HODL अपनी हूपला ओवर एसईसी परिवर्तन के लिए छूट दी गई पेशकश – विचार नेताओं

पिछले सप्ताह अमेरिकी प्रतिभूति और विनिमय आयोग जारी एक प्रस्ताव – जो अभी तक नियमन नहीं बना है – छूट दी गई पेशकशों को सरल बनाने के लिए। इसके तुरंत बाद, कई लेख और समाचार पत्र डिजिटल परिसंपत्ति उद्योग में अपना रास्ता बना लिया – जिनमें से कई सुझाव दिया गया कि उनके मंच पहले से ही नए नियमों के अनुसार संशोधित किए जा रहे थे। जबकि एसईसी ने परिवर्तनों का प्रस्ताव किया है, समय बताएगा कि क्या प्रस्ताव अपनाया जाएगा – और यदि ऐसा होता है, तो क्या अंतिम मसौदे में परिवर्तन होंगे जो संघीय रजिस्टर में प्रकाशित किए जाएंगे।

अमेरिकी छूट दी गई पेशकश का ढांचा रेग डी, रेग ए, क्राउडफंडिंग (अर्थात रेग सीएफ) जैसे उपकरणों को शामिल करता है – मूल रूप से सब कुछ जो एक सार्वजनिक या खुदरा पेशकश नहीं है। इस ढांचे में 1934 के प्रतिभूति विनिमय अधिनियम के बाद से बहुत कम परिवर्तन या आधुनिकीकरण हुआ है। वर्तमान नियमों की छूट दी गई पेशकश के लिए महत्वपूर्ण सार्वजनिक आलोचना है, मुख्य रूप से क्योंकि वे केवल अमेरिका के सबसे धनी लोगों के लिए निजी फंड, कंपनियों और अन्य पेशकशों में निवेश करने के लिए पहुंच आरक्षित करते हैं।

यदि पारित किया जाता है, तो प्रस्तावित परिवर्तन औसत व्यक्ति को उन निवेशों में निवेश करने की अनुमति दे सकते हैं जो अभी भी शुरुआती चरण में हैं – जैसे कि उबेर या वीवर्क – इससे पहले कि वे अपने उच्च मूल्यांकन तक पहुंचें और सार्वजनिक बाजारों में डाल दिए जाएं। एसपीवी (विशेष उद्देश्य वाहन) और समन्वित रिपोर्टिंग (अर्थात रेग डी और रेग सीएफ को एक में मिलाना, न कि दो रिपोर्ट), और बढ़ाने के लिए कुल राशि जो उठाई जा सकती है निर्गमण कंपनियों के लिए अनुपालन को सुव्यवस्थित करने में मदद करेगी। इसके अलावा, परिवर्तन क्राउडफंडिंग को वास्तविक संपत्ति जैसे परिसंपत्ति वर्गों में निवेश करने के लिए एक व्यवहार्य पूंजी निर्माण उपकरण बनाने में सक्षम कर सकते हैं।

वर्तमान में, अमेरिकी पेशकश छूट जैसे नियमन सीएफ (क्राउडफंडिंग) बहुत प्रतिबंधात्मक हैं, कुल राशि को सीमित करता है जो आप 12 महीने की अवधि में उठा सकते हैं और इसमें प्रति निवेशक महत्वपूर्ण प्रतिबंध शामिल हैं। अमेरिकी एसईसी अन्य क्षेत्राधिकारों जैसे कनाडा के नेतृत्व का पालन करने के लिए प्रतीत होता है, जहां नियामकों ने समान परिवर्तनों का प्रस्ताव दिया था, या यूरोप जहां पिछले साल नियमों को अद्यतन किया गया था, जिसमें यूरोपीय विकास संभावना (ईजीपी) के लिए सीमा को 8 मिलियन यूरो तक बढ़ा दिया गया था, जो लगभग 9 मिलियन अमेरिकी डॉलर है। नए प्रस्ताव के अनुसार, कंपनियां 5 मिलियन अमेरिकी डॉलर तक उठा सकती हैं। जबकि 5 मिलियन अभी भी एक अपेक्षाकृत छोटी राशि है, यह शुरुआती कंपनियों को एक व्यापक निवेशक आधार के साथ अपने कबीले का निर्माण करने की अनुमति देता है।

एसईसी ने रेग ए में समान परिवर्तनों का प्रस्ताव दिया, जिसमें ऊपरी सीमा को 75 मिलियन अमेरिकी डॉलर तक बढ़ा दिया गया। यह रेग ए को कई बाद के चरण की कंपनियों के लिए व्यवहार्य बना सकता है, जहां बड़े श्रृंखला बी, सी, या यहां तक कि डी दौर में अधिक पूंजी की मांग होती है जो वर्तमान में रेग ए में उपलब्ध है। यह खुदरा निवेशकों के लिए भी इन निवेश अवसरों को खोलता है, जो पहले केवल सबसे धनी कॉर्पोरेट वेंचर फIRM, निजी इक्विटी की दुकानें और उच्च नेट वर्थ वाले व्यक्तियों के लिए उपलब्ध थे।

अन्य परिवर्तनों में मान्यता प्राप्त निवेशकों को क्राउडफंडिंग में भाग लेने की अनुमति देना शामिल है। पहले, यदि आप एक क्राउडफंडिंग छूट का उपयोग करते थे, तो आप मान्यता प्राप्त निवेशकों से धन स्वीकार नहीं कर सकते थे और वास्तव में आपको एक अन्य छूट, जैसे कि रेग डी, का उपयोग करना पड़ता था। यह आमतौर पर कंपनियों को अधिक कागजी कार्रवाई, कानूनी शुल्क और कुछ गलत होने का बढ़ा जोखिम Forces – जो नियामक या सिविल कार्रवाई का परिणाम हो सकता है। प्रस्तावित परिवर्तन कंपनियों को एक ही पेशकश में मान्यता प्राप्त और खुदरा निवेशकों को मिलाने में सक्षम करेंगे।

मान्यता प्राप्त निवेशकों के अलावा, परिवर्तन संस्थागत और कॉर्पोरेट निवेशकों, जिनमें एसपीवी (विशेष उद्देश्य वाहन) शामिल हैं, के लिए भी दरवाजे खोलते हैं।

एक एसपीवी एक विशिष्ट उद्देश्य के लिए बनाई गई एक कॉर्पोरेट इकाई है – आमतौर पर दायित्व को सीमित करने, कर दक्षता, निवेश, या पूंजी निर्माण के लिए। उदाहरण के लिए: यदि आप एक टुकड़े की वास्तविक संपत्ति को टोकन करना चाहते हैं, तो आप एक एसपीवी बना सकते हैं और वास्तविक संपत्ति के कार्य को इस कंपनी में स्थानांतरित कर सकते हैं। इस कंपनी/वाहन का उद्देश्य वास्तविक संपत्ति के कार्य को धारण करना और मालिकों का सटीक रिकॉर्ड बनाए रखना है। एसपीवी आमतौर पर निवेश फंड के लिए भी उपयोग किए जाते हैं।

एसपीवी, कॉर्पोरेट निवेशक, मान्यता प्राप्त निवेशक और प्रमुख संस्थागत निवेशक बड़ी मात्रा में पूंजी ले जा सकते हैं। हालांकि, वे अमेरिका में क्राउडफंडिंग पेशकशों में निवेश नहीं कर सकते थे। यह कंपनियों के लिए एक दिलचस्प विरोधाभास पैदा करता है जो पूंजी जुटा रही हैं, यदि आप बड़े मछली को दिलचस्पी ले सकते हैं, तो आप भीड़ से बचेंगे – लेकिन, यदि आपकी पेशकश पेशेवर निवेशकों के लिए पर्याप्त अच्छी नहीं दिखती है, तो आपका अंतिम सहारा क्राउडफंडिंग हो सकता है। क्राउडफंडिंग उद्योग को व्यापक रूप से पेशेवर निवेशकों द्वारा कम रिटर्न और कम सौदा गुणवत्ता के लिए आलोचना का सामना करना पड़ा है, यह तब बदलने की संभावना है जब खुदरा निवेशकों के पास बड़े संस्थानों के समान सौदों तक पहुंच होगी।

अंत में, नए क्राउडफंडिंग नियमों में प्रत्येक पेशकश में निवेश करने वाले प्रत्येक निवेशक की मात्रा में कई बड़े परिवर्तनों का प्रस्ताव है। वर्तमान में, जो निवेशक प्रतिबंध को पूरा नहीं करते हैं वे अपनी आय या शुद्ध मूल्य के आधार पर निवेश करने में सीमित हैं। नई नियमावली इसे दोनों में से अधिक में बदल देगी। इन परिवर्तनों की उम्मीद नहीं chỉ नवाचार को ईंधन देने की है, वे स्मार्ट पैसे को भी लाने की संभावना है।

उदाहरण के लिए, एक निवेशक जिसकी शुद्ध मूल्य 750,000 अमेरिकी डॉलर और आय 150,000 अमेरिकी डॉलर है, मान्यता प्राप्त निवेशक के रूप में योग्य नहीं हो सकता है। इस व्यक्ति के पास जीव विज्ञान में पीएचडी है और जीव विज्ञान के क्षेत्र में एक क्रांतिकारी नवाचार के साथ एक स्टार्टअप खोजता है – वे मान्यता प्राप्त निवेशक के रूप में योग्य नहीं हैं और अपने पैसे जोखिम में डालने से रोका जाता है। विडंबना यह है कि वे किसी भी संस्थागत निवेशक के लिए सलाहकार हो सकते हैं कि यह विशेष स्टार्टअप इतना गर्म क्यों है – लेकिन वर्तमान नियमों के तहत, वे अपने पैसे जोखिम में डालने के लिए योग्य नहीं हैं।

जबकि ये परिवर्तन अधिकांश बाजार के प्रतिभागियों द्वारा स्वागत किए जाते हैं, वे निश्चित नहीं हैं। यह छूट दी गई पेशकश के ढांचे के लिए एक नया प्रस्ताव नियमन नहीं है, यह अभी भी सरकार के माध्यम से अपना रास्ता बनाना होगा और संघीय रजिस्टर में दर्ज किया जाना होगा। अमेरिका में क्राउडफंडिंग के प्रस्तावों को देखते हुए, हम देख सकते हैं कि एक प्रस्ताव एक नियमन से कितना अलग हो सकता है – और अभी भी कई लॉबिंग डॉलर हैं जो स्थिति को बनाए रखना चाहते हैं। यह महत्वपूर्ण है कि आप इस प्रस्ताव पर महत्वपूर्ण व्यावसायिक निर्णय न लें। इसके बजाय, इन परिवर्तनों को विश्व स्तर पर प्रतिभूति नियामकों के बीच एक बड़े रुझान के रूप में देखें।

हम देख रहे हैं कि प्रतिभूति नियामक वितरित पूंजी निर्माण को आसान बनाने की कोशिश कर रहे हैं। क्राउडसेल और क्राउडफंडिंग वास्तव में ऐसी चीजें हैं जिन पर नियामक दुनिया भर में अपने ढांचे को समन्वयित करने के लिए काम कर रहे हैं। दुनिया भर के क्षेत्राधिकारों से क्राउडफंडिंग नियमों को मिलाकर, शुरुआती कंपनियां वैश्विक पूंजी तक पहुंच सकती हैं और एक वैश्विक निवेशक आधार बना सकती हैं, जिसे आज अधिकांश आईसीओ और एसटीओ जारीकर्ता करते हैं जो नियमों को तोड़ रहे हैं।

शायद एसईसी के प्रस्तावित परिवर्तनों के बारे में सबसे रोमांचक बात यह है कि वे विश्व स्तर पर प्रतिभूति आयोगों के बीच एक बहुत ही समन्वित प्रयास को प्रदर्शित करते हैं। जैसे ही यह नई पूंजी निर्माण का युग उभरता है, व्यवसाय कई देशों के नियामक ढांचे को मिलाने और उपयोग करने में सक्षम होंगे। हालांकि, अमेरिका स्थित पेशकशों के लिए, हमें अभी भी नए नियमों की प्रतीक्षा करनी होगी trước कि हम जानते हैं कि वे कैसे दिखेंगे या डिजिटल प्रतिभूति उद्योग पर उनका क्या प्रभाव पड़ेगा।