Michael Albanese, Διευθύνων Σύμβουλος της Tradewind Markets – Σειρά Συνεντεύξεων

Ο Michael Albanese είναι ο Διευθύνων Σύμβουλος της Tradewind Markets. Με πάνω από 20 χρόνια στον κλάδο, ο Michael κατείχε προηγουμένως πολλαπλές ηγετικές θέσεις στη J.P. Morgan, συμπεριλαμβανομένων των Global Head of Agency Collateral Management, Global Head of Securities Clearance και Head of Japan Trustee business, επιτρέποντας σε τράπεζες, μεσίτες-διαπραγματευτές, διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων, εταιρείες και ασφαλιστές να διαχειρίζονται αποτελεσματικά τις συμφωνίες διαπραγμάτευσης διασφαλίσεων, τα δάνεια τίτλων και τις συναλλαγές παραγώγων. Ο Michael έχει εμπειρία στην υποδομή της αγοράς σε αγορές τίτλων, διαδικτυακή διαμεσολάβηση και ηγεσία σύνθετων επιχειρήσεων.

Η Tradewind Markets έχει δημιουργήσει μια ψηφιακή πλατφόρμα για πολύτιμα μέταλλα· διευκολύνει το εμπόριο, τη διαχείριση της εφοδιαστικής αλυσίδας, την εκκαθάριση και την φύλαξη αυτών των περιουσιακών στοιχείων.

Μπορείτε να μοιραστείτε μαζί μας την ιστορία γέννησης της Tradewind Markets και πώς αποσπάστηκε από την IEX το 2016;

Η Tradewind Markets ξεκίνησε ως εταιρεία μέσω του Investors Exchange (IEX), του μοναδικού ανταλλακτηρίου που εναρμονίζει τα συμφέροντα ολόκληρου του οικοσυστήματος συναλλαγών, από επενδυτές μέχρι μεσίτες και δημόσιες εταιρείες. Η Tradewind άρχισε ως μια ιδέα με αποστολή τη βελτίωση του τρόπου λειτουργίας της αγοράς πολύτιμων μετάλλων και γρήγορα προσέλκυσε το ενδιαφέρον επενδυτών από την Sprott, έναν παγκόσμιο διαχειριστή επενδύσεων που ειδικεύεται σε πολύτιμα μέταλλα και επενδύσεις σε πραγματικά περιουσιακά στοιχεία. Υποστηριζόμενη από μετόχους με ενδιαφέρον για τη βελτίωση των αγορών και εξοπλισμένη με μια ισχυρή ομάδα υπαλλήλων, η Tradewind ξεκίνησε να δημιουργήσει την τεχνολογία που επιτρέπει στον φυσικό μέταλλο να ελέγχεται ψηφιακά.

Το 2018, η Tradewind δημιούργησε το VaultChain™ Gold και Silver ως τρόπο να κάνει πιο εύκολο, πιο οικονομικό και πιο ασφαλές το ψηφιακό αγόρασμα, πώληση, φύλαξη, εκκαθάριση και ιδιοκτησία πολύτιμων μετάλλων. Το χρυσό ή το ασήμι που αγοράζεται μέσω του VaultChain™ διατηρείται στη Royal Canadian Mint με σαφή τίτλο ιδιοκτησίας που αντικατοπτρίζεται στο κατανεμημένο λογιστικό βιβλίο. Οι αγοραστές και πωλητές πολύτιμων μετάλλων μπορούν να αγοράσουν αυτά τα περιουσιακά στοιχεία μέσω ενός δικτύου εμπόρων της Tradewind.

Οι αρχικές μας σχέσεις με την IEX, τη Sprott και πολλούς από τους μετόχους μας μας βοήθησαν να βελτιώσουμε σημαντικά τον τρόπο λειτουργίας της αγοράς μετάλλων. Συνεχίζουμε να βοηθάμε όλα τα τμήματα του οικοσυστήματος πολύτιμων μετάλλων — παραγωγούς, τράπεζες, εμπόρους, μεταλλουργούς και επενδυτές — να επωφεληθούν από μια πιο ασφαλή, οικονομική αγορά.

Έχετε μια φαινομενικά εξαιρετική καριέρα, συμπεριλαμβανομένου του πρόσφατου ρόλου σας ως Global Head of Agency Collateral Management στη J.P. Morgan. Τι ήταν αυτό που σας τράβηξε στην Tradewind Markets ώστε να ενταχθείτε ως Διευθύνων Σύμβουλος;

Κατά τη διάρκεια της καριέρας μου στην τραπεζική, επικεντρώθηκα στις αγορές τίτλων και στη διαχείριση εγγυήσεων, διαχειριζόμενος επιχειρήσεις που επέτρεπαν την παγκόσμια διαπραγμάτευση, εκκαθάριση, δανεισμό και δανεισμό τίτλων — ανεξάρτητα από τη φυσική τοποθεσία αυτών των τίτλων. Ιδρύματα όπως τράπεζες και διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων μπορούσαν να χρησιμοποιούν αυτούς τους τίτλους ως εγγύηση για χρηματοδοτικούς σκοπούς χωρίς να τους μετακινούν φυσικά, γεγονός που συνέβαλε στη χρηματοδότηση της επιχείρησής τους, στην επίτευξη ασφαλούς εκκαθάρισης συναλλαγών και στη μεταφορά αξίας μεταξύ γεωγραφικών περιοχών.

Όταν εξέτασα άλλες κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων, συνειδητοποίησα ότι οι αγορές μετάλλων μπορούν να αντλήσουν μαθήματα από την αγορά τίτλων — τόσο από τις επιτυχίες όσο και από τις αποτυχίες. Η υποδομή της αγοράς πολύτιμων μετάλλων είναι παλαιά και υπερβολικά εξαρτημένη από τη φυσική μετακίνηση για την εκκαθάριση συναλλαγών και τη μεταφορά αξίας. Η εκκαθάριση συχνά απαιτεί αποστολή φυσικού μετάλλου — και τα παγκόσμια κέντρα διαπραγμάτευσης απαιτούν διαφορετικές μορφές χρυσού για την ολοκλήρωση των συναλλαγών. Η αγορά μετάλλων στερείται κεντρικού μηχανισμού προμήθειας, διατήρησης αμετάβλητων αρχείων ιδιοκτησίας και κινητοποίησης του μετάλλου ως εγγύηση όταν είναι πιο απαραίτητο. Το αποτέλεσμα είναι ένας πιο δαπανηρός, λιγότερο σίγουρος τρόπος διαπραγμάτευσης, εκκαθάρισης και χρήσης του μετάλλου ως εγγύηση.

Για παράδειγμα, ο χρυσός έχει τεράστιο δυναμικό να λειτουργήσει ως αποτελεσματικό περιουσιακό στοιχείο εγγύησης. Ωστόσο, λόγω της έλλειψης διαφάνειας τιμών, ο χρυσός δεν πληροί τα κριτήρια ως υψηλής ποιότητας ρευστό περιουσιακό στοιχείο (HQLA) — καθιστώντας το ακριβό για ορισμένα ιδρύματα να κατέχουν χρυσό και αποκλείοντας άλλους θεσμικούς επενδυτές από το να τον κατέχουν. Καλύτερα δεδομένα, μεγαλύτερη διαφάνεια τιμών και ασφαλή αρχεία ιδιοκτησίας βοηθούν τον χρυσό να γίνει πιο αποδεκτή επένδυση και περιουσιακό στοιχείο εγγύησης.

Το καλό νέο είναι ότι υπάρχει ένα σχέδιο που έχει βοηθήσει τις αγορές τίτλων να βελτιωθούν με τα χρόνια, και δεν υπάρχει λόγος να μην το εφαρμόσουμε στις αγορές χρυσού άμεσα.

Ποια είναι τα οφέλη για τους επενδυτές από την ψηφιοποίηση των εμπορευμάτων;

Σήμερα είναι πραγματικά αρκετά εύκολο να ψηφιοποιήσουμε περιουσιακά στοιχεία. Η πραγματική αξία προέρχεται από τον συνδυασμό της ψηφιοποίησης με νομικές δομές, δεδομένα και βεβαιότητα ιδιοκτησίας που δίνει ασφάλεια στους αντισυμβαλλόμενους. Με την ψηφιοποίηση ενός περιουσιακού στοιχείου, διασφαλίζοντας ένα αμετάβλητο αρχείο ιδιοκτησίας και αυξάνοντας τη διαφάνεια των τιμών, η αγορά κερδίζει πολλά οφέλη.

• Αυξημένη βεβαιότητα εκκαθάρισης αφαιρώντας την ανάγκη για φυσική μεταφορά του χρυσού διασυνοριακά, τήξη σε διαφορετικές μορφές και παράδοση σε συγκεκριμένα φυσικά θυμεία. Πράγματι, τον Μάρτιο του τρέχοντος έτους, καθώς οι μεταλλουργοί και οι αεροπορικές εταιρείες μείωσαν τις λειτουργίες τους λόγω του COVID-19, η εκκαθάριση ορισμένων συμβάσεων ήταν πολύ αβέβαιη.
• Μειωμένο κόστος χρηματοδότησης καθώς ο χρυσός γίνεται αποδεκτός ως εγγύηση. Τράπεζες, μεσίτες και διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων μπορούν πιο εύκολα να δανείζονται εναντίον των θέσεών τους, όπως κάνουν στις αγορές ρεπό και χρηματοδότησης τίτλων. Στην πραγματικότητα, σε πολλές περιπτώσεις ο χρυσός είναι ήδη επιτρεπτός ως εγγύηση για ορισμένες συναλλαγές παραγώγων. Αλλά επειδή μέχρι τώρα ήταν λειτουργικά δύσκολο να χρησιμοποιηθεί, ο χρυσός είναι υποχρησιμοποιημένος σε αυτές τις συναλλαγές. Η ψηφιοποίηση μπορεί να το αλλάξει.
• Μεγαλύτερες ευκαιρίες για τα ιδρύματα να κατέχουν χρυσό. Με την αύξηση της διαφάνειας των τιμών και της βεβαιότητας εκκαθάρισης, ο χρυσός μπορεί να γίνει επιλέξιμη επένδυση για εταιρείες ασφάλισης και ευρωπαϊκά UCITS που σήμερα δεν επιτρέπεται να κατέχουν χρυσό.
• Χαμηλότερο κόστος, καθώς τα κέντρα διαπραγμάτευσης και αντιστάθμισης χρυσού γίνονται πιο διαλειτουργικά παγκοσμίως. Το έχουμε δει στις ευρωπαϊκές αγορές τίτλων, αλλά αυτό το επίπεδο διαλειτουργικότητας, μέχρι τώρα, έχει παρακάμψει εντελώς τις αγορές χρυσού.
• Διαφανή και τακτικά προσβάσιμα δεδομένα τάσεων και τιμών του χρυσού.

Είστε μεγάλος υποστηρικτής του ηθικού χρυσού· πώς η Tradewind Markets προμηθεύει τον χρυσό της υπεύθυνα και πώς χρησιμοποιείται η blockchain για την παρακολούθηση της εφοδιαστικής αλυσίδας;

Ενώ υπάρχει έντονη ζήτηση για διαφάνεια στην εφοδιαστική αλυσίδα των μετάλλων, 63% των διαχειριστών κεφαλαίων αναφέρουν την «έλλειψη ποιοτικών και συνεπών δεδομένων βιωσιμότητας» ως το μεγαλύτερο εμπόδιο στην επένδυση ESG. Η Tradewind αντιμετώπισε αυτό με το ORIGINS, μια λύση ανιχνευσιμότητας εφοδιαστικής αλυσίδας που βοηθά τις εταιρείες να τηρούν τις Αρχές Υπεύθυνης Εξόρυξης Χρυσού του Παγκόσμιου Συμβουλίου Χρυσού, παρέχοντας λεπτομερείς πληροφορίες εφοδιαστικής αλυσίδας για την προέλευση του χρυσού και του ασημιού της. Παρέχοντας δεδομένα προέλευσης, συμπεριλαμβανομένης της τοποθεσίας του ορυχείου, των ημερομηνιών αποστολής και μιας λίστας πιστοποιήσεων ή προτύπων που τηρεί η πηγή, οι συμμετέχοντες στην αγορά μπορούν να αγοράζουν και να πωλούν πολύτιμα μέταλλα από αξιόπιστες πηγές και να επαληθεύουν την προέλευση του υλικού σε όλη την εφοδιαστική αλυσίδα.

Προς το παρόν προσφέρονται χρυσός και ασήμι· υπάρχουν σχέδια να προσφερθούν παλλάδιο, πλατίνα ή άλλα εμπορεύματα στο μέλλον;

Χωρίς αμφιβολία, υπάρχουν πολλές ευκαιρίες να ψηφιοποιηθούν εμπορεύματα πέρα από τον χρυσό. Προσφέρουμε ήδη ασήμι σε ψηφιακή μορφή και αξιολογούμε ενεργά άλλες αγορές εμπορευμάτων.

Η προσέγγισή μας ήταν να εστιάσουμε τον χρόνο μας στην επίλυση των πιο επείγοντων προβλημάτων υποδομής της αγοράς — και αυτό σημαίνει τον χρυσό προς το παρόν. Αντί να περιμένουμε την πλήρη συναίνεση της βιομηχανίας σχετικά με το πότε, πώς και με ποιο ρυθμό θα λυθεί το πρόβλημα, ξεκινήσαμε με ένα ουσιαστικό υποσύνολο συμμετεχόντων της αγοράς. Το σχέδιο που έχει βοηθήσει τις αγορές τίτλων και παραγώγων να βελτιωθούν την τελευταία δεκαετία μπορεί να εφαρμοστεί στον χρυσό — και τα οφέλη δεν χρειάζεται να διαρκέσουν χρόνια για να επιτευχθούν.

Έχετε μιλήσει για το πώς η COVID-19 ανέδειξε προβλήματα της βιομηχανίας με το τρέχον παλαιό σύστημα. Ποια είναι μερικά από αυτά τα προβλήματα και ποιες είναι κάποιες λύσεις;

Η πανδημία αποκάλυψε σίγουρα σημαντικές αδυναμίες στην υποδομή της αγοράς χρυσού.

Το Λονδίνο είναι ένα μεγάλο κέντρο διαπραγμάτευσης χρυσού, ενώ η Νέα Υόρκη είναι κέντρο αντιστάθμισης αυτών των συναλλαγών. Τον Μάρτιο, λόγω των διαταραχών τιμών από την COVID-19, έγινε απαραίτητο για τους αντισυμβαλλόμενους να εκκαθαρίσουν τις συναλλαγές μελλοντικών συμβολαίων στη Νέα Υόρκη. Ωστόσο, η αγορά της Νέας Υόρκης απαιτεί χρυσό σε πολύ συγκεκριμένες μορφές, διαφορετικές από αυτές που συνήθως διαπραγματεύονται στο Λονδίνο ή τη Σαγκάη. Έτσι, για να εκκαθαριστούν οι συναλλαγές, οι αντισυμβαλλόμενοι έπρεπε να επεξεργαστούν χρυσά μπάρες, να τις αποστείλουν στη Νέα Υόρκη και να τις τοποθετήσουν στα σωστά θυμεία εντός της προθεσμίας εκκαθάρισης. Όπως αναφέρθηκε νωρίτερα, αυτή η διαδικασία δυσκολεύτηκε περαιτέρω καθώς οι αεροπορικές εταιρείες μείωσαν τις πτήσεις και οι μεταλλουργοί μείωσαν τις λειτουργίες τους κατά τη διάρκεια της πανδημίας.

Η τιμή του χρυσού στη Νέα Υόρκη αυξήθηκε σε σχέση με τον αντίστοιχο χρυσό στο Λονδίνο, προκαλώντας ζημίες αντιστάθμισης λόγω της αβεβαιότητας εκκαθάρισης. Σαφώς, ήρθε η ώρα να επανεξετάσουμε πώς ο χρυσός σε διαφορετικά κέντρα διαπραγμάτευσης μπορεί να χρησιμοποιηθεί ανεξάρτητα από τη φυσική τοποθεσία, τη μορφή και τη ζώνη ώρας.

Μπορείτε να συζητήσετε τις διαφορετικές επιλογές πολύτιμων μετάλλων που προσφέρονται στους επενδυτές;

Δεδομένου ότι η αγορά πολύτιμων μετάλλων είναι απαιτητική από φυσική άποψη, οι ψηφιακές διαδικασίες ανοίγουν στην πραγματικότητα τον αριθμό των επιλογών που διατίθενται στους επενδυτές σήμερα. Πρώην, οι επενδυτές έπρεπε να αγοράζουν χρυσό και να τον αποθηκεύουν σε ασφαλή τοποθεσία. Σήμερα, οι επενδυτές μπορούν να αγοράσουν χρυσό ψηφιακά, κλασματικά, και να αξιοποιήσουν τα μεταλλικά τους στοιχεία για να κερδίσουν απόδοση.

Προς το παρόν, η αγορά μετάλλων είναι κατακερματισμένη και στερείται κεντρικών αρχείων ιδιοκτησίας — κάτι που δυσκολεύει το δανεισμό, το δανεισμό και τη χρήση του χρυσού ως εγγύηση. Το VaultChain™ της Tradewind, το πρώτο μας ψηφιακό προϊόν χρυσού και ασημιού, επιτρέπει στους επενδυτές να αγοράζουν και να κατέχουν χρυσό με ψηφιακό τρόπο χρησιμοποιώντας ψηφιακά αρχεία. Αυτή η μέθοδος ιδιοκτησίας εξαλείφει την ανάγκη για προσωπική αποθήκευση, ασφάλεια, ασφάλιση, μεταφορά και φύλαξη του χρυσού και στη θέση της βασίζεται σε έναν οργανισμό, στην περίπτωσή μας τη Royal Canadian Mint, για αυτές τις διαδικασίες.

Το VaultChain™ Gold παρέχει επίσης στους επενδυτές την επιλογή να αγοράσουν χρυσό σε κλασματικά ποσά μικρότερα από μία ουγγιά, τη στάνταρ μονάδα για τον χρυσό. Η δυνατότητα των επενδυτών να αγοράζουν πιο ακριβείς κλάσματα χρυσού επιτρέπει στην αγορά πολύτιμων μετάλλων να λειτουργεί περισσότερο όπως η αγορά τίτλων.

Ορισμένες εταιρείες έχουν δημιουργήσει ό,τι ονομάζεται χρυσά tokens: ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία που υποστηρίζονται από φυσικό χρυσό και στοχεύουν να συνδέσουν τις τιμές με την αγοραία αξία του χρυσού.

Καθώς κάθε μέθοδος γίνεται όλο και πιο ψηφιακή, οι επενδυτές έχουν τη δυνατότητα να έχουν πρόσβαση σε δεδομένα εφοδιαστικής αλυσίδας που δεν είχαν προηγουμένως, όπως πληροφορίες προέλευσης, συγκεκριμένα ορυχεία, γεωγραφική τοποθεσία και ποια μοντέλα διακυβέρνησης ESG τηρεί το ορυχείο. Αυτές οι πληροφορίες μπορούν να προσεγγιστούν μέσω του ORIGINS της Tradewind, μιας λύσης ανιχνευσιμότητας εφοδιαστικής αλυσίδας.

Μπορούν οι πελάτες να λάβουν φυσική παράδοση χρυσού, και υπάρχουν γεωγραφικοί περιορισμοί γι’ αυτό;

Οι πελάτες της Tradewind μπορούν να ζητήσουν φυσική παράδοση χρυσού μέσω των εξουσιοδοτημένων εμπόρων τους, παρόμοια με το πώς οι επενδυτές μπορούν να ζητήσουν διάφορες μορφές τίτλων μέσω μεσιτών. Η ψηφιακή ιδιοκτησία χρυσού επιτρέπει επίσης στους επενδυτές να απολαμβάνουν τα ίδια οφέλη της επένδυσης σε φυσικό χρυσό, συμπεριλαμβανομένης της φυσικής απόκτησης του μετάλλου. Αυτό είναι ένα χαρακτηριστικό που πιθανότατα θα προσελκύσει τους αντισυμβαλλόμενους που ενδέχεται να χρειαστεί να αποδείξουν την ικανότητα να κατέχουν τα περιουσιακά τους στοιχεία φυσικά.

Υπάρχει κάτι άλλο που θα θέλατε να μοιραστείτε σχετικά με την Tradewind Markets;

Η αγορά πολύτιμων μετάλλων είναι έτοιμη για αλλαγή και διαθέτουμε ένα υπάρχον σχέδιο για να μας καθοδηγήσει. Δεν χρειάζεται να περιμένουμε τη συναίνεση της αγοράς όταν η κατάλληλη τεχνολογία υπάρχει σήμερα. Στην Tradewind, έχουμε τολμηρά — αλλά πρακτικά και εφικτά — σχέδια να δώσουμε στις αγορές χρυσού την υποδομή που χρειάζονται για να γίνουν πιο ασφαλείς, ανθεκτικές και οικονομικά αποδοτικές.

Σας ευχαριστούμε για τη σπουδαία συνέντευξη, οι αναγνώστες που επιθυμούν να μάθουν περισσότερα θα πρέπει να επισκεφθούν το Tradewind Markets.