Güçlü Performans Gösteren En İyi 10 Sigorta Hissesi

Yavaş ve İstikrarlı

Finans sektöründe, sigorta nispeten “sıkıcı bir segment”tir. Wall Street’in Kurtları ya da The Big Short spekülasyonlarından uzaktır. Yatırım bankacıların göz alıcı yaşam tarzıyla da ilişkilendirilmez. Yine de kesinlikle dev bir sektördür ve OECD ülkeleri arasında toplam GSYİH’nın OECD ülkeleri arasında toplam GSYİH’nın %9,4’ü azını oluşturmaz.

Sigortanın temel fikri, belirsiz olaylara karşı belirli bir fiyat ödeyerek riskleri milyonlar arasında dağıtmaktır; sigorta şirketi ise bu riski doğru bir şekilde hesaplayarak bu hizmeti sunmak için küçük bir prim toplar. Bu, sigortada yönetim kalitesini çok önemli kılar; sağlam risk değerlendirmesi ve temkinli varlık yönetimi, daha riskli davranışların önüne geçer.

Sigorta işinin sıkıcı doğası, güvenli liman ve istikrarlı getiri arayan yatırımcılar için iyi bir şey olabilir. Bu, sigortanın genellikle yavaş büyüyen ve diğer çoğu finans sektöründen daha güvenli olarak görülmesi anlamına gelir.

Bu makalede, strateji ve yönetim kalitelerini yansıtan, uzun vadeli güçlü tarihsel performansa sahip bazı sigorta hisselerine bakacağız.

Güçlü Performans Gösteren En İyi 10 Sigorta Hissesi

1. UnitedHealth Group Incorporated

UNH Fiyat Grafiği

ABD’deki en büyük sağlık sigortası şirketlerinden biri olan UnitedHealth (UNH ) Group, neredeyse 40 milyon kişiye sigorta hizmeti sunmaktadır: 26 milyondan fazla aktif ve 13 milyon Medicare ve emeklilik kapsamında.

Ayrıca Optum aracılığıyla sağlık hizmetleri sunar; Optum Health, 70.000 hekim aracılığıyla 103 milyon kişiye doğrudan sağlık hizmeti verir. Optum Rx ve Optum Insight, sağlık profesyonelleri ve kuruluşlarına eczane hizmetleri ve veri içgörüsü sağlar.

Bu, UnitedHealth Group’un hizmet verdiği toplam kişi sayısını 149 milyona çıkarır.

Kaynak: United Health

Şirket, Medicare & Medicaid’tan özel sigortaya kadar birçok türde sağlık sigortası sunar; işverenler diş, görme ve kaza sigortası sağlar.

Şirket, hisse başına kazançta uzun vadeli %13 – %16 büyüme öngörmektedir. Bu, kısmen yatırılan sermayenin yüksek getirileriyle, kısmen ise nüfusun yaşlanması nedeniyle ekstra sağlık hizmetine ihtiyaç duyan kişi sayısının artmasıyla sağlanmaktadır.

UnitedHealth hisse fiyatı 1985’ten bu yana temettüler hariç x1000 artmıştır. Bu kadar büyük ölçeği nedeniyle, bu patlayıcı büyüme bir noktada yavaşlayabilir, ancak yine de ABD’nin en büyük şirketlerinden biri tarafından desteklenen çok istikrarlı bir hisse olur.

2. Chubb Limited

CB Fiyat Grafiği

Chubb, piyasa değerine göre dünyanın en büyük mülk ve sorumluluk (P&C) sigortacısıdır. P&C çoğunlukla ticari şirketleri ilgilendirir ve genellikle çevresel risklerden suç, tıp, demiryolu, havacılık, tarım, bina vb. tüm riskleri kapsayan yüksek düzeyde teknik uzmanlık ve özelleştirilmiş teklifler gerektirir.

Chubb, başka bir iş kolu olmayan yalnızca bir sigortacıdır.

Kaynak: Chubb

Pratikte, Chubb, sigorta şirketlerinin bir konglomerası gibi olup, aşağıdakileri bir araya getirir:

• Küresel P&C
• ABD’deki en büyük ticari hat sigortacısı ve küresel olarak en büyüklerinden biri.
• P&C reasüransı (diğer sigortacılara finansal koruma sağlar).
• Asya odaklı bir hayat sigortacısı.

P&C, toplam faaliyetin %57’sini oluşturur. Şirket 54 ülkede aktiftir ve işin %42’si ABD dışından yürütülmektedir.

Kaynak: Chubb

Chubb hissesi, 1995’ten bu yana temettüler hariç fiyatı 20 kat artmış olup, hissedarları için çok başarılı bir tutundur. Şirket ayrıca yatırım portföyünde çok temkinli davranmakta ve %86’sını sabit getirili menkul kıymetlere yatırmaktadır.

Kaynak: Chubb

Bu, şirketin muhafazakar yaklaşımını yansıtır ancak yükselen faiz oranları bağlamında hisseyi değerlendirirken yatırımcıların akılda tutması gereken bir husus olabilir.

3. The Cigna Group

CI Fiyat Grafiği

Cigna, 2 segment arasında bölünmüş büyük bir sağlık sigortası grubudur:

• Cigna Healthcare: sigorta segmenti, 14 milyon kullanıcı.
• EverNorth Health Services: ABD sağlık planlarının %60’ı tarafından doğurganlık desteği, dijital formülary, aşı programları, ev temelli bakım/telemedisin veya maliyet kontrol stratejileri gibi konular için kullanılmaktadır.
  • Bu hizmetler, sağlık hizmetlerinin dijitalleşmesinde anahtar rol oynar ve Cigna’nın tedavileri iyileştirmesine, maliyetleri azaltmasına, veri toplamasına ve grup genelinde büyümeyi teşvik etmesine yardımcı olur.

Kaynak: Cigna

Cigna, ABD ve yurt dışında 180 milyon kişinin sağlık hizmetlerini etkiler. Sağlık hizmetlerinin geniş kapsamı sayesinde, Cigna ABD’deki sağlık harcamalarının genel büyümesinden faydalanır. Ayrıca ABD hükümet çalışanları sigortası ve özel eczacılık gibi yüksek büyüme potansiyeli taşıyan sektörleri hedeflemektedir.

Cigna Sigortası, sektörünü geride bırakarak 2018-2021 döneminde %7,1’lik bir CAGR ile gelirini %3,5’lik ortalamanın üzerine çıkarmıştır. Aggresif hisse geri alımı (mevcut nakit akışının yarıdan fazlası) ile birleşince, şirket hisse başına kazanç için %10-13 CAGR hedeflemiş ve artan temettüyle bunu desteklemiştir.

Kaynak: Cigna

Cigna hissesinin sürekli artan büyüme modeli göz önüne alındığında, 1995’ten bu yana %20’lik performansın tesadüf olmadığı ve Cigna’nın gelecekte de bir süre daha bu büyümeyi sürdürebileceği muhtemeldir.

4. Humana Inc.

HUM Fiyat Grafiği

Humana, yaşlı demografiye odaklanan bir sağlık sigortası sağlayıcısıdır. #1 yaşlı odaklı birincil bakım sağlayıcısı, #1 ev sağlığı sağlayıcısı ve 4^üncüsü en büyük eczane fayda yöneticisidir.

Şirketin işi, nüfusun yaşlanmasıyla şekillenir; 2030 yılına kadar ABD nüfusunun 5’te 1’i emeklilik yaşına ulaşmış olacaktır.

Humana, standart Medicare hizmetlerine alternatif olan ve genellikle daha sınırlı bir doktor ve bakım sağlayıcı ağı karşılığında daha geniş kapsam sunan Medicare Advantage konusunda lider bir konuma ve güçlü bir rekabet avantajına sahiptir. Şirket, 2030 yılına kadar Medicare kullanıcılarının %60’ının Medicare Advantage’a kaydolacağını tahmin etmektedir.

Kaynak: Humana

Daha düşük maliyetler ve daha geniş tedavi seçeneklerine ek olarak, Humana’nın “değer temelli” bakımı, hastane süresinin ve acil servis ziyaretlerinin azalması gibi çok daha iyi sağlık sonuçları sağlar.

Humana, yeni pazarlarda hastaların %50’den fazlası başlangıçta Humana hastası olmamakla birlikte, CenterWell yaşlı bakım klinikleri aracılığıyla doğrudan bakım sağlamada da genişlemektedir. Yeni bir CenterWell’in ilk yatırımını dengelemesi yaklaşık 3-4 yıl sürer. Şirketin 350’den fazla CenterWell lokasyonu bulunmakta ve 9.000’den fazla doktor ve terapist istihdam etmektedir.

Kaynak: Humana

Şirket hissesi 2004’ten bu yana 20 kat artmış ve CenterWell genişlemesi ile güçlü temel piyasa dinamikleri sayesinde büyümeye devam etmelidir.

5. The Allstate Corporation

ALL Fiyat Grafiği

Allstate, mülk ve sorumluluk sigortasına odaklanan bir sigorta şirketidir. Bu nedenle araçlar, evler, hayat sigortası ve kiracı sigortasını kapsar. Pratikte, şirketin işinin çoğu otomobil sigortası ve mülk sigortasındadır.

Kaynak; Allstate

Şirket, son zamanlarda şiddetli hava olayları (kasırgalar, yangınlar, tornado vb.) nedeniyle tek seferlik 2,1 milyar dolar zarar görmüş ve bu kayıpları yaşamıştır. Şirket, otomobil işindeki büyümeyi artırmayı ve maliyetlerini optimize ederek kârlılığa dönmeyi hedeflemektedir.

Artan faiz getirileri sayesinde yatırımlardan daha yüksek getiriler elde edilmesi de kayıpları azaltmaktadır. Ayrıca, şirket 2023’te oranını %16,9 artırmıştır.

Allstate, 1990’lar ile 2010 dönemi arasında zorluklar yaşamış bir sigorta hissesidir ancak o zamandan beri güçlü bir performans sergilemiş ve hisse fiyatı 2011’den bu yana 5 kat artmıştır.

Son kayıpların aşırı hava olaylarından kaynaklanması, şirketin sağlam bir sigorta şirketi, iyi bir geçmiş ve kârlılığa odaklanma durumunu zedelemez. Şirket ayrıca %3’ten fazla temettü verimi sunmaktadır.

6. Markel Group Inc.

MKL Fiyat Grafiği

Markel, diğer sigorta şirketlerinin kapsamayı reddettiği riskleri kapsayan bir uzman sigortacıdır. Bu, ona sigorta pazarında bir avantaj ve benzersiz bir konum kazandırır; diğer büyük şirketlerin görmezden gelmeyi tercih ettiği niş pazarlara erişim sağlar.

Örneğin, yaşam bilimleri endüstrisine klinik deneme sorumluluğu gibi konularda sigorta sağlar, nakliye & denizcilik endüstrisi, inşaat piyasası sözleşme teminatları, veya düğün, parti vb. etkinlik sigortası.

Kaynak: Markel

Markel’in bir diğer benzersiz özelliği, mevcut nakit yönetimidir. Tüm sigorta şirketlerinin, bir kaza durumunda henüz dağıtılmamış sigorta sözleşmelerinden toplanan ve “float” olarak adlandırılan çok büyük bir miktara erişimi vardır. Çoğu sigorta şirketi bu parayı güvenli ve düşük getirili tahvillere yatırır. Bunun yerine, Markel varlıklarının yaklaşık üçte birini halka açık hisse senetlerine yatırarak, Warren Buffett’ın Berkshire Hathaway’ (BRK.A ) (BRK-B ) ının yaptığı gibi getirileri artırmayı ve daha rekabetçi sigorta teklifleri sunmayı hedefler.

Dolayısıyla Markel, bir sigorta şirketi ve bir holding şirketi olarak faaliyet gösterir; en büyük holding hisselerinden biri Berkshire Hathaway olup, diğer birçok şirket ise Markel Venture segmenti aracılığıyla tutulmaktadır.

Q2 2023’te, Markel yatırımları, 1/4 kadar getirmiştir^th sigorta faaliyetinden elde edilen toplam primlerin.

Berkshire Hathaway’ın şaşırtıcı getirileri, kısmen Buffett’ın dehası ve sigorta float’ını kullanarak bol miktarda sermaye sağlamasından kaynaklanmaktadır.

Bu, benzer bir şirketi daha küçük ölçekli ve uzman nişlere güçlü odaklı bir sigorta şirketi arayan yatırımcılar için Markel’i ilginç kılar.

7. W. R. Berkley Corporation

WRB Fiyat Grafiği

Berkley, yüksek net değere sahip bireyler ve ticari kuruluşlar için sigorta pazarında aktif bir sigortacıdır. Siber risk, offshore, petrol & gaz, tarım işletmeleri, yaşam bilimleri, spor, endüstri vb. gibi uzmanlık alanlarına sahip 50 farklı küçük sigorta işletmesi ağı üzerinden çalışır.

Portföy, sorumluluklara odaklanarak oldukça çeşitlendirilmiştir. Berkley ayrıca, sorumluluk sigortasına odaklanan reasüransta da aktiftir.

Kaynak: Berkley

Şirket, faaliyetini büyütmekte, primleri istikrarlı bir şekilde artırmakta ve 2022’de rekor net gelir elde etmektedir.

Şirket, özellikle felaket niteliğindeki nadir olaylardan kaçınma konusunda çok temkinlidir ve hurikânlar, 2009 finansal krizi veya depremler gibi olaylara maruz kalmasını sigorta sektörünün geri kalanına göre çok daha iyi sınırlamayı başarmıştır.

Şirket ayrıca, başlangıçta 2-3 yıl daha mütevazı olup sigorta şirketi için hafif bir kayıp oluştursa da, zaman içinde artan sigorta primleriyle büyüyen işletmeler olarak gördüğü startup’ları sigortalamaktadır.

Berkley’nin yüksek net değerli pazar odaklanması, hisse fiyatının 1974’ten bu yana 100 kat artmasıyla büyük bir getiri sağlamıştır. Çeşitlendirilmiş ve uluslararası sigorta iş ağı sayesinde, düşük volatilite ve kârlı faaliyet geleneğini sürdürerek iyi performans göstermeye devam etmesi muhtemeldir.

8. Loews Corporation

L Fiyat Grafiği

Loews, sigorta (Mülk ve Sorumluluk – P&C) faaliyetlerinin yanı sıra plastik ambalaj (Altium), petrol & gaz boru hatları (Boardwalk) ve oteller (11 otel sahibi, 12 ortak girişim, 2 yönetilen ve 4 geliştirme aşamasında) gibi alanlarda da faaliyet gösteren çeşitlendirilmiş bir holding şirketidir. Yine de, sigorta işi grubun en büyük bölümünü oluşturmakta ve $14 milyar+ piyasa değerinin $10,8 milyarını oluşturmaktadır.

Kaynak: Loews

Loews’un float’ı ve yatırımları çoğunlukla nakit veya kısa vadeli olup, yükselen faiz oranlarından kaynaklanabilecek potansiyel kayıplara maruz kalmasını azaltmaktadır. Şirket, toplam hisselerini aktif olarak azaltmakta ve çoğunlukla para geri ödeyerek hissedarlara döndürmektedir.

Loews’un hisse fiyatı 1988’den bu yana 10 kat artmış olup, grubun istikrarlı ve yavaş büyüyen doğasını yansıtan nispeten iyi bir performanstır. Şirket, güvenli yatırımlara ve float’unun muhafazakar yönetimine odaklanmakta, bu da iyi performans ve güvenlik arayan yatırımcılar için iyi bir seçim olmasını sağlamaktadır.

9. RenaissanceRe Holdings Ltd.

RNR Fiyat Grafiği

RenaissanceRe (RNR ), özellikle P&C alanında küresel bir reasürans sağlayıcısıdır. Bu sayede mevcut sözleşmelerin riskini devrederek bireysel sigortacıların riskini azaltır. Bu, büyük bankaların finansal enstrümanlarda türev ürünler yazmasına benzer, ancak kâr maksimizasyonundan çok risk azaltmaya odaklanırlar.

Renaissance, 2014’ten bu yana güçlü bir şekilde büyümekte ve Brüt Yazılan Prim (GPW) değerini 1,6 milyar dolardan 9,2 milyar dolara çıkarmıştır.

Kaynak: RenaissanceRe

RenaissanceRe, yakın zamanda $2,7 milyar faaliyet hacmine sahip bir reasürans şirketi olan Validus Re’yi satın alma sürecine girmiştir; bu, RenaissanceRe’nin büyüklüğünü %30 artıracaktır. Şirket, mülk, sorumluluk ve uzmanlık dahil olmak üzere çoğu büyük sigorta sektöründe aktiftir. Bu satın alma, RenaissanceRe’yi Berkshire Hathaway’ın hemen arkasında, en büyük 5 reasürans şirketi arasına taşıyacaktır.

Kaynak: RenaissanceRe

RenaissanceRe hissesi 2000’den bu yana 10 kat artmıştır. Jeopolitik ya da pandemi kaynaklı yeni risklerin artmasıyla, reasürans talebi ortadan kalkmayacak ve şirket için istikrarlı bir büyüme modeli sağlayacaktır.

10. Unum Group

UNM Fiyat Grafiği

Unum, hayat sigortası ve hastalık ya da kaza karşıtı sigortada uzmanlaşmış bir sigorta şirketidir.

Şirket, 45 milyon çalışan ve ailelerini sigortalıyor ve 2022’de 8 milyar dolar fayda ödeyerek 348.000’den fazla bireyin işe geri dönmesine yardımcı olmuştur. ABD ve Birleşik Krallık’ta engellilik sigortasında lider konumdadır.

Kaynak: Unum

Şirket, pandeminin sona ermesiyle yıllık olarak çarpıcı bir büyüme yaşamış; 2023’ün başında hisse başına kazanç %43 artmıştır. Şirket için bir diğer büyüme faktörü, daha sosyal sorumlu İK politikaları yönündeki artan ESG baskısıdır. İleriye dönük olarak, hisse başına kazanç büyümesinin %8-12 arasında olması beklenmektedir.

Unum’un kapsadığı sigorta türü (engellilik, hayat sigortası) göz önüne alındığında, bir yüzyılın en kötü pandemisini atlatabildiyse, gelecekte de kârlı kalabilmesi gerekir.

Şirket hissesi, özellikle 2020’deki pandemi çöküşü nedeniyle çok dalgalı birkaç yıl geçirmiş ve bu dönemi %3 oranında toparlamıştır. Ayrıca, fiyat/kazanç oranı ölçüsüyle bakıldığında hâlâ çok düşük bir fiyatla işlem görmektedir.