Paano makakuha ng aprubadong STO mula sa mga regulator ng Alemanya – Thought Leaders

Matapos maisumite ang mahigit 130 na prospectus ng security token sa BaFin, ang regulator ng Alemanya, ang Bitbond STO ang unang nakatanggap ng aprubasyon.

Noong 2016, ang Bitbond ay naging unang blockchain na negosyo na narehistro bilang institusyong pinansyal sa Alemanya. Ang susunod na lohikal na hakbang ay mag-crowdfund ng aming paglago – nang sumusunod sa regulasyon – gamit ang bond na inilabas sa teknolohiyang blockchain.

Bilang unang nagawa, wala kaming mga patnubay na susundin, ngunit marami kaming natutunan sa proseso. Sa halip na itago ang mga pananaw na ito, nais naming ibahagi ang mga ito, para sa ikauunlad ng buong industriya at pagpapalaganap ng paggamit.

Ano ang Ginagawang Kaakit-akit na Opsyon ang STO?

Ang institusyonal na maling pamamahala ng pera na nagpasiklab ng pandaigdigang krisis pinansyal noong 2008 ay nagkaroon ng malalim na epekto sa gana ng mga mamumuhunan para sa mga alternatibong produkto. Ang crowdfunding at micro-lending ay patuloy na lumalago, na nagbukas ng isang bagong hangganan: mga desentralisadong produktong pinansyal.

Sa hindi pag-asa sa bangko o sentralisadong awtoridad, sumasaklaw ang desentralisadong pananalapi sa mga cryptocurrency at mga produktong pinansyal na pinapagana ng blockchain na desentralisado, na gumagamit ng mas kaunting tagapamagitan.

Ang Security Token Offerings (STO) – kung saan ang isang kumpanya ay lumilikha ng digital na asset na kumakatawan sa isang maaaring ipagpalit na bahagi o asset, na ibinebenta nito sa mga mamumuhunan kapalit ng kapital – ay isang natural na pag-unlad mula sa boom ng crowdfunding na inilunsad ng Kickstarter noong 2009 at sa kilusan ng crowdlending na sinimulan ng Topa at LendingClub.

Sa pagbebenta ng isang digital na bersyon ng isang security, ang mga STO ay naging punto ng pagpasok para sa mga hindi-crypto na mamumuhunan upang matutunan ang mga digital na asset. Kasabay nito, ang mga STO ay mas mura at mas epektibong kasangkapan para sa mga negosyo upang mangalap ng pondo, na may karagdagang benepisyo ng isang sumusunod na estruktura.

Kaya, ano ang kinakailangan upang ilunsad ang isang reguladong STO?

Hakbang Isa: Ayusin ang iyong negosyo, at ang iyong kwento

Ang pagkuha ng regulasyong aprubasyon para sa anumang produktong pinansyal ay hindi madali. Dapat ito. Sa lumalabas na teknolohiya tulad ng STO, ang mga hadlang ay nagiging mas matarik.

Bago magsimula sa landas patungo sa regulasyon, kailangan mong linawin ang iyong mga layunin sa loob ng iyong negosyo. Ano ang nagiging dahilan kung bakit ang STO ang pinakaepektibong paraan ng pangangalap ng pondo para sa iyong mga layunin? Paano makapagbibigay ng mas malaking halaga ang isang magkakaibang pool ng mga internasyonal na mamumuhunan kumpara sa mas maliit na pool ng mga sopistikadong mamumuhunan o karanasang VC?

Para sa Bitbond, makatuwiran na ilunsad ang isang STO sa publiko, dahil ang pangunahing produkto ay tungkol sa paglikha ng akses sa pananalapi para sa mga hindi nabibigyan ng sapat na serbisyo, sa isang sumusunod na paraan.

Gayundin, nang ang Blockstack, isang desentralisadong ecosystem ng kompyutasyon, ay naghahanap ng paraan upang mangalap ng pondo sa isang desentralisado at madaling ma-access na paraan, makatuwiran para sa kanila na gamitin ang regulasyon ng crowdfunding ng SEC, Reg-A+.

Kapag ang isang negosyo ay binuo sa ideya ng desentralisasyon, ang paggamit ng pamamaraan ng pangangalap ng pondo na nagtataguyod ng mas malawak na partisipasyon at akses ay ang lohikal na landas na dapat tahakin.

Hakbang Dalawa: Makipag-usap – at makinig – sa mga regulator

Sa Alemanya, tinukoy ng mga regulator ang mga cryptocurrency at iba pang token na pinapagana ng blockchain bilang mga yunit ng account, kaya’t dapat silang ituring na mga instrumentong pinansyal. Ibig sabihin, anumang uri ng serbisyo para sa ikatlong partido kaugnay ng mga cryptocurrency o crypto token ay dapat awtorisado ng BaFin.

Bagaman sinusuri nila ito batay sa bawat kaso, anumang token o proyektong cryptocurrency na nagnanais magpadali ng pag-iisyu, palitan o iba pang serbisyo kaugnay ng mga token ay kailangang iharap ang kanilang kaso sa BaFin.

Kapag iniharap ang isang prospectus sa BaFin, kailangan nilang magbigay ng feedback sa loob ng 20 araw, na maikling panahon, kahit na sinusuri nila ang produktong alam na nila.

Sa lumalabas na mga teknolohiya, kailangan ng ibang taktika: ang industriya ng blockchain ay kailangang makipag-usap sa mga regulator, hindi lamang tungkol sa mga produktong ginagawa namin, kundi sa buong ecosystem.

Noong Abril 2018, nakipag-ugnayan ang Bitbond sa BaFin upang iharap ang legal na balangkas ng Bitbond STO. Sa pagbubukas ng pag-uusap gamit ang isang konkretong bagay na mapagtatayo, nagawa naming iayon ang aming prospectus sa kanilang mga alalahanin.

Sa mga susunod na buwan, nagpalitan kami ng mensahe sa mga regulator; karamihan ng pag-uusap ay nakatuon sa kung paano gumagana ang mga transaksyon ng blockchain, kung ano ang mga karagdagang panganib at oportunidad na nagmumula rito, ang natatanging katangian ng alok ng Bitbond at kung paano gumagana ang patunay ng pagmamay-ari sa security kung walang sentral na clearing.

Ibinalik namin ang mga bagay sa mga batayan, nang kausapin ang BaFin upang magbigay ng mabilis na kurso sa mga pundasyon ng blockchain. Sumagot kami sa maraming tanong kung paano gumagana ang blockchain, kung ano ang Ethereum at Stellar, at kung paano gumagana ang mga transaksyon sa mga protocol na ito.

Ipinagkaloob nito sa kanila ang wika upang suriin ang aming proyekto – at tinulungan kaming tukuyin ang mga pangunahing alalahanin at mga panganib na nais makita ng BaFin na matugunan sa isang prospectus.

Sa pamamagitan ng pagtuturo sa kanila ng konteksto, kabilang ang mga pangunahing haligi ng teknolohiyang blockchain, at kung paano pinapadali ng mga token ang paggamit ng teknolohiyang iyon, matutulungan natin ang mga regulator na gumawa ng mas maalam na desisyon, at magtanong ng mas magagandang katanungan.

Hakbang Tatlo: Ihanda ang isang prospectus na tumutugon sa mga alalahanin at regulasyon

Maaaring magdala ito ng administratibong abala, ngunit ang mga regulator ay may mahalagang papel sa ecosystem ng pananalapi. Pinapanagot nila ang mga negosyo tulad namin upang mapanatili ang katatagan ng sistemang pinansyal at protektahan ang mga mamimili.

Sa kaso ng Bitbond, ang ideya para sa STO ay nagsimula noong Pebrero 2018, nagsimula ang pag-uusap sa regulator noong Abril, isang prospectus ang isinumite sa katapusan ng Oktubre, at ang aprubasyon ay ibinigay noong Enero 2019: halos isang taon pagkatapos.

Mas matagal ito kaysa sa karaniwang aplikasyon ng securities, ngunit dahil bago ang konseptong inilahad namin – walang bagay na maikukumpara ito ng mga regulator.

Ang paglalaan ng oras para dito ay sulit, dahil ngayon ay mayroon na kaming unang kalamangan bilang unang reguladong STO sa Alemanya.

Higit pa rito, may pribilehiyo kaming magbukas ng daan para sa mas maraming negosyo sa Alemanya at Europa na maglunsad ng mga sumusunod na STO.

Ang STO ay nananatiling mas epektibong paraan ng pangangalap ng pondo kumpara sa pagdaan sa pribadong pondo ng VC o mga accredited na mamumuhunan: iisang prospectus lamang ang kailangang ihanda, sa halip na mag-ayos ng maraming proposal para sa bawat institusyon o investment bank.

Dapat saklawin ng prospectus na ito ang lahat ng posibleng panganib na umiiral para sa mga mamumuhunan. Kabilang dito ang hindi inaasahang pagtaas ng mga bayad sa transaksyon na nagpapababa sa kakayahang kumita ng bond, hanggang sa mga panganib sa buwis na kaugnay ng paghawak ng isang umuusbong na klase ng asset na nasasailalim sa mga pagbabago sa batas.

Kailangang gumawa ng mga projection, at ito ay dapat patunayan. Dapat ideklara at hatiin sa balance sheet ang mga asset at liability. Dapat tukuyin at ilarawan ang target na merkado.

Dapat ilahad nang detalyado ang kasaysayan ng nag-iisyu at ng mga gawain nito, sa wikang mauunawaan ng mga mamumuhunan.

Kapag nailahad na ang lahat ng detalye, mas kaunti ang kinakailangang mga tagapamagitan sa pagitan ng negosyo at mga mamumuhunan, na ginagawang mas payak, mas epektibo, at mas madaling pamahalaan ang proseso ng pangangalap.

Sa mga susunod na pag-iimpok na ito, ang pag-edukar sa mga regulator ay isang kapaki-pakinabang na pamumuhunan.

Konklusyon: Ang Edukasyon at Bukas na Isipan ay Magpapabuti ng Akses sa mga Alternatibong Porma ng Pananalapi

Ito ay nasa interes ng lahat ng stakeholder sa larangang ito – mula sa mga regulator hanggang sa mga negosyo at mga customer – na ang mga lumalabas na teknolohiya ay gumana sa loob ng isang sumusunod na estruktura. Nagsimula na kaming makipagtulungan sa iba pang mga kumpanya na naghahangad makakuha ng aprubasyon ng regulator at gamitin ang aming teknolohiya para sa proseso ng pag-iisyu.

Bilang isang pamamaraan ng pangangalap ng pondo, ang STO ay naging isang sasakyan upang turuan ang mga mamumuhunan tungkol sa mga digital na security.

Nakakatuwang isipin na ang proseso ng pagkuha ng aprubasyon para sa isang prospectus ay maaaring maging pagpapalawak ng prosesong pang-edukasyon na ito, na maaaring magsilbing katalista para sa pakikipag-ugnayan sa regulasyon.

Ang kahandaan ng BaFin na makipag-ugnayan at matuto mula sa industriya ay isang kapanapanabik na pagkakataon para sa Alemanya na umangat bilang mga pandaigdigang lider sa mga makabagong serbisyong pinansyal at produkto.

Kung magpapatuloy ang industriya na maglaan ng oras at mga mapagkukunan upang mag-edukar at makipagtulungan sa mga regulator, makakalikha tayo ng isang balangkas para sa mga sumusunod na STO, na magbibigay ng maginhawang kapaligiran para sa susunod na henerasyon ng mga sumusunod na digital na security.