Το Blockchain Θα Αναπτυχθεί Από τη Ρύθμιση

Οι ανοδικές τάσεις των κρυπτονομισμάτων αποκαλύπτουν την ανάγκη για ρύθμιση

Το 2017 έφερε στο προσκήνιο το χώρο των κρυπτονομισμάτων, με το Bitcoin να αυξάνεται κατά 2000%+ μέσα σε λίγους μήνες και αρκετά άλλα κρυπτονομίσματα να ακολουθούν, μόνο για να καταρρεύσουν σημαντικά αργότερα.

Αυτή η ανοδική φάση ήταν κορεσμένη με ICO (προσφορές αρχικού νομίσματος), πολλές από τις οποίες αργότερα θεωρήθηκαν μη καταχωρημένες προσφορές ασφαλιστηρίων – μια ετικέτα που προκάλεσε προβλήματα για τους εκδότες των tokens, καθώς απαιτούσε τη συμμόρφωση με τους παραδοσιακούς νόμους για τα ασφαλιστήρια. Ως εκ τούτου, ορισμένα έργα επιβλήθηκαν πρόστιμα εκατομμυρίων δολαρίων, ενώ κάποια κατάφεραν να ξεφύγουν από την ετικέτα «ασφαλιστήρια» πείθοντας τις ρυθμιστικές αρχές ότι το token τους είχε «χρηστικότητα» σε μια πλατφόρμα και δεν αποτελούσε επένδυση στην επιχείρησή τους με προσδοκία κέρδους.

Πολλά έργα έχουν χρησιμοποιήσει αυτήν την τακτική για την έναρξη ICO, και πολλά από αυτά δεν ήταν πραγματικά ασφαλιστήρια. Ωστόσο, πολλά ήταν απάτες, και οι επενδυτές έχασαν εκατομμύρια προσπαθώντας να διακρίνουν μεταξύ των δύο.

Προχωρώντας στο 2021, η ανάγκη για ρυθμιστική εποπτεία της τεχνολογίας blockchain στις χρηματοοικονομικές αγορές έγινε ακόμη πιο εμφανής. Με πιο ισχυρές εισόδους κρυπτονομισμάτων και αποκεντρωμένα ανταλλακτήρια που επιτρέπουν σε οποιονδήποτε να εκδώσει ένα token και να δημιουργήσει μια ρευστή αγορά μέσω δεσμών ρευστότητας, η πρόσβαση σε αυτήν την αρυθμισμένη αγορά είναι μεγαλύτερη από ποτέ, και οι θεσμικοί επενδυτές αποθαρρύνονται από αυτήν την πλευρά της τεχνολογίας blockchain.

Τα ψηφιακά securities είναι η αρχή της συμμορφωμένης χρήσης του blockchain

Τα ψηφιακά securities είναι η λύση που οι εξελιγμένοι επενδυτές περίμεναν, προσφέροντας τα συναλλακτικά οφέλη της τεχνολογίας blockchain με τις εγγυήσεις των κανονισμών securities. ουσιαστικά, πρόκειται για μια ματιά στο μέλλον του πώς τα tokens μπορούν να επιτρέψουν πιο διαφανείς και ρευστές κεφαλαιακές αγορές, και όλα ξεκινούν με ιδιωτικά securities.

Κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων που ήταν δύσκολο να προσπελαστούν, τώρα γίνονται όλο και πιο διαθέσιμες σε όλους τους επενδυτές, ανεξαρτήτως γεωγραφικής θέσης ή πρόσβασης σε προσωπικές επαφές. Ακολουθώντας διαδικασίες KYC και τηρώντας τις κανονιστικές απαιτήσεις όπως η πώληση σε πιστοποιημένους επενδυτές, οι εκδότες ψηφιακών securities μπορούν να επωφεληθούν από την πρωτοποριακή τεχνολογία, παρέχοντας με ασφάλεια πρόσβαση σε επενδυτικές ευκαιρίες.

Αυτή η διαδικασία τροφοδοτείται από καταχωρημένους broker-dealers (όπως η Atlas One Digital Securities), που μπορούν να δημιουργούν token από ιδιωτικές μετοχές και να τις διανέμουν σε μεγάλο αριθμό επενδυτών. Στο μέλλον, είναι πιθανό να υπάρξουν αρκετά δίκτυα on-chain και off-chain μεταξύ broker-dealers παγκοσμίως, δημιουργώντας περισσότερη ρευστότητα για τους επενδυτές και διευκολύνοντας την πρόσβαση στην αγορά.

Σήμερα, η πλειοψηφία της ρευστότητας βρίσκεται σε μορφή ATS, ή εναλλακτικών συστημάτων διαπραγμάτευσης. Πρόκειται για ρυθμιζόμενα ανταλλακτήρια που επιτρέπουν στους λιανικούς επενδυτές να διαπραγματεύονται ψηφιακά securities με συμμόρφωση προς τους κανονισμούς.

Οι τρέχοντες ηγέτες σε αυτόν τον χώρο είναι η INX Digital Securities (που πρόσφατα έκανε ιστορία εκδίδοντας το πρώτο στον κόσμο on-chain IPO στο Ethereum), καθώς και η tZERO (που καταχωρεί διάφορα ψηφιακά securities στο ανταλλακτήριό της, από μετοχές σε startups μέχρι tokens που υποστηρίζονται από ακίνητα).

Υπάρχει επίσης μια αποκεντρωμένη πλευρά σε αυτήν την αναπτυσσόμενη αγορά. Η IXSwap με έδρα τη Σιγκαπούρη (που λανσάρεται από την ομάδα InvestaX) δημιουργεί μια αποκεντρωμένη πλατφόρμα για επενδυτές να διαπραγματεύονται μεταξύ λευκάριστων πορτοφολιών. Η R3, ο πάροχος τεχνολογίας του blockchain Corda, έχει επίσης ανακοινώσει ενδιαφέρον για τη δημιουργία μιας αποκεντρωμένης λύσης για τα χρηματοοικονομικά.

Η λευκή λίστα πορτοφολιών δεν είναι τίποτα περισσότερο από έξυπνα συμβόλαια που καθορίζουν ποια πορτοφόλια επιτρέπεται από το νόμο να κατέχουν συγκεκριμένα securities. Όταν ένα πορτοφόλι είναι λευκάρισμένο, μπορεί να κατέχει τα tokens του συμβολαίου.

Αυτό θέτει τα θεμέλια για ένα παγκόσμιο σύνολο λευκάριστων πορτοφολιών, τα οποία μπορούν στη συνέχεια να επαληθευτούν από αποκεντρωμένα (και κεντρικά) συστήματα διαπραγμάτευσης, και να επιτρέψουν μεγαλύτερη ρευστότητα στα ψηφιακά securities.

Η ρύθμιση είναι στην καρδιά της επιτυχίας του blockchain

Το βασικό στοιχείο της μακροπρόθεσμης επιτυχίας και ανάπτυξης των χρηματοοικονομικών αγορών βασισμένων στο blockchain (συμπεριλαμβανομένων των κρυπτονομισμάτων, του DeFi και των NFT) είναι η ρύθμιση. Τα ψηφιακά securities είναι το πρώτο βήμα για να αποδείξουμε ότι εφόσον υπάρχει ένα ισχυρό κανονιστικό πλαίσιο, η τεχνολογία blockchain μπορεί να έχει τεράστια αξία για τις παγκόσμιες χρηματοοικονομικές αγορές και τους θεσμούς.

Broker-dealers όπως η Atlas One διασφαλίζουν ότι μόνο επιλέξιμοι (και KYC-ελεγμένοι) επενδυτές κατέχουν securities, επιπλέον διεξάγοντας δέουσα επιμέλεια στις συναλλαγές. Επιπλέον, οι επενδυτές μπορούν να επωφεληθούν από ένα επίπεδο προστασίας μέσω των ελέγχων καταλληλότητας των broker-dealers, οι οποίοι αξιολογούν εάν η επένδυση είναι κατάλληλη για τις ανάγκες και την ανοχή κινδύνου του επενδυτή.

Πολλές εταιρείες σχετικές με τα κρυπτονομίσματα αντιμετωπίζουν αυξημένη πίεση από τους ρυθμιστές να χαρακτηρίσουν τα προϊόντα τους ως securities. Ιδιαίτερα, το “Lending Program” της Coinbase κηρύχθηκε ότι προσφέρει securities (δηλαδή ομόλογα) σε επενδυτές, γεγονός που οδήγησε την δημόσια διαπραγματευόμενη εφαρμογή κρυπτονομισμάτων να κλείσει τη λειτουργία. Παρόλο που αυτό αποτέλεσε σημαντικό εμπόδιο για την εταιρεία, μακροπρόθεσμα θα ωθήσει τους παίκτες του DeFi να αξιολογήσουν την ανάγκη τους να συνεργαστούν με ρυθμιζόμενους φορείς στον χώρο, όπως οι broker-dealers ψηφιακών securities που μπορούν να εκδίδουν συμμορφωμένα securities σταθερού εισοδήματος on-chain.

Κάποιοι μπορεί να υποστηρίξουν ότι οι ρυθμιζόμενοι φορείς όπως οι broker-dealers που λειτουργούν ως πύλες προς τις λευκές λίστες δεν αποτελούν αποκεντρωμένο μοντέλο. Παρόλο που αυτό είναι αλήθεια, το μοντέλο αυτό είναι πολύ πιο αποκεντρωμένο από το τρέχον κεντρικό μοντέλο χρηματοδότησης με λίγες ανταλλακτικές πλατφόρμες. Ένα δίκτυο χιλιάδων ρυθμιζόμενων broker-dealers, ανταλλακτήριων και άλλων ρυθμιζόμενων οντοτήτων θα δημιουργήσει μια συμμορφωμένη αγορά για ιδιωτικά securities που υποστηρίζονται από την τεχνολογία blockchain. Όταν οι συμμετέχοντες στην αγορά τηρούν τους νόμους securities, οι επενδυτές ωφελούνται από μεγαλύτερη διαφάνεια και προστασία.