Reserba ng Bitcoin ng Texas: Paano Nangunguna ang Isang Estado sa Iba

Ang Texas ay opisyal nang naging unang estado sa U.S. na nagkakaroon ng exposure sa Bitcoin (BTC ) gamit ang pampublikong pondo. Ang hakbang, na inanunsyo ng Texas Blockchain Council President na si Lee Bratcher at kinumpirma sa maraming ulat, ay nagmamarka ng isang mahalagang punto sa kung paano iniisip ng mga pamahalaan ang Bitcoin bilang isang reserbang asset. Nagbibigay din ito sa ibang mga estado ng isang praktikal na blueprint para magdagdag ng exposure sa Bitcoin kasabay ng tradisyonal na paghawak tulad ng cash, bonds, at ginto.

Kasabay nito, dumarami ang mga estado na nagmamadaling ipasa ang mga batas ukol sa “strategic Bitcoin reserve”, kung saan ang ilan ay nag-aapruba na ng mga pamumuhunan sa Bitcoin o Bitcoin ETF sa antas ng treasury. Maaaring hindi na magtagal na ang Texas ang tanging manlalaro sa bagong eksperimento sa pananalapi na ito—ngunit hindi maikakaila na ito ang unang naglagay ng tunay na kapital upang magamit.

Bakit Lilipat ang mga Estado sa Bitcoin?

Para sa mga pamahalaan, ang lohika sa likod ng Bitcoin ay katulad ng lohika sa likod ng ginto o mga reserbang panlabas na pera: katatagan. Nais ng mga estado ng mga asset na mahirap pasamain, globally liquid, at hindi nakaugnay sa iisang fiat currency o patakaran ng central bank.

Diversipikasyon

Nagbibigay ang Bitcoin sa mga treasury ng isa pang store-of-value na asset kasabay ng ginto, Treasury bonds, at cash. Sa nakaraang dekada, ang Bitcoin ay lubos na nalagpasan ang karamihan sa mga pangunahing klase ng asset, kabilang ang ginto—tumaas ng libu-libong porsyento habang ang ginto ay halos doble lamang sa parehong panahon. Hindi nito tinatanggal ang panganib ng volatility, ngunit ito ay nagpapaliwanag kung bakit nagsisimula nang tingnan ng mga policymaker ang maliit na alokasyon bilang isang potensyal na pangmatagalang hedge kaysa sa isang spekulatibong taya.

Pang-Proteksyon laban sa Inflation

Ang inflation ay muling sumiklab bilang isang pulitikal at ekonomikong punto ng tensyon sa nakaraang limang taon. Dahil ang suplay ng Bitcoin ay mathematically nakatakda sa 21 milyong barya, nakikita ito ng ilang policymaker bilang isang paraan upang mag-diversify mula sa mga asset na direktang nakaugnay sa inflationary monetary policy. Kahit na isang medyo maliit na alokasyon ay maaaring magsilbing anyo ng “insurance” laban sa mga ekstremong senaryo sa mas malawak na sistemang pananalapi.

Transparency

Isa pang malaking benepisyo ay ang transparency. Ang mga on-chain na paghawak ng Bitcoin ay maaaring i-audit ng sinuman gamit ang blockchain explorer, at ang mga posisyon ng ETF ay inilalahad sa pamamagitan ng standard na financial reporting. Ang visibility na ito ay makatutulong sa pagbuo ng tiwala sa pagitan ng mga taxpayer at mga opisyal ng pamahalaan sa pamamagitan ng pagpapahirap sa tahimik na maling pamamahala o pag-reallocate ng mga reserbang asset.

Texas: Unang Estado na May Reserbang Bitcoin sa Pamamagitan ng ETF

Ang Texas ay inilagay ang sarili nito sa unahan ng kumpetisyon sa pamamagitan ng aktwal na paglalaan ng kapital sa exposure ng Bitcoin, hindi lamang pagdedebate nito sa papel. Ang unang hakbang ng estado ay ang paggamit ng spot Bitcoin ETF imbis na direktang paghawak ng Bitcoin—na nagbabawas ng komplikasyon sa custody habang sinusubaybayan pa rin ang presyo ng Bitcoin.

Mahalaga, naiiba ito sa mga nakaraang aksyon ng mga estado. Habang inilalaan ng State Investment Board ng Wisconsin ang mga pondo ng pensyon sa IBIT ETF noong 2024, ang Texas ang unang naglunsad ng direktang state reserve capital—na epektibong inilipat ang Bitcoin mula sa isang “retirement investment” patungo sa isang “sovereign treasury asset.”

Pinagmulan – Texas Legislature

Mga Katotohanan sa Ekonomiya ng Texas

Nagdadala ang Texas ng malaking bigat sa ekonomiya para sa eksperimentong ito. Sa ekonomiyang humigit-kumulang $2.77 trilyon, ito ang pangalawang pinakamalaking ekonomiya ng estado sa U.S. at maaring pumwesto bilang ikawalo sa mundo kung ito ay isang independiyenteng bansa. Patuloy na nalalampasan ng estado ang pambansang paglago sa mga nagdaang taon at patuloy na umaakit ng mga negosyo at populasyon sa malaking sukat.

Ang Texas ay isa ring powerhouse sa enerhiya. Pinangungunahan nito ang produksyon ng langis at natural gas sa U.S. at tahimik na naging lider din sa renewable energy. Sa kasalukuyan, ang estado ay gumagawa ng halos 30% ng kabuuang wind-generated electricity ng Amerika, kasama ang mabilis na paglago ng solar at battery capacity, na ginagawa itong natural na sentro para sa pagmimina ng Bitcoin at mas malawak na imprastruktura ng digital asset.

Estruktura ng Reserbang BTC ng Texas

Ang kasalukuyang exposure ng Texas sa Bitcoin ay nagmumula sa alokasyong $5 milyon sa spot Bitcoin ETF ng BlackRock (IBIT), na isinakatuparan sa ilalim ng balangkas ng Texas Strategic Bitcoin Reserve na nilikha ng Senate Bill 21. Ang reserba ay isang nakalaang pondo ng estado para sa paghawak ng Bitcoin at iba pang kwalipikadong digital assets, hiwalay mula sa pangkalahatang treasury.

Ang estrukturang ito ay sabay na nakakamit ang ilang bagay:

• Regulated exposure: Nakakakuha ang estado ng exposure sa presyo ng Bitcoin sa pamamagitan ng isang SEC-regulated fund imbis na kailangang pamahalaan agad ang mga private key.
• Operational simplicity: Maaaring ituring ng opisina ng Comptroller ang IBIT tulad ng anumang ibang posisyon ng ETF mula sa pananaw ng accounting at pag-uulat.
• Policy signaling: Ang paggamit ng nakalaang strategic reserve ay binibigyang-diin ang pananaw na ang Bitcoin ay isang pangmatagalang reserbang asset, hindi isang pangmadaliang kalakalan.

Ang pampublikong komento mula sa mga opisyal ng Texas at mga tagapagtanggol ng industriya ay nagpapahiwatig na ang paunang $5 milyon ay maaaring simula pa lamang. Iba’t ibang mapagkukunan ang nagsasabing may kabuuang planadong alokasyon na hanggang $10 milyon, kung saan ang ikalawang tranche ay maaaring ilaan sa self-custodied Bitcoin kapag naayos na ang custody, seguridad, at pagpili ng vendor. Sa ngayon, gayunpaman, tanging bahagi ng ETF lamang ang naisakatuparan.

Pagsubaybay at Pamamahala

Ang posisyon ng Texas Bitcoin ETF ay binabantayan ng Texas Comptroller of Public Accounts sa ilalim ng parehong investment-policy framework na namamahala sa iba pang reserbang asset ng estado. Ang Senate Bill 21, na nilagda bilang batas noong Hunyo 2025, ay pormal na nagtatag ng Texas Strategic Bitcoin Reserve bilang isang nakalaang pondo ng estado na pinamamahalaan ng Comptroller.

Sa ilalim ng SB 21, ang reserba:

• Pinondohan ng $10 milyon mula sa pondo ng estado para sa Bitcoin at iba pang asset na nakakatugon sa $500 bilyong, 24-buwang average market-cap threshold,
• Operates nang hiwalay mula sa pangkalahatang treasury ng estado upang protektahan ito mula sa rutinang pag-alis ng budget, at
• Dapat sumunod sa mahigpit na patakaran para sa custody, cold-storage security, at regular na pag-uulat sa mga mambabatas at publiko.

Ang alokasyon ng IBIT ay inilaan bilang pansamantalang, regulated na sasakyan habang tinatapos ng Texas ang proseso ng RFP upang pumili ng mga long-term custody provider at ilipat ang isang bahagi ng reserba sa self-custodied Bitcoin.

Top 5 na mga Estado na Pinakamalamang na Magtayo ng Reserbang Bitcoin

Maaaring ang Texas ang unang estado na aktwal na bumili ng Bitcoin ETF gamit ang pampublikong pondo, ngunit hindi ito nag-iisa sa mga ambisyon nito. Maraming estado na ang nagpasa o nagpakilala ng batas upang lumikha ng kanilang sariling mga reserbang Bitcoin o digital asset, na may iba’t ibang antas ng agresibidad at pag-unlad.

Sa ibaba ay isang mabilis na paghahambing ng limang estado na partikular na malamang na sundan ang pamumuno ng Texas sa praktika.

I-swipe para mag-scroll →

1. New Hampshire

Ang New Hampshire ay ang unang estado na pormal na nagpasa ng batas ukol sa strategic Bitcoin reserve at marahil ay ang pinakamalinis na template ng lehislatura sa U.S. sa ngayon. Ang House Bill 302, na nilagda bilang batas noong Mayo 2025, ay nagbibigay pahintulot sa state treasurer na mag-invest ng hanggang 5% ng kabuuang pampublikong pondo sa halo ng mahahalagang metal at digital assets na may market capitalization na higit sa $500 bilyon—isang threshold na sa kasalukuyan ay natutugunan lamang ng Bitcoin.

Ang batas ay nagbibigay ng flexibility sa treasury kung paano hawakan ang mga asset na ito. Ang mga digital asset ay maaaring:

• Direktang hawakan ng estado gamit ang isang secure custody solution,
• Hawakan sa pamamagitan ng isang kwalipikadong third-party custodian, o
• Hawakan sa pamamagitan ng isang exchange-traded product tulad ng Bitcoin ETF.

Kailangan ng treasurer na pamahalaan ang panganib, idokumento ang mga pagpili sa custody, at mag-ulat tungkol sa performance. Bagaman ang New Hampshire ang unang nagpasa ng ganitong balangkas, ito ay nagpatupad ng mas unti-unting paraan sa aktwal na paglalaan ng kapital, na nagiging dahilan kung bakit ang Texas ang unang estado na magpatupad ng live na Bitcoin exposure gamit ang pampublikong pondo.

↑ Bumalik sa Chart

2. Arizona

Ang Arizona ay kumuha ng ibang ruta sa pamamagitan ng pag-ugnay ng reserbang Bitcoin nito sa mga hindi inaangkin na digital assets imbis na direktang pondo mula sa taxpayer. Ang House Bill 2749, na nilagda bilang batas noong Mayo 2025, ay nag-a-update sa mga batas ng estado tungkol sa hindi inaangkin na ari-arian upang isama ang cryptocurrency at nagtatag ng Bitcoin at Digital Assets Reserve Fund.

Sa ilalim ng balangkas na ito, ang pondo ay binubuo ng airdrops, staking rewards, at interes na nalilikha mula sa mga hindi inaangkin na digital assets na pansamantalang hawak ng estado. Sa halip na agad na i-liquidate ang abandoned crypto, maaaring gawin ng Arizona ngayon:

• Hawakan ang mga digital asset sa kanilang native form para sa isang tinukoy na panahon (karaniwan hanggang tatlong taon),
• Kumita ng staking rewards o yield kung naaangkop, at
• Sa kalaunan, ibenta ang mga asset kung mananatiling hindi inaangkin, kung saan ang mga kita ay pinangangasiwaan alinsunod sa umiiral na mga patakaran sa hindi inaangkin na ari-arian.

Ang mga mambabatas ay tinalakay din ang pag-ruta ng bahagi ng mga confiscated o forfeited na digital assets papunta sa reserbang pondo sa pamamagitan ng hinaharap na batas, na magpapalalim sa pangmatagalang exposure ng estado sa Bitcoin at iba pang pangunahing digital assets. Sa ngayon, ang lapit ng Arizona ay nakasentro sa pagprotekta sa mga residente mula sa pagkawala ng potensyal na kita sa hindi inaangkin na crypto habang nagtatayo ng isang maliit na reserba sa proseso.

↑ Bumalik sa Chart

3. Massachusetts

Ang Massachusetts ay lumitaw bilang isa sa mga pinakabantog na “susunod na alon” na mga estado, salamat sa serye ng mga panukala upang lumikha ng isang Bitcoin strategic reserve sa isa sa pinaka-fiskal na konserbatibo, deep-blue na hurisdiksyon sa Amerika.

Ang Republican State Senator na si Peter Durant ay nag-sponsor ng maraming panukala—kabilang ang S.1967 at SD.422—na magpapahintulot sa state treasury na mag-invest ng hanggang 10% ng Commonwealth Stabilization Fund (ang “rainy day” fund nito) sa Bitcoin at iba pang digital assets. Ang mga kaparehong House bills (tulad ng HD.3762) ay may parehong malawak na layunin.

Ang mga pangunahing tampok ng mga panukala ay kinabibilangan ng:

• Isang limitasyon na hanggang 10% ng Stabilization Fund na inilalaan sa Bitcoin at digital assets,
• Awtoridad na magdeposito ng seized Bitcoin o iba pang digital assets sa reserba, at
• Detalyadong mga kinakailangan sa custody at risk management upang maiwasan ang maling pamamahala.

Hanggang ngayon, ang batas ay nakatanggap ng malamig na tugon sa mga pagdinig, kung saan ang mga mambabatas ay nagtataas ng mga tanong tungkol sa volatility at fiduciary risk. Gayunpaman, ang katotohanang ang isang malakas na Democratic na estado tulad ng Massachusetts ay seryosong pinagdedebatehan ang isang Bitcoin reserve ay nagpapakita kung gaano kabilis ang ideyang ito naging mainstream.

↑ Bumalik sa Chart

4. Michigan

Ang Michigan ay isa pang malakas na kandidato na susunod sa Texas, kung saan ang House Bill 4087 ay inilalarawan ang Bitcoin bilang bahagi ng mas malawak na strategic reserve at crisis-management toolkit. Ang panukalang batas, na inihain noong Pebrero 2025 ng mga Republican Representatives na sina Bryan Posthumus at Ron Robinson, ay magpapahintulot sa state treasurer na mag-invest ng hanggang 10% ng ilang pangunahing pondo—kasama ang general fund at ang countercyclical budget at economic stabilization fund—sa cryptocurrency.

Ang panukala ay naglalaman ng ilang mahahalagang guardrails:

• Malinaw na limitasyon sa porsyento ng bawat kwalipikadong pondo na maaaring ilaan sa digital assets,
• Mga opsyon sa custody na kinabibilangan ng secure na solusyon na kontrolado ng estado, kwalipikadong custodians, o regulated exchange-traded products, at
• Regular na audits at mga kahilingan sa transparency hinggil sa mga paghawak at performance.

Ipinagtatanggol ng mga tagasuporta na ang isang Bitcoin reserve ay makatutulong sa Michigan na mag-hedge laban sa mga economic shocks at inflation habang posibleng mapabuti ang pangmatagalang kita. Ang mga kritiko, karamihan mula sa Democratic na panig, ay tumutol sa volatility, transparency, at systemic risk. Sa kasalukuyan, ang panukalang batas ay nananatili sa komite ngunit nakakuha ng pambansang atensyon bilang isa sa mga pinaka-komprehensibong state-level na Bitcoin reserve frameworks.

↑ Bumalik sa Chart

5. Ohio

Ang Ohio ay sumusulong sa dalawang landas nang sabay. Ang Senate Bill 57, kilala bilang Ohio Bitcoin Reserve Act, at House Bill 18, ang Ohio Strategic Cryptocurrency Reserve Act, ay magkasamang naglalarawan ng isang sistemang pinansyal ng estado na parehong nag-iinvest at nakikipagtransaksyon gamit ang digital assets.

Sa pangkalahatan, ang mga panukalang batas na ito ay magbibigay:

• Payagan ang ilang pondo ng estado na i-invest sa Bitcoin at iba pang digital asset products, kabilang ang ETFs,
• Bigyan ng kapangyarihan ang mga entidad ng estado na tumanggap ng bayad sa cryptocurrency sa pamamagitan ng aprubadong payment processors, at
• Magtakda ng mga pamantayan sa custody at seguridad para sa anumang digital assets na hawak para sa estado.

Ang parehong panukalang batas ay patuloy pang dumadaan sa komite, at binigyang-diin ng mga opisyal ng Ohio ang pangangailangan para sa matibay na proteksyon ng consumer at kalinawan sa regulasyon. Kung maipasa, agad na magiging isa ang Ohio sa mga pinakamahalagang state-level na manlalaro sa pag-aampon ng Bitcoin, hindi lamang bilang isang investor kundi pati na rin bilang potensyal na on-ramp para sa mga mamamayan na nagbabayad ng ilang bayarin ng estado gamit ang crypto.

↑ Bumalik sa Chart

Maaari bang Hikayatin ng Texas ang Higit pang mga Reserbang Bitcoin ng mga Estado?

Lumalabas na malinaw na ang mga resersbang Bitcoin sa antas ng estado ay hindi na isang fringe na ideya. Ang New Hampshire ay nakapasa na ng batas na nagpapahintulot ng mga Bitcoin investment; ang Arizona ay lumikha ng Bitcoin at Digital Assets Reserve Fund para sa hindi inaangkin na ari-arian; ang Massachusetts, Michigan, at Ohio ay aktibong pinagdedebatehan ang kanilang sariling mga strategic reserve bills.

Ang Texas, gayunpaman, ay lumagpas sa isang mahalagang psychological na linya sa pamamagitan ng aktwal na paglalaan ng pampublikong kapital sa isang Bitcoin ETF. Ang kombinasyon nito ng sukat ng ekonomiya, dominasyon sa enerhiya, at pro-innovation na patakaran ay ginagawa itong natural na testbed para sa konseptong ito. Kung magtatagumpay ang programa—kapwa sa pananalapi at politika—malamang na mas magiging komportable ang ibang mga estado na sundan ang kanilang pamumuno, marahil ay mas mabilis pang lumipat sa direktang Bitcoin custody kaysa sa mismong Texas.

Sa ngayon, ang komunidad ng crypto ay nagmamasid nang mabuti. Ang mangyayari sa Austin, Concord, Phoenix, Boston, Lansing, at Columbus sa susunod na ilang taon ay maaaring hubugin kung paano magkasya ang Bitcoin sa mas malawak na arkitektura ng pampublikong pananalapi sa United States.

Alamin ang iba pang mga pag-unlad sa digital asset at mga pagbabago sa patakaran dito.