Ο Do Kwon υποψιαζόταν διαρροή στην TFL και προετοίμαζε τη νομική του υπεράσπιση

Η κατάρρευση του Terra τον Μάιο του 2022 συνέχιζε να πλήττει επενδυτές και άλλους εμπλεκόμενους το επόμενο καλοκαίρι. Ο συνιδρυτής του οικοσυστήματος, Do Kwon, μίλησε για τις δικές του απώλειες σε συνέντευξη στον Zack Guzman του ειδησεογραφικού μέσου Coinage . Το πρώτο επεισόδιο δημοσιεύτηκε τη Δευτέρα 15 Αυγούστου 2022. Ο Kwon δήλωσε ότι βρισκόταν «απεριόριστα στο μείον». Ήταν μια περιγραφή της ζημίας που ένιωθε ότι είχε υποστεί, όχι ακριβής αποτίμηση της περιουσίας του.

Τα δύο πρώτα μέρη της συνέντευξης

Ο Zack Guzman συνάντησε τον Kwon στη Σιγκαπούρη, όπου εκείνος είχε εγκατασταθεί πριν από την κατάρρευση. Ο Kwon επικαλέστηκε επίσης την ασφάλεια της οικογένειάς του. Η μετακίνηση είχε προκαλέσει ερωτήματα, αλλά η συνέντευξη δεν αρκούσε για να εξακριβωθούν τα κίνητρά του ή η ορθότητα της εξήγησής του.

Ο Kwon υποστήριξε ότι τα γεγονότα του Μαΐου τού προκάλεσαν μεγάλες απώλειες: είχε ποντάρει πολλά και έχασε. Δεν αποκάλυψε το ύψος της τότε περιουσίας του, λέγοντας ότι ο κόσμος ούτως ή άλλως δεν θα πίστευε τον αριθμό. Ισχυρίστηκε ότι δεν ωφελήθηκε από την κατάρρευση του UST και ότι τόσο ο ίδιος όσο και η σύζυγός του κράτησαν τα token τους σε όλη την πτώση. Αυτές ήταν δικές του δηλώσεις, όχι ανεξάρτητος έλεγχος των περιουσιακών τους στοιχείων.

Η αδυναμία του Anchor

Μια σημαντική ευπάθεια του συστήματος Terra συνδεόταν με το Anchor, που ξεκίνησε τον Μάρτιο του 2021. Ήταν πρωτόκολλο DeFi, όχι συμβατική τράπεζα καταθέσεων. Οι καταθέσεις UST διαφημίζονταν με ετήσια απόδοση κοντά στο 20%, η οποία δεν ήταν χωρίς κίνδυνο ούτε μόνιμα εγγυημένη. Τα έσοδα του πρωτοκόλλου δεν επαρκούσαν για τη διατήρησή της χωρίς πρόσθετη χρηματοδότηση. Όταν το UST έχασε την ισοτιμία του με το δολάριο και αρχικά υποχώρησε περίπου στα 0,99 δολάρια, καταθέτες άρχισαν να αποσύρουν κεφάλαια φοβούμενοι μεγαλύτερες ζημίες. Η τιμή αφορούσε το UST, όχι το LUNA.

Ο Kwon υπερασπίστηκε το επιτόκιο του Anchor και είπε ότι στις αρχικές εσωτερικές συζητήσεις είχαν τεθεί στόχοι για «ετήσια επιτόκια αρκετών χιλιάδων τοις εκατό». Περιέγραφε προτεινόμενους στόχους, όχι αποδόσεις που είχαν πράγματι επιτευχθεί. Ως επιχείρημα ανέφερε τις πολύ υψηλές αποδόσεις που πρόσφεραν άλλα έργα στην τότε αναπτυσσόμενη αγορά DeFi.

Καθώς η κρίση εντεινόταν, κινητοποιήθηκαν τα αποθεματικά του Luna Foundation Guard, ή LFG, για τη στήριξη της ισοτιμίας του UST. Σύμφωνα με την αφήγηση του Coinage, το LFG ανακοίνωσε αρχική διάθεση κεφαλαίων ύψους 1,5 δισ. δολαρίων στις 8 Μαΐου 2022, ποσό που στη συνέχεια αυξήθηκε στα 2,5 δισ. Τα μεγέθη αφορούσαν την επιχείρηση διάσωσης και τις τότε δημόσιες ανακοινώσεις, όχι προσωπικά χρήματα του Kwon ή ανεξάρτητα ελεγμένο εδώ απολογισμό δαπανών. Ο φόβος ότι τα περιορισμένα αποθεματικά κρυπτονομισμάτων θα εξαντλούνταν υπονόμευε την εμπιστοσύνη στο UST.

Ο Kwon είπε ότι η TFL προσπάθησε να συγκεντρώσει άλλα δύο δισ. δολάρια προσφέροντας LUNA με έκπτωση σε επενδυτές. Κατά τον ίδιο, η διαρροή του σχεδίου αύξησε τις ανοικτές πωλήσεις, μείωσε την αξία των token και οδήγησε την άντληση κεφαλαίων σε αποτυχία. Ήταν η δική του εξήγηση, όχι ανεξάρτητη απόδειξη της επίδρασης της διαρροής ή μιας συντονισμένης επίθεσης.

Υπήρχε διαρροή πληροφοριών μέσα στην TFL;

«Ποιος μπορεί να γνώριζε εκ των προτέρων;» ήταν ένα ακόμη ερώτημα που ανέδειξε η συνέντευξη.

Χωρίς να κατονομάσει κανέναν, ο Kwon υποψιάστηκε ότι ένα άτομο ή μια ομάδα αξιοποίησε πληροφορίες για μια προσωρινή ευπάθεια. Το Coinage περιέγραψε έναν ανώνυμο παράγοντα, ή ενδεχομένως δύο, που επέλεξε με ακρίβεια τη στιγμή των συναλλαγών. Η ύπαρξη εσωτερικού πληροφοριοδότη και τα πιθανά κέρδη του παρέμεναν υποψίες, όχι αποδεδειγμένα γεγονότα.

Σύμφωνα με το Coinage, η Terraform Labs μετέφερε κεφάλαια μεταξύ δεξαμενών συναλλαγών χωρίς προηγούμενη ανακοίνωση. Λίγο αργότερα, άγνωστοι παράγοντες πούλησαν UST αξίας σχεδόν 200 εκατ. δολαρίων. Ο Kwon είπε ότι η μεγάλη συναλλαγή διατάραξε την ισορροπία των δεξαμενών του Curve και ότι οι επόμενες πωλήσεις αύξησαν την πίεση στην ισοτιμία. Η παρατήρηση συναλλαγών σε μια δημόσια αλυσίδα δεν αποδεικνύει από μόνη της διαρροή εσωτερικών πληροφοριών.

Ο Kwon στήριξε την υποψία του στον ισχυρισμό ότι μόνο εργαζόμενοι της TFL γνώριζαν τη μεταφορά εκ των προτέρων. Παράλληλα, ανέλαβε προσωπικά την ευθύνη για «όλες τις αδυναμίες που θα μπορούσε να αξιοποιήσει ένας πωλητής ανοικτής θέσης για να αποκομίσει κέρδος». Η παραδοχή αυτή δεν επιβεβαίωνε ότι είχε εντοπιστεί πληροφοριοδότης ή ότι είχε αποδειχθεί διαρροή.

Τα ερωτήματα γύρω από το Chai

Ο Kwon είχε ήδη απασχολήσει τη δημοσιότητα με τις αντιπαραθέσεις του με την αμερικανική SEC και τη συμπεριφορά του στο Twitter. Παραδέχτηκε ότι ορισμένα παλαιότερα σχόλιά του φαίνονταν εκ των υστέρων «αμήχανα». Παράλληλα, η σχέση του με την κορεατική εφαρμογή πληρωμών Chai είχε αμφισβητηθεί. Η εφαρμογή είχε προβληθεί ως πρακτική χρήση του Terra, παρότι οι τότε αναφορές έλεγαν ότι η συνεργασία είχε λήξει το 2021.

Ο Kwon εξακολουθούσε να επικαλείται το Chai ως επιχείρημα υπέρ του Terra τον Μάρτιο του 2022. Στη συνέντευξη υποστήριξε ότι, καθώς το Terra μεγάλωνε, δεν έδινε ιδιαίτερη προσοχή στο Chai και δεν γνώριζε ότι η σχέση είχε διακοπεί. Η εξήγηση προκάλεσε αμφιβολίες λόγω της στενής σύνδεσής του με τον Daniel Shin, συνιδρυτή του Terra που συνδεόταν επίσης με το Chai. Αυτή η σχέση δεν αποδείκνυε μόνη της τι γνώριζε ο Kwon. Σύμφωνα όμως με τη μεταγενέστερη αμερικανική ποινική υπόθεση, οι πληρωμές του Chai διεκπεραιώνονταν μέσω παραδοσιακών συστημάτων και αντιγράφονταν στην αλυσίδα Terra. Η παλαιότερη διαφήμιση δεν τεκμηρίωνε συνεπώς πραγματικό διακανονισμό πληρωμών μέσω Terra.

Συζήτηση για την ανεξαρτησία της συνέντευξης

Οι επενδύσεις του Guzman στο Terra προκάλεσαν ερωτήματα για την ανεξαρτησία του ως δημοσιογράφου. Ο επικριτής του Kwon με το ψευδώνυμο FatManTerra επέκρινε τη στάση του και τον χαρακτήρισε διαχρονικό υποστηρικτή του έργου. Ο Guzman δήλωσε ότι είχε χάσει χρήματα σε UST και LUNA. Το Coinage γνωστοποίησε επίσης ότι η Terraform Labs είχε επενδύσει στη μητρική του εταιρεία, Trustless Media. Επρόκειτο για δηλωμένη σύνδεση, όχι απλώς για ανεπιβεβαίωτη φήμη χρηματοδότησης.

Ορισμένοι συμμετέχοντες στη συζήτηση θεωρούσαν ότι τα μεγάλα μέσα θα μπορούσαν να αντιμετωπίσουν τον Kwon αυστηρότερα. Άλλοι έκριναν τη συνέντευξη υπερβολικά ευνοϊκή και θεώρησαν ότι κρίσιμα ερωτήματα έμειναν αναπάντητα. Αυτές οι αντιδράσεις δεν δείχνουν τη θέση ολόκληρης της κοινότητας ή της πλειονότητας των θεατών.

Προετοιμασία της νομικής υπεράσπισης

Τον Αύγουστο του 2022 ο Kwon δήλωσε ότι οι νοτιοκορεάτες εισαγγελείς δεν είχαν ακόμη επικοινωνήσει μαζί του, αλλά ότι σκόπευε να συνεργαστεί όταν θα ερχόταν η ώρα. Τοπικά μέσα ανέφεραν παράλληλα ότι είχε προσλάβει δικηγόρο στη Νότια Κορέα.

Σύμφωνα με την τότε ειδησεογραφία, είχαν κατατεθεί στην τοπική εισαγγελία έγγραφα διορισμού δικηγόρου. Σε ορισμένα βασικά πρόσωπα είχε απαγορευθεί η έξοδος από τη χώρα όσο διαρκούσε η έρευνα. Τον Ιούλιο του 2022 οι εισαγγελείς είχαν πραγματοποιήσει έρευνες σε επιχειρήσεις που συνδέονταν με το Terra.

Τότε η Terraform Labs βρισκόταν στο επίκεντρο ερευνών της SEC και νοτιοκορεατικών αρχών, κοινοβουλευτικού ενδιαφέροντος και πιθανών συλλογικών αγωγών επενδυτών. Η μεταγενέστερη εξέλιξη διαφέρει από την εικόνα του 2022: τον Απρίλιο του 2024 αμερικανικό σώμα ενόρκων έκρινε τον Kwon και την Terraform Labs αστικά υπεύθυνους για απάτη. Ο Kwon δήλωσε ένοχος στην αμερικανική ποινική υπόθεση τον Αύγουστο του 2025 και καταδικάστηκε σε 15 χρόνια φυλάκισης τον Δεκέμβριο του 2025.

Στο δεύτερο μέρος της συνέντευξης, που δημοσιεύτηκε από το Coinage στις 19 Αυγούστου 2022, ο Kwon αναγνώρισε σφάλματα στη διαχείριση κινδύνων. Χαρακτήρισε την κατάρρευση «τεράστια αποτυχία στην αξιολόγηση των κινδύνων» και ανέλαβε ευθύνη για το ότι δεν είχε εξεταστεί επαρκώς ένα σοβαρό σενάριο αποτυχίας του UST.

«[Terra] δεν θεωρούσε σημαντικούς τους κινδύνους που αντιμετώπιζε το UST», είπε σύμφωνα με το τότε δημοσίευμα. Η δήλωση αφορούσε κινδύνους που δεν είχαν παρουσιαστεί πλήρως στους χρήστες· δεν σήμαινε ότι ήταν πράγματι μικροί.

Ο τότε διευθύνων σύμβουλος της Terraform Labs σημείωσε επίσης ότι οι πωλήσεις UST ήταν αναμενόμενη συμπεριφορά στην αγορά και ότι δεν μπορούσε να αποδοθεί μόνο στους πωλητές η κατάρρευση του συστήματος.

«Κάθε συναλλαγή έχει παράπλευρες συνέπειες […] Αν έσπασε η ισοτιμία με το δολάριο, δεν μπορείς να κατηγορείς τον συναλλασσόμενο που αξιοποίησε μια ευκαιρία της αγοράς», είπε σύμφωνα με την τότε αναφορά.  

Τον Αύγουστο του 2022 ο Kwon εξέφραζε ακόμη τον ενθουσιασμό του για τα κρυπτονομίσματα και το Web3 και την επιθυμία να συνεχίσει να αναπτύσσει έργα για πολλά χρόνια. Αυτές ήταν οι τότε προθέσεις του, όχι περιγραφή της μεταγενέστερης νομικής του κατάστασης ή επιβεβαίωση ότι θα μπορούσε να συνεχίσει όπως πριν.