Εστίαση
NextEra Energy (NEE): Ενεργοποιώντας την Αναβιομηχανποίηση με την Οδηγία του Trump
Μακροχρόνια Τendance της Δεινδουστριαλποίησης
Από το τέλος του Β΄ Παγκοσμίου Πολέμου, μια πολύ μακροχρόνια και δομική τάση της αμερικανικής οικονομίας έχει sido η δεινδουστριαλποίηση. Αυτό είναι ένα όρο που μπορεί να καλύψει δύο διαφορετικά φαινόμενα: τη μείωση της συνολικής βιομηχανικής παραγωγής της αμερικανικής οικονομίας, ή τη μείωση των θέσεων εργασίας στη βιομηχανία στην ευρύτερη οικονομία.
Source: Kyle Chan
Ενώ αρχικά, μπορεί να φανεί ως το φυσικό αποτέλεσμα μιας παγκόσμιας οικονομίας που ανακατασκευάζεται από τις στάχτες του Παγκοσμίου Πολέμου, η τάση έχει συνεχιστεί μετά από ذلك. Έτσι, ακόμη και αν αυτό είναι ένα δημοφιλές αφηγηματικό από πολιτική πλευρά, κατηγορώντας πρώτα την Ιαπωνία στη δεκαετία του 1980 και την Κίνα μετά από ذلك, μπορεί να μην παρέχει μια στερεή εξήγηση.
Μεταξύ πιο σοβαρών υποψηφίων για τον κινητήρα της δεινδουστριαλποίησης μπορεί να αναφερθούν:
- Μια εθελοντική μετατόπιση σε μια οικονομία που επικεντρώνεται στις υπηρεσίες, με βρώμικες και επικίνδυνες δραστηριότητες, ή εργατοαπορροφητικές παραγωγές χαμηλού κόστους που μεταφέρονται σε φτωχότερες χώρες.
- Το δομικό έλλειμμα του ισοζυγίου του αμερικανικού εμπορίου, ένα φυσικό φαινόμενο που προέρχεται από το καθεστώς του δολαρίου ως νομισματικής μονάδας, επίσης γνωστό ως “Δίλημμα Triffin”.
- Η αυτοματοποίηση και η τεχνολογική βελτίωση οδηγούν σε λιγότερη απασχόληση στο βιομηχανικό τομέα για την ίδια παραγωγή.
Ανεξάρτητα από την αιτία αυτού του φαινομένου, αυτό έχει σημαντικές συνέπειες για την αμερικανική και την παγκόσμια οικονομία. Η πρώτη από αυτές ήταν η εμφάνιση της “Ζώνης της Σκουριάς”, μιας πρώην βιομηχανικής περιοχής των ΗΠΑ που έγινε πολύ φτωχότερη, και η οποία είναι σήμερα το κέντρο της κρίσης των οπιοειδών και του κινήματος MAGA.
Αυτό έχει επίσης επιταχύνει το έλλειμμα του εμπορικού ισοζυγίου των ΗΠΑ έναντι του υπόλοιπου κόσμου, με την αμερικανική οικονομία να είναι ένας τεράστιος εξαγωγέας υπηρεσιών, αλλά με ένα αυξανόμενο έλλειμμα σε αγαθά, αγγίζοντας 1,2 δισ. δολάρια το 2024.
Source: Voronoi
Συνολικά, αυτή η τάση φαίνεται να έρχεται στο τέλος της, ή τουλάχιστον να γίνεται η πρώτη προτεραιότητα των αμερικανικών πολιτικών υπό την διοίκηση του Trump.
Εκθεση στον Πρόεδρο για την Εκτελεστική Σύνοψη της Πολιτικής Εμπορίου “Αμερική Πρώτα”
Δασμοί & Αναβιομηχανποίηση
Σοκ Δασμών
Κανένα μέρος δεν είναι αυτή η αλλαγή στα μακροοικονομικά ανέμους इतनό ορατή όσο με τους πρόσφατους τεράστιους δασμούς που επιβλήθηκαν από το Λευκό Οίκο σε hầu hết του κόσμου. Αυτοί οι δασμοί έχουν παρουσιαστεί ως αντίποινα για κακόβουλα και εσκεμμένα άδικα δασμούς και μη δασμούς εμποδίων που περιορίζουν τις αμερικανικές εξαγωγές.
Εκθεση στον Πρόεδρο για την Εκτελεστική Σύνοψη της Πολιτικής Εμπορίου “Αμερική Πρώτα”
Αλλά στην πράξη, είναι το ίδιο το εμπορικό έλλειμμα που είναι ο στόχος. Για παράδειγμα, το Λεσότο, μια φτωχή και υποαναπτυγμένη αφρικανική χώρα, που βρίσκεται εντός της Νότιας Αφρικής, έλαβε δασμούς 50%, τους υψηλότερους δασμούς του κόσμου.
Ο λόγος είναι ότι ενώ αγοράζει πολύ λίγα από τις ΗΠΑ, σε μεγάλο μέρος λόγω του περιορισμένου πλούτου της, εξάγει текстиλία και, πιο σημαντικά, διαμάντια αξίας 237 εκατ. δολαρίων, οδηγώντας σε ένα αναλογικά μεγάλο εμπορικό έλλειμμα.
Το ίδιο συνέβη και στη Μαδαγασκάρη λόγω της εξαγωγής φυσικής βανίλιας. Παρόμοια, οι αμερικανικές συμμαχικές χώρες Ταϊβάν και Ιαπωνία έλαβαν δασμούς 32% και 24% αντίστοιχα.
Source: BBC
Έτσι, είναι πραγματικά τα εμπορικά ελλείμματα που στοχεύονται, με τις πιο ανισορροπημένες εμπορικές σχέσεις να οδηγούν αυτόματα σε τιμωρητικούς δασμούς, ανεξάρτητα από τον υποκείμενο λόγο, το συνολικό μέγεθος της εμπορικής σχέσης ή τις διπλωματικές σχέσεις με τη χώρα-στόχο.
Η Οδός προς την Αναβιομηχανποίηση
Αυτή η αύξηση των δασμών με βάση τη χώρα είναι ένα κομμάτι της πολιτικής για την επαναφορά των βιομηχανιών στις ΗΠΑ, ακολουθώντας, για παράδειγμα, τη μεταφορά της TSMC (TSM ) σε παραγωγή ημιαγωγών στις ΗΠΑ ή 25% δασμούς σε εισαγόμενο χάλυβα, αλουμίνιο και αυτοκινητοβιομηχανία.
(Μπορείτε επίσης να διαβάσετε περισσότερα για τους δασμούς στην αφιερωμένη μας εξηγητική σελίδα “Τι είναι ένας Δασμός και Πώς Λειτουργούν;”)
Συνολικά, αυτή η απόφαση να ξαναχτίσουμε την αμερικανική βιομηχανική βάση θα απαιτήσει πολλή περισσότερη ενέργεια για την κατασκευή και στη συνέχεια λειτουργία αυτών των εγκαταστάσεων, χαλυβουργείων, σιδηροδρόμων, μηχανικών εργαλείων, γραμμών συναρμολόγησης κ.λπ. Και θα χρειαστεί πολλή ηλεκτρική ενέργεια για να ανταποκριθεί τουλάχιστον με την Κίνα.
Source: Chris Giles
Θα συμβεί παράλληλα με την τάση της αποσύνδεσης του ηλεκτρικού δικτύου, με την τρέχουσα περισσότερη αμερικανική βιομηχανική παραγωγή που τροφοδοτείται από ορυκτά καύσιμα, με μόνο τον άνθρακα που εξαφανίζεται.
Source: EIA
Οι εταιρείες δημοσίου ανταγωνισμού είναι καλά τοποθετημένες για να αυξηθούν με την αυξημένη ζήτηση ενέργειας, με μια πολύ μεγάλη εταιρεία, την NextEra Energy, της οποίας το μότο είναι “Ενεργοποιώντας την Αμερικανική Ενεργειακή Κυριαρχία”.
(NEE )
NextEra Energy
Δραστηριότητα της NextEra
Η NextEra είναι μια τεράστια εταιρεία δημοσίου, έχοντας όχι λιγότερο από 72 GW εγκατεστημένης ικανότητας παραγωγής ενέργειας, από τα οποία πάνω από το μισό είναι ανανεώσιμες, καθώς και κάποιες χαμηλού άνθρακα πυρηνικές μονάδες στην Φλόριντα, το Νιου Χάμπσαϊρ και το Ουισκόνσιν.
Source: NextEra
Εκτός από την παραγωγή ενέργειας, η NextEra είναι επίσης ενεργό σε μεταφορά ενέργειας, μηχανική και κατασκευή, εμπορία ενέργειας και διαχείριση της ολόκληρης αλυσίδας εφοδιασμού που συνδέεται με την εταιρεία.
Η FPL (Florida Power & Light Company) είναι η πιο σημαντική θυγατρική της NextEra, και η μεγαλύτερη εταιρεία δημοσίου στις ΗΠΑ, με 6 εκατομμύρια πελάτες. Η NextEra Energy είναι επίσης η ηγέτης της βιομηχανίας καθαρής ενέργειας στη Βόρεια Αμερική.
Source: NextEra
Συνολικά, η εταιρεία είναι πολύ ενεργό στη Φλόριντα, το Τέξας, την Καλιφόρνια και το Μίντγουεστ, με μια μικρότερη (αλλά συνήθως αυξανόμενη) παρουσία σε πολλές άλλες πολιτείες των ΗΠΑ.
Source: NextEra
Ηγείται της προσπάθειας για τη μεταμόρφωση του μέλλοντος της ενέργειας, παράγοντας περισσότερη ηλεκτρική ενέργεια και αφιερώνοντας περισσότερους πόρους στην αμερικανική ενεργειακή υποδομή από οποιαδήποτε άλλη εταιρεία στην Αμερική.
NextEra με Αριθμούς
Η NextEra είναι μια παλιά και καθιερωμένη αμερικανική εταιρεία δημοσίου, ξεκινώντας πριν από ένα αιώνα, το 1925, ως η Florida Power & Light Company (FLP). Η αξία της εταιρείας είναι τώρα 237 δισ. δολάρια σε επιχειρηματική αξία.
Η NextEra Energy (συμπεριλαμβανομένης της FLP) έχει συνολικά 40GW της τρέχουσας παραγωγικής ικανότητας, 6GW πυρηνικής και 27GW εγκαταστάσεων παραγωγής ορυκτών καυσίμων.
Η NextEra Resource (εξαιρουμένης της FLP) έχει συνολικά 37GW της ικανότητας σε αυτές τις ανανεώσιμες ικανότητες· πάνω από το μισό προέρχεται από άνεμο, ακολουθούμενο από ηλιακή.
Source: NextEra
40% της παραγωγής πηγαίνει προς εμπορικές και βιομηχανικές χρήσεις. Η θέση στο άνεμο είναι μια καλά καθιερωμένη, από την κατασκευή του Stateline Wind Energy Center στην κομητεία Umatilla, Όρεγκον, και κομητεία Walla Walla, Ουάσινγκτον, την εποχή που ήταν το μεγαλύτερο αιολικό πάρκο του κόσμου.
Έτσι, ενώ η εταιρεία είναι ηγέτης στην καθαρή ενέργεια και σχεδιάζει να επικεντρωθεί σε αυτήν στο μέλλον (βλέπε παρακάτω), είναι επίσης τώρα μια από τις μεγαλύτερες ναυτιλιακές εταιρείες για την παραγωγή ενέργειας στις ΗΠΑ. Η πυρηνική της μονάδα είναι επίσης στην κορυφαία δεκάδα όσον αφορά τον συντελεστή ικανότητας, που σημαίνει ότι έχει εξαιρετικά χαμηλά χρόνους ανεργίας.
Για να συνεχίσει να αυξάνεται, η εταιρεία κατασκευάζει όχι λιγότερες από 330 διαφορετικές ανανεώσιμες ενεργειακές εγκαταστάσεις, όλες συνδεμένες με μέσο βαθμό πίστωσης, μειώνοντας τους συνδεδεμένους κεφαλαιακά κόστους.
Η FPL είναι μια πολύ αποτελεσματική εταιρεία δημοσίου με πολύ χαμηλά κόστη (70% χαμηλότερα από το αμερικανικό μέσο. Σε μέσο όρο, οι πελάτες της NextEra πληρώνουν λογαριασμό ενέργειας 30% χαμηλότερο από το εθνικό μέσο.
Source: NextEra
Αυτή η υψηλή αποτελεσματικότητα έχει μετατρέψει σε μια πολύ καλύτερη οικονομική απόδοση της NextEra από τους ομίλους της, ανεξάρτητα από το χρονικό πλαίσιο αναφοράς.
Source: NextEra
Μελλοντική Παραγωγή Ενέργειας
Μελλοντική Ζήτηση
Ακόμη και πριν από το σοκ που προκλήθηκε από τους δασμούς του Trump, η NextEra προέβλεψε μια αυξανόμενη ανάγκη για ενέργεια στις ΗΠΑ, αυξημένη κατά 55% από το 2020 μέχρι το 2040, με την αναμενόμενη ζήτηση να γίνεται μεγαλύτερη και μεγαλύτερη κάθε χρόνο.
Σε μέρος, αυτό οφείλεται σε μια αυξανόμενη ζήτηση από κέντρα δεδομένων. Τώρα που η βαρέα βιομηχανία μπορεί να κάνει μια επιστροφή, συμπεριλαμβανομένης της εξόρυξης, της λειάνθρακωσης, της μεταλλουργίας και της βιομηχανικής παραγωγής, αυτό είναι πιθανό να γίνει ακόμη μεγαλύτερο.
Source: NextEra
Μελλοντική Αύξηση Παραγωγής
Η NextEra είναι σε μια συνεχής δαπάνη για να ανταποκριθεί στην αυξανόμενη ζήτηση ενέργειας, ιδιαίτερα για αποσυνδεμένη ενέργεια, και σχεδιάζει να δαπανήσει 120 δισ. δολάρια σε αμερικανική ενεργειακή υποδομή τα επόμενα τέσσερα χρόνια.
Το 2024, η εταιρεία πρόσθεσε 6GW ανανεώσιμης και αποθηκευτικής ικανότητας και επίσης επέκτεινε την τεχνολογία του έξυπνου δικτύου σε 2,7 εκατομμύρια πελάτες στη Φλόριντα. Η λίστα των μελλοντικών έργων αυξήθηκε επίσης κατά 12GW το 2024.
Ιστορικά, η NextEra έχει επίσης επιδιώξει αύξηση μέσω μιας σειράς αγορών, που ενισχύουν τη θέση της σε κλειδιά αγορές, ιδιαίτερα:
- Gulf Power (460.000 πελάτες στη Φλόριντα).
- Florida City Gas (110.000 πελάτες και 3.700 μίλια αγωγών).
- Trans Bay Cable (υποθαλάσσια μετάδοση ηλεκτρικής ενέργειας που παρέχει το 40% της κατανάλωσης του Σαν Φρανσίσκο).
- Εγκαταστάσεις λειάνθρακωσης από την Energy Power Partners Fund I LP και North American Sustainable Energy Fund LP για 1,1 δισ. δολάρια.
Εν τω μεταξύ, η εταιρεία εξέρχεται επίσης από κάποιες παραδοσιακές δραστηριότητες που σχετίζονται με την παραγωγή ορυκτών καυσίμων, όπως για παράδειγμα τη πώληση για 1,8 δισ. δολάρια των υψηλής πίεσης αγωγών φυσικού αερίου που συνδέουν την περιοχή Eagle Ford με κλειδιά σημεία της Μεξικού και της ακτής του Κόλπου στην εταιρεία midstream Kinder Morgan (KMI ).
Μπαταρίες
Ένα κλειδί μέρος των μελλοντικών σχεδίων της NextEra είναι να βασιστεί στις ανανεώσιμες, παρά την αστάθεια τους. Αυτό είναι επειδή η εταιρεία θεωρεί ότι οι μπαταρίες έχουν φτάσει στο σημείο όπου είναι πιο αποτελεσματικές στο χειρισμό των αιχμών της κατανάλωσης ηλεκτρικής ενέργειας από τα εργοστάσια αερίου, τουλάχιστον για τις περισσότερες περιπτώσεις.
Source: NextEra
Η κατασκευή τους είναι επίσης πολύ πιο γρήγορη, με εξοπλισμό διαθέσιμο σε λιγότερο από 12 μήνες, ενώ χρειάζεται γύρω στα 4 χρόνια για ένα εργοστάσιο αερίου, το οποίο θα χρειαζόταν επίσης μια νέα παροχή αερίου και αγωγό, αυξάνοντας το κόστος ακόμη περισσότερο για την παραγωγή ενέργειας με βάση το αέριο.
Σε μακροπρόθεσμο, η εταιρεία στοιχηματίζει ότι θα βασιστεί πλήρως στις ανανεώσιμες για όλες τις νέες παραγωγές ενέργειας,既然 αυτές αναμένεται να κοστίζουν 1/2 έως 1/3 του νέου φυσικού αερίου, ακόμη και όταν λαμβάνεται υπόψη το μισό του κόστους να είναι οι συνδεδεμένοι σταθμοί μπαταριών.
Source: NextEra
Ίσως πιο αμφιλεγόμενα, η NextEra δεν φαίνεται να βλέπει ένα μέλλον στις πυρηνικές μικρές μονάδες (SMRs), υποθέτοντας το αρχικό κόστος του πρώτου πρωτοτύπου του 2030 για την μακροπρόθεσμη προβολή.
Οικονομικά της NextEra
Η συνεχής αύξηση της παραγωγής ενέργειας, μαζί με τις αγορές, έχει sido η κινητήρια δύναμη μιας σταθερής αύξησης 6-8% των κερδών ανά μετοχή, τουλάχιστον από το 2003. Η ίδια κατεύθυνση αναμένεται να συνεχιστεί μέχρι το 2027, και πιθανότατα πέρα από αυτή τη ημερομηνία.
Source: NextEra
Αυξανόμενα κέρδη, καθώς και η δύναμη της χρηματοδότησης χάρη στην πρόσβαση των εταιρειών δημοσίου σε χαμηλό κόστος κεφαλαίου, έχουν επιτρέψει στην εταιρεία να αυξήσει επίσης τα μερίσματα της τακτικά.Αυξήθηκε με ρυθμό 9,1% από το 2003 έως το 2018, και πρέπει να συνεχίσει να αυξάνεται γύρω στο 10% ετησίως μέχρι το 2027.
Αυτός ο βαθμός αύξησης του μερίσματος φαίνεται να είναι βιώσιμος, поскольку η εταιρεία έχει επιτύχει γύρω στο 11% ρυθμό αύξησης του κεφαλαίου που χρησιμοποιείται το τελευταίο χρόνο.
Συμπέρασμα
Η NextEra είναι μια ηγέτης εταιρεία δημοσίου με μια στερεή ιστορία αύξησης κερδών και μερίσματος, καθιστώντας την μια καλή επιλογή για συντηρητικούς επενδυτές. Όπως και οι περισσότερες εταιρείες δημοσίου, πρέπει να αναμένεται να είναι “βαρετή”, με αργή και σταθερή αύξηση hơn από θεαματική και волатильνα τιμολόγια για τις μετοχές της.
Για τώρα, είναι ακόμη στενά συνδεδεμένη με τη Φλόριντα, οπότε η οικονομική επιτυχία της πολιτείας θα συνδέεται άμεσα με την τύχη της εταιρείας.
Στο μεσοπρόθεσμο, η γρήγορη αύξηση της παραγωγής ανέμου και ηλιακής ενέργειας, μαζί με την αύξηση της ικανότητας αποθήκευσης μπαταριών, θα επιταχύνουν την εξέλιξη της NextEra στην μεγαλύτερη ηλεκτρική εταιρεία της χώρας.
Αυτή είναι μια ζηλευτή θέση για βιομηχανικές εταιρείες που επιδιώκουν να επωφεληθούν από την στρατηγική του Προέδρου Trump για επανεστίαση της αμερικανικής οικονομίας στη βαρέα βιομηχανία και την παραγωγή, η οποία αντιπροσωπεύει μια οριστική στροφή από περισσότερες από 40 χρόνια προηγούμενων πολιτικών.
Στο μέσο της εμπορικού πολέμου, γεωπολιτικών तनσεων και εσωτερικής πολιτικής, μπορεί να είναι δύσκολο για τους επενδυτές να κατανοήσουν ποια μορφή θα πάρει αυτή η αναβιομηχανποίηση. Ωστόσο, αυτό που είναι απολύτως σίγουρο είναι ότι αυτή η δομική αλλαγή θα απαιτήσει πολλή ενέργεια.
Η πράσινη χάλυβας (χρησιμοποιώντας υδρογόνο από καθαρή ενέργεια) και άλλες τεχνολογίες για την αποσύνδεση των βιομηχανικών διαδικασιών προχωρούν περαιτέρω, καθώς και η ηλεκτροκίνηση των μεταφορών και των συστημάτων θέρμανσης εγγυάται ότι η ζήτηση ηλεκτρικής ενέργειας στις ΗΠΑ θα εκραγεί.
Σε αυτήν την περίπτωση, η πολύ επιθετική επένδυση των 120 δισ. δολαρίων που σχεδιάζει η NextEra σε μόλις 4 χρόνια μπορεί να είναι ακόμη και συντηρητική, και η εταιρεία είναι πιθανό να συνεχίσει να προσαρμόζει τα σχέδιά της στην εξέλιξη της ζήτησης, όπως έκανε όταν αντιμετώπισε την αυξανόμενη ζήτηση από τα υπάρχοντα και τα προγραμματισμένα κέντρα δεδομένων AI.
Τελευταία για την NextEra
