Nasdaq Hinikayat ang SEC na Aprubahan ang Tokenized Stock Trading

Ang tokenisasyon ay hindi na isang panglabas na konsepto, dahil karamihan sa mga ulat ng pananaliksik sa merkado ay nagtatantiya na aabot ito sa trilyong dolyar na halaga sa darating na dekada.

Habang ang Security Token Market ay nagtatantiya na ang merkado ng asset tokenization ay aabot sa $30 trilyon pagsapit ng 2030, ang Ripple at BCG ay tinatantiya na maaaring umabot ito sa $18.9 trilyon pagsapit ng 2033. Ang ganitong inaasahang paglago, kasama ang higit $50 bilyon na na-tokenize na sa mga stock, bond, at real estate, ay lumikha ng isang pagkakataon sa merkado na napakakita para sa mga tradisyonal na institusyong pinansyal na balewalain.

Maging ang pangalawang pinakamalaking palitan ng stock sa mundo, ang Nasdaq, ay sa wakas gumawa ng hakbang ngayong linggo patungo sa larangan ng tokenisasyon. Noong Setyembre 8, 2025, Nag-file ang Nasdaq ng isang proposal sa Securities and Exchange Commission na maaaring magbukas ng daan para sa tokenized na mga stock na maipagpalit nang direkta sa kanilang platform, kasabay ng mga tradisyonal na katumbas nito.

Ito ay magiging isang malaking breakthrough para sa mas malawak na merkado ng tokenisasyon, dahil ang mga tokenized na equity ay hanggang ngayon ay karamihan ay limitado sa mga offshore na crypto exchange, na walang karapatan ng shareholder at limitadong transparency.

Sa mga platform na iyon, ang tinatawag na “tokenized stocks” ay karaniwang mga synthetic na produkto o kontrata-para-sa-diferensya na inilabas ng ikatlong partido, hindi totoong mga bahagi na nakatala sa rehistro ng kumpanya. Ibig sabihin, maaaring subaybayan ng mga mamumuhunan ang presyo ng Apple (AAPL ) o Tesla (TSLA ), ngunit hindi sila makakaboto, mag-claim ng dibidendo, o umasa sa mga proteksyon na kasama ng mga reguladong pamilihan sa US.

Ngunit magbabago ito sa proposal ng Nasdaq, dahil ang mga mamumuhunan ay maaaring humiling ng blockchain-based na settlement sa pamamagitan ng pag-flag ng kanilang mga order, habang may 100% pagmamay-ari sa lahat ng karapatan at proteksyon na kaugnay ng tradisyonal na mga bahagi.

Ang hakbang ng Nasdaq ay sumasalamin din sa lumalaking kompetisyon sa pagitan ng mga bansa upang manguna sa pandaigdigang merkado ng tokenisasyon, dahil ang mga palitan sa Europa at Asya ay nalampasan na ang United States pagdating sa aktibong tokenized securities. Ang D7 platform ng Deutsche Börse (DB1.DE ) at ang SIX Digital Exchange ng Switzerland, partikular, ay kilala bilang ilan sa pinaka-advanced.

Sa Loob ng Proposal ng Nasdaq para sa Pagbabago ng Patakaran ng SEC

Sa halip na pumili ng hiwalay na balangkas, isasama ng Nasdaq ang tokenized equities nang direkta sa umiiral nitong mekanismo. Ibig sabihin nito, parehong tradisyonal na securities at ang kanilang tokenized na bersyon ay itatrato nang pareho sa usapin ng kalakalan, clearing, at pangangasiwa.

Para rito, naglalayon ang Nasdaq na amyendahan ang Equity Rule 1, na magpapalawak ng depinisyon ng securities upang isama ang tokenized na mga bahagi.

Kasama rin sa proposal ang mga pagbabago sa Equity Rule 4 na nakatuon sa mismong proseso ng kalakalan. Magpapakilala ang Nasdaq ng bagong “tokenization flag” na maaaring ilakip ng mga mamumuhunan o broker kapag naglalagay ng mga order. Ito ay magiging senyales na nais ng mamumuhunan ang settlement sa tokenized na format. Ang natitirang bahagi ng proseso, tulad ng price-time priority, order matching, at routing, ay mananatiling hindi nagbabago.

Ang settlement ay magpapatuloy na dumaan sa Depository Trust Company (DTC), ang sentral na clearinghouse para sa mga US equities. Ito ay magpoproseso ng parehong tradisyonal at tokenized na bersyon ng parehong stock.

Nagpanukala rin ang Nasdaq ng mga amyenda sa Equity Rule 4757 tungkol sa pagproseso ng libro. Kinikilala nito na ang isang order na naka-flag para sa tokenized settlement ay hindi makakakuha o mawawalan ng execution priority dahil sa nasabing pagtatalaga. Ang matching ay magpapatuloy na sumunod sa price-time priority, na tinitiyak na ang mga tokenized at tradisyonal na order ay itatrato nang pantay.

Dagdag pa rito, ia-update ang Equity Rule 4758 tungkol sa order routing. Sa ilalim ng proposal, kung ang isang order na minarkahan para sa tokenized settlement ay i-rout sa ibang venue, ipagpapatuloy ng Nasdaq ang settlement instruction. Kapag na-execute na ang order, ipapadala ng Nasdaq ang tokenization instruction sa Depository Trust Company, na magpapahintulot sa kalakalan na mag-settle sa format na pinili ng mamumuhunan.

Swipe to scroll →

Bakit Mahalaga ang Proposal ng Tokenized Stocks ng Nasdaq

Ang pagpasok ng Nasdaq sa tokenisasyon ay kumakatawan sa isang pagbabago sa kung paano maaaring bilhin, ibenta, at i-settle ang mga securities sa pamilihan ng US.

Mas Mabilis na Settlement

Sa kasalukuyan, kapag bumili ka ng stock, tumatagal ng dalawang araw ng negosyo bago ito tunay na ma-settle, at habang itinutulak na ng SEC ang T+1, maaaring gawing halos instant ang settlement ng tokenized stocks.

Maaaring hindi ito kahanga-hanga para sa mga retail investor, ngunit para sa malalaking institusyon na naglilipat ng bilyong dolyar araw-araw, nangangahulugan ito na mas mabilis nilang magagamit ang kanilang kapital at mas kaunti ang alalahanin tungkol sa mga deal na maaaring mabigo.

Kalinawan

Karamihan sa mga stock ay lumilipat sa likod ng saradong pinto, kung saan ang mga clearing firm at back office ang humahawak sa mga detalye. Ngunit sa blockchain, bawat transaksyon ay nare-record sa isang pampublikong ledger na hindi maaaring baguhin pagkatapos mangyari. Ibig sabihin nito, ang mga regulator, auditor, at pati na rin ang mga mamumuhunan ay masusubaybayan ang buong proseso.

Tunay na Fractional Ownership

Ang fractional ownership ay isa pang larangan kung saan maaaring magdala ng tunay na pagbabago ang tokenisasyon. Bagaman ang mga app tulad ng Robinhood (HOOD ) ay nagpapahintulot na bumili ng fractional shares, ito ay simpleng matalinong pagsubaybay kung sino ang nagmamay-ari ng gaano karami sa pamamagitan ng broker. Kaya, ang sinumang may-ari ng 0.1 bahagi ng stock ng Apple ay hindi talaga nangangahulugang may-ari ng bahagi ng hawak ng broker na Apple.

Babaguhin ito ng tokenisasyon sa pamamagitan ng paggawa ng fractional ownership na tunay sa antas mismo ng stock. Kaya, kung makakakuha ng apruba ang Nasdaq para sa paglista ng tokenized shares, hindi na kailangang magtiis ang mga mamumuhunan sa broker-facilitated na synthetic splits; magkakaroon sila ng aktwal na bahagi ng mamahaling mga stock tulad ng Berkshire Hathaway (BRK-B ), Apple, at marami pang iba nang direkta.

Kalinawan sa Regulasyon

Ang pormal na alok ng Nasdaq ng tokenized shares ay magbubukas ng mga tarangkahan para sa institusyunal na pamumuhunan, dahil matatapos nito ang regulatory uncertainty, isa sa mga pangunahing hadlang na pumipigil sa kanila na mag-deploy ng bilyon. Ang mga pangkaraniwang mamumuhunan ay makikinabang din dito, dahil makakakita sila ng mas mabilis na payout pagkatapos magbenta, fractional access sa mamahaling shares, at ganap na visibility sa mga kalakalan.

Mga Hamon na Hinaharap ng Tokenized Stocks ng Nasdaq

Bagaman may ilang benepisyo, may ilang kahinaan din na kailangang talakayin.

Legal na Hadlang

Ang pinakamalaking hamon ay ang paglagpas sa SEC. Karaniwang alam na ang Komisyon ay naging mapagbantang sa anumang bagay na may kaugnayan sa crypto sa mga nakaraang taon, na pinatutunayan ng patuloy na daloy ng mga demanda laban sa mga crypto firm. Nagbago lamang ito kamakailan, nang ang pro-crypto na si Donald Trump ay nanalo sa halalan.

Kaya, kahit na humihiling ang Nasdaq, hindi basta-basta papayagan ng SEC ang proposal. Hihingi sila ng patunay na protektado ang mga mamumuhunan, na ang mga kumpanya ay nagbubunyag ng lahat ng nararapat, at na ang teknolohiya ay talagang gumagana ayon sa layunin.

At kahit pagkatapos magbigay ng pagpayag ang SEC, iyon ay simula pa lamang, dahil malamang na kakailanganin nilang maglabas ng bagong patnubay upang linawin kung paano gumagana ang tokenized settlement sa loob ng umiiral na batas sa securities. Ang prosesong iyon ay aabutin ng ilang taon.

Ayon sa filing ng Nasdaq, ang DTC infrastructure na kinakailangan para sa tokenized settlement ay maaaring hindi magagamit hanggang sa katapusan ng Q3 2026, at ito ay nasa ilalim pa rin ng pagsusuri at pag-apruba ng regulasyon.

Kompleksidad sa Operasyon

Pagkatapos ay mayroong kompleksidad sa operasyon ng pagpapatakbo ng dalawang magkaibang sistema nang sabay. Bagaman inilalagay ng Nasdaq ang proseso ng paglipat sa pagitan ng regular settlement at blockchain settlement bilang seamless, malamang na hindi ito mangyayari.

Ang realidad ay kailangang panatilihin ng mga broker ang dual infrastructure, na nagdadagdag ng gastos at panganib na hindi nila kailangang harapin kung wala ito.

Sa front ng staff, marami ring upgrade ang kinakailangan, kung saan ang parehong compliance at technology teams ay kailangang sanayin sa dalawang magkaibang proseso. Maaaring tumaas ang tsansa ng pagkakamali, na maaaring magbukas ng kahon ni Pandora ng mga regulatory na sakit ng ulo at isyu sa pananagutan.

Ang seguridad ay isa pang malaking alalahanin. Ang tradisyonal na shares ay hawak ng mga regulated depositories na may itinatag na mga safeguard, ngunit ang tokenized shares ay nakasalalay sa seguridad ng private key, pagiging maaasahan ng smart contract, at uptime ng blockchain. Ang bawat isa sa mga ito ay nagdadala ng mga bagong kahinaan na wala sa kasalukuyang sistema.

Katarungan

Mayroon ding tanong tungkol sa katarungan. Bagaman binibigyang-diin ng Nasdaq na ang tokenized at regular na shares ay magiging magkapareho, ang realidad ay ang pag-access sa instant settlement ay malamang na nakadepende sa pagkakaroon ng tamang teknolohiya at imprastruktura.

Ang mga institusyunal na mamumuhunan na may advanced na sistema ay malamang na unang mag-aadopt ng tokenized settlement, habang maraming retail investor ay maaaring manatili sa tradisyonal na dalawang araw na clearing. Ito ay magbibigay-daan sa grupong may fast-settlement na agad na mag-redeploy ng kapital para sa mga bagong kalakalan. Ang kalamangan sa timing na ito, kahit maliit, ay maaaring mag-ipon ng makabuluhang kompetitibong benepisyo sa paglipas ng panahon.

Ang resulta ay magiging dalawang klase ng mga kalahok sa merkado: Fast at Slow, batay lamang sa kanilang kakayahan sa teknolohiya, na magdudulot ng persepsyon ng hindi patas na pag-access.

Ang Hinaharap ng Tokenized Stocks sa Nasdaq

Ang hakbang ng Nasdaq ay maaaring magbago ng lahat para sa tokenized stocks. Hanggang ngayon, karamihan sa kalakalan ng stock gamit ang blockchain ay nangyari sa mga mapanlinlang na offshore platform kung saan walang legal na proteksyon ang mga mamumuhunan. Nais ng Nasdaq na dalhin ito sa lehitimong pamilihan ng US, kung saan tunay na maaring pangasiwaan ito ng SEC.

Ang mga benepisyo ay malinaw: mas mabilis na kalakalan, mas mahusay na transparency, tunay na fractional shares, lahat ito sa isang sistemang pinagkakatiwalaan na ng mga tao. Gayunpaman, may mga seryosong hamon din na kailangang tugunan. Kailangan ng SEC na magpasya kung ang ito ay akma sa umiiral na mga patakaran, kailangang magpatakbo ng dalawang sistema nang sabay ang mga broker, at kailangang maresolba ang problema sa katarungan.

Ang tokenized stocks ay gagana lamang kung talagang mapapabuti nila ang mga bagay nang hindi sinisira ang mga umiiral nang maayos. Ang proposal ng Nasdaq ay ang pinakamahusay na pagkakataon sa ngayon, ngunit hindi ito garantisadong magtatagumpay.

Maging aprubahan man ng SEC o ibalik para baguhin, isang bagay ang malinaw: nagsimula na ang labanan kung sino ang may kontrol sa tokenized markets, at ayaw ng Nasdaq na mahuli ang Amerika.

I-click dito para sa listahan ng mga nangungunang platform ng tokenization.