Neden AI Yatırım Duyuruları Her Zaman Hisse Senetlerini Yükseltmez

ChatGPT’nin 2022’de piyasaya sürülmesinin ardından AI’daki ilk gelişmeler, çok hızlı teknik ve performans ilerlemeleriyle dünyayı şaşırttı; sohbet botu, doğal konuşmalarda şaşırtıcı derecede iyi bir seviyeden, potansiyel olarak birçok beyaz yakalı işi yerine getirebilecek bir sisteme evrildi.

Bu AI kapasitesindeki değişim, AI teknolojisi etrafındaki kamu söyleminde de bir değişim yarattı. Yeni kapasiteye yönelik coşku, giderek AI ile ilgili endişelerle karışıyor ve sorumlu dağıtım, işgücü yer değiştirmesi ya da istihdam artışıyla ilişkilendiriliyor. Ve kesinlikle, Elon Musk gibi AI geliştiricilerinin AI teknolojisinin kitlesel iş yıkımına dair sürekli iddiaları, bu kaygıları körükledi; hatta bunu olumlu bir gelişme olarak sunmaya çalışsa bile.

“Bence tarih boyunca gördüğümüz en yıkıcı gücü burada görüyoruz. İlk kez insanlardan daha zeki bir şeye sahip olacağız. İşe ihtiyaç duyulmayacak bir nokta gelecek. Kişisel tatmin için bir işe sahip olabilirsiniz, ama AI her şeyi yapabilecek.”

Sonuç olarak, AI duyuruları artık hem finansal hem de itibar sinyalleri olarak işlev görüyor. Memphis Üniversitesi ve Arkansas Üniversitesi’nden iki araştırmacının yeni bir çalışması, AI duyurularının piyasada yenilik mi yoksa risk mi olarak algılandığını ve bu ayrımın giderek kamu duyarlılığı tarafından aracılık edildiğini inceledi.

Bulgularını The Journal of Strategic Information Systems¹ dergisinde, “Etik, işten çıkarmalar ve işe alım konusundaki kamuoyu görüşleri, AI yatırım duyurularına yönelik borsa tepkilerini etkiliyor mu? 2010-2023 içgörüleri” başlığı altında yayınladılar.

Artırma mı Yoksa Değiştirme mi?

İş yerinde AI uygulaması söz konusu olduğunda iki olası yol vardır.

İlk yol, AI ürünlerinin insanlarla iş birliği yaptığı, birbirlerinin yeteneklerini tamamladığı, karşılıklı öğrenmeyi mümkün kıldığı ve yetenekleri birbirini güçlendirdiği artırma (augmentation) yoludur. Bu, önceki BT teknolojisi sürümleriyle daha uyumludur ve önemli bir muhalefetle karşılaşma olasılığı çok daha düşüktür.

“Kural tabanlı motorlara dayalı Robotik Süreç Otomasyonu (RPA), AI’nın otomasyon için bir örneğidir, aynı zamanda Doğal Dil İşleme (NLP) tabanlı konuşma tanıma ve sohbet botlarıyla birinci hat müşteri etkileşimini iyileştirmek, AI’nın artırma için kullanımını göstermektedir.”

Diğer yol ise değiştirme (replacement) yoludur; burada AI sistemi, daha önce bir insan tarafından yürütülen işleri tamamen devralır. Bu bağlamda, ilgili pozisyondaki istihdam tamamen ortadan kalkar ve şirket açısından maaş maliyetleri (idealde daha küçük) yeni bir BT bütçesiyle yer değiştirir.

Artırma, AI sistemlerinin sezgi ve sağduyu gibi benzersiz insan yeteneklerini tamamladığı belirsiz görevler için daha uygundur.

BT Yatırımları ve Piyasa Getirileri

Önceki çalışmalar, BT yatırımlarının hisse getirilerini etkilediğini ve şirket performansı üzerinde önemli bir etkisi olduğunu göstermiştir.

Sonuç olarak, borsa genellikle BT altyapısına yatırım yapan firmalara olumlu yanıt vermeyi “öğrenmiştir”. Aynı durum başlangıçta AI için de geçerliydi; birçok şirket, AI’ı verimlilik ve büyümeyi artırmak için devreye alacaklarını duyurdu.

Şimdi, bu sürecin birkaç yılı geride kaldıkça, piyasalar AI’ın verimlilik ve istihdama gerçek etkisini daha titiz bir şekilde analiz etmeye başladı.

Artan endişeler yalnızca verimlilik üzerindeki etkiden değil, aynı zamanda etik kaygılardan da kaynaklanıyor. Örneğin, AI istihdam ve ücretleri azaltarak önyargıyı artırabilir veya toplumsal eşitsizlikleri derinleştirebilir. Birçok AI sisteminin karar verme sürecinin tamamen açıklanamadığı “kara kutu” doğası ise bu riski daha da yükseltiyor.

“Otomasyonda AI yatırımlarına vurgu yapan firmalar söz konusu olduğunda, AI sistemi bağımsız çalışır ve bu nedenle sistemler denetlenmemiş kalır, kontrol edilemeyen etik sorunlara yol açar. Bu durum AI hakkında olumsuz bir algı yaratabilir. Dolayısıyla, otomasyonda AI’nın benimsenmesinden kaynaklanan etikle ilgili görüşler, AI destekli otomasyondan beklenen potansiyel faydaları azaltabilir.”

AI Duyuruları ve Hisse Senetleri

AI Yatırımlarını Değerlendirme

Çalışma, 2010-2023 yılları arasında ABD’de halka açık şirketlerin AI ile ilgili duyurularını, LexisNexis verileri kullanarak inceledi.

1.006 duyurudan, araştırmacılar AI yatırım duyurusu etrafındaki 14 işlem günlüğü süresinde bir birleşme, satın alma, bölünme veya CEO değişikliği gibi diğer etkilerle ilişkilendirilme olasılığı yüksek olanları eledi. Sonuçta, ABD’de halka açık şirketlerin 403 benzersiz AI duyurusunun yarattığı piyasa getirilerini analiz ettiler.

Bu duyurular daha sonra AI algısını etkileyebilecek istihdamla ilgili konulara dair içerikleri açısından analiz edildi.

“Her yatırımcı tweeti için, etik, işten çıkarma ve işe alım ile ilgili anahtar kelimeleri içeren cümleleri çıkarmak üzere bir Python programı kullandık. Makale boyunca “etikle ilgili görüş”, “işten çıkarmalarla ilgili görüş” ve “işe alımla ilgili görüş”, duyurunun çevresindeki tweetlerdeki her konu üzerindeki söylem tonunu ifade eder.”

Araştırma, AI uygulama duyurusundan sonraki finansal getiriyi inceledi. Odak, piyasanın anlık tepkileri değil, birkaç ay sonraki hisse fiyatı üzerindeki etkiydi.

“AI yatırımının kamuoyuna duyurulduğu gün itibarıyla bir yıllık al‑sat tutarsız getirileri (BHAR) kullanıyoruz.”

AI’nın Piyasalara Etkisi

Bu çalışmanın ilk bulgusu, 2010‑2016 döneminde AI ve AI dışı BT duyuruları arasındaki ortalama bileşik günlük getirilerin istatistiksel olarak anlamlı bir fark göstermediğidir. Bu, o dönemde AI’nın henüz erken aşamalarda olması ve mevcut iş gücünü destekleyen diğer BT sistemlerine benzer olmasıyla açıklanabilir.

Buna karşı, 2017‑2023 döneminde AI firmalarının ortalama bileşik günlük getirileri, AI dışı BT firmalarınınkinden anlamlı şekilde daha yüksektir. Bu, yatırımcıların AI’ya ve onun gelecekteki verimlilik ve belirli hisse senedi beklentilerine yönelik giderek daha olumlu bir bakış açısı geliştirdiğini yansıtır.

Araştırma, otomasyon vurgusu, artırma vurgusu ve işe alım hakkında olumlu kamu tartışmasının daha güçlü uzun vadeli anormallik getirileriyle ilişkili olduğunu buldu. Buna karşı, etik ve işten çıkarmalarla ilgili daha olumsuz söylemlerin daha zayıf getirilerle ilişkili olduğu görüldü.

“Otomasyon ve artırma vurgusu ile işe alım hakkındaki görüşler BHAR ile pozitif, etik ve işten çıkarmalar hakkındaki görüşler ise BHAR ile negatif ilişkilidir.”

Kaynak: The Journal of Strategic Information Systems

Yatırım İçin Çıkarımlar

AI sık sık insanlaştırılır; yani insanlar ona insan özellikleri, niyetleri veya yetenekler atfeder. Bu, diğer BT yeniliklerinin başaramayacağı görevleri kesinlikle yapabilmesi açısından bir avantajdır, ancak aynı zamanda bir risk de oluşturur; çünkü AI giderek gerçek insanlara bir rekabet olarak algılanmakta, sadece çalışanlar için bir güç artırıcı olmaktan çıkmaktadır.

Bu nedenle, birçok kişi AI’yı etik kaygılar ve iş kaybı korkularıyla ilişkilendirir.

Dolayısıyla, AI etkileriyle AI yatırımlarının bir arada değerlendirilmesi piyasa algısını ve hisse fiyatları üzerindeki sonucu değiştirebilir.

Hem otomasyona odaklanan hem de artırmaya odaklanan AI duyuruları uzun vadeli anormallik getirileriyle pozitif ilişkilidir. Ancak bu ilişkiler, özellikle otomasyonun etik kaygılar, işten çıkarmalar veya işe alım bağlamında tartışıldığı durumlarda, çevreleyen kamu söylemiyle değişmektedir.

“AI yatırımı otomasyonu vurguladığında, etik ve işten çıkarmalarla ilgili kamuoyu görüşü daha olumsuz olduğunda uzun vadeli anormallik getirileriyle pozitif ilişki zayıflar, ancak işe alım hakkındaki kamuoyu görüşü daha olumlu olduğunda bu ilişki güçlenir.”

Kamu algısına bir açıklama, piyasaların AI’nın verimlilik artışı nedeniyle gerçekleşen işten çıkarmalarla finansal sıkıntı nedeniyle gerçekleşen işten çıkarmaları ayırt edememesi olabilir. Bu tepki kısmen haklıdır; çünkü bir şirketin iş gücünü küçültmesinin AI’ya bağlanması, düşüş yaşayan herhangi bir şirket için cazip bir suçlama olabilir.

Ve tabii ki, AI yatırımları harcanan çaba ve sermayenin pozitif getirisine dönüşeceğinin garantisi yoktur.

Bu nedenle AI duyurularında yatırımcılar yalnızca teknolojinin potansiyelini değil, aynı zamanda uygulama güvenilirliğini, işgücü sonuçlarını, düzenleyici maruziyeti ve yatırımın gelir ya da verimlilik artışı sağlayacak makul bir yolu olup olmadığını değerlendirir.

Araştırma, sadece “AI” ifadesinin kurumsal stratejiye eklenmesinin bir değerleme primi garantilemediğini öne sürmez. Bunun yerine, uzun vadeli piyasa sonuçlarının kısmen yatırımın amacına ve işgücü ve etik etkileriyle ilgili kamu söylemine bağlı olduğunu gösterir. Veri seti 2023’te sona erdiği için, yatırımcıların sonraki üretken ve ajan AI yatırım döngüsü sırasında daha seçici olup olmadığı hâlâ önemli bir açık sorudur.

AI Uygulamalarına Yatırım

RELX PLC

AI’yı hayata geçirmek bir getiri garantilemez. En güçlü ticari vakalar, AI harcamalarını özelleşmiş bilgi, yerleşik müşteri ilişkileri ve ölçülebilir bir para kazanma yolu olan ürünlerle bağlar.

Böyle bir AI‑yararlı veri tabanı örneği, profesyonel ve işletme müşterilerine bilgi‑temelli analiz ve karar araçları sunan küresel sağlayıcı RELX’tir. 37.000 çalışanı 180+ ülkedeki müşterilere hizmet verir. Şirket daha önce Reed Elsevier adıyla biliniyordu ve büyük bir bilimsel yayıncılık kuruluşudur. 1990‑2010 yılları arasında, şirket veri işini tedarik zinciri, çevrimiçi kimlikler, düzenleyici riskler, kara para aklamayı önleme, kolluk kuvvetleri vb. alanlarda genişletmek için uzun bir dizi satın alma gerçekleştirdi.

Şirketin temel işi dört farklı segmente ayrılmıştır.

İlk olan risktir, kamu ve sektör‑özel içerikleri gelişmiş teknoloji ve algoritmalarla kullanarak riski değerlendirmek ve tahmin etmek.

Kaynak: RELX

Başka bir segment, şirketin yayıncılığının tarihsel merkezi olan scientific, technical & medical data and publications‘dır; bunların arasında muhtemelen en prestijli yayın tıp dergisi The Lancet’tir.

Üçüncü segment, LexisNexis Legal & Professional şubesi aracılığıyla hukuki veri ve danışmanlıktır.

“Avukatların davaları kazanmasına, işlerini daha verimli yönetmesine, müşterilerine daha iyi hizmet vermesine ve uygulamalarını gelişmiş analizler ve yapay zeka dahil en yeni, öncü teknolojileri kullanarak büyütmelerine yardımcı oluyoruz. Şirketlerin pazarlarını daha iyi anlamalarına ve ilgili haberleri izlemelerine destek sağlıyoruz.”

Son segment exhibitions‘dır; RELX, “yüz yüze etkinlikler ve dijital araçlarla yeniliği mümkün kılmak ve dünya çapında yerel pazarların ve ulusal ekonomilerin ekonomik gelişimini desteklemek” amacıyla kullanmaktadır. Bu segment, şirketin diğer şubelerinin geniş ağı ve itibarı tarafından desteklenir.

Genel olarak, RELX yalnızca işinin bireysel alt bölümleri değil, doğru, bilimsel ve profesyonel bilgilere odaklanarak bir yüzyılı aşkın sürede inşa edilmiş veri‑öncelikli bir şirkettir.

Bu, AI şirketlerinin her zaman daha fazla yüksek kaliteli veri kaynağı aradığı veri odaklı bir çağda başarılı olabilen iş modeline iyi bir örnek teşkil eder.

Yatırımcılar için önemli olan, bu Özel Veri Seti’nin artık şirketin kendi üretken ve Ajans AI’sı tarafından yasal, risk tahmini ve bilimsel faaliyetlerde güvenilir hizmetler sunmak için kullanılmaktadır.

En Son RELX PLC (REL) Hisse Senedi Haberleri ve Gelişmeler

Referans Çalışma

^{1. Ankur Arora ve Rajiv Sabherwal. Kamuoyu görüşlerinin etik, işten çıkarmalar ve işe alım konularında AI yatırım duyurularına borsa tepkilerini etkileyip etkilemediği? 2010-2023 döneminden elde edilen bulgular. The Journal of Strategic Information Systems. Cilt 35, Sayı 4, Aralık 2026, 101997. https://doi.org/10.1016/j.jsis.2026.101997}