Ito ba ang Pagbaba para Bilhin? Mga Senyas ng Stress ng Bitcoin at Ano ang Susunod

No Huwebes, Pebrero 5, ang Bitcoin (BTC ) bumagsak sa $65,000, muling binisita ang mga antas na hindi nakita sa loob ng higit sa 15 buwan. Ang galaw na ito ay nagdala sa nangungunang cryptocurrency sa mundo sa isang kritikal na support zone habang ang mas malawak na pagbebenta sa merkado ay pabilis.

Ang huling pagkakataon na umabot ang BTC sa antas na ito ay bago ang pagkapanalo ni Donald Trump sa halalan sa Estados Unidos. Sa kamakailang galaw ng presyo, nabura na ng Bitcoin ang lahat ng kita na nakuha niya noong kanyang pagkapangulo.

Habang ang BTC/USD ay nagte-trade malapit sa $65,000, ang pagkawala nito sa taong ito ay nasa humigit-kumulang 25%, habang bumaba ito ng higit sa 30% sa nakaraang taon. Higit sa lahat, ang Bitcoin ay ngayon bumaba ng 48.5% mula sa kanyang all-time high (ATH) na $126,210, na naitatag noong Oktubre 6.

Pangkalahatang Pagsusuri ng Pagganap ng Merkado

Mag-swipe para mag-scroll →

Ayon sa mga analyst ng crypto trading firm na QCP Capital, ang galaw ng presyo ng Bitcoin “nanatiling marupok,” na ang kasalukuyang momentum ay patuloy na “tumuturo pababa.” Sa pagtaas na “nakakulong malapit sa mga kamakailang antas ng resistance,” ang mas malawak na mga merkado ay “nakalantad sa karagdagang mga galaw na dulot ng liquidation.”

Ang pagbagsak ng crypto asset ngayong linggo ay naganap sa gitna ng mas malawak na pagbebenta sa mga merkado, kabilang ang mga stock at mahahalagang metal.

Ang S&P 500 ay bumaba sa 6,809. Ngunit sa kabila ng pagbagsak, ang SPX ay ngayon nahihirapang manatiling nasa berde para sa taon. Kamakailan lamang, ang index ng stock market ay lumagpas sa markang 7,000 at umabot sa mga bagong taas.

Ang pagbebenta sa US stock market ay pinasigla ng mga alalahanin ng mga mamumuhunan tungkol sa patuloy na pagtaas ng gastusin sa pagbuo ng imprastruktura ng artificial intelligence (AI). Habang patuloy na gumagastos ng bilyon ang industriya, nagkakaroon ng mga tanong tungkol sa pagiging sustainable nito, na may takot na ang demand ng produkto at kita ay hindi aabot sa mga inaasahan ng industriya.

Pagdating sa ginto, ang dilaw na metal ay bumaba sa $4,400 bawat onsa noong Lunes ngunit agad na bumawi sa $5,062, bago bumalik sa $4,845 noong Miyerkules. Katulad ng stock market, ang bullion ay umabot din sa isang bagong ATH na $5,600 noong nakaraang linggo at patuloy na tumaas ng 12.1% YTD.

Tungkol naman sa pilak, nakaranas ito ng matinding pagbagsak mula sa $121 na tuktok noong Enero 29, bumaba sa $76.06 ngayon. Ang XAG/USD ngayon ay nagte-trade sa $76.06, tumaas ng humigit-kumulang 18.5% YTD at sumasalamin sa matinding volatility ng mga mahahalagang metal.

Kaya, habang ang pagbebenta ng Bitcoin ay hindi isang natatanging pangyayari, kahit ngayong linggo, ang pagbangon nito ay mas mahina kumpara sa mga mahahalagang metal.

At habang umaasa ang mga kalahok sa merkado na makabawi ang Bitcoin laban sa ginto, sa ngayon ay ito lamang ay pag-asa, kung saan ang crypto asset ay nagpapakita lamang ng kahinaan mula pa noong huling bahagi ng nakaraang taon. Ang patuloy na kahinaan ng merkado ay nagdudulot ng takot at pag-iingat sa mga mamumuhunan.

Takot ang Namamayani Habang ang Presyo ang Nangunguna sa Sentimyento

Habang ang mga presyo ng Bitcoin ay bumababa sa mga antas na hindi nakita mula pa noong huling bahagi ng 2024, ang sentimyento ng merkado ay nagkaroon ng matinding pagbabago. Ayon sa Crypto Fear and Greed Index, kasalukuyang may ‘napaka takot’ sa merkado, na may pagbasa na 14.

Sa pagtakot ng mga sentimyento, ibig bang sabihin nito ay panahon na para maging sakim?

Nang sikat na sinabi ni Warren Buffett, “Maging takot kapag ang iba ay sakim, at sakim kapag ang iba ay takot,” tinutukoy niya ang contrarian investing at ang paikot-ikot na kalikasan ng sikolohiya ng merkado.

Karaniwan, kapag ang karamihan ng mga mamumuhunan ay nasa euphoria, ang mga presyo ay nagiging sobra, at kabaligtaran, kapag laganap ang takot sa merkado, maaaring undervalued ang mga asset. Ngunit ang paraan ng pag-uugali ng mga mamumuhunan ay kabaligtaran; sumusunod sila sa mentalidad ng kawan.

Sa malapit sa tuktok ng merkado, nagiging sakim ang mga mamumuhunan. Nakikita ang iba na kumikita, nagmamadaling bumili kahit dapat ay kumukuha na ng kita. Samantala, sa malapit sa ibaba ng merkado, nagbebenta ang mga mamumuhunan ng kanilang mga asset sa panic kahit dapat ay sinasamantala ang mababang presyo at nag-iinvest para sa pangmatagalan.

Ang kasabihang “maging takot kapag ang iba ay sakim, at sakim kapag ang iba ay takot,” ay totoo dahil paulit-ulit natin itong nasaksihan, hindi lamang sa crypto kundi pati sa tradisyunal na mga merkado. Mula sa dot-com bubble hanggang sa meme stocks at kamakailang AI mania, ang tradisyunal na mga merkado ay paulit-ulit na nakaranas ng euphoria na pinapatakbo ng mga kwento na nagdulot sa huli ng malalim na pagbagsak.

Samantala, ang crypto ay dumaan sa maraming ganitong siklo. Bawat apat na taon, ang presyo ng Bitcoin ay nakakamit ng mga bagong all-time high bago bumagsak. Kaya, sa pagkilala sa mga bias sa pag-uugali tulad ng herding at panic selling, maaaring kumita.

Gayunpaman, mahalagang tandaan na ang pag-analisa ng mga sentimyento ng merkado ay hindi madaling gawin. Bagaman ang Crypto Fear and Greed Index ay historically tumataas sa mga tuktok at bumabagsak malapit sa mga bangin, hindi ito lubos na mapagkakatiwalaan.

Halimbawa, noong Enero 13, ang index ay may pagbasa na 26, na nagmumungkahi ng ‘takot,’ bago ito tumaas sa 61 noong Enero 15, na naglalarawan ng ‘sakim’ sa mga kalahok bago muling magbalik sa ‘takot’ kaagad pagkatapos, nang bumaba ito pabalik sa 20 noong Enero 22. Ang lahat ng ito ay nangyari sa loob ng sampung araw.

Ngunit higit sa lahat, ang mga pagbabagong ito sa sentimyento ay naganap habang ang presyo ng Bitcoin ay nagbabago mula $91K patungong $97K at $88K. Kaya, ang mga presyo ang nagdidikta ng damdamin ng tao.

Ito ay nakumpirma ng isang bagong pag-aaral na kamakailan naming ibinahagi: ang mga sentimyento ay hindi nagdidikta ng kita; sila ay tumutugon sa presyo. Ang galaw ng presyo ay nakakaapekto kung gaano takot o sakim ang nararamdaman ng mga mamumuhunan, na nagdudulot ng pagbabago sa index.

Kapag bumabagsak ang Bitcoin, tumataas ang takot, at kapag bumabawi ang presyo, tumataas ang sakim. Kaya, ang emosyonal na pagbabago ay sumasalamin sa nangyari na, hindi isang prediktibong palatandaan ng susunod na mangyayari. Ibig sabihin, ang mga pagbabago sa sentimyento ay hindi nagbibigay ng anumang forecasting edge para sa mga kita ng Bitcoin, at hindi maaaring umasa lamang sa mga signal ng sentimyento para sa mga desisyon sa pamumuhunan.

Ngayon ang tanong, ang kasalukuyang pagbaba ng merkado ba ay isang pagkakataon para bumili?

Ang 48% na Pagbaba ba ay Isang Estratehikong Punto ng Pagpasok?

Ang isang magandang pagkakataon sa pagbili ay kapag nakukuha mo ang isang asset sa murang presyo. Para sa Bitcoin, karaniwang nangangahulugan ito ng pagbili sa panahon ng matinding pesimismo, kung kailan ang mga presyo ay bumaba nang malalim sa ilalim ng mga naunang tuktok ng siklo, ang mga on-chain metric ay nagpapahiwatig ng undervaluation, at ang sentimyento ay lubos na bearish.

Ang Bitcoin ay bumaba na ng 48.5%, kaya mukhang magandang bilhin. Ngunit kung titingnan natin ang mga nakaraang siklo, hindi talaga. Ang pagbagsak na ito ay patuloy na nagmo-moderate patungo sa tindi ng mga naunang buong bear market.

Sa pinakamaagang crypto winter, naranasan ng Bitcoin ang pagbagsak na humigit-kumulang 90%, na kalaunan ay nag-moderate sa saklaw na 80% noong mga bear market cycle ng 2013-2015 at 2017-2018. Pagkatapos, sa pinakahuling siklo, ang Bitcoin ay bumaba ng 77%, mula sa tuktok na $69,000 noong Nobyembre 2021 hanggang $15,500 noong Nobyembre 2022.

Ipinapakita nito na ang mga pagbagsak ng Bitcoin ay unti-unting naging mababaw sa paglipas ng panahon, ngunit hindi nito tinatanggal ang posibilidad ng karagdagang sakit. Maaaring makita natin ang 65% na pagbagsak, na magtutulak sa presyo ng BTC sa humigit-kumulang $45K, habang ang 70% na retracement mula sa ATH ay maaaring magtulak sa ibaba ng $40K.

Pinagmulan: @CryptoParadyme

Bagaman alinsunod sa kasaysayan ng Bitcoin, naniniwala ang mga analyst na maaaring hindi natin makuha ang ganitong kalalim na pullback sa pagkakataong ito. Si Matt Hougan, ang chief investment officer ng crypto manager na Bitwise, ay kabilang sa mga naniniwala na “mas malapit na tayo sa katapusan kaysa sa simula.”

Sa isang artikulo sa X, iginiit ni Hougan na ang downtrend ay hindi nagsimula noong huling bahagi ng nakaraang taon kundi sa simula nito, at na ang US Spot Bitcoin ETFs ang nagbigay ng impresyon na ang 2025 ay isang bull run.

“Bilang isang beterano ng maraming crypto winter, masasabi ko sa iyo na ang katapusan ng mga crypto winter ay pakiramdam na katulad ngayon: kawalan ng pag-asa, desperasyon, at panghihina. Ngunit wala namang nabago sa kasalukuyang pullback ng merkado na makakaapekto sa anumang pundamental na aspeto ng crypto,” konklusyon niya. “Sa tingin ko babalik tayo nang malakas nang mas maaga kaysa sa huli. Sa totoo lang, taglamig na ito mula Enero 2025. Malapit na ang tagsibol.”

Pinagmulan: @BobLoukas

Samantala, isang kamakailang pagsusuri ni Alex Thorn, Head of Research ng Galaxy Digital (GLXY ), ay nakikita ang ibaba ng siklo sa paligid ng $60K.

Sa kanyang pagsusuri, binigyang-diin ni Thorn ang structural weakness sa presyo ng cryptocurrency at ang kakulangan ng mga near-term catalyst upang suportahan ang pag-akyat. Hindi lamang iyon, kundi pati ang mga narrative tulad ng “debasement hedge trade” ay kumikilos laban sa crypto asset, dahil hindi ito nakikipag-trade kasama ang ginto at pilak, na tumaas sa kanilang mga respective ATH noong nakaraang linggo, dagdag pa niya.

Ibig sabihin, inaasahan na ang Bitcoin ay magte-trade nang mas mababa sa malapit na hinaharap. “Bagaman maaaring makita nito ang pag-ikot sa paligid ng historic max discount-to-ETF-cost-basis na -10% (kasalukuyang nasa paligid ng $76K),” pahayag ni Thorn na “may malaking posibilidad na ang BTC ay lumapit sa ibaba ng supply gap ($70K) at pagkatapos ay posibleng subukan ang realized price ($56K) at 200-week moving average ($58K) sa mga darating na linggo at buwan.”

Sa pagtukoy sa nakaraang datos, binanggit niya na tuwing ang Bitcoin ay bumaba ng hindi bababa sa 40% mula sa tuktok nito, ito ay nagpalawak ng mga pagkalugi sa 50% sa bawat pagkakataon maliban sa isa.

Ayon sa pagsusuri ni Thorn, ang datos mula sa mga nakaraang bull market ay nagpapahiwatig na kapag ang presyo ng asset ay bumaba sa ibaba ng 50-day moving average, na nagawa na ng Bitcoin noong Nobyembre, ang cryptocurrency ay bababa pa sa 200-week moving average, na nangangahulugang posibleng bumaba sa $58,000 ang Bitcoin sa hinaharap.

Ngunit “kung ang Bitcoin ay bababa pa patungo sa 200-week moving average o sa realized price, ang mga antas na ito ay dapat magbigay ng matibay na entry points para sa mga long-term investor tulad ng dati,” konklusyon niya.

Pagsusuri sa Likido at mga Signal ng Institutional Outflow

Ang buong industriya ng crypto ay kasalukuyang tinatawag na pulang, kung saan ang kabuuang market cap ng digital asset ay bumaba sa $2.5 trillion. Habang ang walang humpay na pagbebenta ay walang senyales ng paghinto, ang long-term profit-taking ay nagsisimulang humina.

“Ang 2024 at 2025 ay nakakita ng mas maraming profit-taking sa dolyar mula sa mga long-term holder kaysa sa anumang ibang panahon sa kasaysayan ng Bitcoin,” sabi ni Thorn. Habang ang “distribution ay sa wakas huminto,” maaaring naghihintay ang mas maraming long-term holder na tumaas ang presyo bago magbenta. “Gayunpaman, ang kamakailang pagbaba sa realized profit taking ng mga long-term holder ay kapansin-pansin, at dapat magpahiwatig na papalapit na tayo sa ibaba,” dagdag niya.

Ang mga technical indicator ay nagpapahiwatig din ng ilang panandaliang ginhawa. Halimbawa, ang relative strength index (RSI) ay nag-i-signal na ang Bitcoin ay oversold. Ang indicator ay bumaba sa ibaba ng 30, na nagpapahiwatig ng matinding pagbebenta, kaya maaaring dumating ang isang relief bounce sa lalong madaling panahon. Ngunit sa halip na isang bull rally, maaaring ito ay isang maliit na bounce sa mas malawak na bearish trend, tulad ng nakita ng Bitcoin sa mga nakaraang bear market.

Ang isang lingguhang crypto report ng Bitwise ay nagpapakita na ang kamakailang pagbaba sa presyo ng Bitcoin ay nagdulot sa two-year rolling MVRV z-score na bumaba sa pinakamababang antas na kailanman naitala.

Ang Market-Value-to-Realized-Value z-score ay sumusukat sa paglihis ng market value ng Bitcoin mula sa cost basis ng mga mamumuhunan, na inaayos para sa historical volatility. Ang metric na ito ay ngayon “nagbibigay ng signal ng fire-sale valuations” para sa crypto king.

Sa kabila ng halatang undervaluation na ito, ang merkado ng Bitcoin ay malinaw na nasa stress, na pinatutunayan ng mahina na galaw ng presyo at bumababang trading volume.

Ang kahinaan na ito ay dulot ng ilang salik, kabilang ang patuloy na paglabas ng kapital. Ang mga global Bitcoin ETP ay nagrekord ng $1.35 bilyon na net outflows noong nakaraang linggo, na pangunahing pinangunahan ng US spot BTC ETFs. Ang mga produktong ito ay nagsagawa ng agresibong pagbebenta mula pa noong Oktubre ng nakaraang taon, nang makamit ng Bitcoin ang isang bagong ATH.

Hanggang ngayon ngayong taon, ang Bitcoin ETFs ay may lamang 8 araw ng net inflows, ayon sa datos mula sa Farside. Mula pa noong Enero 16, ang mga produktong ito ay nagrekord ng $3.2 bilyon na net outflows.

Isa pang malaking stressor ay ang macro tightening. Habang ang Federal Reserve ay nagiging maingat sa pagputol ng interest rate, ang mga risk assets ay nakakaranas ng pinakamalaking epekto ng hindi tiyak na kapaligiran ng rate.

Bukod pa rito, ang nominasyon kay Kevin Warsh bilang bagong Federal Reserve Chair ay lalong nagpalala ng kawalan ng katiyakan.

Ang nominasyon ng isang dating gobernador ng Fed upang palitan si Jerome Powell kapag natapos ang kanyang termino sa Mayo ay nagdudulot ng halo-halong signal sa merkado, na naghahanap ng malinaw na posisyon mula kay Warsh. Makikita ito sa mga inaasahan sa rate, na halos hindi nagbago mula nang siya ay i-nominate, kung saan 90% ng mga kalahok sa merkado ay inaasahang mananatiling matatag ang mga rate sa susunod na pulong sa Marso 18, ayon sa FedWatch tool ng CME Group.

Kamakailan, si Michael Burry, na kilala sa The Big Short, ay nagbabala rin tungkol sa pag-ikip ng liquidity at lumalaking kahinaan sa mga risk assets, na ayon sa kanya ay sumasalamin sa structural pressure. “Ang nakakasuklam na mga senaryo ay ngayon nasa abot na,” sabi niya.

Ayon sa kanya, ang Bitcoin ay hindi gumagana tulad ng safe-haven investment gaya ng ginto at pilak, na nakinabang sa panahon ng devaluation ng dolyar, pag-aalala sa implasyon, at mga tensyon sa geopolitika.

At kung magpapatuloy ang libreng pagbagsak ng Bitcoin, binanggit ni Burry sa kanyang kamakailang Substack post na maaaring magdulot ito ng malalaking pagkalugi sa mga institusyon na humahawak ng asset, magpahirap sa pag-access ng kapital para sa MicroStrategy’s Strategy, na patuloy na bumibili ng BTC sa nakaraang ilang taon, at mag-udyok ng mas agresibong pamamahala ng risk.

Ayon kay Burry, ang mga corporate treasury at institutional holder ay hindi rin magbibigay ng matibay na suporta, na binanggit na ang mga asset na ito ay marked to market at maaaring maibenta agad.

Ayon sa kanya, ang pagbaba sa $60K ay maaaring magdulot ng krisis para sa MicroStrategy, na ang average na presyo ng pagbili ng Bitcoin ay nasa humigit-kumulang $76,052, habang ang isa pang pagbaba sa $50K ay maaaring magtulak sa mga minero sa bankruptcy. Ito ay magdudulot ng sapilitang pagbebenta ng reserba, na magbubunga ng pag-apaw sa tokenized at pisikal na merkado ng mga metal, ayon sa analyst.

– Burry

Isa pang malaking panganib para sa Bitcoin ay ang quantum computing. Bagaman maaaring hindi ito mukhang agarang alalahanin, sinasabi ng persepsyon ng mamumuhunan na iba ang sitwasyon. Noong nakaraang buwan, inalis ni Christopher Wood, global head of equity strategy ng Jeffries, ang 10% na alokasyon ng Bitcoin mula sa kanyang model portfolio dahil sa banta na dulot ng quantum computing.

“Ang quantum ay naging malaking dahilan para sa mga tao,” sabi ni Galaxy CEO Mike Novogratz sa earnings conference call noong Martes. “Sa pangmatagalan, ang quantum ay hindi magiging malaking isyu para sa crypto. Ito ay magiging malaking isyu para sa mundo, ngunit ang crypto, lalo na ang Bitcoin, ay makakayanan ito. Ngunit iyon ang naging dahilan (para magbenta).”

Ang mga crypto project tulad ng Ethereum (ETH ) at Solana (SOL ) ay ginawa ang post-quantum security bilang kanilang prayoridad.

Lampas sa Chart: Pag-aampon, Regulasyon, at ang GENIUS Act

Habang maraming market stressor ang nagpapabigat sa presyo ng crypto, ang nagiging potensyal na pagkakataon sa kasalukuyang pagbaba ay ang pundasyong pag-aampon ng merkado. Maaaring bumaba ang mga presyo, ngunit ang paggamit, imprastruktura, at real-world integration ay patuloy na tumataas.

Kabilang dito ang makasaysayang Genius Act, na naipasa noong nakaraang taon, at ang CLARITY Act, na kasalukuyang pinag-uusapan sa Senado.

Habang ang pagpasa ng crypto market structure legislation ay maaaring magsilbing near-term exogenous catalyst, ang tsansa ng pagpasa ay nabawasan sa mga nakaraang linggo dahil sa gridlock na dulot ng banggaan sa pagitan ng industriya ng bangko at mga crypto firm tungkol sa pagbabayad ng interes sa stablecoin holdings.

Ang merkado ng stablecoin ay mabilis na lumalawak, na lampas sa $300 bilyon. Sinusuportahan din ito ng bagong regulatory framework (GENIUS Act), na nagpapahintulot sa mga bangko at non-bank entities na makabuo ng mas mabilis, mas epektibo, at posibleng mas murang mga payment system, na nagtataguyod ng paglago sa digital economy.

Pagkatapos ay ang institutional adoption ng cryptocurrency. Habang ang spot crypto ETFs ay kasalukuyang nagrerecord ng outflows, ang mga institusyon ay patuloy na nag-aallocate sa crypto bilang bahagi ng diversified strategy, na nagpapahiwatig ng strategic buying kaysa speculation.

Mula sa hedge funds hanggang sa family offices, pension funds, endowment funds, at sovereign wealth funds, ang partisipasyon ng institusyon sa crypto ay tumaas nang malaki sa nakaraang ilang taon. Sa katunayan, sila ang pangunahing nagdala ng presyo sa siklong ito.

At habang natapos na ang ETF rush, naniniwala si trader Bob Loukas, ang mga produktong ito ay “magpapahintulot sa susunod na siklo” sa pamamagitan ng pagpayag ng “isang napakalaking retail flow na nagtatakip sa 2017 rush.” Ang demand, sa huli, ay cyclical at ang mga ETF ngayon ay nagbibigay ng “mas frictionless conduit.”

Ang trend ng tokenization ay isa pang malaking indikasyon ng pag-mature ng crypto, na nakakuha ng atensyon ng mga institusyon tulad ng BlackRock (BLK ), JPMorgan, at Franklin Templeton. Ang tokenization ng real-world assets ay lampas na sa $24 bilyon, na nagrekord ng sampung beses na pagtaas sa loob ng mas mababa sa dalawang taon.

Sa kontekstong ito, ang 40% na pagbagsak sa presyo ng Bitcoin ay nagiging kaakit-akit na pagpipilian.

Bagaman dapat tandaan na ang buong market cycles ay karaniwang nakakaranas ng mas malalim na retracements bago maitatag ang cycle lows, kaya ngayon, maaaring nakikita lamang natin ang isang intermediate retracement kaysa sa isang buong structural washout.

Sa kasaysayan, ang mga bear market ng Bitcoin ay tumatagal ng humigit-kumulang 12 buwan, na naglalagay ng kasalukuyang isa sa halos isang-katlo ng kabuuan. Ngunit dahil ang pagbagsak ay mas mabilis kaysa sa karaniwan, inaasahan ng mga kalahok sa merkado na darating ang ibaba nang mas maaga kaysa sa mga nakaraang siklo. Maaaring ibig sabihin nito na sa halip na sa huling quarter ng taong ito, ang presyo ng Bitcoin ay maaaring mahanap ang ibaba ngayong tag-init, isang quarter nang maaga. Ngunit ito ay kailangang makita pa.

Bagaman ang pagbagsak ng Bitcoin ay maaaring hindi mukhang isang malakas na pagbili sa ngayon, ito ay tiyak na isang paanyaya upang bantayan ito at dahan-dahang buuin ang portfolio para sa pangmatagalan.

I-click dito upang matutunan ang lahat tungkol sa pag-invest sa Bitcoin (BTC).