ABD Durgunluk Olasılıkları Sürerken Alınması Gereken 3 Temel Resesyon Hissi

Ekonomik dalgalanmalar ABD’yi etkilemeye devam ederken, yatırımcıların 2024’te bir durgunlukla başa çıkmak için resesyon hisselerine yönelmeleri mantıklı olabilir mi?

Tahminciler, ABD ekonomisinin önümüzdeki yıl yumuşak bir iniş yapacağı konusunda büyük ölçüde güvenli, ancak bazı kırmızı bayrakların hâlâ sürmesiyle bir resesyonun önlenip önlenemeyeceği sorusu ortaya çıkıyor.

Son yıllarda ABD piyasalarını etkileyen birçok zorluk yaşandı. Pandemi sonrası toparlanma, tarihsel olarak yüksek enflasyon oranlarına yol açtı ve Federal Reserve, faiz artırımlarıyla enflasyonu kontrol altına almak için agresif bir şekilde hareket etti; bu da tüketicilerin yaşam maliyetlerini artırırken, Wall Street 2022 boyunca önemli kayıplar yaşadı.

Buna ek olarak, dünya genelindeki artan jeopolitik gerilimler, son aylarda resesyon tahminlerinin neden hâlâ ortadan kalkmadığını açıkça gösteriyor.

“Stres belirtilerini görmeye başlamış durumdasınız,” uyarıyor Troy Ludtka, SMBC Nikko Securities’ten kıdemli ABD ekonomisti. “Bizim tahminimiz bir resesyonun gerçekleşeceği yönünde.”

Bu görüş, Morgan Stanley’ (MS ) nin hisse senedi ekibi tarafından da dile getirildi; ekip, ABD tahvil piyasasına olan ilginin yatırımcıların yavaşlayan büyümeye karşı temkinli olduklarının bir işareti olduğunu vurguladı.

“Son 6 ayda, faiz oranları hisse senedi endeks performansının en önemli belirleyicisi olmuştur, bizim görüşümüze göre,” açıklıyor hisse ekibi. “Bunun yakın vadede de devam edeceğini görüyoruz ve faiz oranı volatilitesinin hisse yatırımcıları için önemli bir faktör olduğunu, özellikle ekonomik tahminlerin dar bir sonuç aralığında odaklandığını düşünüyoruz.”

The Conference Board’dan yapılan son bir çalışma, ABD’deki CEO’ların sadece %37’sinin bir resesyonla başa çıkmaya hazır olduğunu, %34’ünün ise yüksek enflasyona hazır olduğunu gösteriyor; bu da herhangi bir ek ekonomik dalgalanmanın çeşitli sektörlerde felaket sonuçlar doğurabileceği anlamına geliyor.

Panama ve Süveyş kanallarındaki nakliye sorunlarına bakarak, volatilitenin her yerden ortaya çıkıp piyasalara nasıl çarpabileceğini görebiliriz.

“Fed, %2 hedefini göz önünde bulundurarak enflasyonu tamamen dizginlemek için yatırımcıların beklediğinden daha uzun süre faizleri yüksek tutmak zorunda kalabilir,” dedi Freedom Finance Europe’den yatırım araştırma başkanı Maxim Manturov. “Bu durum, daha yüksek faizlerin hisse senetlerini diğer varlık sınıflarına, örneğin tahvillere kıyasla daha az çekici kılması nedeniyle ABD piyasa göstergelerini olumsuz etkileyebilir.”

“Getiri eğrisi tersine döndüğü için, resesyon riski hâlâ mevcut, ancak gelen makroekonomik verilere dayanarak olasılığı yavaş yavaş azalıyor.”

Resesyon Olasılıkları Uzakta Kalıyor

Karanlık uyarıların ABD ekonomisini çevrelediği bir ortamda, birçok piyasa analistinin 2024 resesyon olasılıklarının hâlâ uzak olduğuna inandığını vurgulamak gerekir.

Wall Street Journal’ın ekonomistlere yönelik son anketine göre, önümüzdeki 12 ay içinde resesyon olasılığı %39 seviyesinde, Ekim 2023’teki %48’lik seviyeden düşmüş durumda.

Fed’in faiz artırımlarına yönelik şahin politikası, geçen yıl enflasyonu önemli ölçüde düşürmeye yardımcı oldu; Aralık 2023’teki %3,35 enflasyon oranı, Aralık 2022’nin neredeyse yarısı kadar.

10 yıllık Hazine getirilerinin düşmesi, enflasyonun zirveye ulaştığını gösteren bir işaret olabilir. Getiriler %4,77’den %4,22’ye Aralık 2023’te düştü, bu da ‘riskli’ varlıkların fiyatına yatırımcı ilgisinin arttığını gösteriyor. Kripto para piyasalarındaki son artışlar, Bitcoin’in nihai riskli varlık olarak görülmesi, yatırım ortamında artan iyimserliğin bir göstergesi olarak yorumlanabilir.

Bu iyileşme işaretleri önemlidir. Evercore ISI’den kıdemli yönetici Julian Emanuel’a göre, hafif bir resesyon %14 hisse düşüşüne yol açabilir ve bu da S&P 500’ü 3.970 seviyesine çekebilir.

Yatırımcılar Durgunluğa Hazır Olmalı mı?

Yatırımcıların ABD genelinde ekonomik endişeler devam ederken tahvillere yöneldiğine dair kanıtlar, bir resesyon gerçekleşirse Wall Street hisselerine tamamen yatırım yapmanın mantıklı olup olmadığını sorgulamamıza neden olabilir.

Bununla birlikte, hisseler genellikle bir durgunluğun ardından güçlü bir şekilde toparlanır ve resesyonlarda daha dayanıklı olan birçok savunma hissesi mevcuttur.

Bu, yatırımcıların bir durgunluk gerçekleşirse performanslarını korumak için tarihsel olarak resesyon dönemlerinde iyi performans gösteren hisseleri portföylerine ekleme fırsatı olduğu anlamına gelir. Bu hisselere üç temel örnek şunlardır:

1. Walmart Inc. (NYSE:WMT)

Walmart (WMT ), indirimli perakendecilerin ekonomik daralmalar sırasında yüksek talep görmesi nedeniyle tercih edilebilecek harika bir hisse senedidir. Temel alışveriş her zaman gereklidir ve bir resesyon sırasında Amerikalıların daha premium markalar yerine düşük maliyetli mağazalara yönelme olasılığı daha yüksektir.

Buna ek olarak, Walmart’ın hisse senedi performansına baktığımızda, 2008 ekonomik krizinde ve 2020 Covid-19 piyasa daralmasında hisse senedinin büyük bir dayanıklılık gösterdiğini görebiliriz.

Analist Arun Sundaram’a göre, Walmart ayrıca daha fazla otomasyon teknolojisi ve reklam ve sipariş karşılama hizmetleri gibi yüksek marjlı işlere yönelerek gelecekte karlılığını artırmayı hedefliyor; bu da popüler Wall Street oyuncusu için daha fazlasının geleceğini gösteriyor.

2. Merck & Company, Inc. (NYSE:MRK)

İlaç firması Merck, 2008 Wall Street çöküşünün ardından yaşanan resesyonun ilk düşüşünden sonra sağlıklı bir toparlanma sürecinin ardından son 14 yılda istikrarlı bir büyüme kaydetti.

Şirketin hisse başına kazancı (EPS), son beş yılda yıllık ortalama %47 artış gösterdi ve analistler önümüzdeki beş yıl içinde yıllık yaklaşık %12 kazanç artışı bekliyor.

İndirimli perakendeciler gibi, ilaç şirketleri de sağlık hizmetlerinin vazgeçilmez doğası sayesinde resesyonlar sırasında büyük ölçüde etkilenmez. Bu durum, yaşlanan nüfus ve devam eden medtech patlamasıyla birleşince Merck’i bir durgunluk ve sonrasındaki portföyler için güçlü bir seçenek haline getiriyor.

3. Dollar General (NYSE:DG)

Dollar General’ (DG ) ın en büyük avantajı, performansının ekonomik koşullardan büyük ölçüde etkilenmemesidir. Bu yüzden hisse, resesyon olasılığı sürerse mükemmel bir seçenek olarak öne çıkıyor.

ABD genelinde 47 eyalette 18.818 mağazası bulunan bu zincir, uluslararası ölçekte de büyümeye devam ediyor. 2023’te Dollar Central, Meksika’da ilk mağazasını açarak, daha geniş ekonomik zorluklara rağmen genişleme isteğini gösterdi.

Son piyasa performansına baktığımızda, Dollar General 2023 boyunca yavaşlayan satışlar ve yüksek profilli güvenlik ihlali cezaları nedeniyle zor zamanlar geçirdi. Ancak şirketin yeni CEO’su Todd Vasos, dönüşüm sağlamaya çalıştı. Ocak 2024’te Barclays analisti Seth Sigman, hisseyi Equal Weight’tan Overweight’e yükseltti; bu erken işaretler mağazanın uzun vadeli toparlanması için olumlu görünüyor.

Araştırma, Volatilitenin Sürmesiyle Hayati

Resesyon olasılığı hâlâ nispeten uzak olsa da, Wall Street pandemi sonrası yıllarda hızlı duygu değişikliklerine ve yüksek volatiliteye eğilimli olmuş ve yatırımcıların araştırmalarını artırarak değişen piyasa koşullarının önünde kalmaları faydalı olacaktır.

Bir resesyon ufukta olsun ya da olmasın, daha dayanıklı hisseler seçildiğinde portföyler 2024’ün ilk aylarında ortaya çıkabilecek ekonomik durgunlukları aşma şansını artırır; bu da genel olarak daha güçlü bir yılın yolunu açar.