Freeport-McMoRan’ın 3. Çeyrek Net Kârı 674 Milyon Dolardan 1,2 Milyar Dolara Yükseldi

Freeport-McMoRan (FCX ) Şirket, 27 Ekim 2026’da 2026’nın üçüncü çeyreği ve ilk dokuz aylık dönemine ilişkin sonuçlarını açıkladı. Adi hisse senedi sahiplerine atfedilebilir net kâr, hisse başına 0,81 dolar olmak üzere 1,2 milyar dolar olarak gerçekleşti. Bu rakam, 2025’in üçüncü çeyreğinde hisse başına 0,46 dolar olmak üzere 674 milyon dolardı. Gelir, bir önceki yılın aynı dönemindeki 6.972 milyon dolardan 7.546 milyon dolara yükselirken şirketin ortalama gerçekleşen bakır fiyatı libre başına 4,68 dolardan 6,54 dolara çıktı.

GAAP dışı bir ölçüt olan adi hisse senedi sahiplerine atfedilebilir düzeltilmiş net kâr, vergi sonrası net 101 milyon dolar, hisse başına 0,07 dolar tutarındaki masraflar hariç tutulduğunda 1,3 milyar dolar, hisse başına 0,88 dolar oldu. Bu masraflar ağırlıklı olarak PT Freeport Indonesia’nın Eylül 2025’te yaşadığı dış kaynaklı çamur baskını olayıyla bağlantılı atıl tesis ve restorasyon maliyetlerinden kaynaklandı. Faaliyet geliri, önceki yılın aynı çeyreğindeki 1.972 milyon dolara kıyasla 2.353 milyon dolar oldu. İşletme sermayesi ve diğer kullanımlardan 0,4 milyar dolar düşüldükten sonra faaliyetlerden sağlanan nakit akışı, 1.689 milyon dolara karşılık 1.981 milyon dolar olarak gerçekleşti. Sermaye harcamaları, büyük madencilik projelerine ayrılan 0,7 milyar dolar dâhil, 1.056 milyon dolara kıyasla 1.159 milyon dolar oldu.

2026’nın ilk dokuz ayında gelir, 2025’in aynı dönemindeki 20.282 milyon dolara karşılık 20.809 milyon dolar oldu. Adi hisse senedi sahiplerine atfedilebilir net kâr, hisse başına 2,10 dolar olmak üzere 3.039 milyon dolara ulaştı; 2025’in aynı döneminde bu rakam hisse başına 1,24 dolar olmak üzere 1.798 milyon dolardı. 2026 dönemine, PTFI’nin çamur baskını olayıyla ilgili sigorta uzlaşmasından elde edilen 699 milyon dolarlık kazanç dâhildi. İşletme sermayesi ve diğer kullanımlardan 0,8 milyar dolar düşüldükten sonra faaliyetlerden sağlanan nakit akışı 5.524 milyon dolar, sermaye harcamaları ise 3.236 milyon dolar oldu.

Başkan ve Üst Yöneticisi Kathleen Quirk, finansal sonuçların açıklandığı metinde şöyle dedi: “Freeport ekibi, üçüncü çeyrekte güçlü finansal sonuçlar elde etti ve değer yaratmak, gelecekteki büyümeyi desteklemek için birçok önemli kilometre taşına ulaştı.” Quirk, şirketin Grasberg üretimini artırma sürecinde istikrarlı ilerleme kaydettiğini ve Amerika kıtasındaki faaliyetlerinde liç ve teknoloji girişimlerini geliştirdiğini belirterek şunları ekledi: “Ürünlerimizin, özellikle bakır ve molibdenin elverişli fiyatları güçlü kâr marjları sağladı ve bu kazançların önemli bir bölümü nihai kâra yansıdı.”

Üretim, Fiyatlar ve Birim Maliyetler

Toplam üretim, 2025’in üçüncü çeyreğindeki 912 milyon libre bakır, 287 bin ons altın ve 22 milyon libre molibdene kıyasla 832 milyon libre bakır, 234 bin ons altın ve 22 milyon libre molibden oldu. Toplam satışlar ise bir önceki yılın aynı dönemindeki 977 milyon libre bakır, 336 bin ons altın ve 19 milyon libre molibdene karşılık 749 milyon libre bakır, 105 bin ons altın ve 22 milyon libre molibden olarak gerçekleşti.

FCX, bakır üretiminin beklentiler doğrultusunda gerçekleştiğini; Endonezya ve Güney Amerika’daki sonuçların beklentilerin biraz üzerinde olmasının ABD’deki düşük üretimi dengelediğini ve satışların Temmuz 2026 için öngörülen 750 milyon libreyle uyumlu olduğunu belirtti. Üretim, başlıca Endonezya’daki izabe tesislerinde işlenmekte olan stokların etkisiyle satışları yaklaşık %11 aştı. Altın satışları, Temmuz 2026’da öngörülen 160 bin onsun altında kaldı. Bunun başlıca nedeni, Endonezya’da rafine altın satışlarının zamanlamasıydı; yaklaşık 60 bin onsun satışı 2026’nın üçüncü çeyreğinden dördüncü çeyreğine ertelendi.

Ortalama gerçekleşen fiyatlar bakırda libre başına 6,54 dolar, altında ons başına 4.273 dolar ve molibdende libre başına 32,46 dolar oldu. 2025’in üçüncü çeyreğinde bu fiyatlar sırasıyla 4,68 dolar, 3.539 dolar ve 24,07 dolardı.

Ortalama birim net nakit maliyetleri bakır libresi başına 2,07 dolar oldu; bu, Temmuz 2026 için libre başına 2,00 dolar olarak öngörülen tutarın %4 üzerindeydi. FCX, bu artışı ağırlıklı olarak altın satışlarının ertelenmesi nedeniyle yan ürünlerden elde edilen kredilerin azalmasına bağladı. 2025’in üçüncü çeyreğinde libre başına 1,40 dolar olan maliyet, başlıca PTFI’de bakır ve altın hacimlerinin düşmesi ve enerji ile diğer sarf malzemeleri dâhil üretim maliyetlerinin artması nedeniyle yükseldi. Çamur baskını olayıyla bağlantılı atıl tesis, doğrudan kurtarma ve restorasyon maliyetleri çeyrekte 244 milyon dolar, 2026’nın ilk dokuz ayında ise 934 milyon dolar oldu ve birim net nakit maliyetlerine dâhil edilmedi.

Bölümlere göre, ABD’deki bakır madenleri 333 milyon libre bakırı libre başına ortalama 3,16 dolar birim net nakit maliyetiyle sattı. Bir önceki yıl aynı dönemde satışlar 339 milyon libre, maliyet ise libre başına 3,11 dolardı. FCX, aşırı hava koşullarının daha sık görülmesinin ABD madenlerindeki işletme oranlarını ve verimliliği olumsuz etkilediğini; üretim oranlarının 2025’in üçüncü çeyreğine göre %10 daha yüksek olmasına rağmen beklentilerin yaklaşık %3 ila %5 altında kaldığını belirtti. Güney Amerika faaliyetlerinde 263 milyon libre bakır, libre başına 2,39 dolar birim net nakit maliyetiyle satıldı. Önceki dönemde bu rakamlar 278 milyon libre ve libre başına 2,30 dolardı. FCX, maliyetlerdeki artışı Cerro Verde’de çalışanlarla kâr paylaşımı, enerji ve diğer girdilerin; El Abra’da ise bakım ve yüklenici maliyetlerinin yükselmesine bağladı. FCX, Mayıs 2026’da Cerro Verde’deki sahiplik payını %55,08’den %55,66’ya çıkardı. Şirketin Colorado’daki Climax ve Henderson molibden madenleri, her iki üçüncü çeyrekte de 8 milyon libre üretim gerçekleştirdi; birim net nakit maliyetleri libre başına 19,41 dolara kıyasla 20,04 dolar oldu.

Grasberg’de Üretimin Artırılması ve Büyüme Projeleri

Endonezya’da PTFI, çeyrekte 153 milyon libre bakır ve 98 bin ons altın sattı. 2025’in üçüncü çeyreğinde bu miktarlar sırasıyla 360 milyon libre ve 332 bin onstu. Şirket, libre başına 0,84 dolar birim net nakit kredisi kaydetti; bu tutar 0,92 dolardı. FCX, düşüşü öncelikle bakır ve altın satış hacimlerinin azalmasına bağladı. Üçüncü çeyrekte cevher işleme tesisinin günlük ortalama kapasite kullanımı 141 bin metrik ton cevher, yani kapasitenin %67’si oldu. Bu miktara, Grasberg Block Cave yeraltı madeninden çıkarılan günlük 70 bin metrik ton cevher de dahildi. PTFI, kapasitenin %80’ine 2027 ortasında ulaşmayı ve 2027 sonuna kadar tam kapasiteye yaklaşmayı beklemeye devam ediyor.

PTFI, Üretim Blokları 2 ve 3’te üretimin yeniden başlaması için gereken iyileştirme ve eski hâline getirme çalışmalarını tamamladı; Mart 2026’nın sonunda ilk üretim artırma faaliyetlerine başladı. Grasberg Block Cave’deki nakliye katı malzeme taşıma sisteminin iyileştirmelerinin 2027 başlarında tamamlanması, Üretim Bloğu 1S’te üretimin yeniden başlamasının ise 2027 ortasında gerçekleşmesi hedefleniyor. PTFI’nin izabe tesisi Ağustos 2026’nın sonlarında, PT Smelting ise 2025’in sonlarında yeniden faaliyete geçti. İki tesisin toplam izabe kapasitesi yılda yaklaşık 800 bin metrik tona kadar çıkıyor.

PTFI, rafine altın ihracatına ilişkin idari süreçler konusunda Endonezya hükümetinden açıklık bekliyor. Bunun nedeni, %10 ihracat vergisi öngören mevcut düzenlemelerin, rafine altın ihracatında vergi ödenmesini gerektirmeyen özel maden işletme ruhsatının (IUPK) hükümleriyle çelişmesi. FCX ve PTFI, Şubat 2026’da Endonezya hükümetiyle, Grasberg maden bölgesindeki işletme haklarının mevcut 2041 sona erme tarihinin ötesine, kaynak ömrü boyunca uzatılmasına yönelik bir mutabakat zaptı imzaladı. Buna göre FCX, 2041’e kadar PTFI’deki %48,76’lık payını koruyacak, 2042’den itibaren ise yaklaşık %37 paya sahip olacak. PTFI, IUPK uzatma başvurusunu Haziran 2026’da sundu.

Organik büyüme projeleri kapsamında FCX, Arizona’nın kuzeybatısındaki Bagdad işletmesinde zenginleştirme tesisi kapasitesini iki kattan fazla artırma konusunda 2026’nın dördüncü çeyreğinde yatırım kararı almayı bekliyor. Şirketin teknik ve ekonomik çalışmaları, bu genişlemenin yıllık bakır üretimini 200 ila 250 milyon libre, molibden üretimini ise yıllık 10 ila 12 milyon libre artırabileceğine işaret ediyor. İlave sermaye maliyetlerinin yaklaşık 4,5 milyar dolar olacağı tahmin ediliyor; proje ekonomisi libre başına yaklaşık 4,00 dolarlık teşvik bakır fiyatı varsayımına dayanıyor ve inşaatın üç ila dört yıl sürmesi bekleniyor. Bagdad’ın mevcut rezerv ömrü 80 yılı aşıyor. Şili’deki El Abra’da FCX, yıllık bakır üretimine 700 milyon libreden fazla katkı sağlayabilecek bir genişleme için izin süreçlerini ilerletiyor. Çevresel etki değerlendirmesi Mart 2026’da Şili’deki düzenleyici makamlara sunuldu. 2024’te hazırlanan tahminlere dayanan ilk hesaplamalara göre sermaye maliyetleri yaklaşık 7,5 milyar dolar; projenin ekonomik fizibilitesi ise libre başına 4,00 doların altındaki bir teşvik bakır fiyatı varsayımına dayanıyor. FCX, Safford/Lone Star bölgesinde de ön fizibilite çalışmalarını sürdürüyor ve ilk çalışmaları 2027’de tamamlamayı bekliyor.

Liç ve teknoloji yeniliği girişimlerinden elde edilen ilave bakır üretimi üçüncü çeyrekte 55 milyon libre, 2026’nın ilk dokuz ayında ise 156 milyon libre oldu. FCX, bu girişimlerden sağlanan üretimi mevcut yıllık yaklaşık 220 milyon libre düzeyinden 2027’de 300 milyon libreye çıkarmayı hedefliyor. Geliştirdiği iki özel katkı maddesinin 2027’nin ilk yarısında birden fazla stok sahasında kullanıma alınması bekleniyor. Grasberg maden bölgesinde PTFI’nin uzun vadeli planları, Kucing Liar yatağında 2030 civarında başlayacak ve tasarım kapasitesi günlük yaklaşık 130 bin metrik ton cevhere ulaşacak bir üretim artışını içeriyor. Tam kapasitede yıllık ortalama üretimin yaklaşık 750 milyon libre bakır ve 735 bin ons altın olması bekleniyor. 30 Eylül 2026 itibarıyla Kucing Liar’ın geliştirilmesi için yaklaşık 1,6 milyar dolar harcanmıştı; 2033’e kadar yaklaşık 4 milyar dolar daha sermaye yatırımı yapılacağı tahmin ediliyor.

30 Eylül 2026 itibarıyla konsolide nakit ve nakit benzerleri toplam 4,3 milyar dolar, konsolide borç ise 9,4 milyar dolardı. PTFI’nin aşağı akış işleme tesislerine ait 3,2 milyar dolarlık borç hariç net borç 1,8 milyar dolardı. FCX’in net borç hedefi, söz konusu proje borcu hariç 3,0 ila 4,0 milyar dolar. Rotatif kredi limitlerindeki kullanılabilir tutar FCX’te 3,0 milyar dolar, PTFI’de 1,5 milyar dolar ve Cerro Verde’de 350 milyon dolardı. Eylül 2026’da PTFI, 1,75 milyar dolarlık kıdemli teminatsız rotatif kredi limitini değiştirip yeniden düzenleyerek vade tarihini Kasım 2028’den Eylül 2031’e uzattı.

FCX Yönetim Kurulu, 23 Eylül 2026’da adi hisse başına toplam 0,15 dolar nakit temettü açıkladı. Bu tutar, üç aylık 0,075 dolarlık temel temettü ile performansa bağlı üç aylık 0,075 dolarlık değişken temettüden oluşuyor. Temettüler, 15 Ekim 2026 itibarıyla kayıtlı hissedarlara 2 Kasım 2026’da ödenecek. FCX, üçüncü çeyrekte adi hisselerinden 1,4 milyon adedini hisse başına ortalama 70,75 dolar maliyetle toplam 102 milyon dolara geri aldı. Böylece 2026’nın ilk dokuz ayında geri alınan hisse sayısı 4,9 milyona, toplam maliyet ise 305 milyon dolara ulaştı. Şirketin 5,0 milyar dolarlık hisse geri alım programı kapsamında bugüne kadar toplam 56,8 milyon hisse 2,3 milyar dolara geri alındı. 2026’nın ilk dokuz ayında hissedarlara sağlanan toplam getiri 955 milyon dolar oldu; bunun 650 milyon doları adi hisse temettülerinden oluştu.

2026 yılının tamamında FCX, konsolide satışların yaklaşık 3,0 milyar libre bakır, 649 bin ons altın ve 93 milyon libre molibden olmasını; dördüncü çeyrek satışlarının ise 875 milyon libre bakır, 300 bin ons altın ve 22 milyon libre molibden olmasını bekliyor. Dördüncü çeyrekte bakırın libre başına 6,50 dolar, altının ons başına 4.000 dolar ve molibdenin libre başına 32,00 dolar olacağı varsayımıyla, işletme sermayesi ve diğer kullanımlar için ayrılan 0,6 milyar dolar düşüldükten sonra, yıl genelinde işletme nakit akışlarının yaklaşık 8,5 milyar dolar olması bekleniyor. Sermaye harcamalarının, büyük madencilik projeleri için ayrılan 3,0 milyar dolar dâhil, yaklaşık 4,4 milyar dolar olması; konsolide birim net nakit maliyetlerinin ise yıl genelinde bakır libresi başına ortalama 1,90 dolar, dördüncü çeyrekte 1,68 dolar olması bekleniyor.

Bu bilanço açıklamasından önce Freeport, 2 Ekim 2026’da 2026’nın üçüncü çeyreğine ilişkin operasyonel güncellemesini yayımlamıştı. Güncellemede, konsolide bakır üretiminin ilk tahminlere göre yaklaşık 830 milyon libre olduğu bildirilmiş ve üçüncü çeyreğin kesin sonuçlarının 27 Ekim 2026’da piyasa açılmadan önce açıklanacağı belirtilmişti. Konsolide bakır üretimi kesinleşen sonuçlara göre toplam 832 milyon libre oldu.

Sonuçları görüşmek üzere menkul kıymet analistleriyle yapılacak konferans görüşmesinin 27 Ekim 2026’da Doğu Saati ile 10.00’da gerçekleştirilmesi planlanıyor. Web yayınının kaydı 27 Kasım 2026’ya kadar dinlenebilecek.