TradFi vs. DeFi: GENIUS Yasası Mücadelesinin İçinde

Geleneksel finans (TradFi), GENIUS Yasasını en iyi nasıl uygulayacakları konusunda blokzincir savunucularıyla tartışmaya devam ediyor. Bu oyunu değiştiren yasa stablecoin ihraç etme etrafında düzenleyici netlik sağlamak, tüketici korumalarını iyileştirmek ve dijital varlık sektöründe yeniliği teşvik etmek amacıyla tasarlandı.

Temmuz 2025’te kabul edilen GENIUS Act, stablecoin’leri düzenleyen ilk ABD yasasını temsil ediyor ve Wall Street ile Web3 arasında iş birliği—ve çatışma—sahnesini hazırlıyor.

GENIUS Yasası’nın geleneksel finans ile dijital ekonomi arasındaki çizgiyi nasıl bulanıklaştıracağı ve bazı bankacıların neden bu yasanın geçimlerine risk oluşturduğunu düşündükleri burada açıklanıyor.

GENIUS Yasasının Düzenlediği Konular: Stablecoin’ler 101

GENIUS Yasası stablecoin’lere odaklanır. Bu dijital varlıklar, yapıları sayesinde piyasa dalgalanmalarından kaçınabilir olmalarıyla benzersizdir. Bunu, fiat rezervleri, algoritmalar ve dijital varlık rezervleri gibi çeşitli yöntemler kullanarak başarırlar.

Stablecoin’ler, Tether (USDT) gibi projelerin USD değerine sabitlenebileceğini göstermesinin ardından son birkaç yılda çok popüler hale geldi. Bugün, birçok stablecoin seçeneği mevcut ve kullanımları, yasa yapıcıların bazı düzenlemeleri netleştirme ihtiyacını hissetmesine yol açtı.

GENIUS Yasası: Yeni ABD Stablecoin Kılavuzu

GENIUS Yasası, stablecoin piyasası için bir düzenleyici kontrol listesi oluşturur. Bu net gereksinimler arasında açıklamalar, rezerv kotaları, denetim gereklilikleri ve hatta bu varlıkları kimlerin ihraç edebileceği yer alır. Özellikle, GENIUS Yasası, kanuna geçen ilk kapsamlı stablecoin tasarısıdır. Ancak, taraflar tasarının bazı kilit yönleri üzerinde tartışmaya devam etmektedir. Bilmeniz gerekenler şunlardır.

Kaynak – The Hudson Institute – Bill Hagerty

GENIUS Yasası Kapsamında Stablecoin’leri Kim İhraç Edebilir?

GENIUS Yasası’nın en önemli yönlerinden biri, ABD sakinlerine stablecoin ihraç edebilecek kişileri belirlemesidir. Sadece “Permitted Payment Stablecoin Issuers” (PPSIs) lisansına sahip şirketlerin bu yetkiye sahip olacağı belirtilir. Dikkat çekici olarak, bu şirketler yerel ya da uluslararası olabilir.

GENIUS Yasası, ihraççıları birkaç kategoriye ayırır. İlk ihraççı tipi FDIC sigortalı şirketlerdir, ardından sigortasız bankalar gibi banka dışı varlıklar gelir. Ancak bu grup, Para Denetleme Ofisi (OCC) onayı için başvurmalıdır.

Devlet onaylı stablecoin ihraççıları, belgede listelenen son grupdur. Bu grup, federal onay almadan önce $10 milyar stablecoin ile sınırlanacaktır. İlginç bir şekilde, bu eşiği aştıklarında federal onayı sağlamak için sadece 1 yılları olacaktır.

Swipe to scroll →

1:1 Rezervler ve Uygun Varlıklar (İzin Verilenler)

GENIUS Yasası, tüm stablecoin ihraççıları için yeni rezerv gereksinimlerini açık bir dille ortaya koyar. İlk gereklilik, ihraççının her zaman likit varlıklarda %100 rezerv bulundurmasıdır. Bu rezerv, ihraç ettikleri token’larla 1:1 oranında eşleşmeli ve USD ya da Kısa vadeli ABD Hazine menkul kıymetleri ve Hazine teminatlı ters repurchase anlaşmalarında tutulabilir.

Swipe to scroll →

Bu fonlar yalnızca onaylı, sigortalı ve düzenlenmiş depozito kurumlarında saklanabilir. Ayrıca fonların iflas korumalı hesaplarda tutulması ve şirket fonlarından açıkça ayrılması gerekir. Son olarak, mevzuat rezerv fonlarının kredi teminatı olarak kullanılmasını yasaklar.

Uyum: BSA/AML, Aylık Denetimler ve Yıllık Denetimler

GENIUS Yasası, izin verilen ihraççıları Banka Gizlilik Yasası kapsamında finansal kurumlar olarak değerlendirir (müşteri kimlik doğrulama, AML programı, yaptırım uyumu). İhraççılar, rezervlerin aylık bileşimini yayınlamalı ve kayıtlı bir kamu muhasebesi firması tarafından denetlenmiş yıllık mali tabloları, birincil Federal düzenleyicileriyle birlikte sunmalıdır.

Geri Ödemeler ve Açıklamalar

Mevzuatın bir diğer temel yönü, tüm stablecoin ihraççılarının kullanıcılara net geri ödeme politikaları sunmasını zorunlu kılar. Bu gereklilikler, herhangi bir ücretin açıklanmasını içerir ve tüketici koruması açısından önemli bir adım olarak görülür; gelecekteki suistimalleri önlemeye yardımcı olur.

İhraççı Getiri Yasağı: Stablecoin’lerde Faiz Yok

GENIUS Yasasının kilit yönlerinden biri, ihraççıların stablecoin’ler üzerinde temettü, faiz veya getiri ödeyemeyeceklerini belirlemesidir. Bu gereklilik, bu varlıkların menkul kıymetlerle karıştırılmasını önlemek ve olası SEC düzenlemelerini ihlal etmemek için tasarlanmıştır.

GENIUS Yasasının Faiz Yasağının TradFi ve DeFi’yi Neden Bölüştürdüğü

Bu son gereklilik, TradFi ve blokzincir savunucularının karşı karşıya gelmesine neden olmuştur. Her iki taraf da konuyu ABD Hazine Bakanlığı’na iletmiş ve bakanlık bu konuda halka açık bir forum düzenlemiştir.

Şu ana kadar tartışma, metnin temel yönleri etrafında dönüyor; özellikle neyin faiz ödemesi olarak kabul edileceği konusunda. Blokzincir şirketleri, staking ve diğer DeFi seçenekleri sunan borsaların bu yorumlamaya dahil edilmemesi gerektiğini savunurken, bankacılar sermaye çıkışını önlemek için bu seçeneklerin dahil edilmesi gerektiğini düşünüyor. Her iki tarafın da istekleri şunlardır.

Kripto Şirketlerinin İstediği Şeyler

Özellikle, Coinbase bir mektup göndererek GENIUS Yasasının, borsalar gibi ihraççı olmayanları da kapsayan faiz yasağını içerdiğini belirtmediğini açıklamıştır. Mektuplarında, staking gibi DeFi seçeneklerinin merkezi olmayan ekonominin temel bir parçası olduğunu ve yenilik için hayati olduğunu vurgularlar.

ABD’nin en büyük merkezi borsası Coinbase, Hazine’ye, finansal olmayan yazılımların gerekliliklerden dışlanması gerektiğini kamuoyuna açıklamasını talep etmiştir. Bu sistemler arasında ağ doğrulayıcıları ve diğer ihraççı olmayanlar yer alır. Şirket ayrıca, stablecoin ödemelerinin vergi açısından nakit olarak ele alınması gibi bazı vergi ve muhasebe önerileri de sunmuştur.

Yeniliği Teşvik Et

Bu tasarının ana savunucuları, staking, getiri çiftçiliği ve diğer ödül üreten seçeneklerin dijital ekonomi için kritik ve onları benzersiz kılan unsurlar olduğunu savunur. Bu seçeneklerin ortadan kaldırılması sadece bankacıların lehine olur ve yeniliği yavaşlatır.

Bankaların İstediği Şey

TradFi, özellikle faiz getirili ödül yönleri konusunda GENIUS Yasasına karşı önemli bir muhalefet göstermiştir. Bank Policy Institute (BPI), Hazine’ye stablecoin’lerde ödenen herhangi bir faizin istikrarına doğrudan bir tehdit olduğunu bildirmiştir.

Bu grup, geçmişte tüm faiz ödemelerinin engellenmesini görmek istediğini açıkça dile getirmiştir. Ana hedefleri, stablecoin ihraççılarının haksız bir avantaj elde ettiğini ve bunun, enflasyona ayak uyduramayan fiat tasarruf hesaplarından bıkan kullanıcıların büyük sermaye çıkışına yol açabileceğini düşünmektedir. Özellikle, banka grubu $6.6 trilyonluk mevduat çıkışı öngörmektedir.

Varlıklarını Koruyun

Büyük bankalar ve TradFi grupları, bu tasarının etkileri nedeniyle sermaye ve müşteri çıkışı görebilecekleri konusunda endişelerini sürdürmektedir. Bu çıkışın piyasaları tehlikeye atacağını ve büyük kurumlar arasında istikrarsızlık yaratacağını savunuyorlar.

Bankacılık Tekelleri Memnun Değil

Ancak, tasarruf hesabı sahiplerine daha fazla ödeme yapmayı ya da DeFi seçeneklerinin sunduğu ödülleri eşitlemeyi hiç teklif etmedikleri belirtilmelidir. Bu nedenle, birçok kişi muhalefetlerini teknolojiye değil, genel olarak rekabete karşı olarak görmektedir.

GENIUS Yasası Sponsoru

GENIUS Yasası, yasa yapıcılar, kripto şirketleri ve savunucular arasındaki yıllarca süren tartışmaların ardından ortaya çıkmıştır. Senatör Bill Hagerty (R-TN), Senatör Tim Scott (R-SC), Senatör Cynthia Lummis (R-WY) ve Senatör Dan Sullivan (R-AK) tarafından sponsorluk edilmiştir. Amaçları, stablecoin ihraç ve entegrasyonu için net bir düzenleyici çerçeve sağlamaktı.

GENIUS Yasası Zaman Çizelgesi

Senatör Bill Hagerty, tasarıyı 21 Mayıs 2025’te tanıttı. 17 Haziran 2025’te Senato tarafından 68–30 iki partili oyla kabul edildi. Ardından, Temmuz 17, 2025’te Crypto Week tartışmaları sırasında Temsilciler Meclisi tasarıyı 308–122 oyla geçti. GENIUS Yasası, 18 Temmuz 2025’te Başkan Trump tarafından imzalandı ve 18 Ocak 2027’de veya düzenleyici uygulamadan 120 gün sonra yürürlüğe girmesi planlanıyor.

GENIUS Yasasına Kimler Karşı—Ve Neden

Hâlâ bu tasarıya karşı sesini yükselten senatörler ve temsilciler bulunmaktadır. GENIUS Yasasına önde gelen muhalifler arasında Senatör Elizabeth Warren (D-MA) ve Senatör Josh Hawley (R-MO) yer alıyor. Tasarının, teknoloji şirketlerine çok fazla kontrol verdiğini ve tüketicilere yeterli fayda sağlamadığını söylüyorlar.

Düzenleyici İklim Kripto Şirketlerine Isınıyor

Bu son tasarı, kripto pazarının olgunlaştığının bir başka işaretidir. ABD’de dijital varlıklar ana akıma girmiş olup, ülke artık Bitcoin rezervleri şeklinde dijital ekonomiye katılmaktadır. Birçok kişi, bu adımların küresel ölçekte benimsenmeyi sürdürdüğünü vurguluyor.

GENIUS Yasası TradFi ve DeFi Arasındaki Çizgiyi Nasıl Bulanıklaştırıyor

GENIUS Yasası, dijital ekonomi için dev bir kilometre taşı olarak görülebilir, ancak yalnızca yeniliği teşvik etme amacıyla uygulanırsa. Ancak, TradFi’nin DeFi seçeneklerine karşı muhalefet etmeye devam edeceği bekleniyor, çünkü bu seçenekler kullanıcılara daha fazla fayda sağlıyor. Sonuçta, en iyi strateji muhtemelen iki sektörü entegre etmek, ortalama vatandaş için en büyük faydayı sağlamak olacaktır.

Diğer İlginç Finans Haberlerini Burada öğrenin.