DTCC Explores Post-Trade Settlements with CBDCs

Habang binabalanse ng pamahalaan ng US ang Central Bank Digital Currency (CBDC) sa mga termino nito ng mga benepisyo at di-benepisyo, ang Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC), isang nangungunang global financial services industry post-trade market infrastructure, ay sinusuri kung paano magkatrabaho ang tokenized securities at ang CBDC sa isang US settlement infrastructure — ang infrastructure na nagpoproseso ng mga transaksiyon sa securities pagkatapos magkasundo sa presyo, gamit ang blockchain.

“Ang mga financial market sa buong mundo ay nakakaranas ng isang paradigm shift habang ang distributed ledger technology (DLT) at tokenized assets ay nagbabanta sa mga tradisyonal na business models at market infrastructure providers,” ayon sa ulat.

Kaya, habang umuusad ang mundo patungo sa isang digital asset future, ang digital currencies ay nagpapadali ng mga tradisyonal na payment network at nagpapadali ng transparency sa retail, wholesale, at cross-border transactions.

Sa mga digital assets na lahat ay nakakuha ng traction habang “DLT-based infrastructures ay nagsisimulang mag-complement sa mga tradisyonal na market infrastructures,” ang CBDC, bilang isang alternatibong anyo ng fiat money para sa mga central bank, ay nakakuha ng makabuluhang atensyon kasama ang maraming inisyatiba na sinusuri ng mga pribado at pampublikong institusyon.

Gayunpaman, ang DTCC, sa pakikipagtulungan sa The Digital Dollar Project (DDP), isang pro-CBDC nonprofit na pinamumunuan ng dating Commodity Futures Trading Commission (CFTC) chief na si Christopher Giancarlo ay sinusubukang maunawaan ang mga implikasyon ng isang digital dollar sa post-trade settlement.

Suportado ng Accenture, ang grupo ay naglathala ng kanilang pinakabagong white paper na tinatawag na “Exploring Post-Trade Security Settlement with a US Central Bank Digital Currency,” na sumasaklaw sa mga natuklasan ng kanilang pilot project (na dating kilala bilang Project Lithium) at feedback mula sa mga kalahok.

Ang proyekto ay isang bagong pagtatangka sa patuloy na paglalakbay ng DTCC sa pagpapamuno sa mundo ng financial services industry patungo sa mas malawak na digitalization. Ang industriya-na-may-ari at pinamamahalaan, ang venture ay naglalayong payamanin ang mga kompleksidad ng clearance, settlement, asset services, data governance, data reporting, at information services sa iba’t ibang asset classes habang nagbibigay ng mas malaking seguridad at katiyakan para sa mga financial market.

Maraming malalaking institusyon ang nakilahok sa pilot, kabilang ang Bank of America, Wells Fargo, Citi, Nomura, Northern Trust, State Street, at Virtu Financial.

“Ang pilot ng DTCC sa DDP ay sinusuri ang paggamit ng isang simulated CBDC at DLT para sa DvP settlement sa US wholesale markets sa pamamagitan ng direktang pakikipag-ugnay sa mga market participants,” na makatutulong upang ma-inform ang mga market participants at policymakers tungkol sa mga kinakailangan ng bagong teknolohiya at “currency paradigm,” ayon kay Jennifer Peve, Managing Director at Head of Strategy and Business Development sa DTCC.

Noong 2021, ang mga subsidiary ng DTCC ay nagproseso ng halos $2.4 quadrillion worth ng securities, habang ang kanilang depository ay nagbibigay ng custody at asset servicing para sa mga securities issues mula sa 177 mga bansa at teritoryo na may halagang $87.1 trilyon.

Mga Pangunahing Natuklasan

Sa pamamagitan ng paggamit ng DLT, ang pilot ng DTCC ay naglalayong ipakita ang tagumpay sa pag-settle ng tokenized securities nang mabilis at ligtas sa Digital Settlement Network prototype ng DTCC laban sa tokenized dollars sa isang simulated CBDC network, na ibinigay ng Accenture.

Sa pilot, dalawang magkahiwalay na asset networks ay naugnay upang payamanin ang resilient at secure security settlement kasama ang CBDCs. Ang team ay tumingin din sa network governance, na nagpapahintulot sa isang network administrator upang malutas ang mga isyung transaksyonal sa pamamagitan ng paglikha ng mga mekanismo na sa ibang paraan ay nananatiling nasa observation mode, na pinapababa ang mga dependensiya sa komunikasyon sa pagitan ng mga partido, na nagtiyak na ang mga asset ay na-settle sa parehong network, at naalis ang mga karaniwang counterparty risks sa panahon ng settlement.

Sa mga pangunahing resulta ng pilot, ang DTCC ay unang nag-usap tungkol sa CBDC design approach, sa ilalim ng kung saan ay binigyan ng importansya ang multilateral settlement at asset encumbrance mechanisms. Sa katunayan, ang mga ito ay mga core functional requirements para sa post-trade settlement.

Bukod sa mga desisyong teknolohikal ng network at mga pagpipilian sa disenyo na naibigay ng mga functional na pangangailangan, ang network ay nakakita ng mas malawak na access sa isang digital Federal Reserve payments system upang masuri ang mga pagkakataon sa loob ng settlement bank space at magdala ng inobasyon sa mga tradisyonal na responsibilidad ng industriya.

Tungkol sa network connectivity at mga pagpipilian sa disenyo, ang whitepaper ay nagbigay-diin sa pangangailangan ng orchestration sa pagitan ng mga network upang matiyak ang settlement kapag ang settlement ng securities at cash ay nangyayari sa mga magkahiwalay na network para sa minimized transaction confidentiality risks habang nagbibigay ng sapat na transparency.

Ang pilot results at feedback mula sa mga kalahok ay nagpapakita na ang isang CBDC network ay maaaring mapabuti ang operational efficiencies, transparency, at reporting capabilities. Ito ay suportado rin sa isang flexible settlement architecture na nagbibigay ng karagdagang opsyon sa mga kalahok sa industriya.

“Ang CBDC settlement ay maaaring magbigay ng funding at risk benefits at tradeoffs para sa industriya,” ayon sa ulat.

Ngayon para sa pagtatanong sa hinaharap, ang papel ay nagsasabi na ang mga potensyal na business benefits sa CBDC settlement ay depende sa pagtanggap ng industriya. Gayunpaman, ang mga rate ng pagtanggap ng ecosystem at mga kinakailangan ay dapat suriin upang maunawaan ang business value proposition nang mas mahusay.

Habang ang disenyo at implementasyon ng isang lohikal na modelo na maaaring suportahan ang cross-network settlement ay ang pagtuon sa pilot na ito, ang mga hinaharap na eksperimentasyon ay ilalagay ang pagtuon sa pagpapahusay ng mga kinakailangan sa teknolohiya ng modelo, kabilang ang performance at scalability, network standards at interoperability, at participant integration.

“Ang mga natuklasan mula sa pilot na ito ay nagsisilbing mahalagang impormasyon upang ma-inform ang mga pagbuo ng CBDC sa buong mundo at mga usapan na mabilis na tumataas sa iba’t ibang sektor,” ayon kay Jennifer Lassiter, Executive Director ng The Digital Dollar Project.

Siya ay nagdagdag, “Ang pag-unawa sa epekto ng CBDC technology sa kritikal na aspeto ng financial market infrastructure ay mahalaga sa pagbuo ng US markets at magbigay ng karagdagang impormasyon para sa mga pag-aaral at eksperimentasyon sa CBDC sa buong mundo.”

Kagustuhan na Lumikha ng CBDC

Ang mga pangunahing central bank sa buong mundo ay gumasta ng nakaraang taon sa pag-organisa ng kanilang sariling mga working group na nakatuon sa paggalugad ng blockchain technology at digital currencies.

Marami — at talagang pinakamahusay — central banks, kabilang ang Bank of England, Banque de France, Bank of Canada, Central Bank of Russia, at Dutch central bank, ay nagpaplano na ng paglabas ng kanilang sariling digital currencies na itinayo sa blockchain technology.

Ang China ay kasalukuyang nangunguna sa karera na ito, na may ulat ng People’s Bank of China na ang kanilang digital fiat currency, ang eCNY, ay hawak ng higit sa 250 milyong digital wallets at responsable na sa 87.5 bilyong yuan ($13.78 bilyon) halaga ng mga transaksiyon.

Sa buwan na ito, ang Reserve Bank of India ay inilunsad ang unang pilot para sa retail digital Rupee, isang buwan pagkatapos ilunsad ang CBDC para sa wholesale segment para sa secondary market transaction settlement sa government securities.

Ayon sa ulat ng DTCC, 19 sa 20 G20 countries, isang pangkat ng 20 pinakamalaking ekonomiya, ay sinusuri ang CBDCs.

Noong Marso, ang executive order ni US President Joe Biden ay naglatag ng paglapit ng gobyerno sa digital assets at hiniling sa iba’t ibang ahensiya ng gobyerno na magbigay ng mga rekomendasyon sa patakaran tungkol sa paglapit na iyon, na sumasaklaw sa lahat mula sa digital dollar hanggang sa regulasyon ng cryptocurrency.

Ang Treasury ay nagrekomenda rin na magpatuloy sa pagbuo ng CBDC, na bahagi ng unang komprehensibong White House framework para sa responsable na pagbuo ng digital assets.

Dahil ang US dollar ay ang pinansiyal na cornerstone ng US at global economy, ang DTCC at DDP ay naniniwala na ang isang digital dollar ay dapat masusing suriin sa pakikipagtulungan sa mga pangunahing stakeholder, kapwa sa pampubliko at pribadong sektor.

Kaya, sila ay nakikilala ng mga opsyon para sa mga solusyon para sa isang CBDC na makatutulong upang mapabuti ang epekto ng monetary policy at financial stability; tiyakin ang kinakailangang scalability, seguridad, at personal na privacy para sa retail, pati na rin wholesale at international payments; at isama sa umiiral na financial infrastructure, kabilang ang mga proyekto na may kaugnayan sa Federal Reserve System.

Ang isang CBDC ay maaaring makatulong sa pagpapabilis ng mga settlement, ayon sa DTCC, sa pamamagitan ng pagpapadali ng mga ulat na kinakailangan ng DTCC na isumite sa Fed. Ang DTCC ay sinusuri kung ang digital currencies na inilabas ng Fed ay maaaring mag-settle ng mga trade pagkatapos magpadala ng pera ang isang broker.

Ang mas komprehensibong access sa isang digital Federal Reserve payment system ay maaaring magbigay ng mga bagong pagkakataon sa resolution banking model at magdala ng inobasyon sa mga legacy liabilities ng industriya. Ang digital era ay nagtutulak sa mga bangko upang maging transparent, credible, dynamic, agile, at ligtas.

Ang direktang paglilipat ng tokenized assets sa digital currencies ng central bank ay nagbibigay ng isang malaking pagbabatayan para sa simplification, efficiencies, at frontier para sa mga bagong produkto at serbisyo.

Sa pag-usap tungkol sa mga implikasyon ng paglabas ng isang wholesale o retail CBDC, ang ulat ay nagtatala na ang access sa isang digital dollar ay maaaring alisin ang pag-asa sa isang bangko na nagtataglay ng isang account sa Federal Reserve, na kaya ay nagpapababa ng systemic risk sa pamamagitan ng pagpapakalat ng mga responsibilidad sa pag-settle ng pera sa iba’t ibang organisasyon.

“Ito ay maaaring magbago ng papel ng mga umiiral na settlement banks, na nagpapalit ng kanilang pagtuon sa mga linya ng kredito at punto ng solusyon para sa mga kalahok sa merkado,” ayon sa ulat.