Waters, 2026 yılı öngörülerini yükseltirken 3. çeyrekte düzeltilmiş hisse başına kârı %21 artırdı

Waters Corporation (WAT ) Waters Corporation, 3 Kasım 2026’da yaptığı açıklamada üçüncü çeyrek gelirinin 1,767 milyar dolara ulaştığını, bu tutarın öngörü aralığının orta noktasını 14 milyon dolar aştığını ve üç aylık sonuçlar açıklamasında 2026 yılının tamamına ilişkin gelir ve düzeltilmiş kâr öngörülerini yükselttiğini duyurdu.

3 Ekim’de sona eren çeyrekte organik gelir 871 milyon dolar, BD’den satın alınan Biosciences ve Diagnostic Solutions işletmelerinin geliri ise 896 milyon dolar oldu. Organik gelir, bir yıl önceki 800 milyon dolara kıyasla bildirilen bazda %9, sabit kurla %10 arttı. Satın alınan işletmelerin geliri, önceki yılın 885 milyon dolarlık karşılaştırma değerine göre %1 yükseldi. Waters, bu işletmeleri 9 Şubat 2026’da satın aldı. Bu nedenle, bildirilen ölçek artışını anlamak için satın alınan işletmelerden elde edilen gelir ile organik geliri birbirinden ayırmak önem taşıyor.

Ağustos ayındaki öngörü, toplam gelirin 1,745 milyar ila 1,762 milyar dolar arasında olacağını; bunun 850 milyon ila 867 milyon dolarının organik gelirden, yaklaşık 895 milyon dolarının ise satın alınan işletmelerden geleceğini öngörüyordu. Düzeltilmiş hisse başına kâr, 3,40 dolardan 4,10 dolara çıkarak %21 büyüdü ve önceki çeyrek için belirlenen 3,95 ila 4,05 dolarlık öngörü aralığını aştı.

Satın Alma Giderleri ve Düşen Nakit Akışı

GAAP sonuçları ters yönde seyretti. Seyreltilmiş hisse başına kâr 2,50 dolardan 0,82 dolara gerilerken net kâr 149 milyon dolardan 81 milyon dolara düştü. Bu düşüşte satın almayla ilgili satın alma muhasebesi giderleri, satın alma maliyetleri ve yeniden yapılandırma etkili oldu. Düzeltilmiş sonuçların mutabakatında, Waters’ın nakit dışı olarak nitelendirdiği satın alınmış maddi olmayan varlıkların 323 milyon dolarlık amortismanı ve satın almayla bağlantılı gerçeğe uygun değer artışlarının yanı sıra, satın almayla ilgili 54 milyon dolarlık maliyetler hariç tutuldu.

GAAP esasına göre faaliyet geliri 128 milyon dolar, faaliyet kâr marjı ise %7,2 oldu. Düzeltilmiş faaliyet geliri 532 milyon dolara, düzeltilmiş faaliyet kâr marjı %30,1’e ulaştı. Düzeltilmiş faaliyet kâr marjı bir yıl önce %30,3’tü; dolayısıyla düzeltilmiş kârdaki artış, faaliyet kâr marjının genişlemesinden kaynaklanmadı.

Nakit yaratma performansı da zayıfladı. Faaliyetlerden sağlanan nakit akışı 187 milyon dolardan 98 milyon dolara, düzeltilmiş serbest nakit akışı ise 160 milyon dolardan 68 milyon dolara geriledi. Waters, bu serbest nakit akışı ölçütünü; GAAP esasına göre faaliyetlerden sağlanan nakit akışından sermaye harcamaları ve yazılım aktifleştirme tutarlarının çıkarılması, ardından olağandışı ve yinelenmeyen kalemlerin eklenmesi veya çıkarılması olarak tanımlıyor. Nakit akış tablosunda, işletme varlıkları ve yükümlülüklerindeki değişiklikler ile diğer kalemlerden kaynaklanan 384 milyon dolarlık nakit çıkışı yer aldı; önceki yılın aynı çeyreğinde bu tutar 28 milyon dolardı.

Bölümlere Göre Büyüme ve Talebi Etkileyen Unsurlar

Analytical Sciences gelirleri, 649 milyon dolardan 703 milyon dolara çıkarak %8, sabit kurla ise %9 arttı. Cihaz gelirleri %9 artışla 282 milyon dolara, kimyasal sarf malzemeleri gelirleri %10 artışla 157 milyon dolara yükseldi; bu kalemlerde sabit kurla büyüme sırasıyla %10 ve %12 oldu. Biosciences gelirleri, 387 milyon dolarlık karşılaştırma değerine karşılık 396 milyon dolar olurken Diagnostic Solutions gelirleri 498 milyon dolara kıyasla 500 milyon dolara ulaştı.

Satın alınan işletmelere ilişkin geçmiş veriler, bu birimleri Waters’ın bünyesindeymiş gibi değil, BD’nin yönettiği biçimiyle raporlayan BD’nin Kasım 2025 sonuçları ekinde yer alıyor.

İcra Kurulu Başkanı Udit Batra, sabit kurla LC-MS cihaz gelirindeki çift haneli büyümenin yenileme talebini ve GLP-1 ilaçları, PFAS testleri ve Hindistan’daki jenerik ilaçlarla bağlantılı etkenleri yansıttığını; satın alınan işletmelerde sinerji yaratma ve entegrasyon çalışmalarının ise takvimin önünde ilerlediğini söyledi.

Yılın Tamamına İlişkin Daha Yüksek Öngörü

Waters, yılın tamamına ilişkin bildirilen gelir tahminini 6,415 milyar ila 6,476 milyar dolardan 6,479 milyar ila 6,497 milyar dolara yükseltti. Şirket, bu revizyonun aralığın orta noktasında 43 milyon dolara karşılık geldiğini belirtiyor. Organik gelirin sabit kurla beklenen büyüme oranı %7,0 ila %9,0’dan %9,1 ila %9,7’ye yükselirken, satın alınan işletmelerden elde edilecek gelire ilişkin varsayım 3,045 milyar dolardan yaklaşık 3,050 milyar dolara çıktı.

Yılın tamamı için düzeltilmiş hisse başına kâr öngörüsü 14,45 ila 14,65 dolardan 14,60 ila 14,70 dolara yükseltildi; bu, yıllık bazda %11 ila %12 büyüme beklentisini yansıtıyor. Waters, dördüncü çeyrekte bildirilen gelirin 1,801 milyar ila 1,819 milyar dolar, organik gelirin sabit kurla büyümesinin %7 ila %9, düzeltilmiş hisse başına kârın ise 4,58 ila 4,68 dolar olacağını öngörüyor. Bu, yıllık bazda %1 ila %3 büyümeye karşılık geliyor.

Yönetim ayrıca 3 Kasım’daki bilanço açıklama telekonferansında, üretimin ülkeye geri taşınması, sinerjiler ve yapay zekâ kaynaklı talebi kapsayan başlangıç niteliğindeki 2027 büyüme çerçevesini açıklamayı planladığını belirtti. Bu çerçeveye ilişkin temel soru, söz konusu etkenlerin satın alınan işletmelerde karşılaştırılabilir büyümeyi ve nakit yaratımını iyileştirirken çeyrekteki organik büyüme ve düzeltilmiş kâr ivmesini sürdürüp sürdüremeyeceği.