Βαθμολόγηση Πίστης των ΗΠΑ Υποβαθμισμένη από τη Fitch σε AA+

Η Fitch Ratings πρόσφατα μείωσε την πιστωτική βαθμίδα της κυβέρνησης των ΗΠΑ από AAA σε AA+. Η υπηρεσία υπέδειξε την ανησυχητική δημοσιονομική πρόβλεψη της χώρας ως κύριο παράγοντα πίσω από αυτήν την απόφαση. Η υποβάθμιση πραγματοποιήθηκε εν μέσω συζητήσεων για την αύξηση του ορίου του χρέους και προβλέψεων για οικονομική επιδείνωση τα επόμενα τρία χρόνια λόγω μειώσεων φόρων, νέων δαπανητικών πρωτοβουλιών, οικονομικής αστάθειας και επαναλαμβανόμενων πολιτικών αντιπαραθέσεων.

Following the downgrade, Moody’s Investors Service remains the only major rating agency still assigning the US sovereign debt its highest rating, Aaa.

Τι είναι οι πιστωτικές βαθμολογίες της Fitch;

Η Fitch Ratings είναι μία από τις τρεις κύριες παγκόσμιες υπηρεσίες πιστωτικής αξιολόγησης, μαζί με τη Moody’s (MCO ) και τη Standard & Poor’s. Αυτές οι υπηρεσίες αξιολογούν την πιστωτική ικανότητα οντοτήτων όπως επιχειρήσεις και κυβερνήσεις, καθώς και την ποιότητα του χρέους τους.

Οι πιστωτικές βαθμολογίες χρησιμοποιούνται από τους επενδυτές για την εκτίμηση του κινδύνου αθέτησης του χρέους και επηρεάζουν τα επιτόκια που πρέπει να πληρώνουν οι οντότητες για να δανειστούν χρήματα. Μια υψηλότερη βαθμολογία υποδηλώνει χαμηλότερο κίνδυνο αθέτησης και, κατά συνέπεια, χαμηλότερο επιτόκιο, ενώ μια χαμηλότερη βαθμολογία υποδηλώνει υψηλότερο κίνδυνο αθέτησης και υψηλότερο επιτόκιο.

Fitch Ratings provides international credit ratings, employing a scale from ‘AAA’ (the highest) to ‘D’ (default). Here’s a basic overview of Fitch’s credit rating scale:

• Οι βαθμολογίες ‘AAA’ υποδηλώνουν τον χαμηλότερο δυνατό κίνδυνο αθέτησης. Οι οντότητες με αυτή τη βαθμολογία θεωρούνται ότι διαθέτουν εξαιρετικά ισχυρή ικανότητα να εκπληρώνουν τις οικονομικές τους υποχρεώσεις.
• Οι βαθμολογίες ‘AA’ υποδηλώνουν πολύ χαμηλό κίνδυνο αθέτησης, ελαφρώς υψηλότερο από τις οντότητες ‘AAA’. Η ικανότητα να εκπληρώνονται οι οικονομικές υποχρεώσεις είναι πολύ ισχυρή.
• Οι βαθμολογίες ‘A’ υποδηλώνουν χαμηλό κίνδυνο αθέτησης. Η ικανότητα να εκπληρώνονται οι οικονομικές υποχρεώσεις είναι ισχυρή, αλλά η βαθμολογία είναι κάπως πιο ευάλωτη σε δυσμενείς οικονομικές συνθήκες.
• Οι βαθμολογίες ‘BBB’ υποδηλώνουν μέτριο κίνδυνο αθέτησης. Αντιπροσωπεύουν την χαμηλότερη κατηγορία βαθμολογίας που θεωρείται επενδυτικού επιπέδου. Οι δυσμενείς οικονομικές συνθήκες είναι πιο πιθανό να αποδυναμώσουν αυτή την ικανότητα.
• Οι βαθμολογίες ‘BB’, ‘B’, ‘CCC’, ‘CC’ και ‘C’ υποδηλώνουν υψηλότερο κίνδυνο αθέτησης. Θεωρούνται υποσχόμενες βαθμολογίες, με το ‘BB’ να είναι η λιγότερο επικίνδυνη και το ‘C’ τη μεγαλύτερη επικινδυνότητα εντός αυτής της ομάδας.
• Η βαθμολογία ‘D’ αποδίδεται όταν μια οντότητα έχει αθετήσει μια οικονομική υποχρέωση.

Κάθε βαθμολογία από ‘AAA’ έως ‘CCC’ μπορεί να τροποποιηθεί με σύμβολο συν (+) ή πλην (-) για να δείξει τη σχετική θέση εντός της κατηγορίας.

Θυμηθείτε, οι πιστωτικές βαθμολογίες δεν είναι απόλυτα μέτρα της πιθανότητας αθέτησης. Είναι σχετικές ταξινομήσεις του πιστωτικού κινδύνου και, ενώ μπορούν να αποτελέσουν χρήσιμα εργαλεία για τους επενδυτές, δεν πρέπει να είναι ο μοναδικός παράγοντας σε καμία επενδυτική απόφαση. Όπως έδειξε η χρηματοπιστωτική κρίση του 2008, ακόμη και τα υψηλής βαθμολογίας ομόλογα μπορούν να φέρουν σημαντικό κίνδυνο.

Γιατί η Πτώση;

Τα πρώτα εννέα μήνα αυτού του οικονομικού έτους, το ομοσπονδιακό έλλειμμα των ΗΠΑ αυξήθηκε σε 1,39 τρισεκατομμύρια δολάρια, μια σημαντική αύξηση 170% σε σχέση με την ίδια περίοδο του προηγούμενου έτους. Ως αποτέλεσμα, το Υπουργείο Οικονομικών ανέβηκε την πρόβλεψη δανεισμού για το τρέχον τρίμηνο σε 1 τρισεκατομμύριο δολάρια, υπερβαίνοντας την πρόβλεψη του Μαΐου των 733 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Η Fitch δηλώνει,

Η υποβάθμιση της πιστοληπτικής βαθμολογίας των Ηνωμένων Πολιτειών αντανακλά την αναμενόμενη δημοσιονομική επιδείνωση τα επόμενα τρία χρόνια, ένα υψηλό και αυξανόμενο γενικό χρέος του κράτους, καθώς και τη διάβρωση της διακυβέρνησης…Κατά την άποψη της Fitch, έχει υπάρξει σταθερή επιδείνωση στα πρότυπα διακυβέρνησης τα τελευταία 20 χρόνια, συμπεριλαμβανομένων των δημοσιονομικών και χρεωστικών θεμάτων, παρά τη διμερής συμφωνία του Ιουνίου για την αναστολή του ορίου του χρέους μέχρι τον Ιανουάριο 2025,

Η υποβάθμιση προκάλεσε πολιτικές συζητήσεις, με τους Δημοκρατικούς να κατηγορούν τους Ρεπουμπλικάνους ότι εμπόδισαν την προηγούμενη αύξηση του ορίου του χρέους, ενώ η Ρεπουμπλικανική πλευρά αποδίδει την υποβάθμιση στο ‘Bidenomics’ – ένας όρος που χρησιμοποιείται συχνά για τα σχέδια δαπανών του Προέδρου Μπάιντεν.

Απάντηση και Σχόλιο

Η Υπουργός Οικονομικών των ΗΠΑ, Janet Yellen, απάντησε με έντονη κριτική στην κίνηση της Fitch, χαρακτηρίζοντάς την «αυθαίρετη» και «παρωχημένη». Η Yellen υπέδειξε πρόσφατες ενδείξεις οικονομικής σταθερότητας και την τελική αύξηση του ορίου του χρέους ως λόγους για τη διαφωνία της. Με παρόμοιο τρόπο, ο κύριος οικονομικός σύμβουλος της Allianz SE (ALV.SW ) (ALV.DE ), Mohamed El-Erian, αμφισβήτησε το χρονοδιάγραμμα της υποβάθμισης, εκφράζοντας σκεπτικισμό σχετικά με την επίδρασή της στους επενδυτές.

Ασφαλώς, η αγορά ομολόγων αντέδρασε ήπια στην υποβάθμιση. Ενώ μια υποβάθμιση συνήθως οδηγεί σε πτώση των τιμών των ομολόγων, η απόδοση των 10ετών ομολόγων του Υπουργείου Οικονομικών παρέμεινε σχετικά αμετάβλητη. Παράλληλα, το ισοδύναμο επιτόκιο στα γερμανικά ομόλογα παρουσίασε μια μικρή πτώση. Τα περιουσιακά στοιχεία ευαίσθητα στον κίνδυνο δεν τα πήγαν καλά, με το Ευρωπαϊκό Δείκτη Stoxx 600 να καταγράφει τη μεγαλύτερη πτώση του σε ένα μήνα.

Η υποβάθμιση της Fitch μπορεί επίσης να περιπλέξει τα ζητήματα για τα κεφάλαια ή τα δείκτες που επενδύουν αποκλειστικά σε τίτλους με βαθμολογία AAA, ενδεχομένως οδηγώντας σε υποχρεωτικές πωλήσεις για συμμόρφωση.