Ethereum’in Çıkış Kuyruğu İçinde: Doğrulayıcılar Şimdi Neden Ayrılıyor

Ether’in fiyatı (ETH ) güçlü bir momentum yaşıyordu, neredeyse tüm zamanların en yüksek seviyesine (ATH) ulaşmıştı, ancak bir satış dalgası ile karşılaştı.

Yine de, ETH $4K’nin üzerinde kalmayı başardı ve yazıldığı sırada $4,290 işlem görüyor, geçen hafta %10 düşüş ve zirvesinden %12.2 aşağıda. Sonuç olarak, Ether’in fiyatı bu yıl şu ana kadar %27 artarken Bitcoin’in (BTC ) %21.3’ü.

Bununla birlikte, ETHBTC oranı şu anda 0.03773 seviyesinde, bu seviye son olarak Aralık 2024’te görülmüş ve oran düşüş eğilimindeydi. Satış dalgası sadece Ether ile sınırlı değil. Bitcoin fiyatının $113,569’a düşmesiyle piyasa genelinde yaşanıyor. Toplam kripto piyasa kapitalizasyonu da $4 trilyon seviyesinin altına geri döndü.

ABD hisse senedi piyasası da, piyasanın Federal Reserve Başkanı Jerome Powell’ın Jackson Hole Sempozyumu’ndaki konuşması öncesinde faiz indirimleriyle ilgili ipuçları araması nedeniyle düşüş gösterdi.

Fed’in son politika toplantısının tutanakları, yakın zamanda yayınlandı, yetkililerin enflasyon riskleri konusundaki endişelerini vurguladı; bu riskler hâlâ istihdam endişelerinden daha ağır, tarifelerin etkisi henüz ortaya çıkmadı ve bu da faiz indirimlerine temkinli bir tutum sinyali veriyor.

Başkan Donald Trump, Powell’ın faiz indirimlerine temkinli yaklaşımını eleştirdi ve Hazine Bakanı Scott Bessent’e göre, Trump yıl sonuna kadar yerine geçecek kişiyi duyurabilir.

Sonuç olarak, Spot Bitcoin ve Ether borsa yatırım fonları (ETF) dört ardışık oturumda net çıkış kaydetti; yatırımcılar toplam $1.9 milyar çekti, veriler Farsidedan alındı.

Ether ETF’leri bu çıkışların $925.7 milyonunu oluşturdu, kurumların ilgisinin azaldığını gösteriyor. Ancak, kurumsal Ether toplayıcıları bunu varlıklarını artırma fırsatı olarak gördü.

SharpLink Gaming (SBET ) geçen hafta $601.5 milyon değerinde en büyük Ether alımını yaptı ve toplam Ethereum birikimini 740.8K ($3.29 milyar) seviyesine getirdi, Strategic Eth Reservee göre.

Riskten kaçınma duyarlılığından faydalanarak, çevrimiçi kumar pazarlamacısı, odak noktasını bir Ethereum hazinesi haline getirerek dolaşımdaki tüm ETH’nin %1’ini edinme hedefini gerçekleştirdi.

Tom Lee’in kripto madencilik firması Bitmine Immersion (BMNR ), ise dünya çapında en büyük Ethereum hazinesi olarak liderliğini sürdürüyor; yaklaşık 1.1M-1.5M ETH tutarı, yaklaşık $6.53 milyar değerinde.

ETF’ler ve kurumsal hazineler artık toplamda 10.2 milyondan fazla ETH tutuyor, bu da Ether’in dolaşımdaki arzının %8.65’ine tekabül ediyor. Tüm bu alımlar, Ether’in fiyatının (RLY ) Nisan ayında yaklaşık $1,400’dan 14 Ağustos’ta $4,770’e yükselmesine yardımcı oldu.

Bu fiyat hareketi, ağdan çıkmak isteyen uzun bir ETH stakecı kuyruğuna yol açtı ve bu, yükselişinde büyük bir engel oluşturabilir.

Ethereum Çıkış Kuyruğu $3.7 Milyar’ı Aştı: En Son Sayılar ve Zamanlama

21 Ağustos itibarıyla, Validator Queue’ye göre 873,263 ETH Ethereum ağından çıkmayı bekliyor. Dolar cinsinden bu miktar $3.74 milyar değerinde.

Bu rakam, 20 Ağustos’taki rekor 916,647’den biraz azaldı.

Tam çekim için bekleme süresi ise, birkaç saatlik azalma dışında neredeyse aynı. Şu anda stake edilmiş ETH’nizi ağdan çıkarmak 15 gün ve birkaç saat sürüyor.

Veriler gösteriyor ki çıkış talebinin büyük bir kısmı Lido ve Coinbase (COIN )‘den geliyor; sırasıyla çıkmayı bekleyen ETH’nin yaklaşık %40’ı ve %15’i bu iki platforma ait. Birlikte, şu anda sıradaki çekimlerin yarıdan fazlasını oluşturuyorlar.

Çıkış dalgası ilk olarak Temmuz ortasında ortaya çıktı, Ether fiyatı önemli bir ivme kazanmaya başladı.

Fiyat $4k seviyesine yaklaştığında, çıkış yapmak isteyen ETH miktarı, ağa giriş yapmak isteyenlerden daha fazla oldu.

Ağustos başında çıkışlar büyük bir düşüş gösterdi; 26 Temmuz’da neredeyse 744K ETH’den 7 Ağustos’ta 417K ETH’ye düştü, ancak trend kısa sürede değişti ve tekrar yükselmeye başladı, bu hafta yeni bir zirveye ulaştı.

ETH çıkışları artarken, daha fazla doğrulayıcının çıkmak istemesi, bekleme sürelerini uzatıyor. Kuyruk bekleme süresi Temmuz ortasında bir saatten az iken 26 Temmuz’da neredeyse 13 güne, 20 Ağustos’ta ise 15.91 güne yükseldi.

Ancak, bu kadar uzun kuyrukların oluşması ilk kez değil. Ocak 2024’te, stake edilmiş Ether’in çekim kuyruğu $1 milyar değerinde ETH’ye yükseldi. Gecikmenin bir kısmı, 2022’de iflas başvurusunda bulunan ve o sırada yeniden yapılandırma sürecinde olan eski kripto kredi veren Celsius (CEL )‘den kaynaklandı. ‘Alacaklılara zamanında dağıtım’ sağlanması gecikmeyi 5-6 güne çıkardı.

Nisan 2023’te, Ethereum doğrulayıcıları, blockchain’in Shapella yükseltmesi nedeniyle stake edilmiş ETH’lerini geri almak için 17 günden fazla beklemek zorunda kaldı; bu yükseltme, Ethereum staking’in Aralık 2020’de ilk başlatılmasından birkaç yıl sonra gerçekleşti.

Bu yükseltme, stake edilmiş ETH çekimlerini ilk kez mümkün kıldı; bir dönemde ağdan çıkmak isteyen yaklaşık 28,000 doğrulayıcı sıraya girdi.

Bu yükseltmeye hazırlık sürecinde, kripto borsası Kraken, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) ile $30 milyonluk bir uzlaşma sonrasında tüm Ether’ı unstake etmekle yasal olarak zorlandı; SEC, staking hizmetlerini kayıtsız menkul kıymet olarak nitelendirdi. Sonuç olarak, Kraken o dönemde çekim başlatan doğrulayıcıların yaklaşık %62’sini oluşturdu.

Swipe to scroll →

Ethereum Staking Nasıl Çalışır (Post-Pectra)

Stakecılar her zaman Ethereum ağını yönetmedi; aslında, sadece birkaç yıl önce başladı. 

Başlangıçta, Ethereum Bitcoin gibi bir Proof-of-Work (PoW) blockchain olarak başladı. Ancak en büyük kripto para aynı kuralları sürdürürken, Ethereum birkaç yıl önce konsensüs mekanizmasını değiştirdi.

2022’de Ethereum, resmi olarak Proof-of-Stake (PoS) konsensüs mekanizmasını ‘The Merge’ olarak bilinen bir olayla benimsedi.

PoW’da madencilerin karmaşık hesaplama bulmacalarını çözerek işlemleri doğrulayıp ağı güvence altına almasının aksine, PoS doğrulayıcıları sahip oldukları kripto para (ETH) miktarına ve stake etmeye istekli olmalarına göre seçer.

Ethereum’da staking, 32 ETH yatırarak bir doğrulayıcı olmaktır; bu, veri depolama, işlem işleme ve blockchain’e yeni bloklar ekleme sorumluluğunu getirir. Böylece doğrulayıcılar Ethereum’u güvenli tutarken yeni ETH kazanırlar.

Herkes Ethereum ağının güvenliğine katkıda bulunabilir ve ödüller kazanabilir. ETH stake etmek için birkaç farklı seçenek vardır.

İlk seçenek, kendi başına yapmaktır; bu size tam kontrol ve tüm ödülleri verir. Fonlarınızı kimseye güvenmezsiniz ancak tam 32 ETH’yi stake etmekten sorumlusunuz (tek başınıza ya da birileriyle havuzlayarak). Ancak bunun anlamı, internete bağlı özel bir bilgisayara 7/24 sahip olmak ve çevrim dışı kaldığınızda ceza almanızdır.

Başka bir seçenek ise hizmet olarak staking yapmaktır; burada donanımla ilgili zor ve karmaşık kısmı bir doğrulayıcı istemcisine devredersiniz. Burada genellikle tam protokol ödüllerini alırsınız, ancak düğüm işletim ücreti aylık olarak kesilir.

Şimdi, tam 32 ETH’ye sahip değilseniz veya katkıda bulunmak istemiyorsanız, havuz staking’i aracılığıyla daha küçük bir miktar stake edebilirsiniz. Bu popüler staking yöntemi, çoğu zaman ‘likit staking’ ile birlikte gelir; stake edilmiş ETH’nizi temsil eden bir token alırsınız ve bunu DeFi’de kullanabilirsiniz.

Ayrıca, ETH’yi merkezi borsalar (CEX’ler) üzerinden stake etme seçeneği de vardır; bu en basit ve doğrudan yoldur, ancak platforma fonlarınızı güvenmeyi gerektirir.

Şu anda toplam 36 milyon ETH stake edilmiş, bu da ETH arzının %29’dan fazlasını temsil ediyor, Dune Analytics‘e göre. Bu arada, 1.08 milyon doğrulayıcı var ve ortalama %2.9 APR kazanıyorlar.

Stake edilmiş ETH’nin çoğu Lido üzerinden yapılmakta; Lido’nun pazar payı %24.48, ardından Binance %8.5 ve Coinbase %7.

ETH’nin stake edilme şekillerine gelince, %28.2 likit staking ile, %25.3 CEX’ler üzerinden ve %19.2 staking havuzlarıyla yapılmaktadır. Aynı zamanda stake edilmiş ETH arzının %7.3’ü likit restaking’de yer alıyor.

Ethereum Neden Çıkış Kuyruğuna Sahip (Churn Limitleri Açıklanıyor)

Şu anda, önemli bir miktar ETH kilitli ve ödül kazanıyor. Ancak çok sayıda doğrulayıcı çıkmak istiyor, bu da tıkanıklığa yol açtı. Şu anda gördüğümüz bu tıkanıklık, Ethereum’un PoS modelinin dinamiklerinden kaynaklanıyor; bu model ağda katılabilecek veya çıkabilecek doğrulayıcı sayısını sınırlıyor.

Dolayısıyla, staking çıkış kuyruğu ya da churn kuyruğu, Ethereum’un fon çekimlerini düzenli bir şekilde yöneten, ağ istikrarını koruyan ve toplu çıkışların konsensüsü zarar vermesini önleyen yerleşik bir mekanizmadır.

Çıkış churn limiti, aktif doğrulayıcı sayısına göre hesaplanır. Bu limit, epoch başına kaç doğrulayıcının unstake ya da çıkış yapabileceğini belirler; böylece ani değişiklikleri önler ve ağın güvenliğini azaltabilecek ani çıkışlardan korur.

32 ETH’yi aşan ödül ödemeleri otomatik ve düzenli olarak her doğrulayıcıya bağlı bir çekim adresine gönderilir. Birisi staking’den tamamen çıkmayı seçerse, tam doğrulayıcı bakiyesi kilidi açılır ve çekilebilir, ancak yalnızca çıkış sürecini geçtikten sonra.

Bir doğrulayıcı gönüllü bir çıkış başlattığında, işlenmek üzere çıkış kuyruğuna konur. Çıkışını tamamladıktan sonra, fonların çekilebilir hale gelmesi için zorunlu bir gecikme vardır.

Electra yükseltmesi, churn limitinin nasıl hesaplandığını değiştirdi; epoch başına doğrulayıcı sayısından epoch başına ETH miktarına geçildi. 256 ETH’lik sabit bir sınırla, doğrulayıcı bakiyelerine bağlı olarak her 32 blokta maksimum 8 tam node çıkışı sınırlandırılıyor.

Dolayısıyla, Ethereum ağının çıkmak isteyen uzun bir Ether kuyruğuyla karşı karşıya olması tasarım gereği. Peki, neden bu kadar çok kişi çıkmak istiyor?

Doğrulayıcılar Şimdi Neden Çıkıyor: Kar Realizasyonu, Borçlanma Oranları, stETH Depeg’i

Bu dalga, ETH fiyatı rallisini geri çektiği için ortaya çıkıyor; bu, doğrulayıcıların ETH’lerini hâlâ yüksek değerliyken satmak isteyebileceğini gösteriyor.

Ether fiyatı, bu döngüde hayal kırıklığı yarattı. Piyasa değerine göre ikinci büyük kripto para hâlâ yeni bir ATH’ye ulaşmadı, oysa Bitcoin $124,000 üzerindeki yeni zirvelere ulaştı; bu, 2021 zirvesi $69K’nin yaklaşık %80’i kadar yüksek.

Dijital varlık yöneticisi Galaxy, Temmuz raporunda, unstaking aktivitesindeki artışın, ETH fiyatının üstün performansı ve Pectra yükseltmesi nedeniyle staking gereksinimlerindeki değişikliklerden kaynaklandığını belirtti.

Ether’i $4K üzerindeyken satmak tek neden değil. Ayrıca birkaç başka faktör de etkili.

“ETH kredi piyasasındaki bozulmalar ve borçlanma oranlarındaki keskin artış” Galaxy’nin, rekor sayıda unstaked ETH’nin ana nedeni olduğuna inandığı şeydir.

Varlık yöneticisinin açıkladığı gibi:

“The sharp spike was largely driven by a surge in ETH borrow rates that began on July 16. This spike in rates triggered a widespread unwind of ETH looping strategies, which in turn intensified de-pegging pressure on ETH-based liquid staking and restaking tokens (LSTs and LRTs).”

Özellikle Lido’dan gelen likit stake edilmiş ETH stETH’in depeg’i burada sorumlu olabilir.

Bu olay, bir trader’ın merkezi olmayan kredi protokolü Aave’den büyük bir miktar çektiği zaman gerçekleşti; bu da ETH kredileri üzerindeki oranların borçluların karşılayabileceğinden çok daha yüksek seviyelere çıkmasına neden oldu. Kaldıraçlı trader’lar pozisyonlarını geri çekmek zorunda kaldıkça, stETH fiyatı ETH fiyatının biraz altına düştü.

stETH token’ı, Lido’da stake edilmiş ether’i temsil eder; ilk ETH mevduatı ve staking ödüllerinin değerini birleştirir. Bu token’lar, ETH yatırıldığında mint edilir ve ETH geri alındığında yakılır.

Yazıldığı sırada, stETH, CoinGecko’ya göre ETH’ye karşı %0.1 düşüş gösterdi. Bir stETH şu anda 0.9978 ETH değerinde.

“stETH %30 baz puanlık bir depeg’de – bu, doğrulayıcı çıkışlarını tetikleyen tutarlı peg arbitrajı yaratıyor. Kuyruk, LST’ler/LRT’ler için negatif çünkü bu enstrümanları tutmanın süre riskini artırıyor, ancak ETH/USD için büyük ölçüde nötr, çünkü stETH.”

– Rob Schmitt, Cork Protocol kurucu ortağı

Buna ek olarak, doğrulayıcı konsolidasyonu ve yaklaşan protokol değişiklikleri, rekor çekim sayısının faktörleri arasında.

Ayrıca, bu yılın ilerleyen zamanlarında beklenen spot Ethereum staking ETF’lerinin onayının, yatırımcıların yeni finansal ürünlere hazırlık olarak sermayelerini serbest bırakmalarına yol açmış olabileceği spekülasyonu var. Kurumsal oyuncular da pozisyonlarını DeFi ihtiyaçlarını karşılamak, daha çekici ve yüksek getirili stratejilere yönelmek ya da sadece basit kar realizasyonu yapmak için geri çekiyor olabilir.

Dolayısıyla, şu anda çıkış kuyruğunda olan tüm Ether satılmayacak. Bunlar ya emanet edilebilir, yeniden stake edilebilir ya da başka bir yerde kullanılabilir.

Giriş Kuyruğu ve Yeni Talep: Bugün Kimler ETH Stake Ediyor

Doğrulayıcılar çıkış için sıraya girerken, ETH staking talebi de artıyor.

Aslında, staking her zamanki sabit hızla devam ediyor, doğrulayıcı setine katılma ve düzenli pasif gelir elde etme ilgisinin sürdüğünü gösteriyor. Giriş kuyruğunda şu anda 196,135 ETH ağın güvenliğini sağlamak için girmek istiyor. Giriş için bekleme süresi 3 gün 10 saat.

Giriş kuyruğu Mayıs ve Haziran arasında büyük bir sıçrama yaşadı; 22 Haziran’da 456,721 ETH’ye ulaştı. Ağda giriş almak isteyen Ether, Nisan 2024’te 713,504’e yükseldi, oysa 10 Haziran 2023’te en yüksek seviyeleri olan 3 milyondan fazla ETH’ye ulaştı.

Şu anki yeni ETH staking talebi, ETH hazine firmalarından geliyor olabilir. SharpLink Gaming buna bir örnek; Mayıs sonundan beri artan miktarda ETH biriktiriyor ve ödül kazanma stratejisinin bir parçası olarak stake ediyor.

Galaxy’ye göre, ETH staking taleplerindeki artış ve doğrulayıcı olma kuyruğunun büyümesi, Bitcoin’e karşı üstün performansının ardından ETH’ye yönelik yenilenmiş heyecandan ve dijital varlık hazine şirketlerinin (DATCO’lar) lansmanından kaynaklanıyor.

Bu yüzden, yüksek çekimlerin ortasında işlem kapasiteyle çalışıyor ve giriş talebi devam ediyor. Bu ortamda, rekor çekim sadece Ether staking’in evrimleşen bir dönemi vurguluyor.

Galaxy’ye göre:

“Talepteki artışa rağmen, ETH staking mimarisi amaçlandığı gibi çalıştı. Bazıları kuyruk sürelerindeki büyük artışlardan şikayet edebilir, ancak bu ağın bir hatası değil, bir özelliğidir. Doğrulayıcıların giriş ve çıkış hızını sınırlamak, Ethereum’un proof-of-stake konsensüs mekanizmasının istikrarını ve güvenliğini korumak için tasarlanmıştır.”

Dijital varlık yöneticisi, ETH likit staking ve restaking ekosisteminin kırılganlığını vurguladı; bu ekosistemin kaldıraçlı stratejilere duyarlı ve aşırı piyasa koşullarında strese açık olduğunu belirtti.

En Son Ethereum (ETH) Haberleri ve Gelişmeleri

Ethereum’un Getiri Avantajı Mevcut Kripto Ekonomisinde

Kriptonun geniş dünyasında, Bitcoin açıkça değer saklama aracı konumunu almışken, staking Ethereum’u perakende ve kurumlar için çekici bir varlık haline getiriyor ve kripto kralından ayrılmasını sağlıyor.

Herhangi birinin doğrulayıcı olmasını ve yeni çıkarılan ETH ile işlem ücretlerinden ödül kazanmasını sağlayarak, özel, pahalı ASIC donanımı ve ucuz elektrik erişimi gerektirmeden, staking Ethereum’u çok daha erişilebilir kıldı. Birisi basitçe getiri üreten ETH satın alıp çalıştırabilir.

Kurumlar için bu, ETH’yi sadece spekülatif bir varlık olmaktan öteye taşıyabilir. Aslında, getirili altyapısı, geleneksel finansta hazine fonlarının işleyişine benzerliği sayesinde tanıdık geliyor. Öte yandan, stETH gibi likit staking türevleri kurumlara likidite ve esneklik sunar. Stake edilmiş ETH’lerini DeFi’nin yenilikçi dünyasında yeniden dağıtabilirler.

Staking’in tüm bu süredeki sorunu, düzenleyici belirsizlikti ve bu da mevcut Donald Trump yönetiminde değişiyor.

SEC, staking’in menkul kıymet yasalarını ihlal etmediğini netleştirdiği için, Ether ETF sahiplerinin yakında getiri yakalayabilmeleri bekleniyor ve ağ amaçlandığı gibi çalışıyor. Ethereum, küresel finansta büyük bir rol oynama potansiyeline sahip olgunlaşan bir sistemi yansıtıyor!

Ethereum’e yatırım hakkında her şeyi öğrenmek için buraya tıklayın.