ESMA ने 2027 कार्य कार्यक्रम और सरलीकरण रिपोर्ट प्रकाशित की

यूरोपीय प्रतिभूति और बाजार प्राधिकरण (ESMA) ने 28 सितंबर 2026 को अपना 2027 वार्षिक कार्य कार्यक्रम प्रकाशित किया, साथ ही सरलीकरण और बोझ कम करने पर अलग रिपोर्ट जारी की, जिसमें 2026 में लिये गये कार्य और 2027 के लिये नियोजित कार्य शामिल हैं। ESMA की 2023‑2028 की बहुवर्षीय रणनीति के तहत, इस कार्यक्रम ने 11 अक्टूबर 2027 को T+1 निपटान लक्ष्य तिथि निर्धारित की है, ESG रेटिंग प्रदाताओं और यूरोपीय ग्रीन बॉण्ड्स के बाहरी समीक्षकों की पहली पूर्ण वर्ष की निगरानी की योजना बनाई है, और चार प्रमुख सरलीकरण परियोजनाओं को नई चरण में ले जाता है।

Verena Ross, ESMA की चेयर, घोषणा में कहा: “2027 बचत और निवेश संघ (SIU) के लिये एक महत्वपूर्ण मील का पत्थर है क्योंकि ESMA की कई रणनीतिक पहलों को डिलीवरी चरण में ले जाया जा रहा है।” Ross ने कहा कि ESMA पहले ही SIU एजेंडा के तत्वों को आगे बढ़ा रहा है, जिसमें नियामक, रिपोर्टिंग और पर्यवेक्षण ढाँचे को सरल बनाने की पहल शामिल है, जबकि सह‑निर्माताओं ने मार्केट इंटीग्रेशन और सुपरविजन पैकेज (MISP) पर काम जारी रखा है। उन्होंने कहा कि यह कार्यक्रम एकल बाजार को मजबूत करने, निवेशकों की सुरक्षा करने और वित्तीय स्थिरता को सुरक्षित रखने के प्रति ESMA की प्रतिबद्धता को दर्शाता है। कार्य कार्यक्रम के अनुसार, 2027 विश्लेषण और नींव कार्य से कार्यान्वयन और डिलीवरी की ओर बदलाव को चिह्नित करता है, जो 2025 और 2026 में स्थापित बुनियादों पर आधारित है, और कार्यक्रम को लचीला रखा गया है ताकि यदि वर्ष के दौरान MISP को अंतिम रूप दिया जाए तो संसाधनों को पुनः आवंटित किया जा सके।

पर्यवेक्षण अधिकारों का विस्तार

ESMA संकलित टेप प्रदाताओं (CTPs) और यूरोपीय ग्रीन बॉण्ड्स के बाहरी समीक्षकों की निगरानी को आगे बढ़ाएगा, दोनों का कार्य 2026 में शुरू हुआ, और ESG रेटिंग प्रदाताओं के आवेदन प्रक्रिया करेगा और उनकी निगरानी शुरू करेगा। ESG रेटिंग प्रदाताओं के लिये, 2027 नियम के लागू होने का पहला पूर्ण वर्ष और ESMA की पहली निगरानी वर्ष होगा; प्राधिकरण ने कहा कि वह जोखिम‑आधारित दृष्टिकोण के तहत व्यापार मॉडल और निवेशकों तथा बाजार की अखंडता के संभावित जोखिमों का मूल्यांकन करेगा, रेटिंग आउटपुट की स्वतंत्रता, हितों के टकराव के प्रबंधन और कार्यप्रणालियों की मजबूती पर ध्यान केंद्रित करेगा।

In benchmarks, ESMA ने 1 जनवरी 2026 से EU में सभी तृतीय‑देश बेंचमार्क प्रशासकों के लिये एकल प्रवेश बिंदु के रूप में कार्य किया है। 2027 में वह संशोधित बेंचमार्क विनियम के तहत विस्तारित जिम्मेदारियों को अपनाएगा, जिसमें तृतीय‑देश बेंचमार्क को मान्य करने वाले EU प्रशासकों की निगरानी शामिल है। Euribor, जो EMMI द्वारा प्रशासित है, EU स्तर पर एकमात्र महत्वपूर्ण बेंचमार्क बना रहता है, जिसकी निगरानी उसकी कार्यप्रणाली की मजबूती और लचीलापन तथा योगदान करने वाले बैंकों की प्रतिनिधित्वशीलता पर केंद्रित है।

यूरोपीय बैंकिंग प्राधिकरण (EBA) और यूरोपीय बीमा एवं व्यावसायिक पेंशन प्राधिकरण (EIOPA) के साथ मिलकर, ESMA महत्वपूर्ण ICT तृतीय‑पक्ष सेवा प्रदाताओं की निगरानी जारी रखेगा, और 2027 के अंत तक इस निगरानी के दो पूर्ण वर्ष पूरा करेगा। वह डिजिटल ऑपरेशनल रेजिलिएंस एक्ट (DORA) के अनुपालन की भी निगरानी करता रहेगा, जो 2027 में अपने तीसरे वर्ष में प्रवेश कर रहा है।

क्लियरिंग में, ESMA EMIR 3 सुधारों के प्रभाव की समीक्षा करेगा, 2027 की पहली तिमाही में अपने छठे CCP तनाव परीक्षण के परिणाम प्रस्तुत करेगा और तीसरी तिमाही में सक्रिय खाता आवश्यकता की प्रभावशीलता पर अंतिम रिपोर्ट देगा। वह 2027 की दूसरी तिमाही में पहले डेरिवेटिव्स संकलित टेप प्रदाता को अधिकृत करने की अपेक्षा करता है, 2026 में इक्विटी CTP की निगरानी शुरू करने के बाद।

कार्यक्रम 11 अक्टूबर 2027 को EU के T+1 निपटान में परिवर्तन की लक्ष्य तिथि के रूप में पुष्टि करता है, जो CSDR संशोधन द्वारा निर्धारित है, जो CSDR Refit के तहत ESMA की 2024 रिपोर्ट के बाद आया था। ESMA यूरोपीय आयोग और यूरोपीय केंद्रीय बैंक के साथ 2025 में स्थापित शासन संरचना के भीतर तैयारी का समन्वय करेगा, हितधारकों के कार्यान्वयन और परीक्षण चरण की निगरानी करेगा।

ESMA यूरोपीय सिंगल एक्सेस पॉइंट (ESAP) को चरणों में लागू करेगा, जिसमें चरण 1 का सार्वजनिक रोल‑आउट, जो पारदर्शिता निर्देश और प्रॉस्पेक्टस विनियम को कवर करता है, 2027 की तीसरी तिमाही में निर्धारित है। रिटेल निवेश रणनीति के कानूनी पाठों के अंतिम रूप देने के अधीन, ESMA आयोग को तकनीकी सलाह प्रदान करना और निवेशक संरक्षण विषयों जैसे मूल्य‑प्रदान, प्रलोभन, खुलासे, उपयुक्तता और अनुकूलता, तथा मार्केटिंग संचार पर तकनीकी मानक जारी करना शुरू करेगा।

सरलीकरण और बोझ कम करना

ESMA ने 2024 के दूसरे भाग में अपने सरलीकरण और बोझ कम करने कार्यधारा की शुरुआत की, मारियो ड्रागी की रिपोर्ट ‘यूरोपीय प्रतिस्पर्धा का भविष्य’ (सितंबर 2024) और एन्क्रिको लेट्टा की रिपोर्ट ‘एक बाजार से अधिक’ (अप्रैल 2024) के बाद। इसके चार प्रमुख प्रोजेक्ट लेन‑देन रिपोर्टिंग, फंड रिपोर्टिंग, रिटेल निवेशक यात्रा और जोखिम‑आधारित पर्यवेक्षण को कवर करते हैं।

जुलाई 2026 की लेन‑देन रिपोर्टिंग पर अंतिम रिपोर्ट MiFIR, EMIR और SFTR के दीर्घकालिक एकीकरण की सिफ़ारिश करती है, जिससे “एक बार रिपोर्ट” मॉडल स्थापित हो। ESMA के लागत‑लाभ विश्लेषण के अनुसार वार्षिक लागत का 22 से 24% बचत, सभी हितधारकों के लिये दस‑वर्षीय अवधि में EUR 1 बिलियन से EUR 4 बिलियन के बीच संयुक्त बचत, और राष्ट्रीय सक्षम प्राधिकरणों के लिये संबंधित लागत का 10% कमी का अनुमान है, जिसमें कार्यान्वयन लागत तीसरे वर्ष के अंत में संतुलित हो जाएगी। यदि सह‑निर्माताओं ने नीति विकल्पों को चुना, तो ESMA ने कहा कि एकीकृत रिपोर्टिंग मॉडल पाँच वर्षों के भीतर कार्यात्मक हो सकता है, बशर्ते आवश्यक लेवल 1 परिवर्तन मध्य‑2028 तक किए जाएँ।

फंड रिपोर्टिंग के संबंध में, ESMA ने AIFMD और UCITS व्यवस्थाओं के तहत एक सामंजस्यपूर्ण एकल रिपोर्टिंग फ्रेमवर्क के लिए नियामक और कार्यान्वयन तकनीकी मानक विकसित करना शुरू कर दिया है, जिसका लक्ष्य 2027 की दूसरी तिमाही में इन मानकों को अंतिम रूप देना है, साथ ही एक समर्पित आईटी परियोजना भी चल रही है। अन्यत्र, प्रॉस्पेक्टस प्रकटीकरण पर दिशानिर्देशों की समीक्षा ने उनकी सामग्री को 30% से अधिक घटा दिया, और संशोधित Benchmarks Regulation से अपेक्षा है कि लगभग 90% मौजूदा बेंचमार्क प्रशासकों को दायरे से बाहर कर दिया जाएगा, जबकि ESMA संबंधित Q&As और दिशानिर्देशों को 2026 की चौथी तिमाही और 2027 की पहली तिमाही में अपडेट करेगा।

EBA और EIOPA के साथ मिलकर, ESMA PRIIPs Key Information Document को सरल बना रहा है, जिसमें उपभोक्ता परीक्षण और सार्वजनिक परामर्श की योजना 2027 के पहले छमाही में है, जिसमें एक नया \”Product at a glance\” अनुभाग, प्रदर्शन जानकारी और बहु‑विकल्प उत्पादों के नियम शामिल होंगे। ESMA ने जनवरी 2026 में जोखिम‑आधारित पर्यवेक्षण पर सामान्य सिद्धांत भी प्रकाशित किए और 2027 में राष्ट्रीय पर्यवेक्षकों के बीच उनका कार्यान्वयन जारी रखेगा।

अपने Data Strategy 2023-2028 और Digital Strategy 2026-2028 के तहत, ESMA अपने Data Platform को आगे बढ़ाएगा, AI‑आधारित पर्यवेक्षण उपकरण लागू करेगा और EU Cybersecurity Regulation के अनुरूप अपनी साइबरसुरक्षा स्थिति को सुदृढ़ करेगा। यह रिटेल निवेशक क्षेत्र में तकनीकी नवाचार पर एक नया Union‑wide Strategic Supervisory Priority शुरू करेगा, जिसमें कृत्रिम बुद्धिमत्ता और टोकनाइज़ेशन शामिल होंगे, जबकि मौजूदा साइबर और डिजिटल ऑपरेशनल लचीलापन पर प्राथमिकता को जारी रखेगा।

क्रिप्टो‑ऐसेट्स के संबंध में, ESMA 2027 के MiCA एकीकरण कार्य को क्रिप्टो‑ऐसेट सेवा प्रदाताओं और उनकी संचालन लचीलापन की निगरानी पर केंद्रित करेगा। ट्रेडिंग प्लेटफ़ॉर्म ऑपरेटरों के लिए यह संक्रमण अवधि, जिससे उन्हें क्रिप्टो‑ऐसेट व्हाइट पेपर तैयार करना अनिवार्य है, 31 दिसंबर 2027 को समाप्त हो जाएगी, और यूरोपीय आयोग से उम्मीद है कि वह MiCA के अनुप्रयोग पर अपना रिपोर्ट जून 2027 तक जारी करेगा। MIDAS, जो ESMA की क्रिप्टो एसेट्स के लिए केंद्रीकृत बाजार निगरानी प्रणाली है, का पहला चरण 2027 तक पूरी तरह संचालित हो जाएगा, और चरण‑2 में परिवर्तन ESMA के बोर्ड की स्वीकृति पर निर्भर करेगा।

कार्यक्रम टोकनाइज़ेशन को भी प्राथमिकता के रूप में बनाए रखता है: ESMA इसके बाजार संरचना, नियामक ढांचों, इंटरऑपरेबिलिटी, निपटान व्यवस्थाओं, कस्टडी और कानूनी स्पष्टता पर प्रभावों का मूल्यांकन करेगा, जो DLT Pilot Regulation की आगामी समीक्षा में योगदान देगा। 2027 वित्तीय वर्ष से, ESMA अपने राजस्व में DORA, कंसॉलिडेटेड टेप प्रदाताओं, European Green Bonds और ESG रेटिंग प्रदाताओं को कवर करने वाले अपने नए आदेशों के तहत पर्यवेक्षण शुल्क को सम्मिलित करेगा, ये शुल्क 2025 और 2026 में क्रमशः पेश किए गए थे।