क्या बिटकॉइन माइनिंग नवीकरणीय ऊर्जा को अधिक लाभदायक बना सकती है?

बिटकॉइन का (BTC ) प्रूफ़-ऑफ़-वर्क (PoW) सुरक्षा मॉडल बड़े पैमाने पर ऊर्जा की आवश्यकता रखता है, क्योंकि माइनर ब्लॉकों को मान्य करने के लिए कम्प्यूटेशनल रूप से प्रतिस्पर्धा करते हैं, जो अब औद्योगिक स्तर तक पहुँच गई है। केवल बिजली ही माइनरों के नकद-आधारित संचालन खर्चों का 80% से अधिक प्रतिनिधित्व करती है।

हालाँकि हार्डवेयर अधिक कुशल हो गया है, यह बढ़ती प्रतिस्पर्धा और घटती लाभप्रदता द्वारा उत्पन्न आर्थिक दबाव को समाप्त नहीं करता, जो अब बहुत सस्ती बिजली, संचालन लचीलापन, और उच्च बिटकॉइन कीमतों तक पहुँच पर अधिक निर्भर हो रहा है।

सस्ती बिजली की यह आवश्यकता नवीकरणीय उत्पादन के साथ एक स्वाभाविक संबंध बनाती है। सौर और पवन ऊर्जा का निर्माण होने के बाद सीमांत उत्पादन लागत बहुत कम होती है, और नवीकरणीय क्षमता विश्वभर में तेजी से बढ़ रही है। लेकिन नवीकरणीय ऊर्जा को भी चुनौतियों का सामना करना पड़ता है, जैसे उच्च प्रारंभिक निवेश लागत और ऑफ‑ग्रिड सिस्टम में अधिशेष और कमी वाली शक्ति का प्रबंधन।

पावर‑टू‑हाइड्रोजन (P2H) तकनीक इन चुनौतियों का कुछ हिस्सा हल कर सकती है, अधिशेष बिजली को हरे हाइड्रोजन में परिवर्तित करके, जबकि क्रिप्टो माइनिंग, एक लचीला लोड होने के नाते, उस अधिशेष का कुछ हिस्सा एक व्यापार योग्य डिजिटल संपत्ति में बदल सकती है।

यह नवीकरणीय ऊर्जा अर्थशास्त्र में बिटकॉइन माइनिंग की अनदेखी भूमिका (RET ) की ओर संकेत करता है, जो भौतिक ऊर्जा भंडारण के रूप में नहीं बल्कि बिजली के लिए एक लचीला वित्तीय निकास है। शक्ति को बेचने और उसे डिजिटल संपत्तियों में बदलने के बीच गतिशील रूप से चयन करके, नवीकरणीय ऑपरेटर अस्थिरता को मोनेटाइज़ कर सकते हैं, बजाय बैटरियों से इसे समाप्त करने के लिए भुगतान करने के। एक हालिया अध्ययन ऊर्जा उत्पादन, बिटकॉइन माइनिंग, और कम्प्यूटेशनल मांग के बीच स्थित नई प्रकार की बुनियादी ढांचा कंपनी के उदय की खोज के लिए उत्कृष्ट आधार प्रदान करता है।

जैसे ही माइनर संघर्ष करते हैं, नवीकरणीय ऊर्जा एक नया निकास प्रदान करती है

ट्रिलियन‑डॉलर मार्केट कैप वाले इस क्रिप्टो एसेट ने वर्ष की शुरुआत लगभग $100,000 से थोड़ी नीचे से की, लेकिन फरवरी के पहले कुछ दिनों में यह $60,000 तक गिर गया।

अगले तीन महीनों में, बिटकॉइन धीरे‑धीरे $82K से ऊपर चढ़ा, लेकिन फिर वह लाभ और उससे भी अधिक खो दिया। कीमत फिर और गिरकर जून के अंत में $59,000 से नीचे चली गई। हालांकि, पिछले दो हफ़्तों ने फिर से उत्साह लाया, कीमत $80,000 तक बढ़ी। यह अस्थिरता एक बहुत बड़े संरचनात्मक बदलाव के ऊपर बैठी है, हालांकि: माइनर ब्लॉक रिवार्ड घट रहे हैं जबकि हैश प्राइस गिर रहा है।

हैश प्राइस कंप्यूटिंग शक्ति की इकाई पर दैनिक माइनिंग राजस्व का मानक माप है। यह जून में $27.74 प्रति पेटाहैश प्रति सेकंड की न्यूनतम स्तर पर गिर गया, फिर बिटकॉइन कीमत के साथ लगभग $40 तक कुछ हद तक पुनः प्राप्त हुआ।

भले ही BTC तेज़ी से पुनरुद्धार कर रहा है, कीमत अभी भी माइनिंग लागत से बहुत नीचे है, जहाँ औसत माइनिंग लागत $104,000 से ऊपर है और बिटकॉइन उत्पादन की अर्थव्यवस्था दबाव में बनी हुई है।

यह इस तथ्य के बावजूद है कि बिटकॉइन की कठिनाई रिकॉर्ड ने इस वर्ष सात वृद्धि के मुकाबले दस नीचे की समायोजन किए हैं, वर्तमान में लगभग 125.8 ट्रिलियन पर है, जो नवंबर 2025 की शुरुआत में 156 ट्रिलियन के शिखर से नीचे है।

कठिनाई में गिरावट यह दर्शाती है कि कई माइनरों ने अपनी मशीनें बंद कर दी हैं और नेटवर्क छोड़ दिया है, क्योंकि वे अपनी बिजली लागत या संचालन खर्चों को कवर नहीं कर पा रहे हैं। कम मशीनों के ब्लॉक सॉल्व करने की प्रतिस्पर्धा के साथ, शेष माइनरों को कम नेटवर्क प्रतिस्पर्धा का सामना करना पड़ता है।

यह एक स्व‑सुधार तंत्र है: बिटकॉइन लगभग हर दो हफ़्ते में अपनी कठिनाई को स्वचालित रूप से समायोजित करता है ताकि ब्लॉक लगभग दस मिनट के स्थिर औसत पर मिलें। कम कठिनाई अस्थायी रूप से सस्ती बिजली तक पहुँच वाले जीवित माइनरों के लिए लाभ मार्जिन बढ़ा देती है। वही गतिशीलता हैशरेट में भी दिख रही है, जो अपने 1.26 ZH/s शिखर से लगभग 900 EH/s तक गिर गया, हालांकि यह इस वर्ष के 31 जनवरी को हुए 686.9 EH/s के न्यूनतम स्तर से पुनः प्राप्त हुआ है।

डेटा Wu Blockchain से दर्शाता है कि शुरुआती अगस्त तक 22 प्रमुख बिटकॉइन माइनिंग मशीनों में से लगभग 23% नुकसान पर चल रही थीं। उस समय यह उल्लेख किया गया था:

वर्तमान बिजली लागत और नेटवर्क धारणाओं के तहत, सबसे ऊर्जा‑कुशल मॉडल का अनुमानित बंद कीमत लगभग $46,787 है, जिसका अर्थ है कि शीर्ष‑प्रदर्शन मशीनें भी यदि BTC इस स्तर से नीचे गिरता है तो ब्रेक‑इवन के करीब पहुँच जाएँगी।

बढ़ती लागत और गिरती कीमतों ने माइनिंग अर्थव्यवस्था को कमजोर कर दिया है, जिससे कुछ ऑपरेटरों को अपना बिटकॉइन बेचने, क्षमता घटाने, या एआई डेटा सेंटर और पावर इन्फ्रास्ट्रक्चर की ओर कड़ी मोड़ लेने पर मजबूर किया गया है।

माइनरों को कई दिशाओं से उच्च लागतों का सामना करना पड़ता है, जिसमें घटे हुए रिवॉर्ड शामिल हैं जो अप्रैल 2028 में फिर से आधे होकर 1.5625 BTC प्रति ब्लॉक हो जाएंगे, महँगा हार्डवेयर, और बड़े पैमाने पर बिजली की आवश्यकता।

कैम्ब्रिज सेंटर फॉर अल्टरनेटिव फाइनेंस का अनुमान है कि वार्षिक बिटकॉइन माइनिंग बिजली खपत लगभग 138 TWh है, जो वैश्विक बिजली उपयोग के लगभग 0.54% के बराबर है। सकारात्मक पक्ष में, उनके सर्वेक्षण से पता चला कि 42.6% माइनरों की बिजली नवीकरणीय स्रोतों से आती है। जब परमाणु ऊर्जा को शामिल किया जाता है तो सतत स्रोतों का हिस्सा 52.4% तक बढ़ जाता है, जिससे नवीकरणीय ऊर्जा डेवलपर्स के लिए एक रोचक प्रश्न उत्पन्न होता है।

दिलचस्प बात यह है कि सौर और पवन परियोजनाएँ, यद्यपि अस्थिर होती हैं, अक्सर तत्काल मांग या उपलब्ध ग्रिड क्षमता से अधिक ऊर्जा उत्पन्न करती हैं।

इस प्रतिक्रिया में, सिस्टम ऑपरेटर अतिरिक्त ऊर्जा को बाद में उपयोग के लिए संग्रहित करते हैं, बड़े उपभोक्ताओं को तुरंत अधिक शक्ति अवशोषित करने के लिए भुगतान करते हैं, या उत्पादन को कम कर देते हैं, जिससे अतिरिक्त शक्ति बर्बाद हो जाती है। बिटकॉइन माइनर, अपनी विशाल शक्ति आवश्यकता के साथ, एक आकर्षक विकल्प प्रदान करते हैं।

और भी महत्वपूर्ण बात यह है कि उनकी ऊर्जा खपत मोबाइल और लचीली है। माइनर अपनी खपत को सेकंडों में समायोजित कर सकते हैं, उन्हें स्थिर लोड सेवा करने का कोई दायित्व नहीं है, और अक्सर सस्ती, बँधी हुई या सीमित शक्ति स्रोतों जैसे हाइड्रोपावर, फ्लेयर गैस, और अतिरिक्त पवन व सौर ऊर्जा के निकट स्थित होते हैं, जो अन्यथा उपयोग नहीं हो पाती।

इस लचीलापन के कई उदाहरण रहे हैं। इसलिए न केवल नवीकरणीय बिजली बिटकॉइन माइनिंग को शक्ति दे सकती है, बल्कि बिटकॉइन माइनिंग संभावित रूप से एक राजस्व‑उत्पन्न करने वाला निकास बन सकता है उन बिजली के लिए जो अन्यथा सीमित या कम आकर्षक कीमतों पर बेची जाती।

एक नया अध्ययन इस विचार का परीक्षण करता है, जहाँ क्रिप्टोक्यूरेंसी माइनिंग को केवल बिजली‑खपत वाली गतिविधि नहीं, बल्कि बिजली बिक्री और हरे हाइड्रोजन उत्पादन के साथ एक व्यापक राजस्व‑ऑप्टिमाइज़ेशन रणनीति के घटक के रूप में देखा जाता है।

यह केवल बिटकॉइन माइनिंग को हरित बनाने के बारे में नहीं है, बल्कि नवीकरणीय संयंत्रों को उनकी अर्थव्यवस्था सुधारने में मदद करने के बारे में है, बिजली को मोनेटाइज़ करने के कई तरीकों में से गतिशील रूप से चयन करके।

वास्तविक अवसर केवल माइनिंग में नहीं, बल्कि सबसे लाभदायक मार्ग चुनने में है

अध्ययन जिसका शीर्षक है ‘प्रॉफिट ऑप्टिमाइज़ेशन के माध्यम से वर्चुअल एनर्जी स्टोरेज: हाइड्रोजन और क्रिप्टोक्यूरेंसी राजस्व के साथ हाइब्रिड सोलर‑विंड सिस्टम के लिए जोखिम‑आधारित फ्रेमवर्क¹‘ नवीकरणीय‑भंडारण समस्या के लिए एक नया दृष्टिकोण अपनाता है।

नवीकरणीय उत्पादन, भंडारण, और क्रिप्टोक्यूरेंसी माइनिंग को अलग‑अलग समस्याओं के रूप में मानने के बजाय, यह हरा हाइड्रोजन उत्पादन और क्रिप्टो माइनिंग को भंडारण के विकल्प के रूप में देखता है।

हाइड्रोजन को बाद में संग्रहीत और बेचा जा सकता है, जबकि क्रिप्टोक्यूरेंसी को जमा किया जा सकता है और बाजार स्थितियों के अनुसार मोनेटाइज़ किया जा सकता है। इन दोनों को अधिशेष ऊर्जा को एक व्यापार योग्य संपत्ति के रूप में बैंक करने के वर्चुअल तरीकों के रूप में देखा जाता है, न कि संग्रहीत इलेक्ट्रॉनों के रूप में।

शोधकर्ताओं ने पोर्टलैंड, ओरेगन में 10 MW सोलर‑विंड हाइब्रिड प्लांट का मॉडल बनाया और इसे जनवरी 2020 से जनवरी 2025 तक के पाँच वर्षों के वास्तविक बाजार डेटा के खिलाफ बैकटेस्ट किया, एक अवधि जो जानबूझकर COVID‑19 शॉक, यूरोपीय गैस संकट, और LUNA तथा FTX के पतन सहित पूर्ण क्रिप्टो बूम‑बस्ट चक्र को कवर करती है।

परिणामी फ्रेमवर्क को DRIL‑FRP (डिसेंट्रलाइज़्ड रिन्यूएबल सिस्टम्स विद ऑटोनोमस इन्वेस्टमेंट लॉजिक, फुल‑कैपेसिटी, एंड रिस्क‑इंटीग्रेटेड प्रॉफिट मॉडलिंग) कहा गया है।

डिसेंट्रलाइज़्ड हाइब्रिड पावर प्लांट्स के आर्थिक संचालन के लिए नया फ्रेमवर्क तीन राजस्व मार्गों की तुलना करता है, अर्थात् प्रत्यक्ष बिजली बिक्री, हरा हाइड्रोजन उत्पादन, और बिटकॉइन माइनिंग साथ ही Bitcoin Cash (BCH ) और eCash, तथा इन तीनों के संयोजन, और किसी भी दिन सबसे अधिक लाभदायक मार्ग का चयन करता है। परिणाम क्या दर्शाते हैं?

“व्यापक तकनीकी, वित्तीय, और जोखिम मूल्यांकन दर्शाते हैं कि ये सिस्टम ग्रिड और पारंपरिक भंडारण सिस्टम पर न्यूनतम निर्भरता के साथ विविध आय उत्पन्न कर सकते हैं,” अध्ययन कहता है।

बेसलाइन परिदृश्यों में, बिटकॉइन ने सबसे अच्छे परिणाम दिए, क्योंकि यह पाँच वर्षों के भीतर अपनी निवेश वसूली का एकमात्र विकल्प था। इस अवधि में बिटकॉइन माइनिंग ने $17.09 मिलियन राजस्व और $14.12 मिलियन संचालन लाभ उत्पन्न किया, जिससे 4.01% सकारात्मक ROI और 4.81‑वर्ष की पेबैक अवधि प्राप्त हुई।

तुलना में, केवल बिजली बिक्री ने $8.08 मिलियन राजस्व उत्पन्न किया लेकिन -18.38% ROI रहा। हाइड्रोजन ने और भी बुरा प्रदर्शन किया, $7.93 मिलियन उत्पन्न किया जबकि -50.48% ROI रहा, क्योंकि इसकी उच्च पूंजी आवश्यकताएँ और अपरिपक्व मूल्य निर्धारण बाजार इसे सबसे कमजोर प्रदर्शनकर्ता बनाते हैं, भले ही इसके भंडारण लाभ हों।

संयुक्त परिदृश्यों ने और अधिक सूक्ष्म परिणाम दिया। तीन‑क्रिप्टो मॉडल फिर से विजेता रहा और और भी बेहतर प्रदर्शन किया, $19.50 मिलियन राजस्व, $16.54 मिलियन संचालन लाभ, और 21.81% ROI उत्पन्न किया, लगभग चार वर्षों की पेबैक अवधि के साथ।

पूरी तरह से हाइब्रिड मॉडल के लिए, इसे सभी तीन राजस्व मार्गों तक पहुँच थी और उसने गतिशील रूप से उनमें से चयन किया। इसने पाँच वर्षों में $19.55 मिलियन की सबसे अधिक राजस्व और $17.04 मिलियन की सबसे अधिक निरपेक्ष संचालन लाभ उत्पन्न किया। लेकिन इसका ROI -3.27% नकारात्मक था, क्योंकि भारी अग्रिम पूंजी व्यय ने पाँच‑वर्षीय वित्तीय रिटर्न को मात दी। यह दर्शाता है कि शुद्ध लाभ और निवेशित पूंजी पर रिटर्न बहुत अलग कहानियाँ बता सकते हैं।

यह ध्यान देना महत्वपूर्ण है कि शोध यह नहीं दर्शाता कि बिटकॉइन माइनिंग स्वचालित रूप से नवीकरणीय परियोजनाओं को लाभदायक बनाता है, बल्कि बिटकॉइन एक लचीले राजस्व पोर्टफोलियो के एक घटक के रूप में मूल्यवान हो सकता है।

उदाहरण के लिए, मॉडल ने पाया कि पाँच‑वर्षीय अवधि में 863 दिनों में बिजली बिक्री ने बिटकॉइन माइनिंग से बेहतर प्रदर्शन किया, हालांकि कुल मिलाकर बिटकॉइन सबसे मजबूत बेसलाइन परिदृश्य था।

यह सुझाव देता है कि एक नवीकरणीय प्लांट को अपनी सभी उत्पादन को माइनिंग में नहीं लगाना चाहिए। इसके बजाय, यह बिजली बिक्री, क्रिप्टो माइनिंग, और हाइड्रोजन के बीच स्विच करने से लाभ उठा सकता है, इस पर निर्भर करता है कि किसी भी समय कौन सा मार्ग सबसे बेहतर आर्थिक लाभ देता है।

यह बिंदु जोखिम परिणामों द्वारा और मजबूत किया गया है। शोधकर्ताओं ने जोखिम‑समायोजित रिटर्न ऑन कैपिटल (RAROC) मीट्रिक के साथ अस्थिरता, अधिकतम ड्रॉडाउन, वैल्यू एट रिस्क, और शार्प रेशियो गणनाएँ लागू कीं, ताकि ऊर्जा और क्रिप्टो राजस्व धारा की समान स्तर पर तुलना की जा सके।

क्रिप्टोक्यूरेंसी‑आधारित परिदृश्य, जैसा कि अपेक्षित है, में अत्यधिक उच्च अस्थिरता थी। लेकिन सभी परिदृश्यों में 2,400% से अधिक की सबसे अधिक वार्षिक अस्थिरता और सबसे गहरी ऐतिहासिक ड्रॉडाउन के बावजूद, मल्टी‑क्रिप्टो मिश्रण ने सभी मार्गों में सबसे उच्च RAROC हासिल किया। इसका मतलब है कि इस मापदंड के अनुसार, जोखिम के सापेक्ष क्रिप्टो का रिटर्न अध्ययन में सबसे आकर्षक था।

बिजली‑बिटकॉइन परिदृश्य दूसरे स्थान पर आया, जिसने 4.75 की सबसे उच्च शार्प रेशियो दर्ज की, जिसे लेखकों ने पारंपरिक वित्तीय मानकों के अनुसार उत्कृष्ट माना।

बिटकॉइन लाभप्रदता, जैसा कि अध्ययन ने पाया और जैसा कि अपेक्षित था, उसकी कीमत के साथ मजबूत सकारात्मक संबंध और नेटवर्क कठिनाई के साथ नकारात्मक संबंध रखती है।

BTC कीमत में वृद्धि से राजस्व में लगभग 50% तक की बढ़ोतरी हो सकती है, जबकि नेटवर्क कठिनाई में अकेले वृद्धि से राजस्व लगभग 33.33% घट सकता है, जिससे माइनिंग एक संभावित रूप से शक्तिशाली राजस्व तंत्र बनता है, लेकिन साथ ही अत्यधिक बाजार‑संवेदनशील भी।

निवेशकों और नवीकरणीय डेवलपर्स के लिए, यह अध्ययन सुझाव देता है कि लचीला माइनिंग लोड, जब जोखिम‑प्रबंधन उपकरण के रूप में माना जाता है न कि सट्टा दांव, एक हाइब्रिड प्लांट की वित्तीय लचीलापन को महत्वपूर्ण रूप से सुधार सकता है और पेबैक अवधि को घटा सकता है, जिसे केवल बिजली या हाइड्रोजन बिक्री अकेले नहीं हासिल कर सकतीं, कम से कम बैटरी स्टोरेज के पूंजी बोझ के बिना।

हालांकि, अध्ययन में सीमाएँ भी हैं। यह पोर्टलैंड को एक काल्पनिक बेसलाइन के रूप में उपयोग करता है, 50‑50 नाममात्र सोलर‑विंड क्षमता विभाजन मानता है, 2025 के उपकरण मूल्यों का उपयोग करता है, कर और नियमों को बाहर रखता है, आदर्श बाजार पहुंच मानता है, और दैनिक डिस्पैच निर्णय को एकल राजस्व मार्ग तक सीमित करता है, बजाय उत्पादों के बीच निरंतर अंशीय आवंटन की अनुमति देने के।

सबसे महत्वपूर्ण बात, इसका पाँच‑वर्षीय बैकटेस्ट जनवरी 2025 में समाप्त होता है, इसलिए इसके लाभप्रदता आंकड़ों को 2026 की आय के पूर्वानुमान के रूप में नहीं पढ़ा जाना चाहिए। अध्ययन लेखकों ने नोट किया:

“समग्र रूप से, इस मॉडल का अंतिम लक्ष्य एक परीक्षण किया गया व्यवहार्यता फ्रेमवर्क और वास्तविक‑समय निर्णय‑निर्धारण सिस्टम को लागू करने के लिए एक आधार प्रदान करना है।”

MARA होल्डिंग्स (NASDAQ: MARA)

क्रिप्टो माइनिंग में, MARA होल्डिंग्स सबसे बड़े नामों में से एक है जिसने केवल माइनर होने से आगे बढ़कर ऊर्जा बुनियादी ढांचे का स्वामित्व लिया है। पिछले वर्ष, उसने एक टेक्सास पवन फार्म का अधिग्रहण किया, विशेष रूप से उन नवीकरणीय उत्पादन के विरुद्ध बैक‑द‑मीटर कंप्यूटिंग चलाने के लिए जो अन्यथा कम उपयोग में थे।

MARA लगभग एक दशक से दुनिया के सबसे बड़े बिटकॉइन माइनिंग प्लेटफ़ॉर्म में से एक संचालित कर रहा है। इसके पास चार महाद्वीपों में 19 डेटा सेंटर हैं, और इस अनुभव ने कंपनी को कंप्यूट इन्फ्रास्ट्रक्चर सेक्टर की सेवा करने में सक्षम बनाया है।

केवल चार सबसे बड़े हाइपरस्केलर्स के 2026 में एआई इन्फ्रास्ट्रक्चर में $725 बिलियन निवेश करने की उम्मीद है, 2027 तक वार्षिक कैपेक्स $1 ट्रिलियन से अधिक होने का अनुमान है, और 2027 में यूएस डेटा सेंटर बिजली की मांग 66 गिगावॉट तक पहुँचने की संभावना है, जबकि नई शक्ति उत्पादन और ट्रांसमिशन मांग से पीछे रह रहे हैं, MARA दुर्लभ पावर्ड एसेट्स के स्वामित्व और उनके दीर्घकालिक मूल्य को अधिकतम करने पर केंद्रित है।

लेकिन इसका मतलब यह नहीं है कि कंपनी ने अपने मुख्य व्यवसाय को भूल गई है। MARA बिटकॉइन माइनिंग को अपनी नींव मानता है, न कि गंतव्य, जो व्यवसाय में निवेश का समर्थन करने के लिए नकदी प्रवाह उत्पन्न करता है, शक्ति के त्वरित मोनेटाइज़ेशन के लिए संचालन लचीलापन प्रदान करता है, और संचालन संबंधी अंतर्दृष्टि देता है।

“हम बिटकॉइन माइनिंग और एआई इन्फ्रास्ट्रक्चर को प्रतिस्पर्धी व्यवसाय नहीं मानते। वे उसी मूलभूत एसेट: पावर के पूरक अनुप्रयोग हैं।”

– सीईओ Fred Thiel

वे पावर को गतिशील रूप से तैनात करने की लचीलापन को बाजार स्थितियों के विकसित होने के साथ कंपनी की “सबसे बड़ी प्रतिस्पर्धात्मक ताकतों” में से एक और एआई इन्फ्रास्ट्रक्चर विकास के मुख्य प्रेरक के रूप में वर्णित करते हैं।

“हम डिजिटल इन्फ्रास्ट्रक्चर के मालिक, डेवलपर और ऑपरेटर हैं, जो पावर, भूमि और कंप्यूट में लंबवत एकीकृत हैं। हम इलेक्ट्रॉनों को नहीं बेचते। हम उन्हें उच्च‑मूल्य वाले कंप्यूट में परिवर्तित करते हैं या वह इन्फ्रास्ट्रक्चर ग्राहकों के लिए उपलब्ध कराते हैं,” थिएल ने कहा। “जो MARA को उसके साथियों से अलग करता है वह यह है कि हमारे पास वह सब कुछ पहले से है जो अधिकांश अभी भी सुरक्षित करने की कोशिश कर रहे हैं: सक्रिय यूटिलिटी‑स्केल पावर, बड़े पैमाने पर एक दशक का संचालन अनुभव, और अनुशासित पूंजी आवंटन। एआई इन्फ्रास्ट्रक्चर में हमारा विकास हमारे अतीत से अलग नहीं है। यह हमारे द्वारा निर्मित चीज़ का प्राकृतिक प्रगति है।”

$4.334 बिलियन के मार्केट कैप के साथ, MARA स्टॉक वर्तमान में $11.50 पर ट्रेड कर रहा है, YTD में 25% बढ़ा है। इसका EPS (TTM) -9.35 और P/E (TTM) -1.20 है। वित्तीय मामलों में, बिटकॉइन माइनर‑से‑एआई इन्फ्रास्ट्रक्चर प्रदाता ने Q2 2026 के लिए $174.9 मिलियन राजस्व रिपोर्ट किया, जो एक वर्ष पहले $238.5 मिलियन से 27% घटा है।

MARA ने $611.3 मिलियन का शुद्ध नुकसान दर्ज किया, या प्रति डाइल्यूटेड शेयर $1.60, जबकि पिछले वर्ष की अवधि में शुद्ध आय $808.2 मिलियन थी, जिसका कुछ हिस्सा क्रिप्टो पर $343 मिलियन के फेयर‑वैल्यू नुकसान से आया। समायोजित EBITDA नकारात्मक $360.9 मिलियन था, जबकि Q2 2025 में $1.2 बिलियन लाभ था।

इस अवधि में, MARA ने लगभग $71,325 की औसत कीमत पर 2,422 BTC माइन किए। उसने कोई बिटकॉइन नहीं खरीदा लेकिन 2,213 BTC औसत कीमत $73,078 पर बेचा, और आगे की बिक्री की उम्मीद है।

इन बिक्री और उसके ट्रेजरी में 29% गिरावट के बावजूद, MARA सार्वजनिक कंपनियों में  चौथे सबसे बड़े बिटकॉइन धारक बना हुआ है, के साथ 35,577 BTC, जिसमें 9,270 BTC को उधार दिया गया है या कोलेटरल के रूप में pledged किया गया है।

कंपनी ने एनेर्ज़्ड हैशरेट में 22% YoY वृद्धि के साथ 70.3 EH/s की रिपोर्ट भी की। Q2 2026 में इसकी प्रति kWh लागत $0.04 थी और प्रति पेटाहैश प्रति दिन लागत $27.7 थी, जो 4% सुधार है।

MARA वर्तमान में अपने Long Ridge अधिग्रहण को पूरा करने पर काम कर रहा है, जो नियामक अनुमोदन मिलने के बाद तुरंत सकारात्मक EBITDA प्रदान करने की उम्मीद है। यह अपने Hannibal कैंपस में एआई क्षमता का विस्तार भी करेगा। कंपनी ने हाल ही में टेक्सास के Matagorda काउंटी में प्राप्त पावर्ड लैंड साइट के माध्यम से 2 GW जोड़े हैं। मिलकर, ये प्रोजेक्ट MARA के पावर पोर्टफ़ोलियो को 4.8 गिगावॉट तक विस्तारित कर सकते हैं।

निष्कर्ष

बिटकॉइन की ऊर्जा खपत लंबे समय से चिंता का विषय रही है, और माइनरों ने इसे नवीकरणीय ऊर्जा उपयोग के माध्यम से संबोधित किया है। लेकिन यह एक‑तरफ़ा संबंध नहीं है जहाँ केवल सतत स्रोत सस्ती और हरित शक्ति के साथ माइनिंग की मदद करते हैं।

बिटकॉइन माइनिंग भी नवीकरणीय ऊर्जा को अधिक लाभदायक बनाने में मदद कर सकती है, लेकिन केवल विशिष्ट शर्तों के तहत: सस्ती, अक्सर सीमित शक्ति; कुशल हार्डवेयर; अनुशासित पूंजी खर्च; और, आदर्श रूप से, राजस्व धारा का विविध मिश्रण जो केवल क्रिप्टो कीमतों पर निर्भर नहीं करता।

अवसर नवीकरणीय प्लांटों को लचीले ऊर्जा‑से‑मूल्य प्लेटफ़ॉर्म में बदलने में निहित है, शक्ति को उस खरीदार की ओर पुनः निर्देशित करना, चाहे वह ग्रिड हो, इलेक्ट्रोलाइज़र, माइनिंग रिग, या एआई डेटा सेंटर, जो किसी दिए गए दिन सबसे अधिक भुगतान करता है।

संदर्भ

1. Mahmoodpoor, R., Kiyoumarsioskouei, A., Jafari, F. & Hossainpour, S. लाभ अनुकूलन के माध्यम से वर्चुअल ऊर्जा भंडारण: हाइड्रोजन और क्रिप्टोक्यूरेंसी राजस्व के साथ हाइब्रिड सोलर‑विंड सिस्टम के लिए जोखिम‑आधारित फ्रेमवर्क। Results in Engineering, 112494 (2026). https://doi.org/10.1016/j.rineng.2026.112494