बिटकॉइन समर्थित एबीएस किस प्रकार वॉल स्ट्रीट को नया आकार दे रहे हैं?

बिटकॉइन समर्थित प्रतिभूतिकृत बांडों का उदय (BTC + 0.44%) इसने केंद्रीकृत वित्तीय प्रणाली में क्रिप्टो के अधिक एकीकरण के लिए द्वार खोल दिए हैं। निवेश का यह अनूठा साधन दुनिया की पहली क्रिप्टोकरेंसी की बढ़ती लोकप्रियता और संस्थागत निवेशकों की बाजार में विनियमित पहुंच प्राप्त करने की इच्छा का लाभ उठाता है। इसी वजह से पिछले कुछ हफ्तों में इसे बड़े पैमाने पर अपनाया गया है। यहां आपको इसके बारे में जानने की जरूरत है।

बिटकॉइन समर्थित परिसंपत्ति-समर्थित प्रतिभूतियां (एबीएस) क्या हैं?

परिसंपत्ति-समर्थित प्रतिभूतियाँ (एबीएस) ये निवेश पद्धतियाँ दशकों से प्रचलित हैं। हालाँकि, बिटकॉइन को प्राथमिक संपार्श्विक के रूप में उपयोग करने से इस स्थापित निवेश पद्धति में एक नया मोड़ आ गया है। यह रणनीति बिटकॉइन संपार्श्विक ऋणों से एकत्रित धन से ट्रस्ट बनाती है।

इसके बाद इन फंडों को बॉन्ड के माध्यम से संस्थागत निवेशकों को बेच दिया जाता है। यह रणनीति इन फर्मों को बिटकॉइन क्षेत्र में निश्चित आय हासिल करने में सक्षम बनाती है, क्योंकि इन ऋणों पर औसतन 11.8% ब्याज दर होती है। साथ ही, इन ऋणों के लिए 50-100% तक अतिरिक्त संपार्श्विक की आवश्यकता होती है, जो बाजार में संभावित अस्थिरता से निपटने में सहायक होती है।

यह दृष्टिकोण स्थिरता बढ़ाने और परिसमापन प्रक्रियाओं के माध्यम से मूलधन की हानि को रोकने में सहायक है। विशेष रूप से, ये प्रणालियाँ कुछ निश्चित बाज़ार स्थितियों में स्वचालित रूप से सक्रिय होने के लिए डिज़ाइन की गई हैं, जिससे मूल्य में अचानक बदलाव के दौरान पूर्ण हानि को रोका जा सके।

Ledn: बिटकॉइन समर्थित ऋण देने का अग्रणी

RSI विकेन्द्रीकृत उधार Ledn प्लेटफॉर्म इस बाजार में अग्रणी बना हुआ है। कंपनी 2018 में लॉन्च हुई थी। इसके संस्थापक, एडम रीड्स और मॉरीशियो डि बार्टोलोमियो ने अपने कई खनन कार्यों को समर्थन देने के लिए इस फर्म की स्थापना की थी।

लॉन्च होने के बाद से, लेडन ने इस तकनीक को और आगे बढ़ाया है। उल्लेखनीय रूप से, यह कनाडा में बिटकॉइन समर्थित ऋण प्रदान करने वाली पहली कंपनी थी, जिसने देश में पहला बिटकॉइन समर्थित ऋण जारी किया। इसने 2020 में प्रूफ-ऑफ-रिजर्व ऑडिट एल्गोरिदम को एकीकृत करके पारदर्शिता को भी बढ़ावा दिया।

Ledn के 188 मिलियन डॉलर के बिटकॉइन-समर्थित ABS सौदे की व्याख्या

इस महीने, लेडन ने पिछले कुछ हफ्तों में बिटकॉइन समर्थित एबीएस बॉन्ड में $188 मिलियन जारी किए। यह कदम वॉल स्ट्रीट पर बिटकॉइन समर्थित एबीएस का पहला आधिकारिक सौदा है। इससे $1.36 ट्रिलियन के पारंपरिक एबीएस क्षेत्र में बिटकॉइन संपत्तियों की बाढ़ आने का रास्ता भी खुल गया है।

बिटकॉइन समर्थित एबीएस बनाम पारंपरिक एबीएस: मुख्य अंतर

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जब आप इन संपत्तियों की तुलना करते हैं, तो यह आसानी से देखा जा सकता है कि लेडन की एबीएस (ABS) में कई ऐसे पहलू हैं जो पारंपरिक संपत्तियों से मिलते जुलते हैं। उदाहरण के लिए, दोनों ही ट्रस्ट के रूप में उपभोक्ता ऋणों को एकत्रित करते हैं। इसके अलावा, दोनों ही रेटेड ट्रेंच पर निर्भर करते हैं और निवेशकों को उधारकर्ताओं द्वारा किए गए पुनर्भुगतान से ब्याज प्राप्त होता है।

कोलैटरल के संदर्भ में, Ledn को बिटकॉइन की आवश्यकता होती है, जबकि पारंपरिक ABS किसी भी प्रकार की प्राप्य राशि हो सकती है, आमतौर पर कार या गृह ऋण। बिटकॉइन का उपयोग इस परिसंपत्ति में एक दिलचस्प मोड़ लाता है क्योंकि यह आमतौर पर नीरस माने जाने वाले इन बॉन्डों को अधिक अस्थिर बना देता है।

उपज तुलना और प्रसार संरचना

इनके रिटर्न में भी काफी अंतर है। Ledn Bitcoin ABS 335 bps सीनियर स्प्रेड के साथ पारंपरिक ABS द्वारा प्रदान किए जाने वाले 100-200 bps के स्प्रेड की तुलना में अधिक रिटर्न प्रदान करता है। इसके अलावा, निवेशक द्वारा अनुभव की जाने वाली ट्रैक करने की क्षमता और तनाव में भी अतिरिक्त अंतर हैं।

पारदर्शिता और लेखापरीक्षा

ब्लॉकचेन परिसंपत्तियों के उपयोग के कारण Ledn ABS में पूर्ण पारदर्शिता का लाभ है, जबकि पारंपरिक ABS में ऑडिटिंग के मामले में निवेशक केंद्रीकृत जारीकर्ता पर निर्भर रहता है। हालांकि, पारंपरिक विकल्प की तुलना में Ledn ABS में अस्थिरता कहीं अधिक होती है।

यह अतिरिक्त अस्थिरता बिटकॉइन की बाजार स्थितियों को दर्शाती है, जिसमें पारंपरिक क्षेत्रों की तुलना में भारी उतार-चढ़ाव देखने को मिल सकते हैं। यह अस्थिरता Ledn ABS को ऑटो लोन आधारित ABS जैसे अन्य विकल्पों की तुलना में अधिक जोखिम भरा बनाती है।

बिटकॉइन समर्थित एबीएस बाजार के आंकड़े

Ledn को अपने प्रयासों में जबरदस्त सफलता मिली है। अब तक, कंपनी ने निर्गत 2,914 उधारकर्ताओं को 11.8% की औसत ब्याज दर पर 5,400 से अधिक ऋण दिए गए। इनमें से प्रत्येक ऋण के लिए 50-80% से अधिक संपार्श्विक की आवश्यकता थी, जिससे कंपनी अपने Ledn Issuer Trust 2026-1 के माध्यम से सफलतापूर्वक $188 मिलियन के बांड जारी करने में सक्षम हुई।

गौरतलब है कि यह सौदा कई फर्मों की भागीदारी से संभव हो पाया। उदाहरण के लिए, निवेश बैंक जेफरीज ने ट्रस्ट को इस प्रकार संरचित किया कि वह प्रदान कर सके। बेंचमार्क से 335 bps अधिकइस ट्रस्ट में 4,078 बीटीसी शामिल थे, जिनकी वर्तमान कीमत लगभग 200 मिलियन डॉलर है। खास बात यह है कि फंड का लिक्विडेशन 81.4% एलटीवी पर शुरू हुआ, जिससे मूलधन का कोई नुकसान नहीं हुआ।

बिटकॉइन समर्थित एबीएस में कौन निवेश करता है?

ये परिसंपत्तियाँ संस्थागत निवेश क्षेत्र के भीतर एक विशिष्ट बाज़ार की आवश्यकताओं को पूरा करने के लिए विशेष रूप से डिज़ाइन की गई हैं। निवेश-योग्य प्रतिफल का उद्देश्य हेज फंड, परिसंपत्ति प्रबंधक और पेंशन प्रबंधक को आकर्षित करना है जो क्लास ए ट्रेंच निवेश तक पहुंच चाहते हैं।

इसके अलावा, रेटेड उत्पाद वॉल स्ट्रीट के निवेशकों को एल्गोरिथम लिक्विडेशन और अन्य महत्वपूर्ण लाभों द्वारा प्रदान की गई सुरक्षा के साथ बाजार में प्रवेश करने का सीधा रास्ता प्रदान करते हैं। इस प्रकार, इस परिसंपत्ति को क्रिप्टो अर्थव्यवस्था को वॉल स्ट्रीट से जोड़ने और इसे और अधिक एकीकृत करने वाले एक अन्य पुल के रूप में देखा जा सकता है।

बिटकॉइन समर्थित एबीएस से किसे बचना चाहिए?

स्पष्ट रूप से, ये परिसंपत्तियाँ विशेष रूप से जोखिम उठाने में सक्षम संस्थानों की जरूरतों को पूरा करने के लिए डिज़ाइन की गई हैं। जो लोग अधिक सुरक्षित निवेश दृष्टिकोण अपनाना चाहते हैं, उन्हें ये उत्पाद अत्यधिक अस्थिर लग सकते हैं। गौरतलब है कि भविष्य में खुदरा निवेशकों को ये परिसंपत्तियाँ उपलब्ध कराने की कोई योजना नहीं है। इस प्रकार, इनमें कस्टडी जैसे प्रमुख क्रिप्टो कार्यों से अपरिचित लोगों की सहायता के लिए कोई प्रशिक्षण प्रणाली भी नहीं है।

स्थिरता को प्राथमिकता देने वाले निवेशकों को इन संपत्तियों से बचना चाहिए क्योंकि बिटकॉइन अपने लगातार उतार-चढ़ाव के लिए जाना जाता है। इन उतार-चढ़ावों के कारण कॉल और ट्रिगर जैसी समस्याएं उत्पन्न हो सकती हैं, जो आमतौर पर पारंपरिक एबीएस निवेश रणनीतियों में नहीं होती हैं। जोखिम से बचने वाले निवेशकों के लिए, ईटीएफ कम तनावपूर्ण विकल्प प्रदान करते हैं और साथ ही अप्रत्यक्ष एक्सपोजर भी देते हैं।

बिटकॉइन समर्थित एबीएस के पीछे नियामक ढांचा

Ledn के इस अनूठे उत्पाद के लिए किसी नए नियमन की आवश्यकता नहीं है, क्योंकि यह उपभोक्ता ऋण पूल के लिए SEC विनियमन AB के अंतर्गत आने वाले सामान्य परिसंपत्ति-समर्थित प्रतिभूतियों (ABS) के नियमों के अनुरूप है। विशेष रूप से, यह सौदा एक सार्वजनिक ABS लेनदेन के रूप में संरचित किया गया था। इस पारंपरिक ढांचे के उपयोग से Ledn को BTC स्पॉट ETF जैसी अन्य परिसंपत्तियों के लिए आवश्यक परेशानियों और अनुमोदनों से बचते हुए नया उत्पाद जारी करने में मदद मिली।

बिटकॉइन समर्थित एबीएस के लाभ

बिटकॉइन समर्थित प्रतिभूतिकृत बांडों से उद्योग को कई लाभ मिलते हैं। इनमें से एक है संस्थागत स्वीकृति को बढ़ावा देना। पारंपरिक नियमों और ढाँचों के उपयोग से यह परिसंपत्ति पारंपरिक निवेश फर्मों के लिए आसानी से स्वीकार्य हो जाती है।

हाइब्रिड परिसंपत्तियां पूंजी तक पहुंच को बेहतर बनाने और नवाचार को बढ़ावा देने में महत्वपूर्ण भूमिका निभाती हैं। ये बॉन्ड संस्थानों को बिटकॉइन को प्राथमिक संपार्श्विक के रूप में उपयोग करते हुए उच्च-उपज वाले निश्चित-आय निवेश प्राप्त करने का एक विनियमित तरीका प्रदान करते हैं।

बढ़ी हुई उपज क्षमता

यह संरचना पारंपरिक एबीएस विकल्पों की तुलना में अधिक प्रतिफल प्रदान करती है। यह पारंपरिक और विकेन्द्रीकृत दोनों अर्थव्यवस्थाओं से तरलता तक पहुंच प्रदान करती है। यह वरिष्ठ ट्रेंच पर बेंचमार्क से 335 बीपीएस अधिक का बेहतर स्प्रेड भी प्रदान करती है, साथ ही एल्गोरिथम लिक्विडेशन समर्थन के साथ विनियमित और रेटेड रिटर्न भी देती है।

जारीकर्ताओं के लिए लाभ

निवेशकों के अलावा, लेडन और भविष्य के जारीकर्ताओं को कई लाभ मिलते हैं, जिनमें परिचालन लागत में कमी, वित्तपोषण आवश्यकताओं में कमी और प्रमुख बाजार मापदंडों तक पहुंच शामिल है। इसके अतिरिक्त, कंपनी को अपनी अतिरिक्त संपार्श्विक आवश्यकताओं के कारण अतिरिक्त स्थिरता प्राप्त है।

बिटकॉइन समर्थित एबीएस के जोखिम

हमेशा ही होते हैं जोखिम किसी भी निवेश से जुड़ी अस्थिरता होती है, और बिटकॉइन समर्थित एबीएस भी इससे अलग नहीं हैं। आपको जिन मुख्य चिंताओं पर विचार करना चाहिए उनमें से एक है अस्थिरता। कीमतों में गिरावट से मार्जिन या स्वचालित संपार्श्विक परिसमापन आसानी से शुरू हो सकता है।

ये समस्याएं अप्रत्याशित परिस्थितियों में उत्पन्न हो सकती हैं, जिसके परिणामस्वरूप परिसंपत्तिधारक को भारी नुकसान हो सकता है। ये समस्याएं और भी गंभीर हो सकती हैं, जिससे गिरवी रखी गई संपत्तियों की क्रमिक बिक्री हो सकती है। दिलचस्प बात यह है कि एसएंडपी मॉडल ने लगभग 79% उच्च डिफ़ॉल्ट परिदृश्यों की भविष्यवाणी की है, जिसके परिणामस्वरूप 30% मूलधन का नुकसान हो सकता है।

तरलता और पुनर्निवेश जोखिम

लगातार बिक्री की समस्या यह है कि इससे पूरे बाजार पर नकारात्मक दबाव पड़ता है। लिक्विडेशन से बाजार में बिटकॉइन की बाढ़ आ सकती है, जिससे और अधिक नुकसान हो सकता है और नुकसान की भरपाई के लिए भंडार का उपयोग करना कठिन हो सकता है।

परिचालन और नियामक जोखिम

इसके अलावा, कई नियामक जोखिमों पर भी विचार करना आवश्यक है। उदाहरण के लिए, क्रिप्टोकरेंसी में पारंपरिक परिसंपत्तियों की तरह उपभोक्ता संरक्षण का अभाव है। साथ ही, प्लेटफॉर्म द्वारा केंद्रीकृत रूप से जारी किए जाने का अर्थ है कि पारदर्शिता बनाए रखने और अपनी परिसंपत्तियों की सुरक्षा सुनिश्चित करने के लिए आप कंपनी पर निर्भर हैं।

बिटकॉइन समर्थित एबीएस के बाजार निहितार्थ

अधिकांश विश्लेषक इस बात से सहमत हैं कि परिसंपत्ति का यह नया वर्ग बाजार पर व्यापक प्रभाव डालेगा। एक तो, यह क्रिप्टो ऋण बाजार को काफी हद तक विस्तारित करने में मदद कर सकता है, साथ ही पारंपरिक क्षेत्रों में एकीकरण को बढ़ावा दे सकता है। कुछ विश्लेषकों का अनुमान है कि भविष्य में अधिक ट्रस्ट धारक बॉन्ड जारी कर सकते हैं।

बिटकॉइन की मांग पर संभावित प्रभाव

इस बात से कोई इनकार नहीं कर सकता कि यह संपत्ति मांग को बढ़ाएगी। Bitcoin इससे पारंपरिक अर्थव्यवस्था में संपत्ति की वैधता को और बढ़ाने में मदद मिलेगी। ईटीएफ में निवेश बढ़ने के साथ, यह आसानी से समझा जा सकता है कि आने वाले महीनों में मांग में किस प्रकार वृद्धि होने की संभावना है।

जब आप बिटकॉइन भंडार शुरू करने वाले व्यवसायों और देशों की बढ़ती संख्या के साथ इस अतिरिक्त मांग को जोड़ते हैं, तो पूरी तस्वीर स्पष्ट हो जाती है। सबके लिए पर्याप्त बिटकॉइन नहीं है।

निष्कर्ष: क्या बिटकॉइन समर्थित एबीएस टिकाऊ हैं?

बिटकॉइन समर्थित एबीएस इस बात का एक उत्कृष्ट उदाहरण हैं कि कैसे नवाचार और रचनात्मकता ट्रेडफाई और डीएफआई को एक साथ लाने में मदद करते हैं, जिससे अर्थव्यवस्था को लाभ होता है। यह नवीनतम उद्यम निश्चित रूप से अधिक संस्थागत भागीदारी को आकर्षित करेगा, जिसके परिणामस्वरूप बिटकॉइन की मांग बढ़ेगी और भविष्य में समग्र परिसंपत्ति स्थिरता में वृद्धि होगी।

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