Market Ειδήσεις
Δασμική Αναταραχή: Πώς Τα ‘Μεγάλα Τρία’ Αυτοκινητοβιομηχανίες Αντέδρασαν;
Προσθέστε το Securities.io στις προτιμώμενες πηγές σας στο Google
Εμπορικός Πόλεμος: Ελεύθερος Για Όλους
As the Trump presidency ramps up tariffs and pressure on other nations, international trade is in turmoil. On the 2nd of Απρίλιος 2025, a flood of new tariffs was enacted, with the baseline level being a 10% tariff on everything imported into the USA.
Μερικές χώρες θα υπόκεινται μόνο σε αυτό το βασικό επίπεδο, όπως, για παράδειγμα, το Ηνωμένο Βασίλειο, η Βραζιλία, η Αυστραλία, η Νέα Ζηλανδία, η Αργεντινή και η Τουρκία.
Others are not so lucky, and are submitted to punitive tariffs, for example:
- 20% για την ΕΕ.
- 24% για την Ιαπωνία.
- 54% για την Κίνα.
- 46% για το Βιετνάμ.
- 32% για την Ταϊβάν.
Meanwhile, the 25% tariffs on Canada and Mexico still hold, but with no extra added on the 2nd of April.
Πηγή: Reuters
«Οι δασμοί είναι λανθασμένοι και δεν είναι προς το συμφέρον κανενός από τα δύο μέρη. Θα κάνουμε ό,τι μπορούμε για να εργαστούμε σε μια συμφωνία με τις ΗΠΑ, με στόχο την αποφυγή ενός εμπορικού πολέμου που θα αποδυναμώσει αναπόφευκτα τη Δύση υπέρ άλλων παγκόσμιων παικτών», t
Overall, according to James Surowiecki, it seems that the formula used to decide the tariffs, besides a few exceptions for allied countries at the 10% baseline, was to take the trade deficit the US has with each country and divide it by US imports from that country.
Πηγή: Ryan Petersen
Another set of tariffs, independent of geography-based tariffs, is regarding the import of cars made out of the USA, with a blanket 25% tariff.
This can cause a massive shift of the North American auto industry, as many automakers had moved part of their supply chain to Canada and Mexico to save costs.
And overall reverse a very old trend of declining tariffs of the past decades.
Πηγή: Bianco Research
Παραγωγή Αυτοκινήτων στη Βόρεια Αμερική
To understand the impact of the tariffs, a look at how the industry and trade flows are currently structured is a good start.
The North American automotive industry was worth almost a trillion dollars in 2024. It is also expected to expand at 5.4% CAGR until 2029.
In 2024, the USA saw the sale of 16.3 million cars and light vehicles. Of these sales, 7.5 million were imported, or 46% of all vehicles sold.
In order, the largest import source was Mexico, with 15% of all vehicles sold in the US from there, followed by Canada (7%). Other major exporters of automobiles to the USA were Japan, South Korea, and European countries, especially Germany.
Επιδράσεις Δασμών
Οικονομική Επίπτωση
Thanks to an analysis from S&P Global Mobility, we can estimate the impact of these tariffs on imported cars. The average $25,000 landed cost of a vehicle from Mexico and Canada will see an additional $6,250 for a new vehicle.
As the two countries are subjected to a blanket 25% tariff on almost all goods (excluding some exceptions for oil products), the import of Canada or Mexico-made parts will also see a similar rise in prices.
In the very short term, a mix of manufacturers absorbing part of the price rise from their profits and a direct increase in price tags will likely occur.
Βραχυπρόθεσμες Επιπτώσεις
In the short term, this could create severe supply chain disruption, as well as a shock to the sales number of new cars. It will likely take years for automakers to relocate back in the USA the parts of the supply chain that have been moved abroad.
In addition, labor costs and another tax differential might make the production of certain parts abroad still a winning proposition compared to local manufacturing, even when not considering the one-time costs of relocation. In this case, car prices would rise without much impact on domestic production.
For now, domestically-made cars were not especially competitive compared to imported ones, nor cheaper. So at best, this should boost sales of locally made cars.
Whether local production is able to respond to such increased demand is yet to be seen. If not, an increase in price and shortage of US-made/tariff-free cars might persist for 12-24 months until US production can be ramped up.
It is also not impossible that some automakers might consider, at least for some models, a rise in price to capture more margins and finance the needed investments and factories relocation.
Το Ερώτημα της Μπαταρίας
Another question looming over the US automotive industry is electrification. Besides Tesla (TSLA ), the “Big 3” car companies or General Motors Company (GM ), Fiat Chrysler, now Stellantis (STLA ), and Ford (F ) have somewhat lagged in EV technology.
This means that many are importing their battery packs from abroad, fully made or their components, with China a key supplier.
As the 54% tariffs imposed on China are some of the highest in the world, this could lead to some confusing tentatives to bypass the tariffs: for example, a battery pack could be imported from China to Mexico, assembled in Mexico, and then sold at “only” a 25% tariff as a car made in Mexico.
This could, however, be a risky move, as it is likely that the Trump administration might catch on with it and bring additional rules, tariffs, and sanctions to stop the practice, the way Chinese goods re-exported to Vietnam are now punished with a general 46% on the whole country.
Μακροπρόθεσμη Προοπτική
Τα Προβλεπόμενα Μακροπρόθεσμα Αποτελέσματα
Of course, the intended goal of these tariffs is to relocate heavy industry in the USA, after decades of globalization and offshoring.
In part this should work, simply because with high enough tariffs, it will become completely unviable to import cars into the USA.
However, it is yet to be seen if this will just create more jobs, or also create a permanent increase in car prices, as the US economy is structurally more expensive when it comes to goods manufacturing, stemming from high salaries and more regulations.
Στρατηγικές και Άμυνας Σκέψεις;
Another likely set of reasons for the tariffs are the national security and defense aspects. Car factories are the basis of most heavy industry supply chains in a country, supporting a dense network of machining tools, design expertise, logistical networks (including railroads), and metallurgical companies (steel and aluminum especially).
So this should probably be understood in the broader context:
- Μια πρόταση για τεράστιες χρεώσεις σε πλοία κατασκευασμένα στην Κίνα που προσέρχονται στις ΗΠΑ. Προηγούμενοι δασμοί στον χάλυβα και το αλουμίνιο ανήλθαν τον Φεβρουάριο 2025 από 10% στο ίδιο 25% που εφαρμόζεται στα αυτοκίνητα, Καναδά και Μεξικό.
- Η επεξεργασία αλουμινίου είναι επίσης η κύρια πηγή σπάνιων γαιών, απαραίτητων σε εφαρμογές υψηλής τεχνολογίας, από μπαταρίες μέχρι ηλεκτρονικά και συστήματα όπλων.
- Ενίσχυση του ανταγωνισμού μεγάλων δυνάμεων με τη Ρωσία & την Κίνα, και μια προσεχής απειλή βομβαρδισμού του Ιράν σε λίγους μόνο μήνες.
- Σε αυτό το πλαίσιο, το έντονο ενδιαφέρον των ΗΠΑ για πρόσβαση στους πόρους σπάνιων γαιών της Γροιλανδίας και της Ουκρανίας έχει περισσότερο νόημα.
So overall, despite potential negative effects on inflation and short-term disruption, automakers should expect the tariffs to stay, and even intensify if considered “not enough” by Trump and its advisors.
Εταιρείες των «Μεγάλων Τριών» Κατασκευαστών Αυτοκινήτων
As the tariffs are put in place, we can look at the position of each of the largest US manufacturers, as well as a selection of some of the other international brands active in this market.
General Motors
GM Διάγραμμα τιμής
Όπως πολλοί κατασκευαστές αυτοκινήτων, οι τιμές των μετοχών της εταιρείας έχουν βρεθεί σε πτωτική τάση λόγω των επερχόμενων επιπλέον εξόδων και αβεβαιοτήτων, καθώς τα εξαρτήματα και τα στάδια παραγωγής συχνά διασχίζουν σύνορα μία ή περισσότερες φορές κατά τη συναρμολόγηση του αυτοκινήτου.
Το 2019 & 2020, η GM ήταν «ηγετική στην αποστολή θέσεων εργασίας στο Μεξικό» και «αποσύρεται στο εξωτερικό». Έτσι, ενώ μακροπρόθεσμα, οι δασμοί μπορεί να προστατεύσουν την εγχώρια παραγωγή της εταιρείας, δεν είναι σίγουρο ότι αυτό αποτελεί πλεονέκτημα βραχυπρόθεσμα.
This is not to say that some adjustments couldn’t be made in the upcoming months:
«Έχουμε τη δυνατότητα στις Ηνωμένες Πολιτείες να μεταφέρουμε μέρος αυτής της παραγωγής. Πουλάμε επίσης φορτηγά παγκοσμίως, ώστε να μπορούμε να αναλύσουμε την προέλευση των αποστολών στην διεθνή αγορά. Υπάρχουν βήματα που μπορούμε να λάβουμε για να ελαχιστοποιήσουμε τον αντίκτυπο εάν επιβληθούν δασμοί στον Καναδά ή το Μεξικό,»
Mary Barra – Διευθύνων Σύμβουλος της GM κατά τη διάρκεια μιας συνέλευσης Ιανουαρίου 2025
Ωστόσο, αυτό θα επηρέαζε σοβαρά τις προηγούμενες επενδύσεις στο Μεξικό & Καναδά, ιδιαίτερα το πρόσφατο 1 δισεκατομμύριο δολαρίων για τον εκσυγχρονισμό του εργοστασίου Ramos Arizpe στο Μεξικό, ένα εργοστάσιο που μεταβαίνει στην παραγωγή 100% EV.
Ford
F Διάγραμμα τιμής
Η Ford βρίσκεται σε παρόμοια θέση με τη GM όσον αφορά την εκχώρηση, μια στρατηγική που η εταιρεία ακολουθεί εδώ και πολλά χρόνια.
Ακόμη και το 2024, ο Διευθύνων Σύμβουλος της Ford δήλωσε ότι η απεργία του UAW τον έκανε να σκεφτεί την εκχώρηση θέσεων εργασίας φορτηγών.
However, it is far less advanced in the process of offshoring, which might suddenly turn into a benefit.
«Κατασκευάζουμε το 100% των φορτηγών μας με εργαζόμενους του UAW στις Η.Π.Α.», είπε. Οι ανταγωνιστές μας δεν το κάνουν. Πέρασαν από πτώχευση και μετακίνησαν την παραγωγή στο Μεξικό και άλλα μέρη.
Και έτσι ήταν πάντα ένα κόστος για εμάς, και πάντα θεωρούσαμε ότι ήταν το σωστό είδος κόστους.
Ωστόσο, παρελθόντες αποφάσεις όπως η παραγωγή του επόμενου γενετικού Focus μεταφέρθηκε στην Κίνα το 2017 και η εξαγωγή αυτών των αυτοκινήτων στις ΗΠΑ μπορεί τελικά να αποδειχθούν λάθος.
Stellantis
STLA Διάγραμμα τιμής
Σε αντίθεση με τις άλλες «Μεγάλες 3», η Stellantis είναι μια πολύ λιγότερο προσανατολισμένη στις ΗΠΑ εταιρεία, καθώς η Chrysler, η Jeep και η Ram είναι μόνο μερικές από τις μάρκες του ομίλου, μαζί με ευρωπαϊκές μάρκες όπως Citroen, Fiat, Lancia, Peugeot, Alfa Romeo κ.λπ.
Πηγή: Motor1
Παρά ταύτα, οι δασμοί επηρεάζουν επίσης την εταιρεία, με την ανακοίνωση παύσης παραγωγής σε καναδικά και μεξικανικά εργοστάσια και 900 προσωρινές απολύσεις, μετά την απόφαση της Λευκής Οικίας.
Αναμένεται επίσης προσωρινή απολύση σε εργοστάσια των ΗΠΑ, που παράγουν εξαρτήματα για τα παυμένα καναδικά και μεξικανικά εργοστάσια.
Σημειωτέον, το Jeep Compass crossover, το ηλεκτρικό SUV Jeep Wagoneer S και τα βαριά pickups Ram παράγονται στο Μεξικό.
Άλλοι Κατασκευαστές Αυτοκινήτων
Tesla
TSLA Διάγραμμα τιμής
Η Tesla είναι γνωστή για το ότι όλα τα βορειοαμερικανικά εργοστάσια της βρίσκονται στις ΗΠΑ, κάτι που θα πρέπει να προστατεύσει την εταιρεία. Ωστόσο, αυτή δεν είναι επίσης μια σαφής απόφαση. Όπως εξήγησε ο ίδιος ο Musk, ίσως σε μια προσπάθεια να αποφύγει την κατηγορία ότι προτιμάται από τη διοίκηση Trump λόγω της δραστηριότητας του Musk στο DOGE:
«Σημαντικό να σημειωθεί ότι η Tesla ΔΕΝ είναι ανεπηρέαστη εδώ»
Η Tesla είναι επίσης πολύ πιο κάθετα ενσωματωμένη από το υπόλοιπο της βιομηχανίας, έτσι συνολικά είναι λιγότερο πιθανό να εξαρτάται από την εισαγωγή εξαρτημάτων από το Μεξικό, τον Καναδά ή άλλες χώρες για τα αυτοκίνητά της.
Παρόλα αυτά, η Tesla προφανώς εντάχθηκε στην Ford Motors στην αναζήτηση απαλλαγής από δασμούς, επιδιώκοντας την εξαίρεση κινεζικού εξοπλισμού που χρησιμοποιείται για την κατασκευή εξοπλισμού ισχύος, άξονων κίνησης, μονάδων μπαταρίας και μικροτσίπ. Η αίτηση για εξοπλισμό που δεν έχει κυρώσεις μπορεί να είναι έξυπνη κίνηση, καθώς μπορεί να δικαιολογηθεί με την επιτάχυνση της επανατοποθέτησης της τελικής παραγωγής χρησιμοποιώντας αυτόν τον εξοπλισμό.
Μια άλλη δραστηριότητα της Tesla που μπορεί να επηρεαστεί από τους δασμούς στην Κίνα, όχι από τους δασμούς αυτοκινήτων, είναι η επιχείρηση αποθήκευσης ενέργειας της Tesla. Σε κάποιο βαθμό, αυτή ήταν μια επιχείρηση «ανασυσκευασίας» εξαρτημάτων μπαταριών κατασκευασμένων στην Κίνα, τώρα υπό βαρύ δασμό. Εδώ επίσης, η δυνατότητα εισαγωγής κινεζικού εξοπλισμού χωρίς δασμούς θα μπορούσε να βοηθήσει στην οικοδόμηση μιας πιο εγχώριας αλυσίδας εφοδιασμού μπαταριών.
Toyota
Η Toyota διαθέτει όχι λιγότερα από 10 εργοστάσια κατασκευής στις ΗΠΑ, με τα πιο δημοφιλή μοντέλα όπως το SUV Highlander. Ωστόσο, αυτά τα εργοστάσια εξαρτώνται επίσης από σημαντικά βασικά εξαρτήματα από την Ιαπωνία, και όλα τα αυτοκίνητα Prius αποστέλλονται από την Ιαπωνία.
Έτσι, παραδόξως, καθώς ιστορικές αμερικανικές μάρκες έχουν μεταφέρει εργοστάσια στους πιο κοντινούς γείτονες των ΗΠΑ, μια ιαπωνική εταιρεία όπως η Toyota μπορεί να βρίσκεται σε θέση, αν όχι καλύτερη, να ωφεληθεί από τους προστατευτικούς δασμούς.
Σε μεγάλο βαθμό, αυτό οφείλεται στο ότι η εταιρεία έχει αντιμετωπίσει προηγούμενους προστατευτικούς δασμούς εναντίον ιαπωνικών κατασκευαστών αυτοκινήτων από τη δεκαετία του 1980-1990, και έχει διαμορφώσει την επιχείρηση της στη Βόρεια Αμερική αναλόγως.
(Μπορείτε επίσης να διαβάσετε περισσότερα για την Toyota, συμπεριλαμβανομένης της στρατηγικής ηλεκτροποίησης, στο “Toyota (TM): Παίζοντας με Ασφάλεια με Μια Ολοκληρωμένη Προσέγγιση”)
Hyundai
Η Hyundai είναι μια εταιρεία που κάνει το μεγαλύτερο μέρος της επιχείρησής της στην Κορέα και εκτός των ΗΠΑ και της Ευρώπης. Παρόλα αυτά, τα σχεδόν 1 εκατομμύριο οχήματα που πωλούνται ετησίως στις ΗΠΑ δεν αποτελούν σφάλμα στρογγυλοποίησης για την εταιρεία, έτσι μπορούμε να αναμένουμε ότι οι δασμοί θα έχουν επίσης αντίκτυπο.
Πηγή: Hyundai
Μέχρι στιγμής, η εταιρεία φαίνεται έτοιμη να υποστεί τους δασμούς και στοχεύει στη διατήρηση του πλεονεκτήματος τιμής, ακόμη και με κόστος τα περιθώρια κέρδους της.
«Αυτό που μπορώ να σας πω είναι ότι δεν πρόκειται να αυξήσουμε τις τιμές αυτή τη στιγμή. Η θέση μας στην αγορά είναι να είμαστε πάντα ανταγωνιστικοί.
Πρέπει να προσφέρουμε στους πελάτες μας ανταγωνιστικά προϊόντα με καλό σχεδιασμό, καλή τεχνολογία και καλές υπηρεσίες Θα συνεχίσουμε να το κάνουμε.
Jose Munoz – Διευθύνων Σύμβουλος Hyundai Motor
This will likely be a strategy to swallow that bitter pill, and then δουλειά πάνω στο σχέδιο ανακοινωμένο προηγούμενη εβδομάδα για επένδυση $21 δισεκατομμυρίων στις Ηνωμένες Πολιτείες μέχρι το 2028, which can be described as a victory for the Trump administration for its reindustrialization goals.
(Μπορείτε επίσης να διαβάσετε περισσότερα για Hyundai, συμπεριλαμβανομένης της στρατηγικής καινοτομίας, στο “Hyundai Motor Company (HYMTF): Σταθερές Μπαταρίες, Υδρογόνο, Και Ρομπότ”)
Volkswagen
Η γερμανική ομάδα, που περιλαμβάνει όχι μόνο τη μάρκα Volkswagen αλλά και Audi, Porsche, και Skoda, μπορεί να δει τις πωλήσεις της στις ΗΠΑ να επηρεαστούν από τους δασμούς κυρίως λόγω της φύσης αυτών των πωλήσεων.
Καταβάλλει κυρίως πωλήσεις μοντέλων υψηλού επιπέδου, με υψηλή τιμή. Έτσι, μια αύξηση τιμής κατά 25% πιθανότατα θα έχει πολύ μεγαλύτερη ονομαστική επίδραση στην τιμή σε σύγκριση με τα φθηνότερα μοντέλα.
Ωστόσο, οι πωλήσεις στις ΗΠΑ είναι σχετικά μικρές σε κλίμακα του ομίλου, με μόλις 370.000 αυτοκίνητα το 2022 επί 8,6 εκατομμυρίων οχημάτων παγκοσμίως. Έτσι, η συνολική επίδραση θα πρέπει να είναι περιορισμένη, και αυτό θα μπορούσε να κάνει την εταιρεία έναν σχετικά ασφαλή κατασκευαστή αυτοκινήτων όσον αφορά τις επιπτώσεις των δασμών.
Η Volkswagen έχει επίσης πρόσφατα επανεκκινήσει τη εγκαταλελειμμένη μάρκα φορτηγών Scout με μια αναβάθμιση EV. Η παραγωγή προγραμματίζεται για το 2026 από ένα ολοκαίνουργιο εργοστάσιο 2 δισεκατομμυρίων δολαρίων στο Blythewood, Νότια Καρολίνα, με στόχο 200.000 EV ετησίως.
Πηγή: Inside EVs
Αυτή η τοπική παραγωγή θα πρέπει να είναι ευλογία για την εταιρεία. Ωστόσο, δεν είναι ακόμη σαφές από πού θα προέλθει η μπαταρία, καθώς η Volkswagen είχε προγραμματίσει το Οντάριο να γίνει κεντρικός κόμβος για την κατασκευή μπαταριών EV, με έμφαση στις στερεές μπαταρίες.
(Μπορείτε επίσης να διαβάσετε περισσότερα για Volkswagen στο “Volkswagen Κλείνει το Γερμανικό Εργοστάσιο; Τι Ακολουθεί για τον Παλαιωμένο Κατασκευαστή;”)
Κινεζικές Μάρκες
Πολλές κινεζικές μάρκες όπως η BYD είχαν εξετάσει σχέδια ανοίγματος εργοστασίων στο Μεξικό για να αποφύγουν τους δασμούς που επιβάλλονται στην Κίνα. Καθώς οι ΗΠΑ τώρα επιβάλλουν δασμούς σε κάθε ξένο αυτοκίνητο, καθώς και στους πιο κοντινούς γείτονες, αυτό απλώς δεν θα συμβεί.
Επιπλέον, προέρχεται από το γεγονός ότι κινεζικοί υπουργοί έχουν εκφράσει ανησυχίες ότι η πολύ προχωρημένη τεχνολογία μπαταριών της μπορεί να «διαρρεύσει μέσω του συνόρων στις Ηνωμένες Πολιτείες».
Γενικά, αναμένεται ότι ως κύριος στόχος των δασμών και του εμπορικού πολέμου του Trump, τα κινεζικά αυτοκίνητα θα αποκλειστούν εντελώς από την αγορά των ΗΠΑ, με ορισμένες σπάνιες εξαγωγές να είναι δύσκολο να ανταγωνιστούν σε τιμή και να αποτελούν περισσότερο μια περιέργεια.
Συμπέρασμα
Οι δασμοί στα ξένα αυτοκίνητα είναι πιθανό να προκαλέσουν γρήγορα διαταραχές και αυξήσεις τιμών, συμπεριλαμβανομένων των ιστορικών μαρκών που παράγονται εντελώς ή εν μέρει στο Μεξικό και τον Καναδά. Ακόμη και ορισμένα εργοστάσια των ΗΠΑ που παράγουν εξαρτήματα για εξαγωγές σε αυτές τις χώρες θα μπορούσαν να επηρεαστούν.
Μακροπρόθεσμα, αυτό θα μπορούσε, ωστόσο, να έχει θετική επίδραση στην εγχώρια παραγωγή, με μεγάλο μέρος του 46% των αυτοκινήτων που πωλούνται στις ΗΠΑ να είναι εισαγόμενα.
Επιπλέον, η επιβολή υψηλότερων δασμών είναι μια πιθανότητα, καθώς ο Trump είναι γνωστός για την έντονη εξάρτηση του από αυτό το μακροοικονομικό εργαλείο και φαίνεται αποφασισμένος να το κάνει τον κύριο τρόπο με τον οποίο στοχεύει στην ανασυγκρότηση του διεθνούς ανταγωνισμού της Αμερικής και στη μείωση των εμπορικών ελλειμμάτων.
Γενικά, αυτό το θέμα πρέπει επίσης να κατανοηθεί στο ευρύτερο πλαίσιο: πολιτική επανεξέλιξης, άλλοι δασμοί και γεωπολιτικές εντάσεις. Παραμένει να δούμε αν αντιπολεμικοί δασμοί από άλλες χώρες, η πολιτική αντιπολίτευση και ισχυρά λόμπι θα μπορούσαν να εκτροχιάσουν αυτήν την πολιτική, ειδικά εάν προκαλέσει σοβαρή αναταραχή στις ΗΠΑ και στις παγκόσμιες χρηματιστηριακές αγορές.
