ECB ने नियमित समीक्षा में संशोधित यूरोसिस्टम कोलैटरल नियम प्रकाशित किए

यूरोपीय केंद्रीय बैंक ने 29 सितंबर 2026 को यूरोसिस्टम में मौद्रिक नीति के कार्यान्वयन पर अपनी दिशानिर्देशों में संशोधन प्रकाशित किए, जो नियमित समीक्षा के हिस्से के रूप में 30 नवंबर 2026 से लागू होने वाले यूरोसिस्टम कोलैटरल फ्रेमवर्क में बदलावों को रेखांकित करता है। संशोधित दिशानिर्देश निजी क्षेत्र की परिसंपत्तियों के लिए द्वितीय-श्रेष्ठ बाहरी रेटिंग नियम, एक अद्यतन हेयरकट शेड्यूल, COVID-19-संबंधी सार्वजनिक क्षेत्र की गारंटी द्वारा समर्थित क्रेडिट दावों के लिए 2026 के अंत तक पात्रता सीमा, और गैर-वित्तीय कॉरपोरेट समूहों की वित्तीय सहायक कंपनियों के लिए नया हेयरकट वर्गीकरण पेश करते हैं।

परिवर्तनों को दिशानिर्देश ECB/2026/26 और ECB/2026/27 में प्रस्तुत किया गया है। ये अधिनियम 19 दिसंबर 2014 के दिशानिर्देश (EU) 2015/510 को संशोधित करते हैं, जो यूरोसिस्टम मौद्रिक नीति फ्रेमवर्क के कार्यान्वयन पर है, साथ ही सामान्य दस्तावेज़ीकरण दिशानिर्देश और 18 नवंबर 2015 के दिशानिर्देश (EU) 2016/65, जो फ्रेमवर्क के कार्यान्वयन में लागू मूल्यांकन हेयरकट्स पर है। दिशानिर्देश ECB की वेबसाइट पर अंग्रेजी में उपलब्ध हैं और यूरोपीय संघ के आधिकारिक जर्नल में सभी 24 आधिकारिक EU भाषाओं में प्रकाशित किए जाएंगे।

निजी क्षेत्र की परिसंपत्तियों के लिए द्वितीय-श्रेष्ठ रेटिंग्स

संशोधित फ्रेमवर्क के तहत, बाहरी क्रेडिट मूल्यांकन संस्थानों द्वारा जारी द्वितीय-श्रेष्ठ रेटिंग का उपयोग यूरोसिस्टम कोलैटरल फ्रेमवर्क के अंतर्गत निजी क्षेत्र की परिसंपत्तियों की पात्रता का मूल्यांकन करने और उन परिसंपत्तियों पर लागू हेयरकट्स निर्धारित करने के लिए किया जाएगा। यह नियम निजी क्षेत्र की परिसंपत्तियों जैसे कि अनसुरक्षित बैंक बॉन्ड, कवर किए गए बैंक बॉन्ड और गैर-वित्तीय निगमों द्वारा जारी परिसंपत्तियों को शामिल करता है, और यह स्वीकार्य गैर-यूरो क्षेत्र के सार्वजनिक क्षेत्र पर भी लागू होता है। यूरो क्षेत्र के सार्वजनिक क्षेत्र की परिसंपत्तियों के लिए प्रथम-श्रेष्ठ रेटिंग जारी रहेगी।

गवर्निंग काउंसिल ने 19 फरवरी 2025 को इस परिवर्तन को तय किया, और ECB ने 21 फरवरी 2025 को इसे घोषित किया. उस घोषणा के अनुसार, यह निर्णय यूरोसिस्टम क्रेडिट असेसमेंट फ्रेमवर्क में रेटिंग एग्रीगेशन नियमों की समीक्षा के बाद आया, जिसका उद्देश्य उपलब्ध सभी क्रेडिट रेटिंग जानकारी का बेहतर उपयोग करना और स्वीकार्य बाहरी क्रेडिट मूल्यांकन संस्थानों की बढ़ती संख्या को ध्यान में रखना था, तथा यूरोसिस्टम अतिरिक्त रेटिंग एजेंसियों को स्वीकार करने के लिए तैयार है जब वे फ्रेमवर्क की स्वीकृति मानदंडों का पालन करें। अब तक लागू नियमों के तहत, जहाँ कई रेटिंग्स मौजूद हैं, यूरोसिस्टम निजी और सार्वजनिक क्षेत्र की परिसंपत्तियों की पात्रता निर्धारित करते समय प्रथम-श्रेष्ठ रेटिंग चुनता है और हेयरकट्स लागू करता है; एसेट-बैक्ड सिक्योरिटीज पहले से ही द्वितीय-श्रेष्ठ नियम के अधीन हैं। नए नियमों के तहत, निजी क्षेत्र की परिसंपत्तियों का मूल्यांकन स्वीकार्य रेटिंग्स में से द्वितीय-श्रेष्ठ रेटिंग के आधार पर किया जाएगा, और एक ही रेटिंग वाले परिसंपत्तियों को कोलैटरल उद्देश्य के लिए संबंधित रेटिंग निर्धारित करने हेतु एक स्तर नीचे गिराया जाएगा।

प्रथम-श्रेष्ठ नियम को यूरो क्षेत्र के केंद्रीय, क्षेत्रीय और स्थानीय सरकारों, यूरो क्षेत्र में स्थित अंतरराष्ट्रीय और अतिराष्ट्रीय जारीकर्ताओं जिनके शेयरधारक यूरोपीय संघ में स्थित हैं, तथा ECB द्वारा मान्यता प्राप्त एजेंसियों द्वारा जारी या गारंटीकृत परिसंपत्तियों के लिए बरकरार रखा गया है, जिनके लिए यूरोसिस्टम सभी उपलब्ध क्रेडिट गुणवत्ता जानकारी का नियमित उपयोग करता है और उन्नत परिश्रम प्रक्रियाएँ लागू करता है। गवर्निंग काउंसिल ने भी आवश्यक होने पर क्रेडिट रेटिंग एजेंसियों की रेटिंग्स से विचलन करने का अधिकार सुरक्षित रखा, जो मौद्रिक नीति फ्रेमवर्क के तहत उसकी विवेकाधिकार के अनुरूप है, और इन रेटिंग्स पर यांत्रिक निर्भरता से बचता है। जब यह परिवर्तन पहली बार घोषित किया गया, तो ECB ने कहा कि यह यूरोसिस्टम की आईटी इन्फ्रास्ट्रक्चर में कार्यान्वयन की अनुमति देने के लिए कम से कम 18 महीने बाद ही लागू होगा।

हेयरकट शेड्यूल, COVID गारंटियां और कॉरपोरेट सहायक कंपनियां

अद्यतन हेयरकट शेड्यूल वह जोखिम नियंत्रण फ्रेमवर्क की समीक्षा को लागू करता है, जो मौद्रिक नीति क्रेडिट संचालन के लिए ECB ने 17 नवंबर 2025 को घोषणा की. उस घोषणा के अनुसार, यह अपडेट जोखिम संरक्षण के पर्याप्त स्तर को बनाए रखने, स्थिरता में सुधार करने और परिसंपत्तियों की जोखिम समानता को बढ़ाने का लक्ष्य रखता है, साथ ही कोलैटरल की उपलब्धता सुनिश्चित करता है। फ्रेमवर्क की पिछली समीक्षा 2022 में हुई थी, जिसका कार्यान्वयन जून 2023 में किया गया।

नवंबर 2025 की घोषणा ने चार उपायों को रेखांकित किया, जो अब संशोधित दिशानिर्देशों में परिलक्षित हैं। हेयरकट श्रेणियों I से V में गैर-स्वयं-उपयोगी बाजार योग्य परिसंपत्तियों के हेयरकट को अद्यतन जोखिम अनुमान के साथ अधिक निकटता से संरेखित करने के लिए अपडेट किया जा रहा है, जो विभिन्न परिपक्वता और क्रेडिट गुणवत्ता चरणों में है। श्रेणी V में रखी गई एसेट-बैक्ड सिक्योरिटीज को एक सुधारित परिभाषा के तहत समर्पित हेयरकट मिलते हैं, जो एसेट-बैक्ड सिक्योरिटी को तब रखी हुई मानती है जब मोबिलाइजिंग काउंटरपार्टी और उत्पत्तिकर्ता समान या निकटता से जुड़े हों। स्वयं-उपयोगी कवर किए गए बॉन्ड के हेयरकट को परिष्कृत किया गया है, वर्तमान ऐड-ऑन पद्धति को एक अलग हेयरकट शेड्यूल से प्रतिस्थापित किया गया है। व्यक्तिगत क्रेडिट दावों पर लागू हेयरकट अधिक विस्तृत हो गए हैं, जो अमोर्टाइज़ेशन प्रकार, शेष परिपक्वता, क्रेडिट गुणवत्ता चरण और ब्याज दर प्रकार को ध्यान में रखते हैं, और काउंटरपार्टी को प्रत्येक मोबिलाइज़्ड क्रेडिट दावा के लिए अमोर्टाइज़ेशन प्रकार निर्दिष्ट करना होगा, साथ ही वर्तमान में प्रदान की गई जानकारी के अतिरिक्त। जब समीक्षा की घोषणा की गई, तो प्रभावी तिथि सबसे जल्दी नवंबर 2026 निर्धारित की गई थी, जिससे यूरोसिस्टम द्वारा तकनीकी कार्यान्वयन और काउंटरपार्टी द्वारा तैयारियों की अनुमति मिल सके।

संशोधित दिशानिर्देश 2026 में घोषित दो परिवर्तनों को भी लागू करते हैं। सामान्य जमानत ढांचे की सभी आवश्यकताओं को पूरा न करने वाले लेकिन अस्थायी ढांचे के तहत COVID-19‑संबंधी सार्वजनिक क्षेत्र की गारंटी से लाभान्वित क्रेडिट दावों को केवल 2026 के अंत तक ही पात्र माना जाएगा, यह कदम ECB ने 25 जून 2026 को घोषित किया था।

गैर‑वित्तीय कॉरपोरेट जारीकर्ता समूहों की वित्तीय सहायक कंपनियों को कुछ शर्तों के अधीन, गैर‑वित्तीय कंपनियों के समान हेयरकट श्रेणी में आवंटित किया जाता है। इन संस्थाओं को हेयरकट श्रेणी III में निर्धारित किया जाएगा, वे क्रेडिट दावा देनदारों के रूप में पात्र होंगी और यूरोसिस्टम जमानत ढांचे के तहत जलवायु कारक के अधीन होंगी। गवर्निंग काउंसिल ने 9 जुलाई 2026 को एक समर्पित जारीकर्ता समूह श्रेणी बनाकर यह निर्णय लिया, और ECB ने कहा कि ये परिवर्तन सुनिश्चित करते हैं कि गैर‑वित्तीय कॉरपोरेट जारीकर्ता समूह की वित्तीय सहायक कंपनियों को उनके मूल उद्यम की समान हेयरकट उपचार प्राप्त हो। यह उपाय गवर्निंग काउंसिल द्वारा 24 जुलाई 2026 को प्रकाशित निर्णय में निर्धारित किया गया था।

उसी निर्णय रिकॉर्ड में एक संबंधित कदम दिखाया गया है। 24 जून 2026 को गवर्निंग काउंसिल ने गैर‑वित्तीय कॉरपोरेट क्रेडिट दावों के पोर्टफोलियो को स्थायी रूप से सामान्य जमानत ढांचे में एकीकृत करने के लिए पात्रता मानदंड और जोखिम नियंत्रण ढांचा निर्धारित किया। ECB ने इस निर्णय को अस्थायी अतिरिक्त क्रेडिट दावा ढांचे को समाप्त करने के अंतिम कदम के रूप में वर्णित किया, जो नवंबर 2024 में प्रारंभिक घोषणा के बाद आया, और इसे पूरे यूरो क्षेत्र में लागू योग्य जमानत की एकल सूची में वापसी के रूप में चिह्नित किया, जिसका तकनीकी कार्यान्वयन सबसे जल्दी नवंबर 2027 में योजना बद्ध है। 22 जुलाई 2026 को गवर्निंग काउंसिल ने जलवायु कारकों के उपयोग को जमानत ढांचे में गैर‑वित्तीय कॉरपोरेट क्रेडिट दावों तक विस्तारित करने का निर्णय भी लिया, जो गैर‑वित्तीय कंपनियों और उनकी संबद्ध इकाइयों द्वारा जारी बाजार योग्य संपत्तियों के लिए जलवायु कारक पर आधारित है और 15 जून 2026 को प्रभावी हुआ।