Crown Castle’ın 2026 Görünümünün Orta Noktaları Yükselirken 3. Çeyrek AFFO’su %8 Arttı

Crown Castle (CCI ) şirketin 21 Ekim 2026’da yayımladığı üçüncü çeyrek sonuçları açıklamasına göre 2026’nın üçüncü çeyreğinde 530 milyon dolar düzeltilmiş faaliyetlerden elde edilen fon (AFFO) bildirdi; bu, bir yıl önceki aynı döneme kıyasla %8’lik artışa işaret etti. Öte yandan saha kiralama gelirleri %5 düşerek 966 milyon dolara geriledi. Merkezi Houston’da bulunan kule şirketi, 2026 yılının tamamına ilişkin Düzeltilmiş FAVÖK ve AFFO tahminlerinin orta noktalarını da yükseltti.

30 Eylül 2026’da sona eren çeyrekte net gelir 283 milyon dolar, seyreltilmiş hisse başına 0,67 dolar oldu. 2025’in üçüncü çeyreğinde bu rakamlar sırasıyla 323 milyon dolar ve seyreltilmiş hisse başına 0,74 dolardı. Düzeltilmiş FAVÖK, önceki dönemdeki 718 milyon dolara kıyasla 673 milyon dolar olarak gerçekleşti. %6’lık düşüşü Crown Castle, başlıca saha kiralama gelirlerinden ve hizmetlerden sağlanan katkının azalmasına bağladı; satış, genel yönetim ve idari giderlerdeki düşüş bu gerilemeyi kısmen dengeledi. Hisse başına AFFO 1,24 dolar oldu; bu, %11’lik artış anlamına geliyordu. Şirket, AFFO’daki artışın temel nedeninin Fiber ve Küçük Hücre işletmelerinin satışından elde edilen gelirlerin kullanılması sonucunda faiz giderlerinin ve dolaşımdaki adi hisse senedi sayısının azalması olduğunu belirtti. Gelirlerdeki değişimler ise bu artışı kısmen dengeledi. Açıklamada, Düzeltilmiş FAVÖK, AFFO ve diğer GAAP dışı finansal ölçütler için net gelir (zarar) ile mutabakat tabloları yer alıyor. Raporlanan sonuçlara, 30 Nisan 2026’ya kadar durdurulan faaliyetler kapsamında sunulan Fiber İşletmesi dahil değil.

Saha Kiralama Gelirlerinin Bileşenleri

2026’nın üçüncü çeyreğinde Saha Kiralama Faturalarına Organik Katkı 35 milyon dolar, yani %3,5 organik büyüme oldu. Bu rakama, DISH fesihlerinin 61 milyon dolarlık ve Sprint iptallerinin 5 milyon dolarlık olumsuz etkisi dahil değil. Önceki yılın saha kiralama faturalarından DISH gelirleri çıkarıldığında organik büyüme %3,8 olarak gerçekleşti; karşılaştırılabilir bazda 2025’in üçüncü çeyreğinde bu oran %4,1’di. Çeyrekteki bileşenler şöyleydi: temel kiralama faaliyetlerinden 16 milyon dolar (%1,8), kira artış hükümlerinden 25 milyon dolar (%2,7) ve yenilenmeyen sözleşmelerden eksi 7 milyon dolar (eksi %0,7). Peşin ödenmiş kiraların amortismanındaki 3 milyon dolarlık düşüş ve doğrusal yöntemle muhasebeleştirilen gelirlerdeki 14 milyon dolarlık azalma, saha kiralama gelirlerinin 2025’in üçüncü çeyreğine kıyasla 46 milyon dolar, yani %4,5 gerilemesine katkıda bulundu.

Crown Castle, DISH fesihlerini; 12 Ocak 2026 tarihli açıklamada duyurulduğu üzere, Ana Kira Sözleşmesi ve ilgili sözleşmeler kapsamında DISH Wireless L.L.C.’ye gönderilen temerrüt ve fesih bildirimiyle bağlantılı kira sözleşmesi fesihlerinin etkisi olarak tanımlıyor. Sprint iptalleri ise daha önce duyurulan T-Mobile US (TMUS ) ve Sprint şebekelerinin birleştirilmesiyle bağlantılı kira sözleşmesi iptalleridir; bu konu şirketin 19 Nisan 2023 tarihli açıklamasında ele alınmıştı.

2026 Yılının Tamamına İlişkin Tahmin Yükseltildi

Güncellenen tahminde orta nokta bazında saha kiralama gelirleri 3.875 milyon dolar olarak belirlendi; bu, 22 Temmuz 2026’da yayımlanan önceki tahmine göre 20 milyon dolar artış demek. Net gelir tahmini 895 milyon dolara, yani 25 milyon dolar; seyreltilmiş hisse başına net gelir 2,08 dolara, yani 0,06 dolar; Düzeltilmiş FAVÖK 2.715 milyon dolara, yani 25 milyon dolar; AFFO 1.980 milyon dolara, yani 5 milyon dolar; hisse başına AFFO ise 4,60 dolara, yani 0,01 dolar yükseltildi. Crown Castle, temel kiralama faaliyetleri için 60 milyon ila 70 milyon dolar aralığında belirlediği tahminin alt sınırına yakın bir sonuçla yılı tamamlamayı beklediğini açıkladı. Tahmindeki değişiklik; sözleşme sürelerinin uzatılmasına bağlı olarak doğrusal yöntemle muhasebeleştirilen gelirlerdeki 20 milyon dolarlık artışı, arazi kiralama sözleşmelerinin satın alınması faaliyetlerindeki artış ve ek operasyonel verimlilikler sayesinde saha kiralama faaliyet giderlerindeki 5 milyon dolarlık düşüşü ve aynı satın alma faaliyetleri nedeniyle isteğe bağlı sermaye harcamalarındaki 40 milyon dolarlık artışı içeriyor. DISH fesihleri ve Sprint iptallerinin etkisi hariç, yılın tamamı için Saha Kiralama Faturalarına Organik Katkının değişmeyerek yaklaşık 135 milyon dolar olması bekleniyor. Bu, orta nokta bazında %3,4’e; önceki yılın saha kiralama faturalarından DISH gelirleri çıkarıldığında ise %3,6’ya karşılık geliyor.

Crown Castle Başkanı ve Üst Yöneticisi Chris Hillabrant, “Üçüncü çeyrekte marjlarımızı iyileştirdik, önemli bir müşterimizle anlaşmayı tamamlamak da dahil olmak üzere müşteri ilişkilerimizi güçlendirdik,” dedi. Hillabrant, şirketin ek operasyonel verimlilik sağlayarak, sistemlerini modernleştirerek ve kulelerinin altındaki arazilerdeki mülkiyetini artırarak ABD’nin sınıfının en iyi kule işletmecilerinden biri olma hedefi doğrultusunda çalışmayı sürdürdüğünü söyledi.

Mali İşler Direktörü Sunit Patel, yılın tamamına ilişkin Düzeltilmiş FAVÖK ve AFFO tahminlerindeki artışların, arazi kiralama sözleşmelerini satın alma faaliyetlerinin artmasını, ek operasyonel verimlilikleri ve müşteri anlaşmasının etkisini yansıttığını söyledi. Patel, “Çeyrek içinde kule sahalarımızın bir bölümündeki kalan ekonomik hakları satın aldık ve bu sahalardaki önemli bir müşterimizin sözleşme süresini uzattık,” dedi. Şirketin çeyreği, borcunun %97’si sabit faizli olacak ve borçlarının ağırlıklı ortalama vadesi yaklaşık yedi yıl olacak şekilde tamamladığını belirtti.

Üçüncü çeyrekte sermaye harcamaları 66 milyon dolar oldu: 58 milyon doları isteğe bağlı, 8 milyon doları ise mevcut faaliyetleri sürdürmeye yönelik sermaye harcamalarından oluştu. Bu tutar, 2025’in üçüncü çeyreğindeki 42 milyon dolara kıyasla %57 artış gösterdi; artışa temel olarak arazi yatırımlarına yönelik sermaye harcamalarındaki 24 milyon dolarlık yükseliş yol açtı. Çeyrekte arazi üzerindeki mülkiyet haklarının satın alınmasına 40 milyon dolar harcandı; bir yıl önce bu tutar 16 milyon dolardı. Crown Castle, çeyrekte adi hisse senedi temettüsü olarak yaklaşık 452 milyon dolar, adi hisse başına 1,0625 dolar ödedi; hisse başına tutar bir yıl önceki aynı döneme göre değişmedi.

Fiber İş Kolu işlemi 1 Mayıs 2026’da tamamlandı. EQT Active Core Infrastructure fonu küçük hücreler iş kolunu, Zayo Group Holdings ise fiber çözümleri iş kolunu satın aldı. Crown Castle, 8,5 milyar dolarlık brüt sözleşme bedelinden, kapanış sonrası mutabakat sürecine tabi olan 124 milyon dolarlık ön satın alma bedeli düzeltmelerinin net etkisi düşüldüğünde, toplam 8,4 milyar dolar net nakit elde etti. 2026’nın ilk dokuz ayında şirket, 1 milyar 43 milyon dolarlık adi hisse senedini geri aldı ve 1 milyar 384 milyon dolar adi hisse senedi temettüsü ödedi. 30 Eylül 2026 itibarıyla şirketin elinde, 11 milyon hisseye karşılık gelen 1 milyar dolarlık geri alınmış kendi hissesi bulunuyordu.

30 Eylül 2026 itibarıyla Net Borç 17 milyar 599 milyon dolardı. Toplam teminatsız borç 16 milyar 870 milyon dolar, toplam teminatlı borç ise 1 milyar 34 milyon dolardı; nakit ve nakit benzerleri ile kısıtlı nakit toplamı 305 milyon dolara ulaştı. Şirketin 4,5 milyar dolarlık 2026 rotatif kredi imkânı kapsamında kullanılmamış 4 milyar dolarlık kapasitesi vardı; 2 milyar dolarlık teminatsız ticari kâğıt programı kapsamında ise 1,9 milyar dolarlık ihraç kapasitesi bulunuyordu. Üçüncü çeyrekte faiz gideri ile ertelenmiş finansman maliyetlerinin itfası net olarak 177 milyon dolardı; bu tutar bir yıl önce 247 milyon dolardı. Çeyrekte seyreltilmiş ağırlıklı ortalama dolaşımdaki hisse sayısı 426 milyondu; 2025’in üçüncü çeyreğinde bu sayı 437 milyondu.

30 Eylül 2026’da sona eren dokuz aylık dönemde saha kiralama gelirleri, önceki yılın aynı dönemindeki 3 milyar 31 milyon dolara kıyasla 2 milyar 894 milyon dolar; net kâr, 150 milyon dolara kıyasla 528 milyon dolar; Düzeltilmiş FAVÖK, 2 milyar 145 milyon dolara kıyasla 2 milyar 24 milyon dolar; AFFO ise 1 milyar 414 milyon dolara kıyasla 1 milyar 465 milyon dolar oldu.

Crown Castle, sonuçları değerlendirmek üzere 21 Ekim 2026’da Doğu Saati’yle 16.45’te bir telekonferans düzenleyeceğini duyurdu. Web yayınının tekrarı, şirketin internet sitesindeki yatırımcılar sayfasında 21 Ekim 2027 gününün sonuna kadar erişime açık olacak. Şirket, ABD genelinde yaklaşık 40.000 baz istasyonu kulesine sahip; bu kuleleri işletiyor ve kiraya veriyor.