UK, naglatag ng mga panukala sa regulasyon ng crypto noong Pebrero 2023

Noong Pebrero 1, 2023, inilathala ng ministeryo ng pananalapi ng UK, ang HM Treasury, ang dokumentong Future financial services regulatory regime for crypto-assets. Humingi ito ng mga pananaw at impormasyon tungkol sa panukalang balangkas para sa crypto. Konsultasyon ito, hindi bagong sistemang agad nang naging batas.

Sa paunang salita, sinabi ni Andrew Griffith, miyembro ng Parliament at Economic Secretary to the Treasury, na layunin ng pamahalaan ang bukas, maayos na pinamamahalaan at makabagong mga pamilihan ng kapital. Bahagi nito ang paggamit sa mga pagkakataong dulot ng bagong teknolohiyang pinansyal.

Ayon kay Griffith, maaaring makatulong ang potensiyal ng crypto upang palakasin ang posisyon ng UK sa fintech at suportahan ang paglago at inobasyon.

Abril 30, 2023 ang takdang huling araw ng mga tugon. Kabilang sa inimbitahang sumagot ang mga kumpanya ng crypto, pananalapi at teknolohiya, iba pang apektadong negosyo, mga kinatawang organisasyon, akademiko, samahan ng industriya, law firm at grupo ng mamimili.

May 52 tanong ang dokumento tungkol sa mga panukalang tuntunin, stablecoin na sinusuportahan ng opisyal na salapi, algorithmic stablecoin, NFT at DeFi. Layunin nitong linawin kung aling gawain sa crypto ang isasailalim sa regulasyon ng serbisyong pinansyal.

Malinaw at Napapanahong Balangkas ng Regulasyon

Inilarawan ni Griffith ang crypto bilang bata pang sektor na mabilis na umuunlad at nagiging mas masalimuot, na may parehong panganib at oportunidad. Layunin ng pamahalaan na pamahalaan ang panganib nang hindi tuluyang pinipigil ang inobasyon.

Para kay Griffith, ipinakita ng malawak na epekto ng pagbagsak ng FTX ang pangangailangan sa malinaw, epektibo at napapanahong regulasyon. Nilayon nitong suportahan ang mga lehitimong serbisyo at tiwala ng mamumuhunan sa UK.

Pinag-aaralan noon ang Financial Services and Markets Bill bilang batayan ng regulasyon para sa stablecoin at iba pang crypto asset. Sinusuri rin ang distributed ledger technology (DLT), o teknolohiyang may magkakaugnay na talaan, para sa imprastruktura ng mga pamilihan at pamamahala ng utang ng pamahalaan.

Itinuring ni Griffith ang dokumento bilang hakbang tungo sa mas malawak na balangkas. Saklaw ng mga panukala ang mga sentralisadong crypto trading platform, pag-iingat ng asset para sa kliyente at pagpapautang.

Pagpapatupad nang yugto-yugto

Iminungkahi ng ministeryo ang balangkas upang suportahan ang paglago, inobasyon at kompetisyon, tulungan ang mga mamimili na gumawa ng may sapat na batayang pasya, at protektahan ang katatagan ng pananalapi at maayos na paggana ng merkado.

Ang batayan ay regulasyon ayon sa gawain: magkatulad na panganib, magkatulad na layunin ng regulasyon. Ang panganib na umaabot sa buong sistemang pinansyal ay maaaring mangailangan ng karagdagang tuntunin.

Nais ding maiwasan ang di-proporsiyonal na pasanin sa mga kumpanya, habang nananatiling angkop ang mga tuntunin sa nagbabagong produkto at merkado.

Planong unahin nang yugto-yugto ang mga gawaing may pinakamalaking panganib o oportunidad.

Mula Enero 2020, saklaw na ng pagpaparehistro para sa paglaban sa money laundering at pagpopondo sa terorismo ang mga crypto exchange at custody wallet service sa UK. Iba ang umiiral na sistemang ito sa unang yugto ng bagong panukala noong 2023.

Ang unang yugto ng bagong balangkas ay nakatuon sa stablecoin na sinusuportahan ng opisyal na salapi, lalo na sa paggamit sa pagbabayad. Ang panukalang batas at mga susunod na tuntunin ang magiging batayan nito.

Sa ikalawang yugto, iminungkahi ang mas malawak na regulasyon para sa mga gawain gaya ng trading at pamumuhunan sa crypto. Hindi lahat ng gawain ay kailangang mapasama sa iisang yugto.

Paraan ng pagsasabatas

Inilarawan sa dokumento ang exchange token, utility token, token na katumbas ng securities, NFT, stablecoin, token na nakaugnay sa asset o commodity, crypto-backed at algorithmic token, at governance at fan token. Hindi ang pangalan lamang ang nagtatakda kung aling regulasyon ang naaangkop.

Maaaring maging mahalaga sa saklaw ng regulasyon ang pag-isyu, pagbabayad, palitan, pamumuhunan at pamamahala ng panganib, pagpapautang at pangungutang, leverage, pag-iingat ng asset at pag-validate ng transaksyon.

Layunin ng panukala na isama sa balangkas ng Financial Services and Markets Act 2000 (FSMA) ang mga gawaing nakarehistro sa ilalim ng Money Laundering Regulations (MLR). Mas nais ng ministeryo at Financial Conduct Authority (FCA) ang iisang proseso at rehistro ng awtorisasyon, ngunit nangangailangan ng paglipat ang pagpapatupad nang yugto-yugto.

Pinagplanuhan ang pagpapalawak ng FSMA upang makapagtakda ang ministeryo ng mas detalyadong mga tuntunin. Maaari ring palawakin ang listahan ng mga tinukoy na pamumuhunan. Para sa ibang gawain, isinasaalang-alang ang Designated Activities Regime (DAR) upang magtakda ng direktang pangangailangan o pagbabawal.

Sa ilalim ng bagong balangkas, planong ipatupad sa mga kumpanya ang pamantayan sa pagpigil sa krimeng pinansyal na katulad ng para sa tradisyonal na mga institusyon.

Mas malawak ang mga obligasyon sa ilalim ng FSMA kaysa sa pagpaparehistro lamang sa MLR. Pag-aaralan din ng FCA ang pag-aangkop ng mga tuntunin sa bagong crypto activities.

Mga nilalayong tuntunin

Iminungkahi ang paggamit ng umiiral na mga tuntunin sa pamilihang pinansyal, na iaangkop sa mga katangian ng crypto.

Para sa pag-isyu at pagbibigay ng impormasyon, pinag-aralan ang paraang katulad ng sa securities, lalo na sa pampublikong alok at pagtanggap sa trading. Hindi planong direktang regulahin ang teknikal na paglikha lamang ng crypto na walang sumusuportang asset.

Para sa pagtanggap sa trading sa UK, iminungkahi ang modelong ginagamit sa multilateral trading facility (MTF) sa planong pagbabago ng mga tuntunin sa prospectus.

Kung ang karapatan at katangian ng token ay ginagawa itong isang security, maaaring umangkop ang planong Public Offers and Admissions to Trading Regime. Hindi awtomatikong nagiging security ang token dahil tinawag na ICO, at hindi rin nagbibigay ng exemption ang pangalang iyon.

Para sa ibang pampublikong alok, isinasaalang-alang ang DAR o katulad na mekanismo na maaaring magbawal sa alok maliban kung idaan ito sa isang platform na saklaw ng regulasyon.

Para sa mga trading platform, iminungkahi ang sapat na pondong pinansyal, proteksyon ng mamimili, kakayahang makayanan ang pagkaantala ng operasyon at pag-uulat ng datos. Humingi rin ng pananaw tungkol sa mga tagapamagitan at serbisyong nag-iingat ng asset ng kliyente.

Iminungkahi ang hiwalay na sistema laban sa pang-aabuso sa crypto market. Ang saklaw ay kaugnay ng crypto na tinanggap para sa trading sa UK, kahit sa ibang lugar nangyari ang pang-aabuso. Planong obligahin ang mga platform na tuklasin, pigilan at ihinto ang mga ganitong gawain. Hindi nangangahulugan ang dokumento na agad nang naging bagong krimeng may parusang kriminal ang lahat ng iminungkahing paglabag.

Para sa pagpapautang at pangungutang sa crypto, planong iangkop ang umiiral na mga pangangailangan sa natatanging katangian ng mga asset.

Panawagan para sa impormasyon at ebidensiya

Sa DeFi, layunin ang magkatulad na resulta para sa magkatulad na gawain, anuman ang teknolohiya, imprastruktura o paraan ng pamamahala.

Kinilala ng ministeryo ang mga natatanging hamon ng mabilis na nagbabagong DeFi. Ang code, DAO o governance token ay hindi awtomatikong isang negosyong nagbibigay ng serbisyong pinansyal.

Maaaring mahirap regulahin ang ilang bahagi ng tunay na desentralisadong protocol. Maaaring ituon ang pananagutan sa pamamahala ng panganib sa mga sentralisadong palitan at sa mga nagbibigay ng interface at aggregator. Pamamahala o pagbabawas ng panganib ang layunin, hindi garantisadong pag-aalis nito.

Inihiwalay ng dokumento ang NFT sa pangkalahatang saklaw ng planong crypto financial promotions rules, dahil maaari itong kumatawan sa produktong hindi pinansyal. Hindi nito ibinubukod ang lahat ng gawaing may NFT sa anumang regulasyon.

Mahalaga ang paggamit, karapatan at katangian ng NFT o utility token. Kung isa na itong tinukoy na pamumuhunan at reguladong gawain ang kaugnay na serbisyo, maaaring umangkop ang mga umiiral na tuntunin.

Binigyang-halaga ang internasyonal na kooperasyon upang maiwasan ang balangkas na kailangang baguhin agad kapag nabuo ang pandaigdigang pamantayan.

Isang posibleng paraan ang pagtukoy sa pagtatatag o pagpapatakbo ng protocol bilang gawaing nangangailangan ng awtorisasyon. Maaaring magdisenyo ang FCA ng espesyal na mga tuntunin. Isa itong opsiyong pinag-aaralan, hindi handa nang obligasyong maglisensya sa lahat ng protocol.

Tinanong din kung dapat regulahin ang pagmimina at pag-validate at kung dapat isama ang staking sa ikalawang yugto.

Inulit ng pamahalaan ang layuning gawing kompetitibong sentro ng sustainable finance ang UK. Ang mga panukalang inilalarawan dito ay mula sa konsultasyon noong Pebrero 2023.