Mga Agwat sa Kredito: Pagpepresyo sa Panganib ng Default at Kawalan ng Likididad

Isaalang-alang ang sitwasyong ito: 6% ang yield ng isang limang-taong corporate bond, samantalang 4% naman ang yield ng maihahambing na Treasury bond, kaya nagkakaroon ng nominal na agwat na 200 batayang punto. Hindi lang teknolohiya ang magtatakda sa susunod na mangyayari. Ang awtoridad, likididad, pagkakasunud-sunod ng mga rekord, at kung sino ang kailangang sumalo sa isang eksepsiyon ang magpapasya kung kakayanin ng kinalabasan ang masusing pagsusuri.

Ang agwat sa kredito ay ang dagdag na yield na iniaalok ng isang nanghihiram o bono kumpara sa napiling batayang sukatan. Layunin nitong tumbasan ang inaasahang pagkalugi dahil sa default, kawalang-katiyakan, likididad, paggamit ng kapital, mga opsiyonal na katangian, at pag-iwas sa panganib. Presyo sa merkado ang naobserbahang agwat; hindi ito direktang sukatan ng posibilidad ng default.

Maaaring lumaki ang agwat kahit walang pagbabago sa inaasahang default, kung humina ang likididad o humingi ang mga mamumuhunan ng mas malaking kabayaran. Sa kabilang banda, maaaring kasabay ng makitid na agwat ang malaking panganib sa matitinding sitwasyon. Magkakaiba ang ginagamit na batayang sukatan at paraan ng pagsasaalang-alang sa mga nakapaloob na opsiyon sa mga spread na iniakma para sa opsiyon, asset swap, at nominal na spread.

Upang mailugar ang Mga Agwat sa Kredito sa mas malawak na saklaw ng Securities.io, ihambing ang Mga Madalas Itanong tungkol sa Credit Score, Tokenisasyon ng Pribadong Kredito, at Bakit Hindi Sapat ang Katumpakan para sa mga Modelo ng Pagpapautang na Gumagamit ng AI. Ipinakikita ng mga gabay na ito kung paano nagbabago ang usapin ng kredito at mga rate kapag nag-iba ang nag-isyu, asset, karapatan ng mamumuhunan, o imprastraktura ng operasyon.

Piliin ang Batayang Sukatan upang Subaybayan ang Relatibong Halaga: Ang Daloy ng mga Agwat sa Kredito

Itinatakda ng pagpili sa batayang sukatan ang pagtutugma ng salapi, takdang panahon, tiyempo ng mga daloy ng salapi, at kumbensiyon sa rate. Nagiging input naman ang kinalabasan nito sa pagsukat ng yield ng bono, kung saan ginagamit ang presyong maipatutupad sa transaksiyon, naipong interes, settlement, at mga opsiyonal na katangian. Sa paglilipat na ito unang dapat subukin ang mga Agwat sa Kredito: kailangang matukoy ng tatanggap kung tunay na naganap ang pagbabago ng estado, o kung mensahe, tantiya, o pansamantalang rekord lamang ito. Dapat gawin ang gayon ding pagsusuri sa bawat susunod na palaso hanggang makalikha ng kinalabasang malayang maipagkakasundo sa mga tala ang pagsubaybay sa relatibong halaga.

Basahin nang pabalik ang diyagram, simula sa pagsubaybay sa relatibong halaga. Dapat humantong ang huling estado sa presyong maipatutupad sa transaksiyon para sa bono, kurba ng batayang sukatan, mga daloy ng salapi at opsiyon, datos sa kredito ng nag-isyu, mga panukat ng likididad, mga palagay tungkol sa pagbawi, at aktuwal na kita. Mula roon, balikan ang awtoridad na ginamit sa pagsusuri sa default at pagbawi, ang pagkakalantad na nabuo sa paghihiwalay ng mga bahagi, at ang mga input na tinanggap sa pagpili ng batayang sukatan. Kapag naputol ang daloy na ito, maaaring magmukhang natapos na transaksiyon ang pagkakamali sa batayang sukatan, kahit hindi tugma sa daloy ng salapi, salapi, o takdang panahon ang kurbang pinaghahambingan. Itinutuon ng pabalik na pagsubaybay na ito ang pagsusuri sa yield kumpara sa batayang sukatan at sa tinataglay nitong pagkaluging tinimbang ayon sa posibilidad, likididad, at kabayaran sa panganib—hindi sa pangalan ng tagapagbigay o katayuan ng interface.

Sino ang Kumokontrol sa Mahahalagang Rekord sa mga Agwat sa Kredito?

Magkakaiba ang puwesto ng nanghihiram at may hawak ng bono sa kadena ng mga operasyon. Lumilikha ang nanghihiram ng panganib ng pagpalya at pagbawi, samantalang tumatanggap ng spread ang may hawak ng bono at pinapasan nito ang panganib ng pagbabago sa halaga sa pamilihan at pagkalugi. Dapat magkatugma ang kanilang mga rekord—mga ulat sa pananalapi, estruktura ng utang, mga tipan, likididad at iskedyul ng pagdating sa takdang panahon; at presyo ng pagbili, benchmark, posisyon, pagpopondo at takdang panahon—tungkol sa iisang pangyayari, nang hindi nagiging mga kopya ng iisang database ng vendor. Nagdaragdag ng magkakaibang pagpapasya o ebidensiya ang ahensiya ng rating o analyst, dealer at market maker, at modelo ng pagpepresyo; kapag itinuring na mapagpapalit ang mga tungkuling ito, natatakpan kung saan pumapasok ang diskresyon, likididad o legal na pananagutan.

Praktikal na pagsusuri sa pananagutan para sa mga spread ng kredito ang pagkawala ng serbisyo ng dealer at market maker. Nagbibigay ito ng maisasagawang likididad at imbentaryo. Ang tanong ay kung kaya pa ring buuing muli ng nanghihiram at may hawak ng bono ang posisyon batay sa agwat ng bid at ask, lalim ng pamilihan, pagpopondo at ebidensiya ng transaksiyon. Maaaring magtalaga ng mga gawain ang mga kontrata, ngunit hindi maaaring ipalit sa ebidensiya ang isang sugnay tungkol sa pag-outsource ng partidong may pananagutan sa pangako sa kustomer, asset o obligasyon. Tinutukoy ng matatag na disenyo ang rekord na gagamiting pamalit at ang taong may pahintulot na lutasin ang hindi pagtutugma.

Tatlong Kalagayang Madalas Mapagkamalan sa mga Spread ng Kredito

Ang inaasahang pagkalugi ay nangangahulugan ng kakulangan sa pagbabayad ng prinsipal at interes matapos isaalang-alang ang pagbawi, na tinimbang batay sa posibilidad; samantala, ang premium sa likididad ay kabayaran para sa gastos sa pangangalakal, lalim ng pamilihan at kawalan ng kakayahang lumabas sa posisyon sa panahon ng tensiyon. Nagdaragdag ng ikatlong kondisyon ang premium sa panganib: karagdagang balik na hinihingi kapalit ng kawalang-katiyakan, korelasyon at mga pagkalugi sa masasamang kalagayan na lampas sa karaniwan. Mahalaga ang mga pagkakaibang ito dahil maaaring makakita ang dalawang gumagamit ng magkahawig na kumpirmasyon ngunit magkaiba ang mga karapatan nila, ang takdang panahong kinakaharap nila o ang institusyong inaasahan nila. Sa mga spread ng kredito, dapat tukuyin sa makabuluhang paghahambing ang awtoritatibong rekord at ang sasalo sa pagkalugi sa bawat kalagayan.

Ihambing ang inaasahang pagkalugi, premium sa likididad at premium sa panganib gamit ang iisang batayan: halaga, panahon, likididad na nagamit, posibilidad na bawiin ang pasiya, legal na paghahabol at natitirang pagkalugi. Sa mga spread ng kredito, hindi nangangahulugang mas pinal na kalagayan ang isang mas mabilis na label, at hindi rin awtomatikong nangangahulugang mas maliit ang panganib sa ekonomiya ang mas maayos na iniulat na balik. Sa paggamit ng iisang balangkas ng pagsukat, maiiwasang mapagkamalan ang mga pagkakaiba sa tiyempo o accounting bilang tunay na pagbuti.

Paano Nagbabago ang Kalagayan ng mga Spread ng Kredito sa Aktuwal na Pagsasagawa

1. Piliin ang Benchmark: Itakda ang Panimulang Kalagayan para sa mga Spread ng Kredito

Itugma ang salapi, takdang panahon, tiyempo ng daloy ng salapi at kumbensiyon sa mga rate. Sa bahaging ito ng mga spread ng kredito, itinatakda ng hakbang ang mga kondisyong maaaring pagbatayan sa pagsukat ng yield ng bono. Mahalaga ang nanghihiram dahil lumilikha ito ng panganib ng pagpalya at pagbawi. Dapat panatilihin sa gumaganang rekord ang mga ulat sa pananalapi, estruktura ng utang, mga tipan, likididad at iskedyul ng pagdating sa takdang panahon.

Ang pagkabigong kuwestiyunin sa yugtong ito ay ang pagkakamali sa benchmark: hindi tumutugma ang kurba ng paghahambing sa daloy ng salapi, salapi o takdang panahon. Para subukan ang yugtong ito, itala ang resulta gamit ang parehong oras, saklaw at mga tuntuning namamahala, saka baguhin ang isang palagay bago sukatin ang yield ng bono. Para sa mga spread ng kredito, tinutukoy sa maaasahang paglilipat ng gawain kung sino ang nag-apruba nito, aling rekord ang nagbago, ano ang maaari pang bawiin at sino ang sasalo sa pagkalugi kung tanggihan ng susunod na kalahok ang ebidensiya.

2. Sukatin ang Yield ng Bono: Tukuyin ang Panuntunan sa Pagpapasya sa mga Spread ng Kredito

Gamitin ang maisasagawang presyo, naipong interes, settlement at mga opsiyon. Sa bahaging ito ng mga spread ng kredito, sinusuri ng hakbang ang mga kondisyong maaaring pagbatayan ng magkakahiwalay na bahagi. Mahalaga ang may hawak ng bono dahil tumatanggap ito ng spread at pinapasan ang panganib ng pagbabago sa halaga sa pamilihan at pagkalugi. Dapat panatilihin sa gumaganang rekord ang presyo ng pagbili, benchmark, posisyon, pagpopondo at takdang panahon.

Ang pagkabigong kuwestiyunin sa yugtong ito ay ang sobrang optimistikong pagtataya sa pagbawi: napapataas ang tantiya sa halaga ng kolateral o negosyo matapos isaalang-alang ang prayoridad at mga gastos. Para subukan ang yugtong ito, muling kalkulahin ang resulta gamit ang parehong oras, saklaw at mga tuntuning namamahala, saka baguhin ang isang palagay bago paghiwa-hiwalayin ang mga bahagi. Para sa mga spread ng kredito, tinutukoy sa maaasahang paglilipat ng gawain kung sino ang nag-apruba nito, aling rekord ang nagbago, ano ang maaari pang bawiin at sino ang sasalo sa pagkalugi kung tanggihan ng susunod na kalahok ang ebidensiya.

3. Paghiwa-hiwalayin ang mga Bahagi: Sukatin ang Paglipat ng Panganib sa mga Spread ng Kredito

Tantiyahin ang inaasahang pagkalugi, likididad, premium sa panganib, mga buwis, kapital at mga daloy na dulot ng mga teknikal na salik. Sa bahaging ito ng mga spread ng kredito, muling inilalaan ng hakbang ang mga kondisyong maaaring pagbatayan sa pagsusuri sa tensiyon sa pagpalya at pagbawi. Mahalaga ang ahensiya ng rating o analyst dahil sinusuri nito ang kalidad ng kredito at panganib ng pagbabago ng rating. Dapat panatilihin sa gumaganang rekord ang metodolohiya, mga palagay, senaryo at kasaysayan ng rating.

Ang hindi pagtukoy sa problema rito ay ang ilusyon ng likididad: napapaliit ng maliliit na transaksyon o indikasyon ng dealer ang tantiya sa gastos sa pagbebenta. Para subukan ang yugtong ito, i-stress-test ang resulta gamit ang parehong panahon, saklaw at mga tuntuning namamahala rito, pagkatapos ay baguhin ang isang palagay bago i-stress-test ang default at pagbawi. Para sa mga spread ng kredito, malinaw na dapat tukuyin sa paglilipat ng responsibilidad kung sino ang nag-apruba rito, aling rekord ang binago, ano ang maaari pang bawiin, at kung sino ang sasalo sa pagkalugi sakaling tanggihan ng susunod na kalahok ang ebidensiya.

4. I-stress-test ang Default at Pagbawi: Itugma ang Awtoritatibong Rekord para sa mga Spread ng Kredito

Imodelo ang pagbabago ng modelo, tiyempo, ugnayan, at aktuwal na pagbawi matapos ibawas ang mga gastos. Sa bahaging ito ng mga spread ng kredito, iniaayon ng hakbang ang mga kundisyong maaaring pagbatayan sa pagsubaybay sa relatibong halaga. Mahalaga ang mga dealer at market maker dahil nagbibigay sila ng likididad na maisasagawa sa aktuwal na transaksyon at naglalaan ng imbentaryo. Dapat itala sa rekord ang mga pagitan ng presyo ng bili at benta, lalim ng merkado, pagpopondo, at katibayan ng mga transaksyon.

Ang hindi pagtukoy sa problema rito ay ang biglang pagtaas ng ugnayan: nagsasabay-sabay ang mga default sa iisang pagkabigla sa ekonomiya. Para subukan ang yugtong ito, ihambing ang resulta gamit ang parehong panahon, saklaw at mga tuntuning namamahala rito, pagkatapos ay baguhin ang isang palagay bago subaybayan ang relatibong halaga. Para sa mga spread ng kredito, malinaw na dapat tukuyin sa paglilipat ng responsibilidad kung sino ang nag-apruba rito, aling rekord ang binago, ano ang maaari pang bawiin, at kung sino ang sasalo sa pagkalugi sakaling tanggihan ng susunod na kalahok ang ebidensiya.

5. Subaybayan ang Relatibong Halaga: Subukan ang Panghuling Kinalabasan ng mga Spread ng Kredito

Ihambing nang pare-pareho ang mga nag-isyu, istruktura, kurba, sektor at mga kalagayan sa iba’t ibang yugto ng kasaysayan. Sa bahaging ito ng mga spread ng kredito, tinatapos ng hakbang ang pagtukoy sa mga kundisyong maaaring pagbatayan ng naitalang kinalabasan. Mahalaga ang modelo ng pagpepresyo dahil kinakalkula nito ang mga sukat na batay sa benchmark at iniakma sa mga opsiyon. Dapat panatilihin sa rekord ang kurba, modelo ng opsiyon, pagbawi, kalibrasyon at bersiyon.

Ang hindi pagtukoy sa problema rito ay ang maling pagpepresyo ng opsiyon: binabaluktot ng mga call, put o maagang pagbabayad ang mga paghahambing ng nominal na spread. Para subukan ang yugtong ito, patunayan ang resulta gamit ang parehong panahon, saklaw at mga tuntuning namamahala rito, pagkatapos ay baguhin ang isang palagay bago makuha ang naitalang kinalabasan. Para sa mga spread ng kredito, malinaw na dapat tukuyin sa paglilipat ng responsibilidad kung sino ang nag-apruba rito, aling rekord ang binago, ano ang maaari pang bawiin, at kung sino ang sasalo sa pagkalugi sakaling tanggihan ng susunod na kalahok ang ebidensiya.

Mga Gastos, Insentibo at Epekto sa Balanse ng mga Spread ng Kredito

Ang spread ang kabuuang kabayarang maaaring makuha bago ibawas ang mga default, gastos sa pangangalakal, pagpopondo at buwis. Maaaring maging negatibo ang aktuwal na sobrang kita kahit nabayaran ang bawat bono, kung lumawak ang mga spread bago ito maibenta.

Binabawasan ng diversification ang panganib ng default na dulot ng mga salik na partikular sa isang entidad, pero mas kaunti ang nagagawa nito laban sa resesyon o pagkabigla sa likididad na nakaaapekto sa buong sistema. Dapat i-stress-test ng mga portfolio ang magkakaugnay na pagbabago ng credit rating at pagbawi, sa halip na paramihin lamang ang mga karaniwang default na ipinapalagay na magkakahiwalay ang mga sanhi.

Maaaring maging kaakit-akit ang mas malawak na spread kung higit ang kabayarang iniaalok nito kaysa sa panganib ng pagkalugi at kawalan ng likididad; maaari rin itong maging babala kung mas mabilis na humihina ang mga batayang salik kaysa sa pagbabago ng presyo. Dapat iugnay ng pagsusuri sa kredito ang presyo sa merkado sa mga daloy ng salapi ng partikular na nag-isyu at sa takdang panahon ng mamumuhunan.

Saan Pumapalya ang mga Spread ng Kredito—at Ano ang Dapat Unang Subukan

• Pagkakamali sa Benchmark: Hindi tugma ang kurbang pinaghahambingan sa daloy ng salapi, pera o takdang panahon. Ihinto ang pagpili ng benchmark habang nananatili ang karaniwang obligasyon ng nanghihiram, pagkatapos ay tiyakin kung taglay pa rin ng inaasahang pagkalugi ang kahulugang inilarawan sa itaas.
• Sobrang Optimismo sa Pagbawi: Sobra ang tantiya sa halaga ng kolateral o negosyo matapos isaalang-alang ang prayoridad ng mga paghahabol at mga gastos. Ihinto ang pagsukat sa yield ng bono habang nananatili ang karaniwang obligasyon ng may hawak nito, pagkatapos ay tiyakin kung taglay pa rin ng premium sa likididad ang kahulugang inilarawan sa itaas.
• Ilusyon ng Likididad: Nakapagpapababa sa tantiya ng gastos sa pagbebenta ang maliliit na transaksyon o indikasyon ng dealer. Ihinto ang paghihiwalay ng mga bahagi habang nananatili ang karaniwang obligasyon ng ahensiya ng credit rating o analyst, pagkatapos ay tiyakin kung taglay pa rin ng premium sa panganib ang kahulugang inilarawan sa itaas.
• Biglang Pagtaas ng Ugnayan: Nagsasabay-sabay ang mga default sa iisang pagkabigla sa ekonomiya. Ihinto ang pag-stress-test sa default at pagbawi habang nananatili ang karaniwang obligasyon ng mga dealer at market maker, pagkatapos ay tiyakin kung taglay pa rin ng inaasahang pagkalugi ang kahulugang inilarawan sa itaas.
• Maling Pagpepresyo ng Opsiyon: Binabaluktot ng mga call, put o maagang pagbabayad ang mga paghahambing ng nominal na spread. Ihinto ang pagsubaybay sa relatibong halaga habang nananatili ang karaniwang obligasyon ng modelo ng pagpepresyo, pagkatapos ay tiyakin kung taglay pa rin ng premium sa likididad ang kahulugang inilarawan sa itaas.

Pinagsasama ng isang kapaki-pakinabang na stress test para sa mga spread ng kredito ang pagkakamali sa benchmark at ilusyon ng liquidity, sa halip na subukin ang mga ito nang magkakahiwalay. I-freeze o ipagpaliban ang magkakahiwalay na bahagi, gawing hindi magagamit ang dealer at market maker, at atasan ang modelo ng pagpepresyo na pagtugmain ang resulta mula sa kurba, modelo ng opsiyon, recovery, kalibrasyon, at bersiyon. Makapapasa lamang ang disenyo kung nagkakaroon ng iisang estadong maipapaliwanag ang pagsubaybay sa relatibong halaga, napangangalagaan ang mga karapatang kaugnay ng premium sa liquidity, at naiuukol ang anumang kakulangan ayon sa mga tuntuning umiiral na bago naganap ang pagkaantala.

Halimbawa: Pagsubaybay sa Isang Pangyayari sa mga Spread ng Kredito mula Simula Hanggang Wakas

Nagbibigay ng 6% na yield ang isang corporate bond na may limang taong termino, samantalang 4% naman ang yield ng maihahambing na Treasury, kaya nagkakaroon ng nominal na spread na 200 batayang punto. Hindi nangangahulugan ang 2% na iyon na tiyak na malulugi ang mamumuhunan nang eksaktong 2% bawat taon. Kabilang dito ang inaasahang default at recovery, liquidity, pag-ayaw sa panganib, kapital, buwis, at anumang pagkakaiba sa mga opsiyon. Kung mahirap ikalakal ang bono sa panahon ng stress, maaaring lumawak ang spread kahit hindi nagbago ang daloy ng salapi ng nag-isyu.

Mapapasinungalingan ang halimbawang ito sa pamamagitan ng pagbabago sa palagay na kinokontrol sa pagsukat ng yield ng bono o pag-aalis sa ebidensiyang ibinigay ng ahensiya ng rating o analyst. Subaybayan ang pagbabago sa magkakahiwalay na bahagi, i-stress test ang default at recovery, at subaybayan ang relatibong halaga; huwag dumiretso mula sa input tungo sa pangunahing resulta. Kung hindi makukuwenta muli ang bagong resulta ng mga spread ng kredito mula sa presyong maipagpapalit ng bono, kurba ng benchmark, mga daloy ng salapi at opsiyon, datos sa kredito ng nag-isyu, mga panukat ng liquidity, mga palagay sa recovery, at aktuwal na naging kita, nakasalalay ang proseso sa isang hatol o rekord na hindi dokumentado.

Bakit Mahalaga Ngayon ang mga Spread ng Kredito

Dahil sa paglago ng pribadong kredito, elektronikong pangangalakal ng bono, at pabagu-bagong mga rate, higit na nabibigyang-pansin ang mga spread na iniakma sa liquidity at sa opsiyon. Dapat gumamit ang mga mamumuhunan ng ebidensiya mula sa mga transaksiyon at recovery batay sa estruktura ng kapital, sa halip na ituring na kumpleto ang mga rating o iisang siniping spread. Pinakamapagbigay-kaalaman ang pagbabagong hinati-hati ayon sa mga salik na rate, kredito, liquidity, at teknikal.

Ang matibay na aral tungkol sa mga spread ng kredito ay magkaibang pangyayari ang pagpili ng benchmark at pagsubaybay sa relatibong halaga. Tinutukoy ng mga pasyang ginagawa sa pagitan ng mga ito ang yield kaugnay ng benchmark at ang kompensasyon para sa pagkalugi na tinimbang ayon sa posibilidad, liquidity, at panganib na taglay nito, samantalang maaaring magkaibang bahagi ng rekord ang makita ng nanghihiram at ng modelo ng pagpepresyo. Mahalaga ang automation kapag pinababa nito ang gastos sa pagpapatunay sa mga pasyang iyon; mapanganib ito kapag pinagsiksik ng automation ang mga ito sa iisang katayuang nagkukubli sa maling pagpepresyo ng opsiyon.

Ebidensiya sa Likod ng mga Spread ng Kredito

Kabilang sa mga pangunahing sanggunian para sa mga spread ng kredito ang Indeks ng Pagkabalisa sa Pamilihan ng Corporate Bond ng Federal Reserve Bank of New York, Bulletin ng SEC para sa mga Mamumuhunan tungkol sa mga Corporate Bond, at Mga Estadistika ng Interest Rate ng U.S. Treasury. Unawain ang mga ito bilang magkakaugnay na suson: mga tuntunin at depinisyon, estruktura ng mga institusyon o pamilihan, at ebidensiya sa aktuwal na operasyon na kailangan upang subukin ang isang totoong pahayag. Hindi dapat ituring na pamalit ang alinman sa mga ito sa mga dokumento ng produkto, account, o rekord ng transaksiyong inilarawan sa itaas.

Mga Dapat Itanong Bago Umasa sa mga Spread ng Kredito

• Mapatutunayan ba ng nanghihiram ang mga ulat sa pananalapi, estruktura ng utang, mga tipan sa utang, liquidity, at iskedyul ng mga takdang petsa bago sukatin ang yield ng bono?
• Aling rekord ang mananaig kung hindi magkasundo ang mayhawak ng bono, dealer, at market maker?
• Sino ang magpopondo o sasalo sa pagkakalantad na nalilikha sa magkakahiwalay na bahagi?
• Ano ang kaibhan ng premium sa liquidity sa inaasahang pagkalugi, sa legal at pang-ekonomiyang pananaw?
• Paano matutukoy ng sistema ang labis na optimismo sa recovery bago subaybayan ang relatibong halaga?
• Ano ang mangyayari kapag hindi available ang ahensiya ng rating o analyst, o luma na ang ebidensiya nito?
• Magtutugma ba ang isang independiyenteng tagasuri sa resulta at sa presyong maipagpapalit ng bono, kurba ng benchmark, mga daloy ng salapi at opsiyon, datos sa kredito ng nag-isyu, mga panukat ng liquidity, mga palagay sa recovery, at aktuwal na naging kita?

Para sa mga spread ng kredito, palitan ang mga pariralang gaya ng “bahala na rito ang plataporma” ng mga pinangalanang account, kontrata, tatak ng oras, tuntunin sa pag-apruba, at mga responsableng entidad. Dapat makasunod ang tagasuri, mula sa pagsubaybay sa relatibong halaga pabalik sa pagpili ng benchmark, makatukoy sa may-ari ng bawat rekord, at makakuwenta kung sino ang sasalo sa pagkalugi bago magkaroon ng eksepsiyon.

Pangunahing Prinsipyo sa Likod ng mga Spread ng Kredito

Pinakamalinaw ang pagsusuri sa mga spread ng kredito kapag sinusubaybayan nito ang yield kaugnay ng benchmark at ang kompensasyon para sa pagkalugi na tinimbang ayon sa posibilidad, liquidity, at panganib na taglay nito, sa limang yugto ng operasyon, at bini-verify ang resulta batay sa presyong maipagpapalit ng bono, kurba ng benchmark, mga daloy ng salapi at opsiyon, datos sa kredito ng nag-isyu, mga panukat ng liquidity, mga palagay sa recovery, at aktuwal na naging kita. Ipinapaliwanag ng daloy kung ano ang nagbabago; tinutukoy ng talahanayan ng mga kalahok kung sino ang maaaring magpahintulot sa pagbabagong iyon; iniiwasan ng paghahambing ng tatlong estado na mapaghalo ang magkakaibang pahayag; at ipinakikita ng mapa ng mga pagkabigo kung saan dapat humina ang kumpiyansa. Dahil sa pinagsamang mga ito, naihihiwalay ang tunay na pagbuti sa alitan o panganib na nailipat sa suson na hindi gaanong nakikita.

Mga Pangunahing Sanggunian para sa mga Spread ng Kredito

• Indeks ng Pagkabalisa sa Pamilihan ng Corporate Bond ng Federal Reserve Bank of New York
• Bulletin ng SEC para sa mga Mamumuhunan tungkol sa mga Corporate Bond
• Mga Estadistika ng Rate ng Interes ng U.S. Treasury