ATI, yeni kapasiteyle düzeltilmiş serbest nakit akışını 1,25 milyar dolara çıkarmayı hedefliyor

ATI, 12 Kasım 2026’daki Yatırımcı Günü’nde 2029 için yaklaşık 1,25 milyar dolarlık düzeltilmiş serbest nakit akışı hedefini açıkladı ve nikel tozu ile zirkonyum süngeri kapasitesine yatırım yapacağını duyurdu. Özel malzemeler üreticisi, 2026’dan 2029’a kadar yıllık bileşik gelir büyümesinin %10 ila %12, düzeltilmiş FAVÖK marjının ise yüksek yüzde 20’lerden düşük yüzde 30’lara uzanan aralıkta olmasını da hedefliyor.

Bu nakit hedefi, 2026 için öngörülen düzeltilmiş serbest nakit akışının 575 milyon dolarlık orta noktasının iki katından fazla. ATI, artışın arkasında kâr büyümesinin ve işletme sermayesi verimliliğindeki iyileşmelerin olmasını bekliyor; 2029’da düzeltilmiş serbest nakit akışının net gelire oranının %90’ı aşmasını öngörüyor. Çerçevede ayrıca, brüt ticari alacaklar, kısa vadeli sözleşme varlıkları ve brüt stoklar toplamından ticari borçlar ile kısa vadeli sözleşme yükümlülüklerinin çıkarılmasıyla tanımlanan yönetilen işletme sermayesinin satışların %30’unun altında tutulması hedefleniyor.

Şirket, önceki 2027 hedeflerine planlanandan bir yıl önce ulaştığını söyledi. 2026 yılı gelirinin yaklaşık 5,2 milyar dolar olması bekleniyor; hedef ise 5,2 milyar ila 5,4 milyar dolar aralığında. Düzeltilmiş FAVÖK’ün 1,195 milyar dolar olması öngörülürken hedef 1,0 milyar ila 1,2 milyar dolar aralığında. Yatırımcı Günü sunumunda, 2026 yılı düzeltilmiş FAVÖK marjının düşük yüzde 20’ler seviyesinde olacağı öngörülüyor.

Kapasite projeleri gelir artışının temelini oluşturuyor

ATI, Kuzey Carolina’daki Bakers tesisinde, yeni nesil jet motorlarında ve diğer yüksek sıcaklık uygulamalarında kullanılan ileri nikel süperalaşımlarının üretimini artırmak için bir atomizör ve ürün işleme kapasitesi eklemeyi planlıyor. Projenin 2028’in sonlarında tam kapasiteye ulaşması ve 200 milyon dolarlık ilave gelir sağlaması bekleniyor.

ATI, Oregon’daki Millersburg tesisinde, yüksek saflıkta zirkonyum süngeri üretimini artırmak ve kimyasal ürünleri ticari ve deniz kuvvetlerine yönelik nükleer enerji uygulamalarında kullanılabilecek nükleer sınıfı malzemelere dönüştürme kapasitesini genişletmek amacıyla mevcut tesisinde bir genişleme planlıyor. Projenin 2028’in başlarında tam kapasiteye ulaşması ve 100 milyon dolarlık ilave gelir sağlaması bekleniyor.

Daha önce duyurulan titanyum ve nikel yeniden ergitme/VIM ergitme projeleriyle birlikte, kapasite yatırımlarının 2029’da tam olarak devreye girdiğinde yaklaşık 1 milyar dolarlık ilave geliri desteklemesi bekleniyor. Sunumda bu gelirin 300 milyon doları titanyuma, 350 milyon doları ise nikel yeniden ergitme/VIM ergitmeye bağlanıyor. Titanyum kapasitesinin 2028’in başlarında tam kapasiteye ulaşması, nikel yeniden ergitme ve VIM ergitme kapasitesinin ise bunu 2028’in ortalarında izlemesi planlanıyor.

Yatırım dönemi boyunca sermaye harcamaları artıyor

Yeni duyurulan iki yatırım da mevcut sermaye harcaması öngörülerine dahil. Daha geniş yatırım programı kapsamında ATI, sermaye harcamalarının satışların %7’si düzeyinde olmasını 2027 ve 2028 için öngörüyor; bu oran 2026’daki %6’dan yüksek. Büyüme projeleri inşaat ve kapasite artırma aşamalarını tamamladıkça oranın 2029’da yeniden %6’ya düşmesi bekleniyor. Müşteri finansmanlı sermaye yatırımları da yatırım stratejisinin bir parçası olmayı sürdürüyor; müşteri kapasite finansmanı, uzun vadeli sözleşme fiyatlandırmasına ilave olarak sağlanıyor.

ATI ayrıca, zaman içinde yıllık düzeltilmiş serbest nakit akışının %75’inden fazlasını hissedarlara geri vermeyi hedefliyor. 2026’nın ilk dokuz ayı itibarıyla, 2023’ten bu yana yapılan toplam hisse geri alım harcamaları yaklaşık 1,0 milyar dolara ulaşmış, 14,8 milyon hisse tedavülden kaldırılmıştı.

Kapasite projelerinin tamamının 2028 boyunca tam kapasiteye ulaşması planlanırken, sermaye harcamaları da o yıl boyunca yüksek seviyelerde kalacak. Stratejinin temel sınaması, bu kapasitenin öngörülen gelir ve marj artışlarını sağlayıp sağlamayacağı ve kâr büyümesiyle işletme sermayesi verimliliğindeki iyileşmelerin hedeflenen nakit üretimi artışını getirip getirmeyeceği olacak.