बिटकॉइन की कीमत अक्सर सुबह 10 बजे क्यों गिरती है (इसके लिए किसी षड्यंत्र की आवश्यकता नहीं है)

बिटकॉइन में सुबह 10 बजे गिरावट का पैटर्न: ट्रेडर्स क्या देख रहे हैं?

अगर आप बिटकॉइन की कीमत में होने वाले उतार-चढ़ाव पर नज़र रखते हैं, तो आपने शायद एक ऐसी बात पर ध्यान दिया होगा जो आपको व्यक्तिगत रूप से महसूस होगी: बिटकॉइन की कीमत रात भर या सुबह-सुबह बढ़ती है, फिर पूर्वी समयानुसार सुबह 10 बजे के आसपास अचानक गिर जाती है। कभी-कभी यह गिरावट तेज़ होती है। कभी-कभी यह एक बड़े पैमाने पर गिरावट में बदल जाती है, जिसमें कीमत तेज़ी से गिरती है और बाद में फिर से बढ़ जाती है।

जब कोई पैटर्न बार-बार दोहराया जाता है, तो लोग उसका कारण खोजने लगते हैं। क्रिप्टो में, अक्सर यह कहानी किसी शक्तिशाली कंपनी द्वारा कीमत को "नियंत्रित" करने के बारे में बन जाती है। सच्चाई आमतौर पर इतनी रोमांचक नहीं होती और अधिक यांत्रिक होती है। आज बिटकॉइन अमेरिकी बाजार के खुलने के समय के प्रति जितना संवेदनशील है, उससे कहीं अधिक लोगों को लगता है, और आधुनिक क्रिप्टो ट्रेडिंग लीवरेज्ड दांवों से बहुत प्रभावित होती है जिन्हें स्वचालित रूप से बंद किया जा सकता है।

कई व्यापारी इस बात को कठिन अनुभव से सीखते हैं। रातोंरात सुरक्षित लगने वाली कोई स्थिति अमेरिकी बाजार खुलने के बाद अचानक धराशायी हो सकती है, ऐसा इसलिए नहीं होता कि मूल धारणा बदल गई हो, बल्कि इसलिए कि बाजार की संरचना में ही बदलाव आ गया हो।

सुबह 10 बजे होने वाली गिरावट का असली कारण: अत्यधिक लीवरेज

इन अचानक उठाए गए कदमों के पीछे सबसे बड़ा कारण कोई गुप्त बैठक या सुनियोजित हमला नहीं है। बल्कि यह दबाव बनाने की कोशिश है।

लीवरेज का मतलब है उधार लिया गया पैसा। यह ट्रेडर को उसके द्वारा भुगतान की गई राशि से अधिक बिटकॉइन को नियंत्रित करने की अनुमति देता है। उदाहरण के लिए, 10 गुना लीवरेज के साथ, $1,000 का निवेश करने वाला ट्रेडर $10,000 मूल्य का निवेश कर सकता है। यह आकर्षक लगता है क्योंकि इससे लाभ अधिक हो सकता है। लेकिन इसका मतलब यह भी है कि नुकसान भी कई गुना बढ़ जाता है—और कीमत में मामूली उतार-चढ़ाव भी ट्रेडर के पूरे निवेश को खत्म कर सकता है।

कई नए ट्रेडर्स इस अहम बात को पूरी तरह से नहीं समझ पाते हैं: कई क्रिप्टो प्लेटफॉर्म पर, लीवरेज्ड पोजीशन अपने आप बंद हो जाती हैं। अगर कीमत आपके खिलाफ काफी बढ़ जाती है, तो एक्सचेंज आपसे विनम्रता से नहीं पूछता। वह पोजीशन को लिक्विडेट कर देता है। यह लिक्विडेशन जबरन बिक्री (या जबरन खरीदारी) बन जाता है, जिससे कीमत और बढ़ जाती है, और अधिक लिक्विडेशन शुरू हो जाते हैं, और एक फीडबैक लूप बन जाता है।

इस तरह एक छोटा सा गड्ढा झरने में बदल सकता है।

अच्छी खबर भी गिरावट का कारण क्यों बन सकती है?

एक और कारण जिससे लोगों को हेरफेर का संदेह होता है, वह यह है कि बिटकॉइन की कीमत तब भी गिर सकती है जब खबरें सकारात्मक लग रही हों। लेकिन क्रिप्टो बाजार अब केवल सुर्खियों के आधार पर ही नहीं चलते; वे स्थिति के आधार पर चलते हैं।

यहां एक सामान्य स्थिति बताई गई है जो अचानक बिकवाली का कारण बनती है:

• चरण १: एक सकारात्मक माहौल बनता है (ईटीएफ में निवेश, अपनाने से जुड़ी सुर्खियां, एक सकारात्मक मैक्रो आर्थिक परिदृश्य)।
• चरण १: तेजी से कीमतों में उछाल की उम्मीद में व्यापारी लीवरेज्ड लॉन्ग पोजीशन में निवेश कर रहे हैं।
• चरण १: बाजार "कमजोर" हो जाता है क्योंकि बहुत सारे लोग उधार लिए गए पैसे का उपयोग एक ही दिशा में कर रहे होते हैं।
• चरण १: एक मामूली बिकवाली की लहर आती है, जिससे स्टॉप-लॉस ऑर्डर सक्रिय हो जाते हैं और लेनदेन समाप्त हो जाता है।
• चरण १: मजबूरी में की गई बिक्री से गिरावट और तेज हो जाती है।

इस माहौल में बिटकॉइन को गिरने के लिए बुरी खबरों की जरूरत नहीं है। बस इतना ही काफी है कि बाजार उधार लिए गए पैसे के साथ एक ही दिशा में बहुत ज्यादा झुक जाए।

संस्थान बिना धोखाधड़ी के कैसे "जीत" सकते हैं?

यह पूछना वाजिब है: अगर ऐसा हो रहा है, तो इससे किसे फायदा हो रहा है?

सामान्य तौर पर, पेशेवर ट्रेडिंग फर्मों को अस्थिरता और अनुमानित रूप से नियंत्रित व्यवहार से लाभ होता है। इसके लिए किसी अवैध गतिविधि की आवश्यकता नहीं होती। यह बस बाजारों के काम करने का तरीका है जब कई प्रतिभागी लीवरेज का उपयोग करते हैं।

फ्यूचर्स, फॉरेन एक्सचेंज और कमोडिटीज जैसे परिपक्व और विनियमित बाजारों में भी इसी तरह की स्थितियां देखने को मिलती हैं, जहां लीवरेज, मार्जिन नियम और जबरन लिक्विडेशन ने दशकों से कीमतों के व्यवहार को प्रभावित किया है। संस्थागत भागीदारी बढ़ने के साथ-साथ बिटकॉइन भी तेजी से इन्हीं बाजारों की तरह व्यवहार कर रहा है।

दृष्टिकोण में अंतर पर विचार करें। जहां कई खुदरा व्यापारी "बिटकॉइन आज ऊपर जाएगा" जैसी भविष्यवाणी करने की कोशिश करते हैं और त्वरित लाभ के लिए उच्च लीवरेज का उपयोग करते हैं, वहीं पेशेवर कंपनियां अलग तरह से काम करती हैं। वे अक्सर जोखिम प्रबंधन, छोटे लाभ हासिल करने और अस्थिरता के बीच टिके रहने पर ध्यान केंद्रित करती हैं। एक साथ कई बाजारों में ट्रेडिंग करके और अपने जोखिम को हेज करके, उन्हें तुरंत सही होने की आवश्यकता नहीं होती है। वे प्रतीक्षा कर सकते हैं, हेज कर सकते हैं और उतार-चढ़ाव से बच सकते हैं। जब कोई बाजार नियमित रूप से लिक्विडेशन के माध्यम से व्यापारियों को बाहर कर देता है, तो जो प्रतिभागी खेल में बने रह सकते हैं वे स्वाभाविक रूप से आगे निकल जाते हैं।

तो फिर ठीक 10 बजे ही क्यों?

सुबह 10 बजे का समय कोई जादू नहीं है। यह एक ऐसा समय है जब वित्तीय प्रणाली के बड़े हिस्से सक्रिय हो जाते हैं और वास्तविक धन का लेन-देन शुरू हो जाता है।

जैसे-जैसे बिटकॉइन परिपक्व हुआ है, ये समय संबंधी प्रभाव कम होने के बजाय अधिक स्पष्ट हो गए हैं, जो किसी एक कर्ता के इरादे के बजाय पारंपरिक बाजार अवसंरचना के साथ इसके गहरे एकीकरण को दर्शाते हैं।

अमेरिकी शेयर बाजार पूर्वी समयानुसार सुबह 9:30 बजे खुलते हैं। अगले 30-60 मिनटों में एक साथ काफी हलचल मच जाती है। संस्थागत गतिविधियों में रात भर की तुलना में उल्लेखनीय वृद्धि होती है, साथ ही बिटकॉइन ईटीएफ ट्रेडिंग शुरू हो जाती है, जिससे वास्तविक मांग बढ़ती है या हेजिंग ट्रेड शुरू होते हैं। इसी समय, कई बाजारों में जोखिम का प्रबंधन करने वाली कंपनियां बाजार खुलने के बाद तरलता में सुधार होने पर अपनी पोजीशन को रीबैलेंस करती हैं।

जब भारी मात्रा में ऑर्डर ऐसे बाज़ार में आते हैं जो पहले से ही लीवरेज से भरा हुआ है, तो बाज़ार में अचानक तेज़ी आती है। यह ज़रूरी नहीं कि यह "मंदी के कारण बेचो" वाली स्थिति हो। यह नियमित जोखिम प्रबंधन का ही नतीजा हो सकता है, जो लीवरेज वाली कई स्थितियों को एक के बाद एक गिरा देता है।

“हेरफेर” की उलझन: पैटर्न बनाम इरादा

यह समझना आसान है कि लोग इसे हेरफेर क्यों कहते हैं: यह बार-बार होता है, इसका समय निर्धारित होता है, और अक्सर यह व्यापारियों के एक ही समूह को नुकसान पहुंचाता है। लेकिन बार-बार होने का मतलब यह नहीं है कि यह कोई साजिश है। कई बाजारों में, अस्थिरता नियमित रूप से एक ही समयावधि में देखी जाती है क्योंकि यही वह समय होता है जब तरलता, हेजिंग और पोजीशनिंग आपस में टकराती हैं।

सबसे महत्वपूर्ण अंतर इरादे में निहित है। हेरफेर में जानबूझकर नियमों को तोड़कर एक नकली बाजार संकेत बनाना शामिल है। दूसरी ओर, बाजार संरचना प्रोत्साहनों और प्रक्रियाओं का वह समूह है जो तब भी पूर्वानुमानित परिणाम उत्पन्न करता है जब सभी लोग कानूनी रूप से कार्य कर रहे हों।

लोग जिस बात को "सुबह 10 बजे होने वाले डंप" से वर्णित कर रहे हैं, वह सिद्ध हेरफेर की तुलना में बाजार संरचना के साथ अधिक मेल खाती है। लीवरेज्ड बाजार में स्वाभाविक रूप से बार-बार लिक्विडेशन की घटनाएं होती हैं—और सबसे बड़े भागीदार ही इन घटनाओं के दौरान व्यापार करने में सबसे अधिक सक्षम होते हैं।

यदि लीवरेज पर प्रतिबंध लगा दिया जाए तो क्या बाजार अधिक स्वस्थ स्थिति में होगा?

कुछ मायनों में, हाँ।

यदि रातोंरात प्रभाव समाप्त हो जाए:

• परिसमापन की श्रृंखलाएं कम होंगी।
• कीमतों में उतार-चढ़ाव संभवतः अधिक सहज और कम हिंसक होगा।
• कई व्यापारी कुछ ही दिनों या हफ्तों में अपने खाते खाली करना बंद कर देंगे।

लेकिन इसके कुछ नुकसान भी हैं:

• शुरुआत में तरलता में गिरावट आने की संभावना है। उधार लिया गया पैसा ट्रेडिंग वॉल्यूम को बढ़ाता है। इसे हटा दें, तो बाजार संकुचित हो सकते हैं।
• प्रसार और भी बढ़ सकता है। खरीद-फरोख्त महंगी हो सकती है।
• संस्थाएं अलग-अलग तरीके से बचाव करेंगी। डेरिवेटिव्स के अस्तित्व का एक कारण है: वे बड़े प्रतिभागियों को अंतर्निहित परिसंपत्ति को लगातार खरीदने और बेचने के बिना जोखिम का प्रबंधन करने की अनुमति देते हैं।

अधिकांश विकसित बाज़ार लीवरेज पर पूर्ण प्रतिबंध नहीं लगाते हैं। इसके बजाय, वे इसे सीमित करते हैं, विनियमित करते हैं और इसे ऐसे उत्पादों में शामिल करते हैं जिनका दुरुपयोग करना कठिन होता है। क्रिप्टो अभी भी उस चरण में है जहाँ लीवरेज व्यापक, अत्यधिक और अक्सर नए प्रतिभागियों द्वारा गलत तरीके से समझा जाता है।

सुबह 10 बजे होने वाले "मल त्याग" को "जलन" में बदलने के लिए क्या करना होगा?

"सुबह 10 बजे" का समय तब सकारात्मक माना जाता है जब बाजार में अस्थिरता कम हो जाती है। सरल शब्दों में कहें तो, इसका मतलब है कि उधार लिए गए पैसे से एक ही दिशा में निवेश करने वाले व्यापारियों की संख्या कम हो जाती है।

बाजार में सुधार का पहला संकेत पोजीशनिंग में बदलाव है। हमें लीवरेज्ड लॉन्ग पोजीशन में भीड़ कम होते हुए देखने की जरूरत है, यानी कम लोग एक ही दांव पर पूरी रकम लगा रहे हों। उधार लिए गए पैसे से कीमत तय होने के बजाय, स्पॉट डिमांड—यानी बिटकॉइन को खरीदकर अपने पास रखने वाले लोगों की संख्या—को प्रमुख कारक बनना होगा।

आपको यह बदलाव कीमतों में ही दिखाई देगा। तेजी तुरंत खत्म होने के बजाय स्थिर होने लगेगी। इससे भी महत्वपूर्ण बात यह है कि गिरावटें नीरस हो जाएंगी। अभी जो तेज गिरावटें हम देखते हैं, उनकी जगह करेक्शन छोटे-छोटे उतार-चढ़ाव और स्थिर रुझानों में बदल जाएंगे। विडंबना यह है कि बाजार अक्सर सबसे ज्यादा तेजी तब दिखाता है जब वह सबसे कम रोमांचक लगता है।

इसका आम निवेशकों के लिए क्या मतलब है?

यदि आप दीर्घकालिक निवेशक हैं या समय के साथ अपनी स्थिति मजबूत कर रहे हैं, तो निष्कर्ष यह नहीं है कि "बाजार में हेराफेरी हो रही है।" बल्कि यह है कि बिटकॉइन एक ऐसी प्रणाली के रूप में विकसित हो चुका है जहां लीवरेज अल्पकालिक मूल्य परिवर्तन पर हावी हो सकता है।

यदि आप ट्रेडिंग कर रहे हैं, तो इसका सार सरल है:

• उच्च लीवरेज सामान्य अस्थिरता को जीवन-मरण की घटना में बदल देता है।
• समय आपका दुश्मन बन जाता है क्योंकि वित्तपोषण और परिसमापन के नियम अधीरता को दंडित करते हैं।
• पेशेवर लोग बिना कुछ गैरकानूनी किए इन गतिविधियों से लाभ उठा सकते हैं।

जबरन बिक्री करने वालों की भीड़ का हिस्सा बनने से बचने का सबसे सुरक्षित तरीका है कि आप कम मात्रा में व्यापार करें, कम (या बिल्कुल भी नहीं) लीवरेज का उपयोग करें, और यह स्वीकार करें कि बिटकॉइन बिना किसी नाटकीय कारण के भी तेजी से ऊपर-नीचे हो सकता है।

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बार-बार होने वाली "सुबह 10 बजे की भारी गिरावट" को आज के बिटकॉइन बाजारों के काम करने के तरीके के एक दुष्प्रभाव के रूप में सबसे अच्छी तरह समझा जा सकता है: अमेरिकी ट्रेडिंग घंटे अधिक मायने रखते हैं, ईटीएफ और संस्थागत हेजिंग बड़े प्रवाह पैदा करते हैं, और लीवरेज बाजार को इतना नाजुक बना देता है कि छोटे उतार-चढ़ाव भी जबरन बिकवाली को ट्रिगर कर सकते हैं।

इसे समझाने के लिए किसी साजिश की जरूरत नहीं है। आपको एक ऐसी व्यवस्था की जरूरत है जहां बहुत सारे लोग उधार लिए गए पैसे का इस्तेमाल एक ही दिशा में कर रहे हों—और जहां पेशेवर लोग इस अराजकता का फायदा उठाकर व्यापार कर रहे हों।

यह पैटर्न केवल बिटकॉइन तक ही सीमित नहीं है, लेकिन बिटकॉइन की चौबीसों घंटे की ट्रेडिंग और उच्च लीवरेज के कारण इसे नोटिस करना और समझना आसान हो जाता है।

समय के साथ, यदि लीवरेज का उपयोग अधिक संयमित हो जाता है और स्पॉट डिमांड अधिक हावी हो जाती है, तो स्थिति उलट सकती है। तब तक, सुबह 10 बजे का समय संभवतः एक दबाव बिंदु बना रहेगा जहाँ बाजार यह परखेगा कि कौन अत्यधिक विस्तारित स्थिति में है और कौन नहीं।