जर्मन नियामकों द्वारा STO को मंजूरी कैसे प्राप्त करें – Thought Leaders

130 से अधिक सुरक्षा टोकन प्रॉस्पेक्टस BaFin, जर्मन नियामक को प्रस्तुत करने के बाद, Bitbond STO ही पहला था जिसे मंजूरी मिली।

2016 में, Bitbond जर्मनी में एक वित्तीय संस्थान के रूप में नियमन किया जाने वाला पहला ब्लॉकचेन व्यवसाय बन गया। अगला तार्किक कदम हमारे विकास को क्राउडफंड करना था – अनुपालन के साथ – ब्लॉकचेन तकनीक पर जारी बांड के माध्यम से।

पहले होने के नाते, हमारे पास पालन करने के लिए कोई दिशानिर्देश नहीं थे, लेकिन हमने आगे की प्रक्रिया में बहुत कुछ सीखा। इन अंतर्दृष्टियों को केवल अपने तक रखने के बजाय, हम उन्हें साझा करना चाहते हैं, ताकि पूरे उद्योग की वृद्धि हो और अपनाने को प्रोत्साहन मिले।

STO को आकर्षक विकल्प क्या बनाता है?

2008 के वैश्विक वित्तीय संकट को उत्पन्न करने वाले संस्थागत धन प्रबंधन की गड़बड़ी ने वैकल्पिक उत्पादों के प्रति निवेशकों की रुचि पर गहरा प्रभाव डाला है। क्राउडफंडिंग और माइक्रो-लेंडिंग बढ़ रही हैं, जिससे एक नया क्षेत्र सक्षम हुआ है: विकेंद्रीकृत वित्तीय उत्पाद।

किसी बैंक या केंद्रीकृत प्राधिकरण पर निर्भर न होते हुए, विकेंद्रीकृत वित्त में क्रिप्टोकरेंसी और ब्लॉकचेन-आधारित वित्तीय उत्पाद शामिल हैं जो विकेंद्रीकृत होते हैं, और कम मध्यस्थों या बिचौलियों पर निर्भर करते हैं।

सिक्योरिटी टोकन ऑफरिंग्स (STOs) – जहाँ एक कंपनी एक डिजिटल संपत्ति बनाती है जो ट्रेडेबल हिस्सेदारी या संपत्ति का प्रतिनिधित्व करती है, जिसे वह पूंजी के बदले निवेशकों को बेचती है – 2009 में Kickstarter द्वारा शुरू किए गए क्राउडफंडिंग बूम और Topa तथा LendingClub द्वारा शुरू किए गए क्राउडलेंडिंग आंदोलन से स्वाभाविक रूप से विकसित हुई हैं।

सिक्योरिटी के डिजिटल संस्करण की बिक्री के रूप में, STOs गैर-क्रिप्टो निवेशकों के लिए डिजिटल संपत्तियों को सीखने का प्रवेश बिंदु बन गए हैं। साथ ही, STOs व्यवसायों के लिए फंडरेज़िंग का सस्ता और अधिक कुशल उपकरण हैं, जिसमें अनुपालन संरचना का अतिरिक्त लाभ भी शामिल है।

तो, एक नियामित STO लॉन्च करने के लिए क्या चाहिए?

चरण एक: अपने व्यवसाय और अपनी कहानी को व्यवस्थित करें

किसी भी वित्तीय उत्पाद के लिए नियामक अनुमोदन प्राप्त करना आसान नहीं है। यह नहीं होना चाहिए। STO जैसी उभरती तकनीक के साथ, बाधाएँ और भी अधिक कठिन हो जाती हैं।

नियमन की राह पर जाने से पहले, आपको अपने व्यवसाय में अपने उद्देश्यों को स्पष्ट करना चाहिए। आपके लक्ष्यों के लिए STO को सबसे कुशल फंडरेज़िंग विधि क्या बनाता है? अंतरराष्ट्रीय निवेशकों के विविध समूह आपके व्यवसाय को छोटे, परिष्कृत निवेशकों या अनुभवी वीसी की तुलना में अधिक मूल्य कैसे प्रदान करेंगे?

Bitbond के लिए, सार्वजनिक रूप से STO लॉन्च करना समझदारी थी, क्योंकि मुख्य उत्पाद कम सेवा प्राप्त जनसांख्यिकी के लिए वित्त तक पहुंच बनाने के बारे में है, एक अनुपालन तरीके से।

इसी प्रकार, जब Blockstack, एक विकेंद्रीकृत कंप्यूटिंग इकोसिस्टम, ने विकेंद्रीकृत और सुलभ तरीके से धन जुटाने की कोशिश की, तो SEC की क्राउडफंडिंग नियमन, Reg-A+ का उपयोग करना उनके लिए समझदारी थी।

जब कोई व्यवसाय विकेंद्रीकरण के विचार पर आधारित होता है, तो ऐसी फंडरेज़िंग विधि का उपयोग करना जो व्यापक भागीदारी और पहुंच को प्रोत्साहित करे, तर्कसंगत मार्ग है।

चरण दो: नियामकों से बात करें – और सुनें

जर्मनी में, नियामकों ने क्रिप्टोकरेंसी और अन्य ब्लॉकचेन-समर्थित टोकन को लेखा इकाइयों के रूप में परिभाषित किया है, इसलिए उन्हें वित्तीय उपकरण माना जाना चाहिए। इसका मतलब है कि क्रिप्टोकरेंसी या क्रिप्टो टोकन से संबंधित किसी भी प्रकार की तृतीय पक्ष सेवा को BaFin द्वारा अधिकृत होना चाहिए।

जबकि वे प्रत्येक मामले के आधार पर निर्णय लेते हैं, कोई भी टोकन या क्रिप्टोकरेंसी प्रोजेक्ट जो टोकन के जारी करने, विनिमय या अन्य सेवाओं को सुविधाजनक बनाना चाहता है, उसे BaFin के सामने अपना मामला प्रस्तुत करना होगा।

जब BaFin को एक प्रॉस्पेक्टस प्रस्तुत किया जाता है, तो उन्हें 20 दिनों के भीतर प्रतिक्रिया देनी होती है, जो एक छोटा समय है, भले ही वे किसी ऐसे उत्पाद का मूल्यांकन कर रहे हों जिसे वे पहले से जानते हैं।

उभरती तकनीकों के साथ, एक अलग रणनीति की आवश्यकता है: ब्लॉकचेन उद्योग को नियामकों से बात करनी चाहिए, न केवल उन उत्पादों के बारे में जो हम बना रहे हैं, बल्कि पूरे इकोसिस्टम के बारे में।

अप्रैल 2018 में, Bitbond ने BaFin से संपर्क किया, ताकि Bitbond STO का एक कानूनी ढांचा प्रस्तुत किया जा सके। बातचीत को एक ठोस बिंदु से शुरू करके, हम उनके चिंताओं के अनुसार अपने प्रॉस्पेक्टस को अनुकूलित कर सके।

अगले महीनों में, हम नियामकों के साथ बार-बार संवाद करते रहे; बातचीत का अधिकांश भाग इस बात पर केंद्रित था कि ब्लॉकचेन लेनदेन कैसे काम करते हैं, उनसे उत्पन्न अतिरिक्त जोखिम और अवसर क्या हैं, Bitbond ऑफरिंग की विशिष्ट विशेषताएँ क्या हैं और यदि कोई केंद्रीय क्लियरिंग नहीं है तो सुरक्षा में स्वामित्व प्रमाण कैसे काम करता है।

हमने बात को मूलभूत स्तर पर लाया, BaFin से बात करते समय ब्लॉकचेन के मूल सिद्धांतों पर एक त्वरित कोर्स प्रदान किया। हमने कई प्रश्नों के उत्तर दिए कि ब्लॉकचेन कैसे काम करता है, Ethereum और Stellar क्या हैं और इन प्रोटोकॉल पर लेनदेन कैसे होते हैं।

इससे उन्हें हमारे प्रोजेक्ट को जांचने की भाषा मिली – और हमें मुख्य चिंताओं के क्षेत्रों और उन जोखिमों की पहचान करने में मदद मिली जिन्हें BaFin प्रॉस्पेक्टस में संबोधित देखना चाहता था।

उन्हें संदर्भ सिखाकर, जिसमें ब्लॉकचेन तकनीक के मूल स्तंभ और टोकन उस तकनीक के उपयोग को कैसे सुविधाजनक बनाते हैं, हम नियामकों को अधिक सूचित निर्णय लेने और बेहतर प्रश्न पूछने में मदद कर सकते हैं।

चरण 3: एक प्रॉस्पेक्टस तैयार करें जो चिंताओं और नियमन को संबोधित करे

वे प्रशासनिक झंझट ला सकते हैं, लेकिन नियामक वित्तीय इकोसिस्टम में महत्वपूर्ण भूमिका निभाते हैं। वे हम जैसे व्यवसायों को जवाबदेह ठहराते हैं ताकि वित्तीय प्रणाली की स्थिरता बनी रहे और उपभोक्ताओं की सुरक्षा हो सके।

Bitbond के मामले में, STO का विचार फरवरी 2018 में आया, नियामक के साथ बातचीत अप्रैल में शुरू हुई, अक्टूबर के अंत में एक प्रॉस्पेक्टस प्रस्तुत किया गया, और जनवरी 2019: लगभग एक साल बाद अनुमोदन दिया गया।

यह एक मानक सिक्योरिटीज़ आवेदन की तुलना में अधिक समय लगा, लेकिन इसका कारण यह था कि हम जो अवधारणा प्रस्तुत कर रहे थे वह बहुत नई थी – नियामकों के पास तुलना करने के लिए कुछ नहीं था।

इस समय का निवेश सार्थक रहा, क्योंकि अब हमारे पास जर्मनी में पहले नियामित STO के साथ प्रथम mover लाभ है।

इसके अलावा, हमें अधिक जर्मन और यूरोपीय व्यवसायों के लिए अनुपालन STO लॉन्च करने का मार्ग प्रशस्त करने का सौभाग्य मिला है।

एक STO निजी वीसी फंड या मान्य निवेशकों के माध्यम से फंडरेज़िंग करने की तुलना में अधिक कुशल तरीका बना रहता है: केवल एक प्रॉस्पेक्टस तैयार करना होता है, बजाय कई प्रस्तावों को व्यक्तिगत संस्थानों या निवेश बैंकों के लिए अनुकूलित करने के।

इस प्रॉस्पेक्टस में निवेशकों के लिए मौजूद सभी संभावित जोखिम कारकों को कवर करना चाहिए। ये अप्रत्याशित लेनदेन शुल्क में वृद्धि से लेकर बांड की लाभप्रदता को कम करने तक, और कानूनी परिवर्तन के अधीन उभरती संपत्ति वर्ग को रखने से जुड़ी कर जोखिमों तक विस्तृत हैं।

प्रक्षेपण किए जाने चाहिए, और उनका औचित्य प्रस्तुत किया जाना चाहिए। संपत्तियों और देनदारियों को घोषित किया जाना चाहिए और बैलेंस शीट में विभाजित किया जाना चाहिए। लक्ष्य बाजार की पहचान और विशेषता निर्धारित करनी होगी।

जारीकर्ता और उसके व्यावसायिक गतिविधियों का विस्तृत इतिहास प्रस्तुत किया जाना चाहिए, ऐसी भाषा में जो निवेशकों को समझ आए।

एक बार सभी विवरण प्रस्तुत हो जाने के बाद, व्यवसाय और निवेशकों के बीच आवश्यक मध्यस्थों की संख्या बहुत कम हो जाती है, जिससे फंडरेज़िंग प्रक्रिया काफी अधिक सुगम, कुशल और प्रबंधित करने में आसान हो जाती है।

इन भविष्य के बचतों के साथ, नियामकों को शिक्षित करना एक सार्थक निवेश है।

निष्कर्ष: शिक्षा और खुले दिमाग से वैकल्पिक वित्तीय रूपों तक पहुंच में सुधार होगा

इस क्षेत्र के सभी हितधारकों – नियामकों से लेकर व्यवसायों और ग्राहकों तक – के हित में है कि उभरती तकनीकें एक अनुपालन संरचना के भीतर कार्य करें। हमने पहले ही उन अन्य कंपनियों के साथ काम करना शुरू कर दिया है जो नियामक की मंजूरी प्राप्त करना और हमारे तकनीक का उपयोग जारी प्रक्रिया के लिए चाहते हैं।

फंडरेज़िंग विधि के अलावा, एक STO निवेशकों को डिजिटल सिक्योरिटीज़ के बारे में सिखाने का साधन बन गया है।

यह उत्साहजनक है कि प्रॉस्पेक्टस के लिए अनुमोदन प्राप्त करने की प्रक्रिया इस शैक्षिक प्रक्रिया का विस्तार बन सकती है, जो नियामक सहभागिता के लिए उत्प्रेरक के रूप में कार्य कर सकती है।

BaFin की बातचीत करने और उद्योग से सीखने की इच्छा जर्मनी के लिए नवाचारी वित्तीय सेवाओं और उत्पादों के विश्व नेता के रूप में उभरने का एक रोमांचक अवसर है।

यदि उद्योग नियामकों को शिक्षित करने और उनके साथ मिलकर काम करने में समय और संसाधन निवेश करता रहता है, तो हम अनुपालन STOs के लिए एक ढांचा बना सकते हैं, जो बदले में अगली पीढ़ी के अनुपालन डिजिटल सिक्योरिटीज़ के लिए एक स्वागत योग्य माहौल प्रदान करेगा।