Kaldıraçlı işlem nedir ve risk almaya değer mi?

Kripto işlemlerinde kaldıraç, pozisyon değerinin yatırılan özkaynaktan büyük olmasıdır. Kredili işlemlerde bu genellikle borçla finanse edilir; türevlerde ise sözleşme yoluyla piyasa riski alınır. Hem olası kazançlar hem kayıplar büyür.

Bazı platformlar teminat hesapları ve kaldıraçlı türevler sunar. Erişim ve en yüksek kaldıraç ürüne, müşteriye ve kurallara bağlıdır. Pozisyon için yatırılan varlıklar teminat olarak kullanılır. 100 kat kaldıraç, pozisyonun nominal değerinin ilgili özkaynağın 100 katı olmasıdır; buna ek olarak 100 kat borç alınması değildir. Toplam pozisyon büyüklüğü nominal değerdir, gerekli özkaynak tutarı ise başlangıç teminatı olarak bilinir.

Kaldıraç 10 kat, 20 kat veya 100 kat gibi oranlarla ifade edilir. Kendi 50 dolarlık teminatıyla 20 kat kaldıraç kullanan kişi, ücretler ve ek koşullar hariç 1.000 dolarlık pozisyon açabilir. Fiyatın %1 aleyhe hareketi yaklaşık 10 dolar, yani 50 dolarlık özkaynağın %20’si kadar kayıp demektir.

Kaldıraçlı işlemlerin riskleri

Kaldıraç, kaybı özkaynağa oranla büyütür. Likidasyon, teminat gereklilikleri karşılanmadığında pozisyonun zorunlu kapatılmasıdır ve tüm teminat tükenmeden gerçekleşebilir. Ürün ve korumalara bağlı olarak kayıp yatırılan tutarı da aşabilir. Borçsuz spot işlemlerde aynı borca bağlı likidasyon riski yoktur, ancak büyük fiyat kayıpları yine mümkündür.

Deneyimsiz yatırımcılar önceki kayıpları telafi etmek için daha fazla uzun veya kısa pozisyon açma döngüsüne girebilir. Uzun pozisyon genellikle fiyat artışından, kısa pozisyon düşüşünden yararlanmayı hedefler; ifadeler vade uzunluğunu anlatmaz. Kayıpları kovalamak sorunlu kumar davranışına benzeyebilir.

Platformlar eğitim materyalleri ve risk uyarıları gösterebilir. Bunlar kaldıraçlı işlemleri güvenli yapmaz ve ürün koşullarını anlamanın yerini tutmaz.

Kaldıraçlı Tokenler

Bazı borsalar ayrıca kaldıraçlı tokenler olarak bilinen ürünler sunmuştur. Bunlar dayanak kripto varlığa artırılmış maruziyet sağlamak için türevler kullanır ve sunuldukları yerde spot piyasada token olarak işlem görebilir. Binance geçmişte Binance Leveraged Tokens (BLVT) sunuyordu. Alıcı ayrıca bir teminat pozisyonu yönetmek veya alış bedelinin üzerinde ek teminat yatırmak zorunda değildi. Bununla birlikte ücret, yeniden dengeleme ve fiyat riskleri devam eder. ETH5L ve BTC3S gibi adlar farklı sağlayıcıların adlandırmalarına örnektir; otomatik olarak Binance ürünü veya uzun vadede sabit getiri çarpanı garantisi değildir. Binance BLVT hizmetlerini 2024’te sonlandırdı.

Diğer kripto işlem türleri

Bir işlem çiftindeki iki para birimini ayırmak gerekir. BTC/USDT çiftinde BTC baz para birimi, fiyatın ifade edildiği USDT ise karşıt para birimi olarak adlandırılır. USDT ile BTC alan kişi karşıt para birimi ile ödeme yapar. Alınan varlık kazanç veya kayıp doğurabilir. Bazı platformlar kayıpları sınırlamaya yardımcı olabilecek emir türleri sunar, ancak hiçbir emir türü kaybın önleneceğini garanti etmez.

Yaygın işlem türleri spot işlemler, kredili işlemler ve vadeli işlemlerdir.

Spot işlemler

Spot işlemlerde kripto varlığın kendisi, genellikle borç alınmadan satın alınır veya satılır. Takas ve teslim platformun kurallarına ve teknolojisine bağlıdır; blokzincir adresine anlık çekimle aynı değildir. Merkezi borsalar sıklıkla emir defterleri kullanır. Merkeziyetsiz borsalar da spot işlemleri emir defterleri veya likidite havuzları üzerinden sunabilir. Bunlar akıllı sözleşmeler tarafından yönetilebilir. Spot piyasada bir kripto varlık için mevcut alış ve satış emirleri emir defterinde gösterilir. Bu, görünen talep, arz ve likiditeyi değerlendirmeyi sağlar, ancak istenen miktarın tek fiyatla gerçekleşeceğini garanti etmez.

Birçok spot platform limit emirleri, piyasa emirleri veya stop emirleri gibi emirleri destekler. Limit emri kabul edilen en yüksek alış veya en düşük satış fiyatını belirler. Yeterli karşı emir varsa bu sınırdan veya daha iyi fiyattan gerçekleşir; gerçekleşme garanti değildir. Böylece yatırımcı güncel spot fiyatından farklı bir seviye seçebilir.

Yeterli likidite varsa piyasa emirleri mevcut en iyi fiyatlardan hızlı gerçekleşmeye öncelik verir. Son fiyat garanti değildir: düşük likidite veya hızlı hareketler fiyat kaymasına, büyük emirler birden çok fiyattan gerçekleşmeye neden olabilir.

Stop emirleri risk yönetimi amacıyla kullanılabilir. Belirlenen tetikleme fiyatına ulaşıldığında sıradan stop emri piyasa emrine dönüşür; gerçekleşme fiyatı farklı olabilir. Örneğin fiyat daha yüksekten 25.200 dolara düştüğünde 1 BTC’lik satış stop emri tetiklenebilir. Ayrıca 25.000 dolarlık satış alt sınırı eklemek bunu stop-limit emri yapar; fiyat çok hızlı düşerse emir gerçekleşmeyebilir.

Kredili işlemler

Kredili işlemlerde pozisyonu finanse etmek için para veya kripto varlık borç alınır. Borçsuz spot işlemlerden önemli bir fark kaldıraç kullanılmasıdır; ayrıca faiz, teminat gereklilikleri ve zorunlu likidasyon riski vardır. Aynı özkaynak için fiyat hareketinin etkisi genellikle kaldıraçsız spot işlemlere göre daha büyüktür. Kesin riskler, negatif bakiye koruması dahil ürünün koşullarına bağlıdır.

Vadeli işlemler

Kripto vadeli işlemler, değeri dayanak kripto varlıkla bağlantılı türev sözleşmelerdir. Sözleşmeyi almak dayanak kripto paraya sahip olmak anlamına gelmez. Vadeli sözleşmeler gelecekte koşullarına göre varlık teslimi veya nakit fark ödemesiyle sonuçlandırılır. Sabit vadesi olmayan ve perpetual olarak adlandırılan sürekli sözleşmeler de vardır. Teminat, kaldıraç ve olası fonlama ödemeleri ürünün koşullarına bağlıdır.