Όταν οποιοδήποτε περιουσιακό στοιχείο γίνεται ψηφιακή & αμετάβλητη απόδειξη ιδιοκτησίας – Ηγέτες Σκέψης

Σημείωση Εκδότη: Αυτό το κείμενο γνώμης δημοσιεύτηκε αρχικά το 2019. Το ρυθμιστικό τοπίο έχει μεταβληθεί σημαντικά από τότε, ιδιαίτερα με την εφαρμογή του MiCA στην Ευρώπη και τις εξελισσόμενες οδηγίες της SEC στις ΗΠΑ.

Κανονισμός

Η ρυθμιστική επιτήρηση έχει μετατραπεί σε μόνιμη πραγματικότητα στον χώρο των κρυπτονομισμάτων. Αυτό έγινε σαφές στις αρχές του 2018. Ρυθμιστές από όλες τις γωνιές του κόσμου προσπαθούν να εντάξουν το φαινόμενο των κρυπτονομισμάτων σε κάποιον κανονιστικό κανόνα ή πλαίσιο. Η κύρια ερώτηση όμως είναι να διασαφηνιστεί τι είναι τα κρυπτο-περιουσιακά στοιχεία; Και αν τα κρυπτο-περιουσιακά στοιχεία είναι αξίες; Αν είναι, τότε πρέπει να εφαρμοστεί το σχετικό δίκαιο.

Στις ΗΠΑ, η Επιτροπή Κομματοφόρων Αξιών (SEC) ανακοίνωσε ότι όλα τα κρυπτο-περιουσιακά στοιχεία είναι επενδυτικά συμβόλαια ή – αξίες. Αργότερα διόρθωσε ότι όλα, εκτός από το Bitcoin και το Ethereum (στην τρέχουσα φάση του), θεωρούνται αξίες.

Η πραγματικότητα είναι ότι το αμερικανικό νομικό σύστημα εξακολουθεί να βασίζεται κυρίως στον 86χρονο Νόμο για τις Αξίες, με εξαιρέσεις που προστέθηκαν μέσω του Νόμου JOBS το 2012. Μέσα σε αυτήν την τροποποίηση, υπάρχει χώρος για την έκδοση security tokens. Μικρές εκδόσεις έως 1 εκατ. USD μπορούν να πραγματοποιηθούν ως crowdfunding έργα. Μεγαλύτερες συναλλαγές μπορούν να γίνουν ως ιδιωτικές τοποθετήσεις ή δημόσιες προσφορές περιορισμένες σε εγκεκριμένους (επαγγελματικούς ή υψηλού πλούτου) επενδυτές. Σε κάθε περίπτωση, η εγγραφή του εκδιδόμενου security είναι υποχρεωτική. Είναι πιθανό ο Νόμος για τις Αξίες να υποστεί σημαντική αναθεώρηση ώστε να εξαιρέσει τα περισσότερα κρυπτονομίσματα από το πεδίο εφαρμογής του ομοσπονδιακού νόμου περί αξιών. Στο μεταξύ, η πιο πρόσφατη συζήτηση προσδιορίζει οδηγίες για το πώς να αξιολογηθεί αν το δημόσια προσφερόμενο ή πωληθέν ψηφιακό περιουσιακό στοιχείο είναι επενδυτικό συμβόλαιο και επομένως αξία.

Στην Ευρώπη, από την άλλη, η Ευρωπαϊκή Αρχή Αξιών και Αγορών (ESMA) έχει προτείνει την επέκταση της αναθεωρημένης Οδηγίας για τις Αγορές Χρηματοοικονομικών Εργαλείων (MIFID II) ώστε να περιλαμβάνει προϊόντα κρυπτονομισμάτων όπως οι αρχικές προσφορές νομισμάτων (ICO) με χαρακτηριστικά αξιών μεταξύ των μεταβιβάσιμων αξιών ή άλλων τύπων χρηματοοικονομικών μέσων. Οι Ευρωπαϊκοί Κανονισμοί Προσώπων Θα Εφαρμοστούν πλήρως από τις 21 Ιουλίου 2019 και θα αντικαταστήσουν την τρέχουσα οδηγία. Σύμφωνα με τον Κανονισμό, κάθε κράτος μέλος της ΕΕ θα μπορεί να θέσει το δικό του όριο μεταξύ 1 και 8 εκατομμυρίων EUR όταν ισχύει η υποχρεωτική απαίτηση προσώπου.

Στο χείλος του Brexit, η Βρετανική Αρχή Χρηματοοικονομικής Συμπεριφοράς (FCA) δημοσίευσε εκτενή ερευνητική μελέτη σχετικά με την ταξινόμηση και ρύθμιση των κρυπτο-περιουσιακών στοιχείων. Η μελέτη επιδιώκει να προσφέρει ρυθμιστική σαφήνεια για εταιρείες και καταναλωτές, όταν ορισμένες δραστηριότητες γύρω από τα “cryptoassets” ή τα ίδια τα tokens εμπίπτουν στο ρυθμιστικό πεδίο της FCA. Η FCA υπενθυμίζει ότι η παραβίαση του καθεστώτος εξουσιοδότησης αποτελεί ποινικό αδίκημα και φέρει μέγιστη ποινή 2 ετών φυλάκισης ή απεριόριστο πρόστιμο, ή και τα δύο. Μετά την περίοδο διαβούλευσης, η FCA σκοπεύει να δημοσιεύσει την τελική Δήλωση Πολιτικής σχετικά με τα cryptoassets το καλοκαίρι του 2019.

Άλλες πρωτοπόρες δικαιοδοσίες, όπως η Ελβετία, η Μάλτα, η Εσθονία, η Λιθουανία, το Λίχτενσταϊν, έχουν εξετάσει τους τύπους των κρυπτο-περιουσιακών στοιχείων και έχουν προτείνει ταξινόμηση αυτών.

All the above mentioned jurisdictions offer more-or-less similar classification of tokens. Largely separating tree or four types. It is a matter of not so distant future, when every national regulatory body will be compelled to put out their opinion or guidelines on the subject.

Tokenisation – ψηφιακή και αμετάβλητη απόδειξη ιδιοκτησίας

The rise and fall of the ICO exuberance has resulted in setting a firm precedent in demand for tokenisation. It has also set an example for how the future of securities will likely look. There will always be a law governing securities issuance. But there also will be a decentralised reflection of the issued securities on the blockchain. With transparent protocol implementation, everyone should be able to access smart contract specifications and assess overall market interest.

The IEO or initial exchange offering appeared to remedy some of the most lacking aspects of a typical ICO, such as reliability, custodianship, vetting, transaction speed, cost, and sales channels. But it is yet to be seen, if it turns out to be the most appropriate utility token issuance method. After all, tokenisation is adding to a healthy competition amongst issuers and issuance platforms.

A legacy exchange listing cannot be applied to tokenised securities. Legacy exchanges lack understanding of the underlying technology and regulatory clearance. This is why there are many new technologically advanced initiatives, looking to set up a regulated space for security token listing and secondary market.

For a small-capital company a KYC/AML compliant STO campaign can be considered as an alternative way to access funding. Tokenising businesses by offering equity tokens, revenue sharing or raising capital with debt tokens may become an inevitable part of a company funding life cycle. A security token offering may be equaled to initial or subsequent equity or debt offering in the form of a digital token.

When asset becomes a digital and immutable proof of ownership to a global community, that is when we have created a democratic access for everyone to participate in the growth of the global economy. Today, not all countries have harmonised securities laws. But we are well on the way to lowering barriers of entry for both investors and issuers.

Σχετικά με τον συγγραφέα

Liza Aizupiete, the Managing Director of Fintelum, which serves the crypto industry by carrying out a technically sound and KYC/AML compliant token sale process, crypto funds co-custody, transfer agency, secondary token OTC desk and corporate actions.

Previously Liza was a founder and the Managing Director of a cyptocurrency exchange Globitex, as well as the General Director of Lithuanian e-money institution NexPay UAB. A Latvian native, Liza graduated from the University of Geneva, Switzerland, majoring in Philosophy. Liza is experienced in the financial industry, including trading, fund and portfolio management. Since 2012, she has become passionate about Bitcoin and later crypto industry at large, as a proponent of a decentralised and sound monetary system.

Σχετικά με την Fintelum

Fintelum is a comprehensive ICO/STO token launch platform for businesses looking to tokenise their assets in the form of utility, equity, debt and other asset or revenue sharing token. Fintelum suite of services comprises a regulated KYC investor onboarding, and continuous compliance with the EU AML laws. The token sale process can be followed through a tailor made dashboard. The backoffice system allows data access and management as well as on-demand reporting. In addition, to help mitigate token sale process risks, Fintelum acts as a crypto currency co-custodian. The system incorporates an integrated multi signature cold/hot wallets. To serve the security token industry, Fintelum acts as a transfer agent, ensuring security token ownership amongst whitelisted investors. Fintelum is also able to provide secondary token OTC exchange desk functions, with ongoing corporate action services, such as voting, dividends and announcements.

Learn more at https://www.fintelum.com

Αυτή είναι η 5η ενότητα από μια σειρά 5 τμημάτων.

Κάντε κλικ εδώ για το μέρος 1

Κάντε κλικ εδώ για το μέρος 2

Κάντε κλικ εδώ για το μέρος 3

Κάντε κλικ εδώ για το μέρος 4