Agosto 2023: ibinaba ng Fitch ang credit rating ng US tungo sa AA+

Noong Agosto 1, 2023, ibinaba ng Fitch Ratings ang pangmatagalang credit rating ng pamahalaan ng US mula AAA tungo sa AA+, na may matatag na pananaw. Kasunod ito ng pampulitikang alitan sa limitasyon ng utang noong taong iyon. Pagtatasa ito ng panganib sa kredito, hindi pahayag na hindi na nakabayad ang US sa mga obligasyon nito.

Pagkatapos ng pagbaba, noong Agosto 2023 ay Moody’s lamang sa tatlong pangunahing ahensya ang nagbibigay pa sa US ng pinakamataas na Aaa rating. Makasaysayang impormasyon ito: ibinaba rin ng Moody’s ang rating tungo sa Aa1 noong Mayo 16, 2025.

Ano ang Fitch Credit Ratings?

Ang Fitch Ratings ay isa sa tatlong pangunahing pandaigdigang ahensya ng credit rating; ang dalawa pa ay Moody’s (MCO ) at Standard & Poor’s. Sinusuri nila ang kakayahan ng mga negosyo at pamahalaan na magbayad ng utang, pati ang panganib sa kredito ng kanilang mga instrumento ng utang.

Ginagamit ng mga mamumuhunan ang credit ratings upang tasahin ang panganib na hindi matupad ng nangungutang ang mga obligasyon sa pagbabayad. Karaniwang nagpapahiwatig ng mas mababang panganib ang mas mataas na rating at maaari itong makatulong sa mas murang pangungutang. Nakadepende rin ang interes sa mga rate sa merkado, tagal ng utang, likididad at iba pang salik; hindi awtomatikong nagdudulot ng tiyak na pagtaas ng interes ang pagbaba ng rating.

Gumagamit ang Fitch ng internasyonal na pangmatagalang sukatan mula AAA hanggang D. Narito ang mga pangunahing kategorya:

• Ipinapakita ng AAA ang pinakamababang panganib sa kredito sa sukatan at pambihirang matibay na kakayahang magbayad. Hindi ito nangangahulugang walang panganib.
• ‘AA’ na rating ay nagpapahiwatig ng napakababang panganib ng default, bahagyang mas mataas kaysa sa mga ‘AAA’ na entidad. Ang kakayahang tuparin ang mga pinansyal na obligasyon ay napakamatibay.
• ‘A’ na rating ay nagpapahiwatig ng mababang panganib ng default. Ang kakayahang tuparin ang mga pinansyal na obligasyon ay matibay, ngunit ang rating ay medyo mas madaling maapektuhan ng mga hindi kanais-nais na kondisyon sa ekonomiya.
• Ang BBB ay nagpapahiwatig ng katamtamang panganib at ang pinakamababang kategoryang investment grade. Maaaring pahinain ng masamang kalagayan ng ekonomiya ang kakayahang magbayad.
• Ang BB, B, CCC, CC at C ay mas mababa sa investment grade at kumakatawan sa papataas na panganib sa kredito. Mas mababa ang panganib ng BB sa grupong ito; mas malaki ang posibilidad ng hindi pagbabayad sa mas mabababang kategorya.
• Ang D ay nagpapahiwatig ng hindi pagtupad sa pagbabayad. Mayroon ding RD para sa limitadong default, kapag hindi natupad ang ilang obligasyon ngunit binabayaran pa ang iba.

Ginagamit ang plus at minus sa ilang kategorya mula AA hanggang CCC upang ipakita ang relatibong posisyon. Hindi nilalagyan ng mga tandang ito ang AAA.
Ang credit ratings ay relatibong pagraranggo ng panganib, hindi tiyak o eksaktong posibilidad ng hindi pagbabayad. Hindi dapat ito ang tanging batayan ng desisyon sa pamumuhunan. Ipinakita ng krisis pinansyal noong 2008 na kahit mataas ang rating ng isang instrumento ay maaari pa rin itong magdala ng malaking panganib.

Bakit Bumaba?

Sa unang siyam na buwan ng taong pampiskal 2023, mula Oktubre 2022 hanggang Hunyo 2023, umabot sa humigit-kumulang $1.39 trilyon ang depisit ng pamahalaang pederal. Mga 170% itong mas mataas kaysa sa kaparehong panahon noong nakaraang taon bago isaayos ang epekto ng pagbabago sa mga petsa ng pagbabayad. Noong Hulyo 31, itinaas ng Treasury sa $1.007 trilyon ang pagtataya ng netong pangungutang sa mga utang na naipagbibili sa merkado at hawak ng mga pribadong mamumuhunan para sa Hulyo–Setyembre, mula sa $733 bilyong pagtataya noong Mayo. Kasama sa pagbabago ang mga daloy ng badyet at inaasahang balanse ng salapi ng pamahalaan. Kabilang sa mga dahilan ng Fitch ang sumusunod:

Binanggit ng Fitch ang inaasahang paghina ng pananalaping pampubliko sa susunod na tatlong taon, lumalaking utang at paglala ng mga pamantayan ng pamamahala sa nakaraang dalawampung taon. Kabilang sa mga salik ang alitan sa limitasyon ng utang, pagbawas sa buwis, bagong paggastos at mga dagok sa ekonomiya.

Nagdulot ng pampulitikang pagtatalo ang pagbaba. Binatikos ng mga Demokratiko ang paninindigan ng mga Republikano sa alitan sa limitasyon ng utang, samantalang iniugnay ng mga Republikano ito sa “Bidenomics”, na tumutukoy sa patakarang pang-ekonomiya ni Pangulong Biden. Mga pampulitikang interpretasyon ito ng kani-kanilang panig.

Pagtugon at Komento

Tinuligsa ng noo’y Kalihim ng Pananalapi ng US na si Janet Yellen ang desisyon bilang “di-makatwiran” at batay sa “lumang datos”. Binanggit niya ang tibay ng ekonomiya at ang kasunduan ng dalawang partido noong Hunyo na nagsuspinde sa limitasyon ng utang hanggang Enero 2025, sa halip na itaas ito sa bagong halaga. Ayon din sa mga ulat noon, kinuwestiyon ni Mohamed El-Erian, punong tagapayo sa ekonomiya ng Allianz SE (ALV.SW ) (ALV.DE ), ang tiyempo at epekto ng desisyon sa mga mamumuhunan.

Inilarawan ng mga ulat noon na limitado ang unang tugon ng merkado ng bono: halos hindi umano nagbago ang yield ng sampung-taong Treasury ng US, samantalang bahagyang bumaba ang katumbas na German yield. Iniulat din ang pinakamalaking pagbaba ng Stoxx 600 sa loob ng isang buwan. Mga obserbasyon ito sa isang tiyak na panahon, hindi garantisadong epekto ng bawat pagbaba ng rating sa presyo o yield.

Maaaring kinailangang suriin ng mga pondo at produktong sumusubaybay sa index na may tahasang mandatong humawak lamang ng AAA-rated na instrumento kung pasok pa ang kanilang mga hawak. Nakadepende ang anumang obligasyong magbenta sa mga tuntunin ng partikular na pondo o index, hindi sa awtomatikong patakarang sumasaklaw sa lahat ng mamumuhunan.