Η Έκθεση STM Προβλέπει Τρισεκατομμύρια που Μεταβαίνουν σε Περιουσιακά Στοιχεία Εντός Αλυσίδας

Η τάση της τοκενικοποίησης ενισχυόταν στην αγορά κρυπτονομισμάτων καθώς οι τιμές ανέκαμπταν το 2023. Η Security Token Market (STM) επισήμανε στην έκθεσή της ότι, μετά τα ICO και τα NFT, διαμορφωνόταν μια πολύ ευρύτερη εφαρμογή και ευκαιρία για το blockchain: η «τοκενικοποίηση περιουσιακών στοιχείων του πραγματικού κόσμου».

«Είμαστε πιο σίγουροι από ποτέ ότι με την πάροδο του χρόνου τρισεκατομμύρια δολαρίων αξίας περιουσιακών στοιχείων θα μεταφερθούν στην αλυσίδα», δήλωσε η έκθεση.

Η τάση προσέλκυε το ενδιαφέρον μεγάλων οργανισμών της παραδοσιακής χρηματοοικονομικής αγοράς (TradFi). Στις αρχές Νοεμβρίου 2023, η HSBC Holdings εγκαινίασε μια πλατφόρμα για την τοκενικοποίηση της κυριότητας φυσικού χρυσού που φυλασσόταν στο θησαυροφυλάκιό της στο Λονδίνο, ενώ η UBS Asset Management ξεκίνησε πιλοτική εφαρμογή για την τοκενικοποίηση αμοιβαίου κεφαλαίου χρηματαγοράς στο Ethereum. Τον Σεπτέμβριο του 2023 η Citi είχε επίσης ανακοινώσει την ανάπτυξη και πιλοτική λειτουργία του Citi Token Services, δοκιμάζοντας άμεσες πληρωμές με τοκενικοποιημένες καταθέσεις και μεταφορές ρευστότητας μεταξύ υποκαταστημάτων της σε 24ωρη βάση.

Ο τραπεζικός όμιλος JPMorgan, μέσω της μονάδας blockchain Onyx, αξιοποιούσε ένα υποδίκτυο Avalanche σε δοκιμή της τεχνολογίας μαζί με την Apollo Global, στο πλαίσιο του Project Guardian της Νομισματικής Αρχής της Σιγκαπούρης (MAS). Στόχος ήταν ένας διαχειριστής να μπορεί να διαχειρίζεται μεγάλο αριθμό χαρτοφυλακίων υπό διακριτική διαχείριση, με τοκενικοποιημένα περιουσιακά στοιχεία σε διαφορετικά blockchain.

Η τράπεζα είχε επίσης διευρύνει τη δυνατότητα προγραμματισμού πληρωμών για θεσμικούς πελάτες μέσω του συστήματος JPM Coin και λογαριασμών που βασίζονται σε blockchain. Παράλληλα, διερευνούσε ψηφιακά πορτοφόλια στην αλυσίδα για την αποθήκευση και τον έλεγχο της ψηφιακής ταυτότητας των χρηστών.

Τον Νοέμβριο του 2023, η SC Ventures, μονάδα επενδύσεων και καινοτομίας της Standard Chartered (STD.DE ), παρουσίασε την πλατφόρμα τοκενικοποίησης Libeara. Στόχος της ήταν να επιτρέπει σε διαχειριστές κεφαλαίων και κυβερνήσεις να μεταφέρουν περιουσιακά στοιχεία του πραγματικού κόσμου (RWA) στην αλυσίδα ή να εκδίδουν ρυθμιζόμενα ψηφιακά αξιόγραφα. Ο Alex Manson, επικεφαλής της SC Ventures, δήλωσε ότι η τοκενικοποίηση θα καταστήσει περισσότερες κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων ευρύτερα προσβάσιμες, μετά τις προηγούμενες πρωτοβουλίες για θεσμική θεματοφυλακή και συναλλαγές ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων.

Εκτός από τους μεγάλους οργανισμούς, ενδιαφέρον εκδήλωναν και κυβερνήσεις. Η Υπηρεσία Δημοσίου Ταμείου των Φιλιππίνων ανακοίνωσε την πρώτη προσφορά τοκενικοποιημένων κρατικών ομολόγων διάρκειας ενός έτους σε θεσμικούς αγοραστές, με αρχικό στόχο 10 δισ. πέσο, περίπου 179 εκατ. δολάρια ΗΠΑ τότε. Εκδότης ήταν η Δημοκρατία των Φιλιππίνων, ενώ η Land Bank of the Philippines και η Development Bank of the Philippines ήταν οι διαχειριστές της έκδοσης.

Τον Φεβρουάριο του 2023, η κυβέρνηση του Χονγκ Κονγκ εξέδωσε επίσης τοκενικοποιημένο πράσινο ομόλογο ύψους 800 εκατ. δολαρίων Χονγκ Κονγκ, περίπου 100 εκατ. δολαρίων ΗΠΑ, στο πλαίσιο του Προγράμματος Πράσινων Ομολόγων της. Η Σιγκαπούρη ήταν άλλη μία ασιατική χώρα που δοκίμαζε την τοκενικοποίηση περιουσιακών στοιχείων του πραγματικού κόσμου.

Η Νομισματική Αρχή της Σιγκαπούρης (MAS) είχε σημαντικό ρόλο στις δοκιμές εφαρμογών της τοκενικοποίησης. Αυτές περιλάμβαναν πληρωμές συναλλάγματος, εκκαθάριση και διακανονισμό σε πολλά νομίσματα, διμερείς συναλλαγές ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων, διαχείριση κεφαλαίων και αυτοματοποιημένη αναπροσαρμογή χαρτοφυλακίων. Η MAS διερευνούσε επίσης τον σχεδιασμό της ψηφιακής υποδομής Global Layer One (GL1), για τη φιλοξενία τοκενικοποιημένων περιουσιακών στοιχείων και εφαρμογών, τη διευκόλυνση διασυνοριακών συναλλαγών και την πρόσβαση σε παγκόσμιες δεξαμενές ρευστότητας με τήρηση των σχετικών κανονιστικών απαιτήσεων.

Σε αυτό το πλαίσιο, η STM ανέφερε ότι η τοκενικοποίηση αξιογράφων είχε γίνει κεντρικό θέμα συζήτησης. Περισσότεροι εκδότες μετέφεραν περιουσιακά στοιχεία στην αλυσίδα, οι θεσμικοί οργανισμοί δημιουργούσαν εφαρμογές για λειτουργική αποδοτικότητα και το ευρύτερο κοινό άρχιζε να γνωρίζει αυτήν τη χρήση του blockchain. Παρέμενε, ωστόσο, πολλή δουλειά μέχρι την ευρεία υιοθέτηση των τοκενικοποιημένων αξιογράφων. Η έκθεση εξέφραζε την πεποίθηση ότι η εξέλιξη θα συνεχιζόταν και θα έφερνε περισσότερα απτά αποτελέσματα.

Εξετάζοντας τις δυνατότητες της τοκενικοποίησης

Η έκθεση της STM παρουσίασε συζητήσεις από το συνέδριο TokenizeThis του Οκτωβρίου 2023, που συγκέντρωσε εκπροσώπους του κλάδου από όλο τον κόσμο. Εξέτασε ειδικά τη ρευστότητα: ένα από τα αναμενόμενα οφέλη της τοκενικοποίησης, το οποίο δεν είχε ακόμη αξιοποιηθεί πλήρως.

Κοινό θέμα ήταν η σημασία της συνεργασίας και της διαλειτουργικότητας αντί του ανταγωνισμού και μόνο. Αυτό αφορούσε τα ιδιωτικά και δημόσια blockchain, κοινοπρακτικά δίκτυα όπως το Regulated Liability Network (RLN) και το Canton, εκδόσεις token σε πολλές αλυσίδες ή πλατφόρμες, καθώς και την εκτέλεση εντολών μεταξύ χρηματιστηριακών εταιρειών μέσω συστημάτων όπως το OTC Link ATS της OTC Markets Group.

Η διαλειτουργικότητα δεν αφορά μόνο τις χρηματιστηριακές εταιρείες και τα εναλλακτικά συστήματα διαπραγμάτευσης (ATS), αλλά ολόκληρο τον κλάδο. Όπως είπε η Daniela Barbosa του Hyperledger Foundation:

«Είναι το δίκτυο διασυνδέσεων που στηρίζει τη νέα χρηματοοικονομική υποδομή».

Επίσης, όπως είπε ο Colin Butler της Polygon:

«Δεν μπορείτε να έχετε κατακερματισμένη ρευστότητα όταν στοχεύετε σε 8 δισεκατομμύρια χρήστες»

Ένας άλλος παράγοντας για την επίλυση του προβλήματος ρευστότητας είναι η ανάγκη για υψηλής ποιότητας, ευμετάβλητα υποκείμενα περιουσιακά στοιχεία, όπως επισημαίνει η έκθεση.

Στη συζήτηση «Το μέλλον της αγοράς» της STM, ο Tal Elayshiv, διευθύνων εταίρος της SPiCE VC, ανέφερε ότι ορισμένες κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων, όπως οι συμμετοχές επιχειρηματικού κεφαλαίου και τα ακίνητα, δεν προορίζονται για συχνές αγοραπωλησίες. Για περισσότερη συναλλακτική δραστηριότητα, χρειάζεται επομένως να εξεταστούν και περιουσιακά στοιχεία που αλλάζουν συχνότερα ιδιοκτήτη.

Εκτός από τη ρευστότητα, η τοκενικοποίηση είναι επίσης γνωστή για την προσφορά λειτουργικής αποδοτικότητας. Με κάθε συναλλαγή που αυτή τη στιγμή περιλαμβάνει πολυάριθμα βήματα, τα οποία συχνά είναι απαραίτητα για την προστασία του εκδότη, του επενδυτή και της εμπιστοσύνης στο οικοσύστημα, πολλά από αυτά μπορούν να απλοποιηθούν μέσω λειτουργικής αποδοτικότητας και διαφάνειας δεδομένων & ευκολίας πρόσβασης μέσω της τεχνολογίας blockchain. Αυτό, με τη σειρά του, επιτρέπει ταχύτερες συναλλαγές, μειώνει τον κίνδυνο αγοράς λόγω μεγάλων χρόνων εκκαθάρισης, και εξοικονομεί κόστη για εκδότες, παρόχους υπηρεσιών και τον τελικό επενδυτή.

Όσον αφορά την άντληση κεφαλαίων, η τοκενικοποίηση δεν εξασφαλίζει αυτόματα μια έτοιμη βάση επενδυτών. Η έκθεση της STM σημείωνε ότι οι προσδοκίες αυτές δεν είχαν εκπληρωθεί και οι επενδυτές ήταν πλέον πιο επιλεκτικοί. Η ομάδα της STA διέκρινε τρεις κύριες ομάδες: οικογενειακά επενδυτικά γραφεία και επιχειρηματικούς αγγέλους, ιδιώτες επενδυτές και θεσμικούς οργανισμούς. Το προφίλ κινδύνου, το μέσο ποσό επένδυσης και η επενδυτική προσέγγιση βοηθούν στον προσδιορισμό του κατάλληλου κοινού.

Παρότι παρατηρούνταν άνοδος της συμμετοχικής χρηματοδότησης, η εμπειρία του επενδυτή παρέμενε κρίσιμη. Σύμφωνα με την έκθεση, ιδίως η δημιουργία ψηφιακού πορτοφολιού μπορούσε να εμποδίσει την άντληση κεφαλαίων. Στις μικρές ελάχιστες επενδύσεις που επιτρέπει η τοκενικοποίηση, οι συμμετέχοντες αναζητούν συνήθως απλές διαδικασίες, όπως αυτές που γνωρίζουν από πλατφόρμες σαν τη Robinhood.

Εν τω μεταξύ, στην πλευρά των θεσμικών, τα παραδοσιακά κανάλια διανομής εξακολουθούν να λειτουργούν, ιδιαίτερα με υψηλότερα ελάχιστα επένδυσης και επίπεδα επενδυτικής ωριμότητας ανάλογα με την προσφορά.

Για την υποστήριξη των ιδιωτών επενδυτών, η έκθεση πρότεινε την ενσωμάτωση τοκενικοποιημένων αξιογράφων σε υπηρεσίες εγγεγραμμένων επενδυτικών συμβούλων (RIA) που υποστηρίζουν την αυτοδιαχείριση επενδύσεων, χρηματιστηριακούς λογαριασμούς και παρόμοιες υπηρεσίες. Στόχος ήταν ο επενδυτής να μη χρειάζεται να γνωρίζει ότι χρησιμοποιείται blockchain στο παρασκήνιο, αλλά να απολαμβάνει ενδεχόμενη μετακύλιση της εξοικονόμησης κόστους, άμεση εκτέλεση συναλλαγών και ακριβέστερη διαχείριση χαρτοφυλακίου.

Θεσμικό Ενδιαφέρον για Τοκενικοποιημένα Ομόλογα Δημοσίου & MMF

Καθώς η τοκενικοποίηση κέρδιζε έδαφος, ιδιαίτερο θεσμικό ενδιαφέρον προσέλκυαν τα τοκενικοποιημένα κρατικά χρεόγραφα των ΗΠΑ και τα αμοιβαία κεφάλαια χρηματαγοράς (MMF).

Τον Οκτώβριο του 2023, η J.P. Morgan τοκενικοποίησε μερίδια αμοιβαίου κεφαλαίου χρηματαγοράς για τη μεταβίβασή τους ως εξασφάλιση σε εξωχρηματιστηριακή (OTC) συναλλαγή παραγώγων μεταξύ της BlackRock (BLK ) και της Barclays. Η μεταφορά ήταν σχεδόν στιγμιαία και αποτέλεσε την πρώτη τέτοια χρήση τοκενικοποιημένων μεριδίων MMF ως εξασφάλιση μεταξύ των συγκεκριμένων αντισυμβαλλομένων.

Στην πιο πρόσφατη έκθεσή της, ‘The Future of Wealth Management’, η JPM επίσης οραματίστηκε εξατομικευμένα επενδυτικά χαρτοφυλάκια σε κλίμακα και υπερ-αποδοτικά χαρτοφυλάκια παραδοσιακών και εναλλακτικών επενδύσεων που τροφοδοτούνται από την τοκενικοποίηση.

Η Amundi, που ανήκει στην Crédit Agricole (XCA.DE ), ήταν ένας από τους μεγαλύτερους διαχειριστές κεφαλαίων στην Ευρώπη, με περίπου 2,1 τρισ. δολάρια υπό διαχείριση τότε. Η ιταλική μονάδα της εξέταζε επίσης την τοκενικοποίηση αμοιβαίων κεφαλαίων χρηματαγοράς σε ευρώ.

«Ένα κεφάλαιο που μπορώ να κρατήσω στο πορτοφόλι μου, απολύτως εναλλάξιμο, το οποίο δεν μπορώ μόνο να εξαγοράσω αλλά και να μεταφέρω ή ακόμη και να χρησιμοποιήσω ως μέσο πληρωμής ή εγγύηση»

– εξήγησε ο Gabriele Tavazzani, Διευθύνων Σύμβουλος της Amundi Italy, σε μια εκδήλωση. 

Στο αυξανόμενο ενδιαφέρον συνέβαλε η άνοδος των αποδόσεων των βραχυπρόθεσμων κρατικών χρεογράφων των ΗΠΑ, από σχεδόν 0% στα τέλη του 2021 σε πάνω από 5% όταν γράφτηκε το άρθρο το 2023. Διαχειριστές όπως η Franklin Templeton κατέγραφαν στο blockchain μερίδια κεφαλαίων που επενδύουν σε κρατικούς τίτλους. Το τοκενικοποιημένο αμοιβαίο κεφάλαιο χρηματαγοράς της εταιρείας στις ΗΠΑ ανερχόταν τότε σε σχεδόν 300 εκατ. δολάρια. Δεν εξέδιδε η ίδια η εταιρεία κρατικά χρεόγραφα των ΗΠΑ.

Αυτό είναι λογικό, δεδομένου ότι οι παραδοσιακοί θεσμοί αναζητούν πάντα πράγματα όπως άμεση εκκαθάριση, διαπραγμάτευση 24/7, χαμηλότερο κόστος και τη μετατροπή μη ρευστών περιουσιακών στοιχείων σε ρευστά εργαλεία.

Σύμφωνα με τα τότε στοιχεία της 21.co που παρέθετε το άρθρο, η αξία των τοκενικοποιημένων προϊόντων που βασίζονταν σε κρατικούς τίτλους των ΗΠΑ αυξήθηκε από 104 εκατ. δολάρια στις αρχές Ιανουαρίου 2023 σε 675 εκατ. δολάρια, δηλαδή περίπου 6,5 φορές.

Στην έκθεσή της, η STM σημείωσε έναν ακόμη λόγο για τον οποίο η αγορά ενδιαφέρεται τόσο πολύ στην τοκενικοποίηση μιας ήδη ρευστής κλάσης περιουσιακών στοιχείων· επειδή οι εκδότες χρειάζονταν ένα προϊόν που θα μπορούσαν να παρουσιάσουν σε έναν ρυθμιστή που να είναι εύκολα κατανοητό. Αυτά τα ομόλογα είναι εύκολα στην κατανόηση, έχουν χαμηλή μεταβλητότητα και συνοδεύονται από την πλήρη πίστη και την αξιοπιστία της κυβέρνησης των ΗΠΑ.

Για τους χρήστες κρυπτονομισμάτων, ιδιαίτερα σε διαφορετικά οικονομικά περιβάλλοντα, ένα περιουσιακό στοιχείο στην αλυσίδα που αποφέρει απόδοση δίνει μια εναλλακτική στην απλή διακράτηση stablecoin, επιτρέποντας την αξιοποίηση των κεφαλαίων τους.

Εκτός από τους κρατικούς τίτλους, το άρθρο διέκρινε μεγάλες δυνατότητες και στα ακίνητα. Παρέθετε εκτίμηση 228 τρισ. δολαρίων για την παγκόσμια αξία τους και συμμετοχή μόλις του 3% του παγκόσμιου πληθυσμού στις σχετικές επενδύσεις. Πρόκειται για εκτιμήσεις που αναφέρονταν τότε, χωρίς σαφή ορισμό του πεδίου ή της χρονικής βάσης τους. Γενικά, η άμεση επένδυση σε ακίνητα απαιτεί σημαντικά αρχικά κεφάλαια και η μεταπώλησή τους μπορεί να χρειάζεται χρόνο.

«Υπάρχει ευκαιρία για παρόχους υπηρεσιών ακινήτων να εμπλακούν με την τεχνολογία blockchain και να γίνουν πρωτοπόροι στον χώρο τους», δήλωσε η έκθεση STM, καθώς σημειώνει ότι για τους επενδυτές, η τοκενικοποίηση θα ανοίξει επενδυτικές ευκαιρίες για περισσότερους ανθρώπους μέσω χαμηλότερων ελάχιστων επένδυσης και πρόσβασης σε ακίνητα παγκοσμίως που μπορεί να αποφέρουν υψηλότερη απόδοση. Εν τω μεταξύ, οι διεθνείς επενδυτές αποκτούν πρόσβαση σε αμερικανικά tokens ακινήτων για να έχουν ένα περιουσιακό στοιχείο σε δολάρια ΗΠΑ ώστε να αντιμετωπίσουν τον πληθωρισμό στη χώρα τους.

Η τοκενικοποίηση ακινήτων μπορεί να διευρύνει τη συμμετοχή μέσω της διαίρεσης της κυριότητας σε μικρότερα μερίδια. Έτσι ενδέχεται να βελτιώσει την πρόσβαση και τη ρευστότητα και να μειώσει το ελάχιστο ποσό επένδυσης. Δεν εξασφαλίζει όμως από μόνη της αγοραστές ή ενεργή δευτερογενή αγορά. Το άρθρο αναδείκνυε την έλλειψη κανονιστικής σαφήνειας ως πρόκληση τόσο για τα ακίνητα όσο και για τον ευρύτερο κλάδο της τοκενικοποίησης.

Παγκόσμια Ρυθμιστική Υποστήριξη για την Τοκενικοποίηση

Στο ρυθμιστικό πεδίο, σε αντίθεση με την ευρεία αγορά κρυπτονομισμάτων, η τοκενικοποίηση έχει κάποια υποστήριξη από τους ρυθμιστές. Συγκεκριμένα, στα τέλη Οκτωβρίου, παγκόσμιοι ρυθμιστές, συμπεριλαμβανομένων της MAS, της Υπηρεσίας Χρηματοοικονομικής Συμπεριφοράς του Ηνωμένου Βασιλείου (FCA), της Υπηρεσίας Χρηματοοικονομικών Υπηρεσιών της Ιαπωνίας (FSA) και της Ελβετικής Αρχής Εποπτείας Χρηματοοικονομικής Αγοράς (FINMA), δημιούργησαν ένα φόρουμ πολιτικής για τοκενικοποιημένα περιουσιακά στοιχεία προκειμένου να εξετάσουν τα οφέλη, τις ρυθμιστικές προκλήσεις και τις εμπορικές περιπτώσεις χρήσης των τοκενικοποιημένων περιουσιακών στοιχείων και των τοκενικοποιημένων κεφαλαίων.

Στις ΗΠΑ, ορισμένοι αξιωματούχοι έβλεπαν θετικά τις δυνατότητες της τοκενικοποίησης, παρά την επιφυλακτικότητά τους για τον ευρύτερο χώρο των κρυπτονομισμάτων. Ο τότε επικεφαλής της Υπηρεσίας Ελέγχου Νομίσματος (OCC), Michael Hsu, είχε εκφράσει ανησυχίες για απάτες και παραβιάσεις ασφαλείας στον χώρο των κρυπτονομισμάτων, αλλά δήλωσε σε συνέδριο:

«Η τοκενικοποίηση, αν γίνει σωστά, έχει μεγάλες δυνατότητες».

Σύμφωνα με την έκθεση της STM, οι συμμετέχοντες στο TokenizeThis συμφωνούσαν ότι το αμερικανικό κανονιστικό πλαίσιο του 2023 δεν ήταν αρκετά σαφές, καθώς δεν υπήρχε ολοκληρωμένο ομοσπονδιακό πλαίσιο για το σύνολο των ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων. Αυτό δεν σήμαινε ότι δεν εφαρμόζονταν υφιστάμενοι ομοσπονδιακοί νόμοι. Η έκθεση υπογράμμιζε ότι τα τοκενικοποιημένα αξιόγραφα διέθεταν περισσότερη καθοδήγηση επειδή υπάγονταν στη νομοθεσία περί κινητών αξιών, ενώ η πορεία για το υπόλοιπο οικοσύστημα Web3 ήταν λιγότερο σαφής.

Η έκθεση εξέφραζε τότε την ελπίδα ότι η κατάσταση θα βελτιωνόταν μέσα στο επόμενο έτος περίπου, μέσω εκκρεμών δικαστικών υποθέσεων, νομοσχεδίων και παρεμβάσεων των δικαστηρίων ή του Κογκρέσου.

Ως προς την επιλογή blockchain, οι συμμετέχοντες προτιμούσαν γενικά τα δημόσια δίκτυα, ενώ οι ρυθμιστικές αρχές ενδέχεται να προτιμούσαν ιδιωτικά δίκτυα ή δίκτυα περιορισμένης πρόσβασης λόγω απαιτήσεων ταυτοποίησης πελατών και καταπολέμησης του ξεπλύματος χρήματος (KYC/AML). Υπέρ των δημόσιων blockchain προβαλλόταν όχι μόνο η δυνατότητα κλιμάκωσης, αλλά και πρόσθετες χρήσεις, όπως δάνεια με εξασφαλίσεις, δεξαμενές ρευστότητας και άλλες λειτουργίες.

Ο Jacobo Ochando Ortí, επικεφαλής τοκενικοποίησης στην Deloitte, υποστήριζε ότι τα δίκτυα περιορισμένης πρόσβασης αποτελούσαν αναγκαίο σημείο εκκίνησης. Κατά την άποψή του, ο διακανονισμός με παράδοση έναντι πληρωμής (DvP) με ψηφιακό νόμισμα κεντρικής τράπεζας για συναλλαγές χονδρικής ήταν δύσκολο να διασφαλιστεί σε δημόσιο blockchain. Η Oi-Yee Choo της ADDX τόνιζε επίσης την ανάγκη για ελεγχόμενα περιβάλλοντα δοκιμών ώστε οι ρυθμιστικές αρχές να αποκτήσουν μεγαλύτερη εμπιστοσύνη.

Ορισμένες δικαιοδοσίες διέθεταν σαφείς κατευθυντήριες γραμμές και σχετικούς κανόνες για τοκενικοποιημένα περιουσιακά στοιχεία και blockchain, ενώ άλλες όχι. Τα ελεγχόμενα περιβάλλοντα δοκιμών και τα πιλοτικά έργα προσφέρουν στις ενδιάμεσες περιπτώσεις ευελιξία για πειραματισμό και μάθηση. Η έκθεση υποστήριζε ότι αυτή η προσέγγιση θα βοηθούσε διεθνώς στη λήψη τεκμηριωμένων αποφάσεων και στην προώθηση της καινοτομίας.

Από την οπτική της αποκεντρωμένης χρηματοδότησης (DeFi), οι συμμετέχοντες θεωρούσαν ότι οι ρυθμιστικές αρχές έδιναν έμφαση στους ελέγχους KYC/AML. Διερευνούσαν επομένως token που αποδεικνύουν άδεια πρόσβασης, ώστε να δημιουργήσουν μια ελεγχόμενη εκδοχή υπηρεσιών DeFi. Παρέμεναν όμως δύσκολες πτυχές, όπως η εφαρμογή κανόνων κατά της κατάχρησης αγοράς, η εποπτεία συναλλαγών και οι υποχρεώσεις αναφοράς.

Οι ρυθμιστές έχουν διαφορετικά κίνητρα πίσω από τα πλαίσια τους· κάποιοι δίνουν προτεραιότητα στην προστασία των επενδυτών, ενώ άλλοι προωθούν ολιστική τεχνολογική πρόοδο για τις κεφαλαιακές αγορές τους. Παρά ταύτα, «είναι σημαντικό να παρακολουθείτε τις εξελίξεις καθώς κυκλοφορούν και να σκέφτεστε κριτικά για το πώς προέρχονται, τις επιπτώσεις τους στην επιχείρησή σας και πώς μπορούν να αξιοποιηθούν για τον μετασχηματισμό των κεφαλαιακών αγορών», δήλωσε.

Για περισσότερα σχετικά με το μέλλον της τοκενικοποίησης και το TokenizeThis Summit 2024, δείτε τα σημαντικότερα συνέδρια του κλάδου.