Nisan 2022’de Ethereum: Goldman Sachs’ın OTC opsiyon planı ve Bloomberg’in değerleme modeli

Nisan 2022’de Ethereum hakkındaki önemli haberlerin özeti:

Goldman Sachs, tezgâh üstü Ether opsiyonları sunmayı planlıyor

Goldman Sachs (GS ), kripto varlık faaliyetlerini genişletmek için tezgâh üstü (OTC) piyasada Ether opsiyonları sunmayı planlıyordu. Banka, Mart 2022’de Galaxy Digital ile ilk OTC kripto opsiyon işlemini tamamlamıştı. Bu, Bitcoin teslimi yerine nakit uzlaşmayla sonuçlanan bir Bitcoin opsiyonuydu.

Dönemin Bloomberg haberine göre, Goldman Sachs’ın küresel kripto alım satım başkanı Andrei Kazantsev, salı günü müşterilere yönelik bir web seminerinde Ether opsiyonlarının “zamanı geldiğinde” sunulacağını söyledi. Müşterilerin ilgisi artıyordu; Beacon Chain ile planlanan birleşmeyi de bu talebi etkileyen unsurlardan biri olarak gösterdi.

Bankanın dijital varlıklar bölümünde çalışan George Lewin-Smith de müşterilerin Ether’i giderek daha fazla yatırım yapılabilecek bir varlık olarak gördüğünü belirtti.

Mark Cuban o dönemde Merge konusunda neden iyimserdi?

Amerikalı yatırımcı ve kripto meraklısı Mark Cuban, Ethereum’un planlanan proof of stake geçişine olumlu bakıyordu. Bu, ağın geleceği hakkındaki iyimserliğinin nedenlerinden biriydi; Fortune bunu 5 Nisan 2022’de bildirdi.

Ethereum ana ağı ile Beacon Chain’in planlanan birleşmesi, 2015’te başlayan ağ için önemli bir güncelleme olarak görülüyordu. Enerji yoğun proof of work yerine proof of stake kullanılması, tüm ağın enerji tüketimini azaltmayı hedefliyordu. Ethereum Foundation’ın ön tahmini yaklaşık %99,95 azalmaydı; bu, işlem başına elektrik tüketiminin doğrudan ölçümü değildi.

Nisan 2022’de, geliştirmede gecikme yaşanmazsa madencilikten staking’e geçişin aynı yılın yazında yapılması bekleniyordu. Tarih henüz kesinleşmemişti.

Cuban ayrıca yeni Ether ihracının azalmasıyla ilgileniyordu. Ücretlerin yakılmasıyla birlikte bu durum, ağın kullanımına bağlı olarak toplam arzı azaltabilirdi. Tek başına fiyat artışını garanti etmiyordu.

Dallas Mavericks’in o dönemdeki sahibi, Fortune’a ETH ve Ethereum tabanlı NFT’lere sahip olduğunu ancak Beacon Chain’de staking yapmadığını söyledi. Makale, o sırada Etherscan.io verilerine dayanarak staking sözleşmesine 11.192.226 ETH yatırıldığını aktarıyordu.

Cuban başlangıçta Bitcoin dışındaki büyük kripto varlıklarla daha az ilgileniyordu. Ethereum’un akıllı sözleşmelerinin DeFi ve NFT’leri mümkün kıldığını anlayınca görüşü değişti; bunun tersi söz konusu değildi.

Ethereum ve Bitcoin ağ ücretlerinin karşılaştırılması

Makale, yazıldığı sırada Ethereum’un 24 saatlik toplam ağ ücretini 23.598.001 dolar, Bitcoin’in yaklaşık 54 katı olarak bildirdi. Tüm ağdaki ücret toplamı, bir kullanıcının tek işlem için ödediği ortalama ücretten farklı bir ölçüttür.

Analitik platformu CryptoFees.info verileri olarak verilen 5 Nisan 2022’ye kadarki yedi günün günlük toplam ücret ortalaması, Ethereum için 3.360.658 dolar ve Bitcoin için 511.541 dolardı. Bu iki sayının oranı yaklaşık 6,57 kattır, dört kat değil. Ethereum’un toplam ücreti o dönemde daha yüksekti.

Öte yandan işlem başına ortalama ücretin önceki yüksek seviyelerden düştüğü bildiriliyordu. Santiment bir karşılaştırma yayımladı ve 6 Nisan 2022 ortalamasını 5,81 dolar, 11 Mayıs 2021 değerini 69,57 dolar olarak verdi. Kullanıcıların sorunu ücret eksikliği değil yüksek ücretlerdi. Gelecekteki ölçekleme güncellemelerinin kapasiteyi artırması bekleniyordu; Merge ile uzlaşma mekanizmasının değişmesi ise tek başına işlem kapasitesini otomatik olarak büyük ölçüde artırmayacak veya ücretleri düşürmeyecekti.

Bloomberg’in modeli Ether’i yaklaşık 6.000 dolar değerinde hesaplıyor

MarketWatch’e göre, Bloomberg Intelligence’ın Nisan 2022 raporu, indirgenmiş nakit akışı modeliyle Ether’in değerini o zamanki piyasa fiyatının üzerinde hesapladı. Bu sonuç model varsayımlarına bağlıydı; kesinleşmiş gerçek değer değildi.

Ether, nisan başında 3.400 dolar bölgesine yükseldi, yaklaşık 3.500 dolarda dirençle karşılaştı ve makale yazılırken 3.260 dolara geriledi. Modelin temel tahmini olan 6.128 dolar, 3.260 doların yaklaşık %88 üzerindedir, %180 değil. Raporun kendisi başka bir referans fiyata göre %110 yükseliş potansiyeli belirtiyordu. PoS sonrasında Ether’i “hisse senedi benzeri enstrüman” olarak nitelemesi ekonomik bir benzetmeydi; bunun hukuken şirket hissesi veya ortaklık payı olduğu anlamına gelmiyordu.

Bloomberg Intelligence, blok alanına talep ve toplam ücretler artarsa Merge sonrasında staking katılımcılarının “daha yüksek ödemeler ve daha az yeni ihraç” görebileceğini açıkladı. Talebin azalması halinde ters sonuç da mümkündü.

Model, nakit akışının sonraki üç yıl boyunca yılda %30 büyüyeceğini, ardından büyümenin 2035’teki uzun vadeli nihai orana doğru yavaşlayacağını varsayıyordu. Ağın 2021 ücretleri 9,8 milyar dolardı. Rapor, 2022 için yaklaşık %30 artışla 12,7 milyar dolar öngörüyordu; bu, o dönemin tahminiydi, doğrulanmış yıllık sonuç değildi.

Ethereum hakkında daha fazla bilgi edinmek için Ethereum’a Yatırım rehberimizi ziyaret edin.