Bakit Naging Napaka-dilim ang Pananaw para sa mga Wheat Indexes?

Habang pinapataas ng mga mangangalakal ng kalakal ang kanilang taya sa nalalapit na pagbagsak ng presyo ng butil, mahalagang suriin kung ang labis na suplay ay maaaring maging mas pangkaraniwan habang patuloy na nililito ng mga salik pangkapaligiran at geopolitikal ang mga merkado. 

Kasama ang mais at soybeans, ang trigo ay isang soft commodity na naging mas sagana dahil sa iba’t ibang salik, at ang mga institusyon ay sama-samang nag-akumulado ng isang net short position ng 546,000 futures contracts sa tatlong pananim—na kumakatawan sa pinakamalaking negatibong taya sa halos 20 taon. 

Ang mga short position na ito ay dumagsa bilang resulta ng pagtaas ng produksyon sa mga pangunahing bansang agrikultural tulad ng Brazil, Russia, at United States. Maaaring tumaas ang hinaharap na produksyon dahil sa pag-init ng mundo, na nagiging mas malamang ang posibilidad ng masaganang suplay ng trigo. 

“Ang ganitong matagal nang negatibong trend ay umaakit ng mga short seller,” paliwanag ni Ole Hansen, pinuno ng commodity strategy para sa Saxo Bank. “Hangga’t nananatiling pababa ang merkado, mananatili ang short at maaaring lalo pang tumibay.” 

Gamit ang Dow Jones Commodity Index Wheat bilang halimbawa, makikita natin na ang mga halaga ay patuloy na bumaba matapos ang isang maikling pagtaas kasunod ng pagsalakay ng Russia sa Ukraine, isang nangungunang exporter ng trigo. Ngayon, ang index ay higit sa 16% mas mababa kaysa isang taon na ang nakalilipas, at humihina ang mga hinaharap na pananaw. 

Ang pagdami ng mga taya laban sa ilang soft commodities ay aktibong nakapagpahina sa mga presyo para sa May deliveries, kung saan ang trigo ay bumaba ng 1.4% sa $5.57 ¾ bawat bushel sa Chicago Board of Trade, habang ang mais at soybeans ay bumaba ng 1% sa $4.31 ¼ bawat bushel at 0.5% sa $11.75 ¼ bawat bushel ayon sa pagkakabanggit. 

Maaaring ito ba ay senyales ng mga susunod na pangyayari? O isang anomalya na maaaring samantalahin ng mga mamumuhunan? Habang ang geopolitika ay nagkaroon ng malaking papel sa pagganap ng mga pananim sa post-pandemic na tanawin, maaaring ang pagbabago ng klima ang may huling hatol sa pagganap ng presyo ng mga wheat index: 

Pagbibilang ng Epekto ng Kapaligiran sa mga Wheat Indexes

Bagaman sanay na tayong iugnay ang epekto ng kapaligiran ng pag-init ng mundo sa kaguluhan, binanggit ni Ellen Gray ng Earth Science News Team ng NASA na ang pagbabago ng klima ay maaaring talagang magtulak ng produksyon ng trigo. 

Ayon sa isang kamakailang pag-aaral ng NASA, ang epekto ng kapaligiran sa produksyon ng soft commodity ay maaaring makaapekto sa mga tulad ng mais at trigo pagdating ng 2030, na may mga proyeksiyon na nagsasabing posibleng magkaroon ng 24% pagbaba sa mais habang ang trigo ay maaaring tumaas ng humigit-kumulang 17%. 

Natuklasan ng pag-aaral na ang pagtaas sa ani ng trigo ay dahil sa inaasahang pagtaas ng temperatura, pagbabago sa pattern ng pag-ulan, at pagtaas ng konsentrasyon ng carbon dioxide sa ibabaw mula sa greenhouse gas emissions sa mga darating na taon. Ang mga pangunahing pagbabago sa kapaligiran na ito ay magpapahirap nang malaki sa pagtatanim ng mais sa mga tropikal na klima ngunit maaaring magbigay-daan sa mas maraming bansa na palawakin ang kanilang produksyon ng trigo. 

“Hindi namin inaasahang makakita ng ganitong pangunahing pagbabago, kumpara sa mga proyeksiyon ng ani mula sa nakaraang henerasyon ng mga climate at crop model na isinagawa noong 2014,” puna ng pangunahing may-akda na si Jonas Jägermeyr, crop modeler at climate scientist sa NASA’s Goddard Institute for Space Studies (GISS). 

Gayunpaman, binanggit ng Priestley Centre for Climate Futures ng University of Leeds na ang pagbabago ng klima ay maaari ring magdulot ng malawakang kaguluhan sa kalidad ng produksyon ng trigo kahit na ang mga kondisyon ay nagiging mas kanais-nais sa pangkalahatan para sa paglago. 

Dahil ang trigo, tulad ng lahat ng halaman, ay genetically predisposed na mamulaklak sa mga estratehikong oras depende sa lokal na kondisyon ng kapaligiran, ang mas hindi matiyak na mga pattern ng panahon ay maaaring makasagabal sa kalidad ng mga pananim at makaapekto sa pandaigdigang imbentaryo. 

Habang ang lumalaking produksyon ng trigo ay maaaring magdulot ng pagbaba ng presyo, ang mas malaking panganib ng kaguluhan sa pananim ay maaaring magpataas ng kakulangan at itulak pataas ang halaga ng trigo. 

Siyempre, mahalagang tandaan na ang pagbabago ng klima ay magdudulot ng malawakang kaguluhan sa maraming pamilihan ng soft commodity sa mga darating na taon, kaya dapat manatiling alerto ang mga institusyon sa mas malawak na epekto na nakapalibot sa produksyon ng pananim. 

Geopolitika Bilang Isang Pangunahing Disruptor

Sa mga nagdaang taon, nakaranas din ng malalaking kaguluhan sa presyo ng trigo dulot ng mga tensyon sa geopolitika. Sa katunayan, madalas na mabilis na tumugon ang trigo sa paglala ng labanan sa pagitan ng Russia at Ukraine. 

Dahil ang parehong bansa ay mahahalagang rehiyon sa agrikultura, ang kanilang kakayahang magtanim ng trigo ay nagdulot ng malaking epekto sa mga index. 

Halimbawa, ang balita ng isang attack on a Ukrainian port sa Ilog Danube noong Hulyo 2023 ay nagdulot ng matinding pagtaas sa presyo ng trigo, kung saan ang wheat futures sa Chicago Board of Trade ay tumaas ng 8.5% sa $7.57 bawat bushel noong panahong iyon. 

Gayunpaman, bumaba ang mga presyo noong sumunod na Setyembre nang lumabas ang balita tungkol sa malalakas na ani sa Russia na naglalayong palitan ang naapektuhang suplay ng Ukraine. 

Ang geopolitika ay nagkaroon ng epekto sa presyo ng trigo mula sa labas ng labanan sa Ukraine, at noong Abril 2024, sinubukan ng China na guluhin ang pandaigdigang presyo ng trigo sa pamamagitan ng pagkansela ng serye ng mga padala mula sa United States sa isang perceived bid to secure better prices at itaas ang kanilang sariling seguridad sa pagkain. 

Pag-trade sa Gitna ng Hindi Tiyak

Para sa mga mamumuhunan na naghahanap ng mga pagkakataon sa gitna ng volatility ng trigo, mahalagang manatiling maingat at bukas sa posibleng pagbabago sa mga presyo ng index mula sa iba’t ibang pinagmulan. 

Sa pag-iisip na ito, maaaring kapaki-pakinabang na maghanap ng seguridad sa pamamagitan ng paggamit ng exchange-traded funds na nakatuon sa soft commodities. Makakatulong ito sa mga institusyon na pamahalaan ang panganib nang mas epektibo habang nakakakuha ng tamang antas ng exposure sa pandaigdigang produksyon. 

“Ang mga UCITS-compliant ETFs ay nakararanas ng tumataas na interes mula sa mga hedge fund manager at institutional investors, dulot ng kanilang nababagong estruktura at mga benepisyo na nakasentro sa mamumuhunan,” binigyang-diin ni Andrew Bradshaw, Global Head of Prime – Hedge Funds sa 26 Degrees Global Markets. 

“Nakikinabang ang mga mamumuhunan mula sa pinahusay na liquidity, mahigpit na pamamahala ng panganib, at regulasyong pag-apruba para sa cross-border distribution,” dagdag pa ni Bradshaw. “Ang paglago na ito ay sumasalamin sa estratehikong pag-align sa mga kagustuhan ng retail investors, na nag-aalok sa mga hedge fund ng daan upang i-diversify ang kanilang mga produkto habang pinapanatili ang transparency at pagsunod sa regulasyon.” 

Bagaman malamang na mahirapan ang pamilihan ng trigo na bumuo ng momentum habang bumubuti ang produksyon dahil sa pagbabago ng klima, ang madilim na pananaw ay maaaring mapawi ng sunod-sunod na short-term volatility dahil sa maraming iba’t ibang salik na nag-aambag. 

Bagaman maaaring maging mas mahirap tuklasin ang mga pagkakataon, makakakita ang mga institusyon ng maraming potensyal na kita kung mananatili silang nakaayon sa mga pangunahing salik na nag-aambag sa ekosistema.