Γιατί τα Κρυπτονομίσματα Καταρρέουν: 6 Δυνάμεις που Οδηγούν στην Πώληση του 2025

Τα κρυπτονομίσματα περνούν εξαιρετικά δύσκολη περίοδο. Από τη στιγμή που έφτασαν στο ιστορικό υψηλό (ATH) των $126,000 στις 6 Οκτωβρίου, το Bitcoin (BTC ) βρίσκεται σε ελεύθερη πτώση. Στις 21 Νοεμβρίου, η τιμή του BTC έπεσε στο χαμηλότερο σημείο της σε πάνω από επτά μήνες, κάτω από $81,000, αντιπροσωπεύοντας πτώση 35,7%.

Από τότε, η τιμή έχει ανακάμψει κάπως, διαπραγματεύεται γύρω στα $87,000, κάτω 31% από το κορυφαίο της επίπεδο και 6,55% ετησίως (YTD).

Με αυτό, το Bitcoin βιώνει το δεύτερο χειρότερο Νοέμβριο στην ιστορία του με αρνητική απόδοση 20,5%, σύμφωνα με δεδομένα από CoinGlass. Ήταν κατά τη διάρκεια της bear market του 2018 που το Bitcoin είχε το χειρότερο Νοέμβριο με πτώση 36,57%.

Αυτό ακολουθεί το τρίτο χειρότερο Οκτώβριο στην ιστορία του Bitcoin, με ζημίες 3,69% και το μοναδικό κόκκινο μήνα από το 2018, όταν ο βασιλιάς των κρυπτονομισμάτων παρουσίασε αρνητική απόδοση 3,83%.

Η συνεχιζόμενη βαθιά διόρθωση του Bitcoin θεωρείται το τέλος της bull market, καθώς ευθυγραμμίζεται με τις τυπικές late‑cycle shakeouts του κρυπτονομίσματος που κυμαίνονται μεταξύ 25% και 35%.

«Φαίνεται αρκετά πιθανό αυτή τη στιγμή ότι έχουμε δει μια αλλαγή καθεστώτος στις αγορές κρυπτο», δήλωσε ο έμπορος CryptoParadyme σε ανάρτηση στο X. «Όλα τα σημάδια αυτή τη στιγμή δείχνουν risk‑off για το bitcoin, και οι ηχώ του 2021 έχουν επανεμφανιστεί: το bitcoin κορυφώνεται αποφασιστικά ενώ η αγορά μετοχών δεν αισθάνεται καλά τους τελευταίους μήνες.»

Ακόμη και αν η τιμή του Bitcoin απολαύσει μια ωραία άνοδο στα $100K, υποδεικνύοντας μια χαλάρωση των αναγκαστικών πωλήσεων, αυτός ο κύκλος πιστεύεται από πολλούς ότι έχει τελειώσει. Στο κάτω μέρος, οι έμποροι κοιτάζουν τη ζώνη στήριξης $75,000‑$80,000, με την τιμή να αναμένεται να πέσει πολύ πιο χαμηλά όταν εισέλθει βαθιά στην bear market.

Με το Bitcoin κάτω, τα altcoins επίσης παλεύουν, αν και τα περισσότερα έχουν βιώσει σοβαρή πτώση καθ’ όλη τη διάρκεια του έτους. Η συνολική κεφαλαιοποίηση της αγοράς κρυπτο είναι αυτή τη στιγμή γύρω στα $3 τρισεκατομμύρια, κάτω από το σχεδόν $4,4 τρισεκατομμυριαίο κορυφαίο που σημειώθηκε στις 7 Οκτωβρίου.

Όσον αφορά το Ethereum (ETH ), το δεύτερο μεγαλύτερο κρυπτονόμισμα είναι αυτή τη στιγμή κάτω 42% από το ATH του σχεδόν $4,950 που επιτεύχθηκε στα τέλη Αυγούστου και μόλις ξεπέρασε το υψηλό του 2021 των $4,840. Αυτή τη στιγμή, διαπραγματεύεται στα $2,880, η τιμή του ETH είναι κάτω 24,64% τον Νοέμβριο και 14,24% YTD.

Όσον αφορά το Solana (SOL ), είναι κάτω 54% από το ATH του Ιανουαρίου στα $293 και 28,26% φέτος.

Όπως τα κρυπτο assets, η τιμή των εταιρειών με έκθεση σε bitcoin βιώνει επίσης εξαιρετικά δύσκολες στιγμές, μειώνοντας σε διψήφιο αριθμό μόνο την τελευταία εβδομάδα.

Η πτώση έρχεται τη στιγμή που το 2025 θεωρούνταν ευνοϊκό για την αγορά κρυπτο, χάρη στον φιλικό προς το crypto πρόεδρο Donald Trump. Αντίθετα, όλο το έτος αυτό ήταν ένα rollercoaster για τον κλάδο καθώς οι τιμές παρουσίασαν τεράστια αστάθεια.

Τι λοιπόν συνέβη; Γιατί τα κρυπτονομίσματα συμπεριφέρονται τόσο άσχημα; Ας δούμε τους κύριους παράγοντες που ευθύνονται για την πρόσφατη πτώση και πόσο πιθανό είναι καθένας να είχε αντίκτυπο, μαζί με τη δική μας υποκειμενική βαρύτητα.

Σύρετε για κύλιση →

1. Σφάλμα Σταθερού Νομίσματος στις 10 Οκτ (USDe/Binance Glitch): 9/10

Οι διορθώσεις στον χώρο των κρυπτονομισμάτων ξεκίνησαν στις 10 Οκτωβρίου, όταν οι έμποροι βίωσαν το μεγαλύτερο γεγονός εκκαθάρισης στην ιστορία. Όχι μόνο αυτό το γεγονός προκάλεσε μαζικές εκκαθάρισεις, αλλά επίσης ξεκίνησε έναν πολυεβδομαδιαίο κύκλο αποσυμμετοχίσεων, με τη ρευστότητα ακόμη υπό πίεση και τους market makers ακόμη επιφυλακτικούς.

Αυτό που συνέβη στις 10 Οκτωβρίου δεν ήταν ο μοναδικός οδηγός που έσυρε τις αγορές στο χάος και στην περιοχή bear, αλλά σίγουρα ήταν το πρώτο ντόμινο.

Ήταν μετά από το γεγονός που ο Trump απείλησε την Κίνα με ακόμη μια σειρά δασμών που τρόμαξε τις αγορές. Αλλά εν μέσω της βίαιης πτώσης που συνέβη μέσα σε ώρες, ένα ανησυχητικό γεγονός επιδείνωσε την πτώση του crypto.

Το γεγονός ήταν η αποπώγηση του USDe στο κορυφαίο κεντρικό ανταλλακτήριο crypto, Binance. Το USDe είναι ένα συνθετικό δολάριο που δημιουργήθηκε από την Ethena Labs, η οποία επιβλέπει βασικές λειτουργίες όπως η δημιουργία, η εξαγορά, η εγγύηση, το staking και η διαχείριση κινδύνου του stablecoin. Υποστηρίζεται από περιουσιακά στοιχεία όπως USDT, BTC, ETH και stETH.

Με κεφαλαιοποίηση αγοράς $7,3 δισεκατομμυρίων, το USDe είναι το τέταρτο μεγαλύτερο stablecoin. Το μεγαλύτερο είναι το USDT της Tether με κεφαλαιοποίηση $184,5 δισεκατομμυρίων.

Το USDe παρακολουθεί το δολάριο ΗΠΑ, με την εγγύηση του να προστατεύεται από διακυμάνσεις τιμών μέσω delta‑hedging που περιλαμβάνει λήψη αντισταθμιστικών θέσεων στις αγορές παραγώγων. Στις 10‑11 Οκτ., η τιμή του USDe έπεσε στα $0,65 στο Binance.

Ενώ το συνθετικό δολάριο έπεσε και σε άλλες πλατφόρμες πριν ανακάμψει γρήγορα, η αποπώγηση στο Binance ήταν μεγαλύτερης κλίμακας και χρειάστηκε περισσότερο χρόνο για να επαναφέρει το peg.

«Ήταν σαν να ξέσπασε φωτιά στο Binance, αλλά όλοι οι δρόμοι ήταν κλειστοί, και οι πυροσβέστες δεν μπορούσαν να περάσουν. Αυτό προκάλεσε ένα δάσος πυρκαγιάς στο Binance, αλλά σχεδόν παντού αλλού, η φωτιά σβήθηκε αμέσως με τη ρευστότητα γεφυρώνοντας.»

– Haseeb Qureshi από το Dragonfly

Αυτό δεν συνέβη στο Binance επειδή δεν είχε καμία σχέση με κύριο dealer την Ethena. Επίσης, το εσωτερικό oracle τους θεώρησε την εσφαλμένη τιμή ως έγκυρη και άρχισε να εκκαθαρίζει θέσεις που δεν έπρεπε.

Για να διορθωθεί η κατάσταση, το Binance αργότερα ανακοίνωσε ότι θα επιστρέψει χρήματα στους χρήστες που εκκαθαρίστηκαν λανθασμένα.

Η ειδική κατάρρευση στο Binance οφειλόταν στην αποτυχία της υποδομής συναλλαγών του CEX και της ρευστότητας υπό ακραία πίεση αγοράς. Καθώς η αγορά άρχισε να λιώσει, τα συστήματα των ανταλλακτηρίων άρχισαν να καταρρέουν από υπερφόρτωση, με APIs να αποτυγχάνουν και καταθέσεις/αναλήψεις να διακόπτονται προσωρινά. Αυτό δημιούργησε έλλειψη ρευστότητας.

Ο επικεφαλής έρευνας της Uphold, Dr. Martin Hiesboeck, κατέγραψε την κατάρρευση της αγοράς ως «στοχευμένη επίθεση που εκμεταλλεύτηκε ένα σφάλμα στο σύστημα margin του Unified Account του Binance» στο X.

Πρόσφατα, ο Tom Lee του BitMine είπε στο CNBC ότι κατά τη διάρκεια της κατάρρευσης της αγοράς στις 10 Οκτ., μεγάλες εταιρείες συναλλαγών, που βοηθούν στη διατήρηση της σταθερότητας των τιμών μεταξύ των ανταλλακτηρίων, υπέστησαν σημαντικές ζημίες κεφαλαίου. Χαρακτηρίσθηκε το σφάλμα του Binance ως σφάλμα κώδικα συγκρίσιμο με δομικές αποτυχίες, όπου ένα μόνο πρόβλημα προκαλεί αλυσιδωτές επιδράσεις.

2. Απλή Αποσυμμετοχίση (Εκκαθάριση & OI Flush): 8.5/10

Στις 10 Οκτωβρίου, η αγορά είχε μια τεράστια πώληση, με δεκάδες χιλιάδες εμπόρους να χάνουν τις θέσεις τους σε κρυπτο. Στην πραγματικότητα, το crypto είχε το ρεκόρ εκκαθάρισης $20 δισεκατομμυρίων, το μεγαλύτερο σε δολαριακή αξία.

Οι πραγματικοί αριθμοί αναμένεται να είναι πολύ υψηλότεροι καθώς πλατφόρμες όπως το Binance παρέχουν μόνο μερική ή καθυστερημένη αναφορά εκκαθαρίσεων. 

Το Binance μπορεί να ενίσχυσε αυτήν την κατάσταση, αλλά αυτό που αρχικά τρόμαξε την αγορά και υπερφόρτωσε την υποδομή του CEX ήταν η ανακοίνωση του Προέδρου Trump για 100% δασμούς στην Κίνα. Η ανακοίνωση ήρθε μετά το κλείσιμο του Wall Street και πυροδότησε ένα απλό γεγονός αποσυμμετοχίσεων στην αγορά crypto, η οποία λειτουργεί 24/7.

Η αποσυμμετοχίση συχνά προκαλεί έναν κύκλο αναγκαστικών πωλήσεων, δημιουργώντας σημαντική πτωτική πίεση στις τιμές. Αυτό είναι ιδιαίτερα έντονο στο crypto λόγω της υψηλής αστάθειας, της εκτεταμένης χρήσης μόχλευσης και της σχετικά χαμηλής ρευστότητας σε σχέση με τις παραδοσιακές χρηματοοικονομικές αγορές.

Ως αποτέλεσμα, πάνω από $30 δισεκατομμύρια θέσεων Bitcoin έχουν σβηστεί σε λιγότερο από δύο μήνες.

Το open interest στην αγορά Bitcoin ήταν πάνω από $90 δισεκατομμύρια στις 8 Οκτ., που δείχνει τον συνολικό αριθμό ενεργών συμβολαίων παραγώγων. Το 2021, το κορύφωμα ήταν $26,4 δισεκατομμύρια, δείχνοντας πόση μόχλευση υπήρχε αυτή τη φορά. Τρεις ημέρες αργότερα, είχε πέσει στα $70,5 δισεκατομμύρια, και τώρα βρίσκεται κάτω από $60 δισεκατομμύρια.

Το μεγαλύτερο σοκ κατά τη διάρκεια αυτής της εκκαθάρισης ήταν ότι οι έμποροι εξαναγκάστηκαν να πουλήσουν ακόμη και τις κερδοφόρες θέσεις τους, λόγω του auto‑deleveraging. 

Αυτός ο μηχανισμός διαχείρισης κινδύνου στα crypto perpetuals κόβει τις κερδισμένες θέσεις όταν οι εκκαθάρισεις υπερφορτώνουν το βάθος αγοράς και τα αποθέματα του ανταλλακτηρίου, όπως τα insurance funds ή τα vaults που απορροφούν το distressed flow.

Η κλίμακα των εκκαθαρίσεων αυτή τη φορά δεν ήταν μόνο ένδειξη ακραίας μόχλευσης στην αγορά, αλλά και της συμμετοχής μεγάλων παικτών, όπως market makers και θεσμικές εταιρείες, των οποίων οι μεγάλες θέσεις μπορεί να ενίσχυσαν το φαινόμενο αλυσίδας.

Και στο crypto, όπου η ρευστότητα είναι λεπτή, η επίδραση μεγάλων θέσεων γίνεται πολύ μεγαλύτερη. Καθώς οι τιμές αρχίζουν να πέφτουν, αναγκάζει τις μακρές θέσεις να κλείσουν, πράγμα που σημαίνει πώληση του asset στην τρέχουσα τιμή, σπρώχνοντας τις τιμές ακόμη πιο χαμηλά, προκαλώντας περισσότερες εκκαθάρισεις, δημιουργώντας έναν αυτοενισχυόμενο κύκλο.

Το καλό νέο είναι ότι η υπερβολική μόχλευση έχει καθαριστεί από την αγορά. Τέτοιες περιόδους συχνά λειτουργούν ως απαραίτητος επαναφοράς, όπου οι αναγκαστικοί πωλητές εξαντλούν τις δυνάμεις τους, οδηγώντας σε σταθερότητα και ανάκαμψη.

3. Παγκόσμια Οικονομική Αβεβαιότητα (Περιστροφή Risk‑Off): 7.5/10

Ένας ακόμη ισχυρός συντελεστής που συνέβαλε στην κατάρρευση του crypto είναι οι μακροοικονομικές συνθήκες.

Η πρόσφατη διακοπή λειτουργίας της κυβέρνησης των ΗΠΑ, για παράδειγμα, διήρκεσε πάνω από 40 ημέρες. Κατά τη διάρκεια αυτής της παρατεταμένης αβεβαιότητας, η αγορά ήταν σχεδόν παγωμένη, και όταν η διακοπή έληξε, η αγορά είδε μια μικρή έξοδο, αν και σύντομη.

Αν και δεν ήταν ο αρχικός καταλύτης, οι μακροοικονομικές συνθήκες σίγουρα ενισχύουν την πτώση. Η επίδραση του ευρέος risk‑off sentiment και των περιορισμένων συνθηκών ρευστότητας αισθάνεται όχι μόνο στην αγορά crypto αλλά και σε όλες τις παραδοσιακές χρηματοοικονομικές αγορές.

Παρατηρείται σημαντική υποχώρηση στις παγκόσμιες χρηματιστηριακές αγορές, ιδιαίτερα στις τεχνολογικές μετοχές όπως η Nvidia (NVDA ), καθώς οι επενδυτές λαμβάνουν κέρδη και επανεξετάζουν τις υψηλές αποτιμήσεις. Η πώληση έρχεται παρά τη ισχυρή περίοδο κερδών, που υποδηλώνει προσοχή μεταξύ των επενδυτών και πιθανή μετατόπιση σε risk‑off.

Ως αποτέλεσμα, ο S&P 500 έπεσε από ένα υψηλό των 6,920.34 στο τέλος του περασμένου μήνα στα 6,534 την περασμένη εβδομάδα. Προς το παρόν, κυμαίνεται γύρω στα 6,722. 

Οι επενδυτές παλεύουν με «αντίθετα σήματα τεχνητής νοημοσύνης (AI), μεικτά οικονομικά σήματα και γεωπολιτική αβεβαιότητα», δήλωσε η JPMorgan στην τελευταία της σημείωση. «Η φυγή από τον κίνδυνο χτύπησε τις μετοχές τεχνολογίας και AI πιο σκληρά, διασπώντας τους τομείς και σπρώχνοντας το bitcoin κάτω από $87,000 για πρώτη φορά από τον Απρίλιο, καθώς πλησιάζει την πιο μακρά εβδομαδιαία ακολουθία ζημιών από τον Ιούλιο 2024.»

Αυτή η συνεχιζόμενη περιστροφή risk‑off αναφέρεται σε μια αλλαγή στη συμπεριφορά ενός επενδυτή που μεταφέρει το κεφάλαιό του από πιο ριψοκίνδυνα assets όπως μετοχές και crypto σε ασφαλέστερα, χαμηλότερου κινδύνου assets όπως κρατικά ομόλογα, χρυσό και μετρητά, λόγω οικονομικών ανησυχιών ή γεωπολιτικής έντασης.

Το σενάριο των επενδυτών είναι ο κύριος οδηγός αυτής της αλλαγής, η οποία μπορεί να ενεργοποιηθεί από γεγονότα όπως κακά οικονομικά δεδομένα, αλλαγές πολιτικής κεντρικών τραπεζών ή απότομη πώληση. 

Οι αλλαγές πολιτικής όπως οι περικοπές επιτοκίων, ωστόσο, τείνουν να είναι θετικές για ριψοκίνδυνα assets καθώς κάνουν το δανεισμό φθηνότερο και τα ασφαλή assets όπως τα μετρητά λιγότερο ελκυστικά. Προς το παρόν, τα επιτόκια ομοσπονδιακών κεφαλαίων κυμαίνονται μεταξύ 3,75% και 4,00%, μετά τη Fed να τα μειώνει κατά 25 bps στη συνάντηση του Οκτωβρίου 2025.

Οι έμποροι τώρα τιμολογούν μια πιθανότητα 80,7% για ακόμη μια περικοπή 25 bps τον Δεκέμβριο.

4. Πώληση OG (Κερδοσκοπία από Παλιά Πορτοφόλια): 6.5/10

Η πιο απλή εξήγηση για την άνοδο των τιμών είναι περισσότερους αγοραστές, και για την πτώση περισσότερους πωλητές.

Ενώ η αναγκαστική πώληση ήταν ένας από τους μεγαλύτερους λόγους για την κατάρρευση του crypto, η λήψη κερδών από παλιά πορτοφόλια είναι επίσης ένας συντελεστής που συμβάλλει στην αδυναμία των τιμών. Τελικά, ήταν αυτός ο κύκλος που έφερε το Bitcoin στο επιθυμητό επίπεδο των $100,000. Για μια δεκαετία, οι πιστοί του Bitcoin ζητούσαν την άνοδο του BTC στα $100K, οπότε όταν τελικά έφτασε σε αυτό το επίπεδο, πραγματοποίησαν τα κέρδη τους.

Για παράδειγμα, νωρίτερα αυτόν τον μήνα, μια φάλαινα της εποχής Satoshi πούλησε όλα τα BTC της, αξίας $1,5 δισεκατομμυρίου, μετά από 15 χρόνια κατοχής.

Αλλά ενώ υπήρξε λήψη κερδών από μακροπρόθεσμους κατόχους, τα on‑chain δεδομένα δείχνουν ότι δεν ήταν αρκετά μεγάλα για να είναι ο κύριος οδηγός μιας τόσο βαθιάς διόρθωσης τιμών. Επιπλέον, το επίπεδο διανομών από παλιά πορτοφόλια είναι σύμφωνο με τη συμπεριφορά μακροπρόθεσμων κατόχων που παρατηρείται κοντά σε κορυφές κύκλου.

Δεν είναι μόνο πώληση· μέρος αυτής περιλαμβάνει επίσης τη μετακίνηση από spot BTC σε ETFs για φορολογικά και ασφαλιστικά πλεονεκτήματα.

Σύμφωνα με αναλυτές του ανταλλακτηρίου crypto Bitfinex, τα θεμελιώδη του μεγαλύτερου κρυπτονομίσματος παραμένουν ισχυρά και ελκυστικά για θεσμικούς επενδυτές, οι οποίοι θα συνεχίσουν να υιοθετούν το Bitcoin και να δημιουργούν ζήτηση.

Ωστόσο, οι λιανικοί επενδυτές δεν είναι οι μόνες που πούλησαν το Bitcoin τους· ακόμη και οι θεσμικές εταιρείες έπαιξαν ρόλο στην πτώση.

Την περασμένη εβδομάδα, τα 11 US‑listed Spot Bitcoin ETFs έσπασαν ρεκόρ συναλλαγών, με συνολικούς όγκους που ξεπέρασαν τα $40 δισεκατομμύρια, κάτι που μπορεί να είναι ένδειξη θεσμικής παραίτησης. Επίσης, επεξεργάστηκαν συλλογικά ρεκόρ $3,5 δισεκατομμυρίου αποσυρμάτων αυτόν τον μήνα, με ρυθμό που θα τους φέρει στο χειρότερο μήνα της ιστορίας τους.

BlackRock (BLK ) spot Bitcoin ETF μόνο του είναι υπεύθυνο για $2.2 δισεκατομμύρια εκροές έως τώρα, καθιστώντας το το δεύτερο χειρότερο μήνα από το iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT) που ξεκίνησε στις αρχές του 2024. Αυτό δείχνει ότι οι νεότεροι παίκτες είναι εξίσου γρήγοροι στο να πουλήσουν όσο αγόρασαν Bitcoin μέσω αυτών των κεφαλαίων.

Σύμφωνα με την Citi Research, για κάθε $1 δισεκατομμύριο που αποσύρεται από Bitcoin ETFs, η τιμή του περιουσιακού στοιχείου μειώνεται κατά 3,4%.

Οι εκροές, σύμφωνα με τη Rebecca Sin του Bloomberg Intelligence, πιθανότατα οφείλονται σε hedge funds που αποσύρουν τη στρατηγική basis trade, μια στρατηγική που εκμεταλλεύεται τις διαφορές τιμών μεταξύ spot και futures αγορών.

Παρόλα αυτά, «πιο ροζ εποχές» αναμένονται στο μέλλον «λόγω της επιταχυνόμενης θεσμικής υιοθέτησης σε ένα επεκτατικό νομισματικό περιβάλλον», έγραψε ο Vetle Lunde, επικεφαλής έρευνας στο K33, σε μια πρόσφατη αναφορά. 

5. Φόβοι Δείκτη DAT (Αποκλεισμός MSCI & Αποσυμπίεση Θησαυρού): 6/10

Ένα αναδυόμενο ζήτημα για τις τιμές του crypto είναι η αποσυμπίεση της αφήγησης των crypto‑treasury.

Φέτος, είδαμε δημόσια εισηγμένες εταιρείες να γίνονται DAT εταιρείες, κρατώντας σημαντικά ποσά crypto στους ισολογισμούς τους. 

Αλλά ενώ προηγουμένως οι τιμές των μετοχών τους διαπραγματεύονταν με premium σε σχέση με την αξία των υποκείμενων crypto assets, επιτρέποντάς τους να αντλούν κεφάλαιο εύκολα για να αγοράσουν ακόμη περισσότερο crypto, η πτώση των τιμών αυτών των assets έχει τώρα διαβρώσει την αξία των εταιρικών τους κεφαλαίων. Ως αποτέλεσμα, οι τιμές των μετοχών αυτών των crypto‑treasury εταιρειών έχουν επίσης πέσει, αν και πιο γρήγορα και σε μεγαλύτερο ποσοστό από την αξία των ψηφιακών τους assets, οδηγώντας σε συμπίεση των mNAV (market‑to‑net‑asset‑value) αναλογιών τους.

Καθώς το premium εξαφανίζεται, με ορισμένες μετοχές ακόμη να διαπραγματεύονται με έκπτωση στις crypto κατοχές τους, αυτά τα DAT αντιμετωπίζουν τώρα πίεση να πουλήσουν τα crypto holdings ή να αγοράσουν πίσω τις δικές τους μετοχές, προσθέτοντας πίεση πώλησης στην αγορά crypto.

Η συνολική κεφαλαιοποίηση των δημόσιων DAT εταιρειών, που ήταν πάνω από $175 δισεκατομμύρια τον Ιούλιο, έχει πέσει κάτω από $100 δισεκατομμύρια. Παράλληλα, η συνολική αξία των crypto holdings τους έχει μειωθεί από περίπου $140 δισεκατομμύρια σε περίπου $100 δισεκατομμύρια.

Η Strategy του Michael Saylor (MSTR ), η μεγαλύτερη κατοχή Bitcoin με 649,870 BTC, έχει τις μετοχές της κάτω 40,32% τον τελευταίο μήνα και 57,24% τον τελευταίο χρόνο, καθώς διαπραγματεύεται στα $173,79.

Η JPMorgan πρόσφατα προειδοποίησε ότι η Strategy θα μπορούσε να αντιμετωπίσει δισεκατομμύρια εκροές εάν ο παγκόσμιος πάροχος δεικτών MSCI και άλλοι μεγάλοι δείκτες αφαιρέσουν τη μετοχή. Στο απάντημα, ο Saylor είπε ότι «η Strategy δεν είναι ένα fund, δεν είναι trust, και δεν είναι holding company» αλλά μια εταιρεία με «επιχείρηση λογισμικού $500 εκατομμυρίων και μοναδική στρατηγική treasury που χρησιμοποιεί το Bitcoin ως παραγωγικό κεφάλαιο». Πρόσθεσε:

«Κανένα παθητικό όχημα ή holding company δεν μπορεί να κάνει ό,τι κάνουμε.»

Όσον αφορά το Ethereum, η BitMine (BMNR ) είναι ο μεγαλύτερος DAT κάτοχος του νομίσματος. Αγόρασε 3,63 εκατομμύρια ETH με εκτιμώμενο μέσο κόστος $2,840. Οι μετοχές BMNR έχουν πέσει 41,44% τον τελευταίο μήνα, αν και παραμένουν πάνω από 278% YTD.

Forward Industries (FWDI ), εν τω μεταξύ, κατέχει πάνω από 6,9 SOL με μέσο κόστος $230.

Ενώ ο φόβος γύρω από τον αποκλεισμό αυτών των εταιρειών από δείκτες δεν είναι ο κύριος πυροδότητης για την πτώση των τιμών και έχει μόνο μεσαίο μέγεθος επίδρασης, σίγουρα μειώνει την εμπιστοσύνη, και καθώς η αφήγηση κερδίζει έδαφος, μπορεί να δημιουργήσει αυξανόμενη πίεση στις τιμές, τελικά σπρώχνοντάς τες πολύ πιο χαμηλά.

6. Φόβοι Κβαντικού Υπολογισμού (Μετάβαση σε Zcash(ZEC )): 1.5/10

Ένας ακόμη μεγάλος φόβος για την αγορά crypto είναι η πρόοδος της κβαντικής υπολογιστικής, η οποία θα μπορούσε να υπονομεύσει την κρυπτογραφία που ασφαλίζει το Bitcoin.

Προς το παρόν, οι φόβοι κβαντισμού δεν έχουν μεγάλη επίδραση στις τιμές, χωρίς μετρήσιμες ροές, δεδομένα ανταλλακτηρίων ή περιστροφές πορτοφολιών που να το υποστηρίζουν. Η συζήτηση γύρω από το κβαντικό reckoning του Bitcoin παραμένει κυρίως θεωρητική. Αν και προς το παρόν κυρίως εικασία, αυτό θα μπορούσε να είναι ένας κίνδυνος για τον επόμενο κύκλο του Bitcoin.

Ο φόβος προέρχεται από τις επιτεύξεις που ανακοινώθηκαν από τεχνολογικούς γίγαντες όπως η Google (GOOG ) και η IBM (IBM ).

Η Google ανακοίνωσε πρόσφατα ότι ο 105‑qubit επεξεργαστής «Willow» ολοκλήρωσε μια φυσική προσομοίωση σε λίγο πάνω από δύο ώρες, κάτι που θα έπαιρνε πάνω από τρία χρόνια σε κλασικό υπερυπολογιστή. Στη συνέχεια υπάρχει η IBM, του οποίου το έργο Starling στοχεύει στην κατασκευή ενός fault‑tolerant κβαντικού υπολογιστή πριν περάσει η δεκαετία, ενώ ο τρέχων κβαντικός επεξεργαστής της, Condor, διαθέτει 1.121 qubits. Το σύστημα ατομικών ουδετέρων του Caltech, εν τω μεταξύ, έχει υπερβεί τα 6.000 qubits.

Ωστόσο, η έρευνα υποδεικνύει ότι θα χρειαστούν περίπου 3.000 λογικά qubits για να σπάσει η κρυπτογραφία ελλειπτικού καμπύλης του Bitcoin χρησιμοποιώντας τον αλγόριθμο Shor. Σύμφωνα με την εταιρεία ανάλυσης blockchain Chainalysis, τέτοια ισχυρά κβαντικά συστήματα μπορούν να εμφανιστούν εντός 5‑15 ετών.

Ωστόσο, ο συνιδρυτής του Ethereum, Vitalik Buterin, έχει προειδοποιήσει ότι ισχυροί κβαντικοί υπολογιστές μπορούν να σπάσουν την κρυπτογραφία που χρησιμοποιείται από το Bitcoin και το Ethereum τα επόμενα χρόνια και, ως εκ τούτου, κάνει το «quantum resistance everywhere» βασικό μέρος του μακροπρόθεσμου οδικού χάρτη του δικτύου.

Η κοινότητα προγραμματιστών του Bitcoin επίσης εξετάζει μέτρα για προστασία ενάντια σε μελλοντικές απειλές κβαντικών υπολογιστών.

Οι προγραμματιστές του privacy coin Zcash έχουν ήδη ξεκινήσει εργασία σε μια λύση, την quantum recoverability, η οποία περιλαμβάνει το «σχεδιασμό ενός συστήματος που μπορεί να αντέξει μια μελλοντική κβαντική επίθεση ακόμη και αν δεν είναι σήμερα quantum‑secure». Θα παρέχει στους χρήστες έναν τρόπο να διατηρήσουν τον έλεγχο των κεφαλαίων τους σε περίπτωση που η κρυπτογραφία ελλειπτικής καμπύλης αποτύχει.

Ενώ το Zcash έχει τραβήξει πολύ ενδιαφέρον και κεφάλαια τους τελευταίους μήνες, η αύξησή του στην τιμή δεν οφείλεται σε ανησυχίες για κβαντική ασφάλεια, αλλά σε ενδιαφέρον για την τεχνολογία ιδιωτικότητας και σε ορμή, όπου οι αυξανόμενες τιμές έλκουν επιπλέον επενδύσεις.

Τελικές Σκέψεις: Τι μας Δείχνει η Χειρότερη Πτώση του Crypto από το 2022

Όπως σημειώσαμε, η πρόσφατη πτώση του Bitcoin οφείλεται κυρίως στο σφάλμα stablecoin στις 10 Οκτ στο Binance, που πυροδότησε μια αλυσίδα και έναν κύκλο αποσυμμετοχίσεων, μετατρέποντάς το σε συστημική απορροή ρευστότητας. Αυτές οι δύο δυνάμεις έθεσαν τη βάση για μια ευρύτερη macro‑driven risk‑off μετατόπιση, καθώς η παγκόσμια αβεβαιότητα και οι προσδοκίες περικοπής επιτοκίων ενίσχυσαν τον φόβο σε όλα τα risk assets.

Δευτερεύοντες παράγοντες έπαιξαν επίσης σημαντικό ρόλο. Η πώληση OG και οι εκροές από ETFs πρόσθεσαν συνεχή προσφορά σε μια ήδη πιεσμένη αγορά, ενώ οι ανησυχίες για τον πιθανό αποκλεισμό των DAT εταιρειών από δείκτες διαβρώνουν την εμπιστοσύνη. Οι φόβοι κβαντικής τεχνολογίας και η σπεκουλατική περιστροφή σε Zcash παραμένουν καθαρά αφηρημένοι για τώρα, πολύ μικροί για να επηρεάσουν ουσιαστικά τις ροές στον τρέχοντα κύκλο.

Αυτό δείχνει ότι η πτώση προκλήθηκε από συνδυασμό εξάντλησης μόχλευσης, ευθραυστότητας υποδομής και macro αβεβαιότητας, θέτοντας το Bitcoin σε πορεία για την χειρότερη μηνιαία απόδοση από την κατάρρευση του 2022 και σηματοδοτώντας μια πιθανή αλλαγή καθεστώτος.

Κάντε κλικ εδώ για να μάθετε τα πάντα για την επένδυση στο Bitcoin (BTC).