Quad, 2026 satış beklentisini iyileştirirken üçüncü çeyrekte düzeltilmiş hisse başına kârını %13 artırdı

Wisconsin eyaletinin Sussex kentinde bulunan pazarlama deneyimi şirketi Quad/Graphics, Inc., 30 Eylül 2026’da sona eren üçüncü çeyrekte 587 milyon dolar net satış bildirdi. Bu tutar, 2025’in aynı dönemindeki 588 milyon dolarla büyük ölçüde aynıydı. Şirket, 28 Ekim 2026’da yayımladığı kazanç açıklamasında, 2026 yılının tamamına ilişkin beklentisini güncelleyerek öngörülen net satış düşüşü aralığını daralttığını belirtti.

Üçüncü çeyrekte net kâr, 2025’in aynı çeyreğindeki 10 milyon dolar ve seyreltilmiş hisse başına 0,21 dolara kıyasla 6 milyon dolar, seyreltilmiş hisse başına ise 0,11 dolar oldu. Quad, düşüşün başlıca nedeninin yeniden yapılandırma, değer düşüklüğü ve işlemle ilgili net giderlerdeki artış olduğunu; gelir vergisi giderindeki, satış, genel ve idari giderlerdeki, faiz giderindeki ve amortisman giderlerindeki düşüşlerin ise bu etkiyi kısmen dengelediğini belirtti. GAAP dışı düzeltilmiş FAVÖK, bir yıl önceki 53 milyon dolara kıyasla 51 milyon dolar oldu. Şirket, bu düşüşün başlıca nedeninin net satışların bileşimi olduğunu söyledi. Düzeltilmiş seyreltilmiş hisse başına kâr, önceki yılın aynı çeyreğindeki 0,31 dolardan 0,35 dolara yükselerek %13 arttı.

Yılbaşından Bugüne Sonuçlar, Nakit Akışı ve Net Borç

30 Eylül 2026’da sona eren dokuz aylık dönemde net satışlar, 2025’in aynı dönemine göre %2 düşerek 1,7 milyar dolar oldu. Şirketin belirttiğine göre, Quad’ın Avrupa operasyonlarının elden çıkarılmasının %1’lik etkisi hariç tutulduğunda net satışlardaki düşüş %1 oldu. Bu düşüşün başlıca nedenleri, büyük ölçekli baskı hacimlerinin ve ajans çözümleri satışlarının azalmasıydı; lojistik satışlarının ve kâğıt satışlarının artması bu düşüşü kısmen dengeledi. Net kâr, önceki yılın aynı dönemindeki 16 milyon dolar ve seyreltilmiş hisse başına 0,32 dolara kıyasla 15 milyon dolar, seyreltilmiş hisse başına ise 0,31 dolar oldu. Düşüşün başlıca nedeni yine yeniden yapılandırma, değer düşüklüğü ve işlemle ilgili net giderlerdeki artıştı. Düzeltilmiş FAVÖK, bir yıl önceki 141 milyon dolara kıyasla 138 milyon dolar oldu. Düzeltilmiş seyreltilmiş hisse başına kâr ise 0,65 dolardan 0,84 dolara yükselerek %29 arttı.

Dokuz aylık dönemde işletme faaliyetlerinde kullanılan net nakit, 2025’in aynı dönemindeki 50 milyon dolara kıyasla 62 milyon dolar oldu; serbest nakit akışı ise negatif 100 milyon dolar olarak gerçekleşti; önceki yıl bu tutar negatif 87 milyon dolardı. Şirket, serbest nakit akışının tarihsel olarak büyük bölümünü yılın dördüncü çeyreğinde yarattığını belirtti. Net borç, 30 Eylül 2026 itibarıyla 422 milyon dolardı; 31 Aralık 2025’te 308 milyon dolar, 30 Eylül 2025’te ise 465 milyon dolardı. Quad, yıl sonundan bu yana yaşanan artışın başlıca nedenlerinin negatif serbest nakit akışı ile nakit temettü ödemeleri ve hisse geri alımları olduğunu; Peru’da mülk, tesis ve ekipman satışından elde edilen gelirlerin bu etkiyi kısmen dengelediğini belirtti. Şirket ayrıca mevsimsellik etkisi çıkarıldığında net borcun 43 milyon dolar, yani %9 azaldığını söyledi.

Güncellenen 2026 Beklentileri ve Sermaye İadeleri

Güncellenen beklentilere göre, yıllık düzeltilmiş net satış değişimi %1 ila %3 düşüş olarak belirlendi; önceki aralık %1 ila %5 düşüş şeklindeydi. Şirket, bu değişikliğin aralığın orta noktasını %3’lük düşüşten %2’lik düşüşe taşıdığını belirtti. Yılın tamamına ilişkin düzeltilmiş FAVÖK beklentisi 175 milyon ila 215 milyon dolardan 185 milyon ila 195 milyon dolara, serbest nakit akışı beklentisi ise 40 milyon ila 60 milyon dolardan 45 milyon ila 55 milyon dolara daraltıldı. Sermaye harcamaları beklentisi 55 milyon ila 65 milyon dolarlık aralıktan yaklaşık 55 milyon dolara çekildi. Yıl sonu net borç kaldıraç oranı beklentisi ise yaklaşık 1,5x düzeyinde korundu. Beklenti tablosundaki dipnotta, yıllık düzeltilmiş net satış değişimi hesaplanırken 28 Şubat 2025’te elden çıkarılan Avrupa operasyonlarının 2025’teki 23 milyon dolarlık net satışlarının hariç tutulduğu ve net borç kaldıraç oranının düzeltilmiş FAVÖK beklentisinin orta noktası esas alınarak hesaplandığı belirtiliyor.

Quad’ın hisse başına 0,10 dolarlık bir sonraki üç aylık temettüsü, 17 Kasım 2026 itibarıyla hissedar kaydında bulunan yatırımcılara 4 Aralık 2026’da ödenecek. Finans Direktörü ve Saymanı Tony Staniak, şirketin yılbaşından bu yana hissedarlara 15 milyon dolarlık nakit temettü ve 8 milyon dolarlık hisse geri alımı yoluyla toplam 23 milyon dolar sermaye iade ettiğini ve gelecekteki hisse geri alımlarında fırsatları değerlendirmeyi sürdüreceğini söyledi. Şirket, 2026’da A Sınıfı adi hisse senetlerinden 1,0 milyon adet geri satın aldı. Böylece 2022’de başlayan geri alımlardan bu yana geri satın alınan toplam hisse sayısı 8,4 milyona ulaştı. Bu miktar, 31 Mart 2022’de tedavüldeki hisselerin yaklaşık %15’ine karşılık geliyor.

Staniak, iyileştirilen satış beklentisinin önceki 2026 beklentisine ve Avrupa operasyonlarının elden çıkarılmasının etkisi çıkarıldığında 2025 yılının tamamı için bildirilen %4,8’lik net satış düşüşüne kıyasla süregelen ilerlemeyi gösterdiğini söyledi. Bu gelişmeyi, Quad’ın 2028’de net satış büyümesine geçiş hedefi doğrultusunda kaydedilen “ilerlemenin bir başka anlamlı göstergesi” olarak nitelendirdi. Şirketin 2026 yıl sonu net borç kaldıraç oranının 1,5x olmasını beklediğini belirten Staniak, makroekonomik belirsizlikleri yakından izlediklerini ve tüm maliyetleri değişken kabul ederek, kapasite kullanımını optimize ederek ve iş gücünü etkin biçimde yöneterek işi yönettiklerini söyledi. Staniak’a göre bu girişimler, büyük ölçekli baskıdaki uzun vadeli düşüşleri dengelemeye yardımcı olan verimlilik artışları sağlıyor.

Yönetim Kurulu Başkanı ve İcra Kurulu Başkanı Joel Quadracci şunları söyledi: “Müşteriler Quad’ın birden fazla çözümünden giderek daha fazla yararlanıyor; bu da yeni işlerin büyümesini destekliyor ve entegre pazarlama deneyimleri sunan bir şirket olarak konumumuzu güçlendiriyor.” Wakefern ve Chedraui USA’nın Smart & Final markası gibi perakendecilerin, Quad ile ilişkilerini yakın zamanda baskı hizmetlerinin ötesine taşıyarak şirketin In-Store Connect ve Rise medya hizmetlerini de kapsayacak şekilde genişlettiğini belirten Quadracci, Quad’ın otomasyon, yapay zekâ destekli araçlar ve disiplinli maliyet yönetimi aracılığıyla platform işletim modelini güçlendirmeyi sürdürdüğünü söyledi.

Quad ayrıca, entegre hedef kitle analizleri, pazara sunum öncesi yaratıcı içerik doğrulaması, üretim ve ölçüm çözümleri sunan, yeni markası Direct olan tam hizmetli bir doğrudan pazarlama ajansını duyurdu. Şirketin In-Store Connect perakende ağı, çeyrek boyunca ilk ulusal perakendecisini bünyesine kattı; bu kış Florida’daki 30 mağazada ekranların kurulması planlanıyor.

Quad, sonuçları görüşmek üzere 29 Ekim 2026 Perşembe günü Doğu Saati ile 08.30’da canlı internet yayını ve konferans görüşmesi düzenleyecek. Yayına şirketin yatırımcı ilişkileri bölümünden erişilebilecek; etkinlik sonrasında tekrar kaydı da sunulacak.