Ethereum’in Çıkış Kuyruğu İçinde: Doğrulayıcılar Şimdi Neden Çıkıyor

Ether’in fiyatı (ETH ) güçlü bir momentum yaşıyordu, neredeyse tüm zamanların en yüksek seviyesine (ATH) ulaşmıştı, ancak bir satış dalgası tarafından sarsıldı.

Yine de, ETH $4K’nin üzerinde kalmayı başardı ve yazıldığı sırada $4,290'da işlem görüyor, son bir hafta içinde %10 düşüş ve zirvesinden %12,2 aşağıda. Sonuç olarak, Ether’in fiyatı bu yıl şu ana kadar %27 artış gösterirken Bitcoin’in (BTC ) %21,3’ü.

Bununla birlikte, ETHBTC oranı şu anda 0.03773 seviyesinde, bu seviye son olarak Aralık 2024’te görülmüştü ve oran düşüş eğilimindeydi. Satış dalgası sadece Ether ile sınırlı değil. Bitcoin fiyatının $113,569’a düşmesiyle piyasa genelinde yaşanıyor. Toplam kripto pazar kapitalizasyonu da $4 trilyon seviyesinin altına geri döndü.

ABD hisse senedi piyasası da, piyasanın faiz indirimleri hakkında ipuçları aradığı bir dönemde, Federal Reserve Başkanı Jerome Powell’ın Jackson Hole Sempozyumu’nda Cuma günü yapacağı konuşma öncesinde düşüş gösterdi.

Fed’in son politika toplantısının tutanakları, yakın zamanda yayınlandı ve yetkililerin enflasyon riskleri konusundaki endişelerini vurguladı; bu endişeler hâlâ istihdam kaygılarını aşmakta, tarifelerin etkisi henüz ortaya çıkmamış ve faiz indirimlerine karşı temkinli bir duruş sinyal vermektedir.

Başkan Donald Trump, Powell’ın faiz indirimlerine temkinli yaklaşımını eleştirdi ve Hazine Bakanı Scott Bessent’e göre, Trump yıl sonuna kadar onun yerine birini duyurabilir.

Sonuç olarak, Spot Bitcoin ve Ether borsa yatırım fonları (ETF) dört ardışık oturumda net çıkış kaydetti; yatırımcılar toplamda 1,9 milyar dolar çekti, veriler Farside tarafından sağlandı.

Ether ETF’leri bu çıkışların 925,7 milyon dolarını oluşturdu ve kurumların ilgisinin azaldığını gösterdi. Ancak, kurumsal Ether biriktiricileri bunu varlıklarını artırmak için bir fırsat olarak gördü.

SharpLink Gaming (SBET ) geçen hafta 601,5 milyon dolar değerinde en büyük Ether alımını gerçekleştirdi ve toplam Ethereum birikimini 740,8K ($3,29 milyar) seviyesine çıkardı, Strategic Eth Reserve verilerine göre.

Odak noktasını bir Ethereum hazinesine dönüştüren çevrimiçi kumar pazarlamacısı, dolaşımdaki tüm ETH’nin %1’ini elde etme hedefi doğrultusunda riskten kaçınma duyarlılığından faydalandı.

Tom Lee’in kripto madencilik firması Bitmine Immersion (BMNR ), ise dünya çapında en büyük Ethereum hazinesi konumunu sürdürmekte ve yaklaşık 1,1M-1,5M ETH tutarak yaklaşık 6,53 milyar dolar değerinde varlık sahibidir.

ETF’ler ve kurumsal hazineler artık toplamda 10,2 milyondan fazla ETH tutmakta ve bu, Ether’in dolaşımdaki arzının %8,65’ine tekabül ediyor. Tüm bu alımlar, Ether’in fiyatının Nisan ayında yaklaşık 1.400 dolardan 14 Ağustos’ta 4.770 dolara kadar yükselmesine yardımcı oldu.

Bu fiyat hareketi, ağdan çıkmak isteyen uzun bir ETH stakecisi kuyruğuna yol açtı ve bu, yükselişinde büyük bir engel oluşturabilir.

Ethereum Çıkış Kuyruğu $3,7 Milyar’ı Aştı: En Son Sayılar ve Zamanlama

21 Ağustos itibarıyla, Ethereum ağından çıkmayı bekleyen 873.263 ETH bulunuyor, bu Validator Queue verilerine göre. Dolar cinsinden bu miktar 3,74 milyar dolar değerinde.

Bu rakam, 20 Ağustos’taki 916.647’lik rekor seviyesinden hafifçe azaldı.  

Tam çekim için bekleme süresi ise, birkaç saatlik bir azalma dışında neredeyse aynı. Şu anda stake edilen ETH’nizi ağdan çıkarmak 15 gün ve birkaç saat sürüyor.

Veriler gösteriyor ki, çıkış talebinin büyük bir kısmı Lido ve Coinbase (COIN ), sırasıyla çıkmayı bekleyen ETH’nin yaklaşık %40’ı ve %15’ini oluşturuyor. Birlikte, şu anda sırada olan çekimlerin yarıdan fazlasını oluşturuyorlar.

Çıkış dalgası ilk olarak Temmuz ortasında, Ether fiyatının önemli bir ivme kazanmasıyla ortaya çıktı. 

Fiyat $4k seviyesine yaklaştığında, çıkış yapmak isteyen ETH miktarı, ağa giriş yapmak isteyenleri geride bıraktı.

Ağustos ayının başında, çıkışlar büyük bir düşüş gösterdi; 26 Temmuz’da neredeyse 744K ETH’den 7 Ağustos’ta 417K ETH’ye düştü, ancak kısa sürede trend değişti ve tekrar yükselmeye başladı; bu hafta yeni bir zirveye ulaştı.

ETH çıkışları artarken, daha fazla doğrulayıcının çıkmak istemesi, bekleme sürelerini uzatıyor. Kuyruk bekleme süresi, Temmuz ortasında bir saatten az iken 26 Temmuz’da neredeyse 13 güne ve 20 Ağustos’ta 15,91 güne yükseldi.

Ancak, bu uzun kuyrukların oluşması ilk kez değil. Ocak 2024’te, stake edilen Ether’in çekim kuyruğu 1 milyar dolar değerinde ETH’ye yükseldi. Gecikmenin bir kısmı, 2022’de iflas başvurusunda bulunan ve o dönemde yeniden yapılandırma sürecinde olan artık faaliyet göstermeyen kripto kredi veren Celsius’tan kaynaklandı. ‘Alacaklılara zamanında dağıtım’ sağlanması gecikmeyi 5-6 güne indirdi.

Nisan 2023’te, Ethereum doğrulayıcıları, blokzincirin Shapella yükseltmesi nedeniyle stake edilen ETH’lerini geri almak için 17 günden fazla beklemek zorunda kaldı; bu yükseltme, Ethereum staking’in Aralık 2020’de ilk başlatılmasından birkaç yıl sonra gerçekleşti.

Bu yükseltme, stake edilen ETH çekimlerini ilk kez mümkün kıldı ve bir noktada ağdan çıkmak isteyen yaklaşık 28.000 doğrulayıcı sıraya girdi.

Bu yükseltmeye hazırlık sürecinde, kripto borsası Kraken, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) ile $30 milyonluk bir uzlaşma sonrasında tüm Ether’ı unstake etmekle yasal olarak zorunlu kılındı; SEC, staking hizmetlerini kayıt dışı menkul kıymet olarak nitelendirdi. Sonuç olarak, Kraken o dönemde çekim başlatan doğrulayıcıların yaklaşık %62’sini oluşturdu.

Kaydırmak için kaydır →

Ethereum Staking Nasıl Çalışır (Post-Pectra)

Stakeciler her zaman Ethereum ağını yönetmedi; aslında, sadece birkaç yıl önce başladı. 

Başlangıçta, Ethereum Bitcoin gibi bir Proof-of-Work (PoW) blokzinciri olarak başladı. Ancak en büyük kripto para aynı kuralları sürdürürken, Ethereum birkaç yıl önce blokzincirindeki konsensüs mekanizmasını değiştirdi.

2022 yılında, Ethereum resmi olarak Proof-of-Stake (PoS) konsensüs mekanizmasını ‘The Merge’ olarak bilinen bir olayla benimsedi.

PoW’da olduğu gibi, madencilerin karmaşık hesaplama bulmacalarını çözerek işlemleri doğrulayıp ağı güvence altına aldığı durumun aksine, PoS doğrulayıcıları ellerinde bulundukları ve stake etmeye istekli oldukları kripto para (ETH) miktarına göre seçer.

Ethereum’da staking, bir doğrulayıcı olmak için 32 ETH yatırmayı içerir; bu, veri depolama, işlem işleme ve blokzincire yeni bloklar ekleme sorumluluğunu getirir. Böylece doğrulayıcılar Ethereum’u güvenli tutarken yeni ETH kazanırlar.

Herkes Ethereum ağının güvenliğine katkıda bulunabilir ve bu katkı için ödül kazanabilir. ETH stake etmek için birkaç farklı seçenek vardır.

İlk seçenek, kendi başına yapmaktır; bu size tam kontrol ve tüm ödülleri verir. Fonlarınızı kimseye güvenmezsiniz ancak tam 32 ETH’yi (tek başına ya da birileriyle havuzlayarak) stake etmekten sorumlusunuz. Ancak bu, internete 7/24 bağlı bir bilgisayara sahip olmayı ve çevrim dışı kaldığınızda ceza almayı da gerektirir.

Başka bir seçenek ise hizmet olarak staking yapmaktır; burada donanımla ilgili zor ve karmaşık kısmı bir doğrulayıcı istemcisine devredersiniz. Bu durumda genellikle tam protokol ödüllerini alırsınız, ancak düğüm işletim ücretini aylık olarak ödersiniz.

Şimdi, tam 32 ETH’ye sahip değilseniz veya katkıda bulunmak istemiyorsanız, havuz staking’iyle daha küçük bir miktar stake edebilirsiniz. Bu popüler staking yöntemi, çoğu zaman ‘likit staking’ ile birlikte gelir; bu, stake ettiğiniz ETH’yi temsil eden bir token almanızı sağlar ve bu token’ı DeFi’de kullanabilirsiniz.

Ayrıca, ETH’yi merkezi borsalar (CEX’ler) üzerinden stake etme seçeneği de vardır; bu en basit ve doğrudan yoldur, ancak platforma fonlarınızı güvenmeyi gerektirir.

Şu anda toplam 36 milyon ETH stake edilmiş olup, bu ETH arzının %29’undan fazlasını temsil ediyor (Dune Analytics). Bu arada, 1,08 milyon doğrulayıcı bulunmakta ve ortalama %2,9 APR kazanıyor.

Stake edilen ETH’nin çoğunluğu Lido üzerinden yapılmakta; Lido’nun pazar payı %24,48, Binance’in %8,5 ve Coinbase’in %7’dir.

ETH’nin stake edilme şekillerine gelince, stake edilen ETH arzının %28,2’si likit staking ile, %25,3’ü CEX’ler aracılığıyla ve %19,2’si staking havuzlarıyla yapılmaktadır. Aynı zamanda stake edilen ETH arzının %7,3’ü likit restaking’de kullanılmaktadır.

Ethereum Neden Çıkış Kuyruğuna Sahip (Churn Limitleri Açıklanıyor)

Şu anda, önemli bir miktar ETH kilitli ve ödül kazanıyor. Ancak çok sayıda doğrulayıcı çıkmak istiyor, bu da tıkanıklığa yol açtı. Şu anda gördüğümüz bu tıkanıklık, Ethereum’un PoS modelinin dinamiklerinden kaynaklanıyor; bu model ağda katılabilecek veya çıkabilecek doğrulayıcı sayısını sınırlıyor.

Dolayısıyla, staking çıkış kuyruğu ya da churn kuyruğu, Ethereum’un fon çekimlerini düzenli bir şekilde yöneten, ağ istikrarını koruyan ve toplu çıkışların konsensüsü zarar vermesini önleyen yerleşik bir mekanizmadır.

Çıkış churn limiti, aktif doğrulayıcı sayısına göre hesaplanır. Bu limit, epoch başına kaç doğrulayıcının unstake ya da çıkış yapabileceğini belirler; böylece ani değişikliklerin önüne geçilir ve ağın güvenliğini azaltabilecek ani çıkışlardan korunur.

32 ETH’i aşan ödül ödemeleri otomatik ve düzenli olarak her doğrulayıcıya bağlı bir çekim adresine gönderilir. Birisi staking’den tamamen çıkmayı seçerse, tam doğrulayıcı bakiyesi kilidi açılır ve çekilebilir, ancak yalnızca çıkış sürecini geçtikten sonra.

Bir doğrulayıcı gönüllü bir çıkış başlattığında, işlenmek üzere çıkış kuyruğuna konur. Çıkışını tamamladıktan sonra, fonların çekilebilir hale gelmesi için zorunlu bir gecikme vardır.

Electra yükseltmesi churn limitinin hesaplanma şeklini değiştirdi; epoch başına doğrulayıcı sayısından epoch başına ETH miktarına geçti. 256 ETH’lik sabit bir sınırla, doğrulayıcı bakiyelerine bağlı olarak her 32 blokta maksimum 8 tam node çıkışı sınırlandırır.

Dolayısıyla, Ethereum ağının çıkmak isteyen uzun bir Ether sırasıyla karşılaşması tasarım gereği. Peki, neden bu kadar çok kişi çıkmak istiyor?

Doğrulayıcılar Şimdi Neden Çıkıyor: Kar Realizasyonu, Borçlanma Oranları, stETH Depeg

Bu dalga, ETH fiyatının rallisini geri çekmesiyle ortaya çıktı; bu da doğrulayıcıların ETH’lerini hâlâ yüksek değerliyken satmak isteyebileceğini gösteriyor.

Ether fiyatı, bu döngüde bugüne kadar bir hayal kırıklığı oldu. Piyasa değerine göre ikinci en büyük kripto para hâlâ yeni bir ATH’ye ulaşmadı, oysa Bitcoin $124.000’ın üzerine yeni zirvelere ulaştı; bu, 2021 zirvesi $69K’dan yaklaşık %80 daha yüksek.

Dijital varlık yöneticisi Galaxy, Temmuz raporunda belirttiği gibi, ETH fiyatının üstün performansı ve Pectra yükseltmesinden kaynaklanan staking gereksinimlerindeki değişiklikler nedeniyle unstaking aktivitesindeki artışın beklendiğini söyledi.

Ether’i $4K üzerinde satmak tek neden değil. Ayrıca birkaç başka faktör de etkili.

“ETH kredi piyasasındaki kesintiler ve borçlanma oranlarındaki keskin artış”, Galaxy’nin kayıtsız ETH sayısındaki rekorun başlıca nedeni olduğuna inandığı şeydir.

Varlık yöneticisinin açıkladığı gibi:

“Keskin artış, büyük ölçüde 16 Temmuz’da başlayan ETH borçlanma oranlarındaki bir artıştan kaynaklandı. Bu oran artışı, ETH döngü stratejilerinin yaygın bir şekilde geri çekilmesini tetikledi ve bu da ETH tabanlı likit staking ve restaking token’ları (LST’ler ve LRT’ler) üzerindeki depeg baskısını artırdı.”

Özellikle Lido’dan likit stake edilen ETH olan stETH’in depeg’i burada sorumlu olabilir.

Bu olay, bir trader’ın merkezi olmayan kredi protokolü Aave’den büyük bir miktar çekmesiyle gerçekleşti; bu da ETH kredileri üzerindeki faiz oranlarının borçluların karşılayabileceğinin çok üzerine çıkmasına neden oldu. Kaldıraçlı trader’lar pozisyonlarını geri çekmek zorunda kaldıkça, stETH fiyatı ETH’nin biraz altına geriledi.

stETH token’ı, Lido’da stake edilen ether’ı temsil eder; ilk ETH mevduatının değeri ve staking ödüllerini birleştirir. Bu token’lar ETH yatırıldığında mint edilir ve ETH geri çekildiğinde yakılır.

Yazıldığı tarihe göre, stETH CoinGecko’ya göre ETH’ye karşı %0,1 düşüşte. Bir stETH şu anda 0,9978 ETH değerinde.

stETH %30 baz puanlık bir depeg’de – bu, doğrulayıcı çıkışlarını iten tutarlı peg arbitrajı yaratıyor. Kuyruk, LST’ler/LRT’ler için negatif çünkü bu enstrümanları tutmanın süresel riskini artırıyor, ancak ETH/USD için büyük ölçüde nötr, çünkü stETH.

– Rob Schmitt, Cork Protocol kurucu ortağı

Buna ek olarak, doğrulayıcı konsolidasyonu ve yaklaşan protokol değişiklikleri, çekim rekor sayısının arkasındaki faktörler arasında.

Ayrıca, bu yılın ilerleyen zamanlarında beklenen spot Ethereum staking ETF’lerinin onayının, yatırımcıların yeni finansal ürünlere hazırlık olarak sermayelerini serbest bırakmalarına yol açmış olabileceği spekülasyonu var. Kurum yatırımcıları da DeFi ihtiyaçlarını karşılamak, daha çekici ve yüksek getirili stratejilere yönelmek ya da sadece basit kar realizasyonu yapmak için pozisyonlarını geri çekiyor olabilir.

Dolayısıyla, şu anda çıkış kuyruğunda olan tüm Ether satılmayacak. Ya güvenli bir şekilde tutulabilir, yeniden stake edilebilir ya da başka bir yerde kullanılabilir.

Giriş Kuyruğu ve Yeni Talep: Bugün Kimler ETH Stake Ediyor

Doğrulayıcılar çıkış için sıraya girerken, ETH staking talebi de artıyor.

Aslında, staking her zamanki sabit hızında devam ediyor ve doğrulayıcı setine katılma ve düzenli pasif gelir elde etme ilgisinin sürdüğünü gösteriyor. Giriş kuyruğunda şu anda ağa katılmak ve güvenliğini sağlamak isteyen 196.135 ETH bulunuyor. Giriş için bekleme süresi 3 gün 10 saat.

Giriş kuyruğu aslında Mayıs ve Haziran arasında büyük bir sıçrama yaşadı; 22 Haziran’da 456.721 ETH’ye ulaştı. Ağa giriş yapmak isteyen Ether, Nisan 2024’te 713.504’e yükseldi, oysa 10 Haziran 2023, 3 milyondan fazla ETH ile en yüksek seviyelerini kaydetti.

Şu anki yeni ETH staking talebi, ETH hazine firmalarından geliyor olabilir. SharpLink Gaming buna bir örnek; Mayıs sonundan beri artan miktarda ETH biriktiriyor ve bunları ödül kazanma stratejisinin bir parçası olarak stake ediyor.

Galaxy’ye göre, ETH staking taleplerindeki artış ve doğrulayıcı olmak için artan kuyruk, Bitcoin’e karşı üstün performansının ve dijital varlık hazine şirketlerinin (DATCO’lar) lansmanının ardından ETH’ye yönelik yenilenmiş coşkudan kaynaklanıyor.

Dolayısıyla, yüksek çekimlerin ortasında, işlem kapasiteyle çalışıyor ve giriş talebi devam ediyor. Bu ortamda, rekor çekim sadece Ether staking’in evrimleşen bir dönemi vurguluyor.

Galaxy’ye göre:

Talepteki artışa rağmen, ETH staking mimarisi amaçlandığı gibi çalıştı. Bazıları kuyruk sürelerindeki büyük artışlardan şikayet edebilir, ancak bu ağın bir hatası değil, bir özelliğidir. Doğrulayıcıların giriş veya çıkış hızını sınırlamayı amaçlar, böylece Ethereum’un proof-of-stake konsensüs mekanizmasının istikrarını ve güvenliğini korur.

Dijital varlık yöneticisi, ETH likit staking ve restaking ekosisteminin kırılganlığını vurguladı; bu ekosistemin kaldıraçlı stratejilere duyarlı ve aşırı piyasa koşullarında stres altına girmeye eğilimli olduğunu belirtti.

En Son Ethereum (ETH) Haberleri ve Gelişmeleri

Ethereum’un Getiri Avantajı Güncel Kripto Ekonomisinde

Kriptonun geniş dünyasında, Bitcoin açıkça değer saklama aracı olarak yerini almışken, staking Ethereum’u perakende ve kurumlar için çekici bir varlık haline getiriyor ve onu kripto kralından ayırıyor.

Herkesin bir doğrulayıcı olmasını ve yeni çıkarılan ETH ile işlem ücretlerinden ödül kazanmasını sağlayarak, özel, pahalı ASIC donanımına ve ucuz elektriğe ihtiyaç duymadan, staking Ethereum’u çok daha erişilebilir kıldı. Basitçe getiri üreten ETH satın alıp bunu çalıştırabilirsiniz.

Kurumlar için bu, ETH’yi sadece spekülatif bir varlık olmaktan öteye taşıyabilir. Aslında, getirili altyapısı, geleneksel finansta hazine fonlarının işleyişine benzerliği sayesinde tanıdık geliyor. Öte yandan, stETH gibi likit staking türevleri kurumlara likidite ve esneklik sunar. Stake edilmiş ETH’lerini DeFi’nin yenilikçi dünyasında yeniden dağıtabilirler.

Staking’in tüm bu süredeki sorunu, düzenleyici belirsizlikti ve bu bile mevcut Donald Trump yönetiminde değişiyor.

SEC’in staking’in menkul kıymet yasalarını ihlal etmediğini netleştirmesiyle, Ether ETF sahiplerinin yakında getiri yakalayabilmeleri bekleniyor ve ağ amaçlandığı gibi çalışıyor. Ethereum, küresel finansta büyük bir rol oynama potansiyeline sahip olgunlaşan bir sistemi yansıtıyor!

Ethereum’e yatırım hakkında tüm bilgileri öğrenmek için buraya tıklayın.