डिजिटल सिक्योरिटीज़ जारी करना: टोकन बनाना या न बनाना – थॉट लीडर्स

निजी सिक्योरिटीज़ की स्वामित्व को ट्रैक करना एक जटिल प्रक्रिया हो सकती है। पुनर्निवेशित लाभांश, कर्मचारी स्टॉक विकल्प योजनाएँ, शेयर इश्यू और अन्य घटनाएँ जो फंड की पूंजी संरचना को प्रभावित करती हैं, रिकॉर्ड-कीपिंग से जुड़ी चुनौतियों को काफी बढ़ा सकती हैं। इसके अलावा, निजी सिक्योरिटीज़ के लिए बाजार बनाना काफी चुनौतीपूर्ण हो सकता है। क्योंकि मान्य निवेशक केवल एक-दूसरे के साथ ही ट्रेड कर सकते हैं, आपके निजी शेयरों के लिए खरीदार खोजना कठिन हो सकता है। 

लेकिन ब्लॉकचेन तकनीक दो प्रमुख तरीकों से निजी सिक्योरिटीज़ बाजार के संचालन में क्रांति ला रही है:

• वितरित लेज़र तकनीक को शामिल करके, जारीकर्ता आश्वस्त रह सकते हैं कि पूंजी संरचना ब्लॉकचेन पर सटीक रूप से दर्शाई गई है, और सभी नई लेनदेन को ध्यान में रखती है। 
• डिजिटल टोकन दो पक्षों के बीच ट्रेड किए जा सकते हैं, बशर्ते वे अपने वॉलेट में निवेश रखने के योग्य प्रमाणित हों (केवाईसी प्रक्रियाओं और मान्यता के माध्यम से)।
  

डिजिटल सिक्योरिटीज़ जारी करते समय, पक्षों को टोकन मिंट करने का सही समय तय करना पड़ता है, जिससे प्रभावी रूप से सिक्योरिटीज़ स्थायी रूप से जारी होते हैं और स्वामित्व का पहला सार्वजनिक रिकॉर्ड बनता है। 

आइए कुछ ऐसे कारकों में डुबकी लगाते हैं जो मिंटिंग प्रक्रिया को प्रभावित कर सकते हैं:

विसर्जन

एक बार डिजिटल सिक्योरिटीज़ जारी हो जाने पर, स्वामित्व का रिकॉर्ड सार्वजनिक हो जाता है। जारीकर्ता टोकनों की एक निश्चित आपूर्ति बनाते हैं, और इन्हें कुछ रूपांतरण के माध्यम से अधिकृत शेयरों के बराबर करते हैं। परिणामस्वरूप, भविष्य के इश्यू अतिरिक्त टोकनों के रूप में या पूरी तरह एक अलग स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट के रूप में आ सकते हैं (यदि टोकनों को आगे मिंट नहीं किया जा सकता)। 

कुछ जारीकर्ता भविष्य के इक्विटी रेज़ के लिए पर्याप्त टोकन आपूर्ति बनाने का विकल्प चुनते हैं, लेकिन इससे निवेशकों को डायल्यूशन की संभावना से डर लग सकता है। टोकनों को मिंटेबल बनाकर, जारीकर्ता प्रारंभिक रेज़ के दौरान आवश्यक मात्रा में टोकन बना सकते हैं, और आवश्यकता अनुसार बाद में अधिक जारी कर सकते हैं।

लाभांश पुनर्निवेश

अक्सर, डिजिटल सिक्योरिटीज़ निवेशकों को लाभांश देती हैं। निजी बाजारों में, न्यूनतम निवेश आकार कई दसियों हजार डॉलर हो सकता है, लेकिन प्राप्त होने वाले आवधिक लाभांश आमतौर पर बहुत छोटे होते हैं। 

पूंजीगत लाभ कर को कम करने के लिए अपने समायोजित लागत आधार में जोड़ते हुए, निवेशक कभी-कभी जारीकर्ताओं के लाभांश पुनर्निवेश योजनाओं (DRIP) में भाग लेते हैं। सभी लाभांश स्वचालित रूप से पुनर्निवेशित होते हैं, और नए टोकन मिंट किए जाते हैं (या मौजूदा टोकन निवेशकों को वितरित किए जाते हैं)। 

चूंकि वितरण आमतौर पर न्यूनतम निवेश लॉट से बहुत छोटे होते हैं, टोकनों का आकार ऐसा होना चाहिए जो लाभांश के निर्माण और पुनर्निवेश की अनुमति दे। उदाहरण के लिए, यदि एक जारीकर्ता प्रारंभिक निवेश के मूल्य का 0.5% लाभांश जारी करना चाहता है, तो प्रत्येक टोकन इतना छोटा होना चाहिए कि वह इस लाभांश को दर्शा सके। 

लाभांश के आकार और वितरण समयसीमा का पूर्वानुमान टोकन मिंट करने का निर्णय लेते समय और प्रत्येक टोकन को कितने शेयर/इकाइयों के बराबर बनाना है, एक महत्वपूर्ण कारक है। 

तरलता और व्यापारयोग्यता

जब द्वितीयक तरलता (जो IPO नहीं है) का स्पष्ट मार्ग उपलब्ध होता है, तो जारीकर्ता आमतौर पर टोकन मिंट करने का विकल्प चुनते हैं यदि उन्होंने अभी तक नहीं किया है। इस स्थिति में, सार्वजनिक बाजारों की तरह, प्रत्येक शेयर/निवेश इकाई का आकार उपलब्ध तरलता की मात्रा निर्धारित करेगा। 

जब टोकन का आकार बहुत बड़ा होता है, तो जारीकर्ता शेयर-स्प्लिट के समकक्ष कार्रवाई कर सकते हैं, आमतौर पर अधिक टोकन मिंट करके उन्हें मौजूदा निवेशकों में वितरित किया जाता है। यदि टोकन का आकार बहुत छोटा है, तो टोकनों को नई टोकन इश्यू के माध्यम से समेकित किया जा सकता है। 

गैस (लेनदेन) शुल्क पर एक नोट

एथेरियम मेननेट पर गैस शुल्क पिछले वर्ष में एक चर्चा का विषय रहा है। इस साल की शुरुआत में NFT बूम के दौरान, कई लोगों ने नोट किया कि ईथर की बढ़ती कीमत और नेटवर्क भीड़भाड़ के उच्च स्तरों ने गैस शुल्क में तेज़ी लाई – जो एक स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट जारी करने की लागत है। 

डिजिटल सिक्योरिटीज़ बाजार में, NFT दुनिया के विपरीत, गैस शुल्क इतना बड़ा मुद्दा नहीं है। यह लागत आमतौर पर पंजीकृत डीलर द्वारा सिक्योरिटीज़ लेनदेन के ब्रोकरिंग के लिए चुकाई जाती है।

जो लोग ब्लॉकचेन पर सिक्योरिटीज़ जारी करके पूंजी जुटाते हैं, वे गैस शुल्क सबसे अधिक होने पर भी उसे चुकाने को तैयार होते हैं, क्योंकि यह लागत अभी भी पारंपरिक तरीकों का एक अंश है।

संक्षेप में, गैस शुल्क $500 की कला बेचने वाले व्यक्ति के लिए (20% लेनदेन शुल्क) अधिक बोझ बनाते हैं, जबकि $3,000,000 जुटाने वाले सिक्योरिटीज़ जारीकर्ता के लिए (0.007% लेनदेन शुल्क) कम होते हैं। 

समापन में…

टोकन मिंट करना एक निर्णय है जो जारीकर्ता और ब्रोकर-डीलर दोनों द्वारा किया जाता है। डिजिटल सिक्योरिटीज़ जारी करते समय, भविष्य के पूंजी जुटाने वाले घटनाओं का टोकन आपूर्ति पर क्या प्रभाव पड़ेगा, इसे विचार करना आवश्यक है। फिर, लाभांश पुनर्निवेश योजनाओं को इस संरचना में शामिल किया जाना चाहिए। तरलता भी टोकन आपूर्ति को प्रभावित कर सकती है, जिससे सिक्योरिटीज़ की बाजारयोग्यता सुधारने के लिए स्प्लिट या समेकन घटनाएँ होती हैं। एक बार अधिक बुनियादी ढांचा (जैसे डिजिटल सिक्योरिटीज़ के लिए विकेंद्रीकृत एक्सचेंज) वॉलेट-से-वॉलेट नियामक लेनदेन के लिए उपलब्ध हो जाए, तो टोकन मिंट करना और अधिक आवश्यक हो जाएगा।