॉइन $20,000 और एथेरियम $1,200 थे।

आज की कीमतें बहुत अधिक हैं—बिटकॉइन $97,000 और एथेरियम $3,300—कुछ ऋणदाता नकद निकालकर पुनः निवेश कर सकते हैं, जिससे बिटकॉइन पर बिक्री दबाव बन सकता है।

चूंकि FTX नकद में भुगतान कर रहा है, वास्तविक प्रभाव इस बात पर निर्भर करेगा कि ऋणदाता अपने भुगतान को कैसे उपयोग करेंगे। यदि वे बिटकॉइन में भारी निवेश करते हैं, तो यह कीमतों को प्रभावित कर सकता है। पहली वितरण अदालत की स्वीकृति के 60 दिनों बाद शुरू होने की उम्मीद है, संभवतः 2025 की शुरुआत में, और बाजार दर्शक इस पर करीबी नज़र रख रहे हैं।

इसलिए, जबकि डिजिटल एसेट्स की दुनिया के लिए एक अत्यधिक निरंतर बुल रन होना उत्साहजनक है, हमें उन प्रणालियों पर ध्यान नहीं खोना चाहिए जो इसे चलाते हैं। कीमतों में उछाल और लाभदायक निवेश अवसरों को कुछ दुर्भावनापूर्ण अभिनेताओं के हाथों में निवेशकों का शोषण करने के उपकरण नहीं बनना चाहिए। क्रिप्टो इकोसिस्टम के आसपास विधायन, नियम और संस्थागत अपनापन बढ़ने के साथ, इस बार एक निष्पक्ष प्रणाली की उम्मीद की जा सकती है।

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