Hindi Ginawang Ligtas na Kanlungan ng Bitcoin ETFs ang BTC

Ang pag-apruba ng US spot Bitcoin exchange-traded funds (ETFs) ay nagmarka ng isa sa pinakamalaking milestone sa kasaysayan ng Bitcoin.

Sa pag-apruba na ito, nakuha ng cryptocurrency ang upuan sa mesa ng mainstream na pananalapi. Sa unang pagkakataon, nakakuha ng exposure ang mga institusyunal na mamumuhunan sa Bitcoin sa pamamagitan ng isang pamilyar at reguladong produkto.

Ang pinakamalalaking asset manager ng Wall Street ay ngayon nag-iingat at nagdidistribyut ng exposure sa Bitcoin, at ang mga financial advisor ay maaaring maglaan nito sa kanilang karaniwang brokerage accounts, na nagpapalawak ng accessibility ng mga crypto asset at tumutulong magdala ng rekord na pagpasok ng kapital.

Bilang resulta, ito ay malawak na nakikita bilang simula ng integrasyon ng crypto sa tradisyunal na pamilihan ng pananalapi, at may lumalaking inaasahan ng mas malawak na pagmamay-ari ng institusyon, na ginagawang mas mature, mas mababa ang volatility, at posibleng magsilbing hedge sa portfolio sa panahon ng stress sa merkado.

Gayunpaman, maaaring ito ay mga inaasahan lamang sa ngayon, dahil ipinapakita ng mga akademikong ebidensya na ang pagbabago sa access ay hindi eksaktong nagdulot ng pagbabago sa pag-uugali.

Bagaman pinalakas ng mga ETF ang partisipasyon ng institusyon at pinabuti ang imprastruktura ng merkado, hindi nila pangunahing binago ang pag-uugali ng Bitcoin, dahil ang cryptocurrency ay patuloy na pinakamalubhang apektado sa panahon ng financial stress.

Sa halip na mag-evolve bilang tradisyunal na safe-haven asset tulad ng ginto, patuloy na nagpapakita ang Bitcoin ng mga katangian ng risk-on asset, nagte-trade na parang leveraged technology bet at nagpapalakas ng pagkalugi ng portfolio kapag ang mga mamumuhunan ay nangangailangan ng proteksyon.

Ebolusyon ng Bitcoin Mula sa Retail Speculation Patungo sa Institusyunal na Asset

Mula nang ilunsad ito noong 2009, ang Bitcoin ay malaki ang pag-unlad sa parehong pagmamay-ari at pag-aampon. Sa mga unang taon nito, halos buong kontrol ng mga retail investor ang cryptocurrency. Ang mga cryptographer, mahilig sa teknolohiya, at mga online na komunidad ay nagmina at nagpalitan ng BTC nang direkta sa isa’t isa, nang walang pakikialam ng mga bangko o broker.

Ang mga crypto-native na kalahok ay naakit sa disenyo ng Bitcoin na desentralisado, limitadong suplay, at potensyal bilang alternatibong sistemang pananalapi.

Noong panahong iyon, ang kalakalan ng crypto ay pangunahing nagaganap sa mga hindi reguladong platform na madaling mabigo. Gayundin, ang pagmamay-ari ng Bitcoin ay nangangahulugang kailangang patakbuhin ng mga may-ari ang kanilang sariling wallet software at protektahan ang kanilang sariling private keys.

Ang partisipasyon ng institusyon sa maagang yugto ay napakakaunti. Ang mga institusyon ay lumayo sa Bitcoin dahil sa kawalan ng katiyakan sa regulasyon, hamon sa custody, alalahanin sa pagsunod, at kakulangan ng pamilyar na investment vehicles. Ngunit nagsimulang magbago nang dahan-dahan sa mga nakaraang taon habang nag-mature ang ecosystem.

Nagsimula ang pagbabago mula 2017 hanggang 2023, kasama ang pag-usbong ng futures market, reguladong custodian, pinabuting imprastruktura ng merkado, at patnubay sa regulasyon, na nagbigay-daan sa pamumuhunan sa Bitcoin para sa mga institusyon tulad ng hedge funds, venture capital firms, at academic endowments.

Sinundan ito ng mga pampublikong kumpanya tulad ng Strategy (MSTR ), Block (SQ ), at Tesla (TSLA ), na nagdagdag ng Bitcoin sa kanilang balance sheets, habang ang mga wealth manager at family office ay nagsimulang maglaan ng maliit na bahagi ng kanilang diversified portfolios sa asset na ito.

Ngunit pagkatapos, ang pinaka-dramatikong pagbabago ay naganap halos magdamag sa pagdating ng spot Bitcoin ETFs. Tinanggal nito ang maraming operational na hadlang sa direktang pagmamay-ari ng crypto sa pamamagitan ng pagpapahintulot sa mga mamumuhunan na ma-access ang Bitcoin sa pamamagitan ng brokerage accounts na ginagamit na nila para bumili ng stocks.

Ang pag-packaging ng Bitcoin sa tradisyunal, pamilyar na produkto ay ginawang madaling i-invest ang asset para sa kapital na dati ay hindi makakapasok dito. Kabilang dito ang mga family office na may fiduciary mandates, corporate treasuries, rehistradong investment advisors na humahawak ng retirement savings ng kliyente, sovereign wealth funds, at maging mga state government pension systems.

Sa isang regulasyong desisyon lamang, ang institusyonalisasyon ng Bitcoin ay mabilis na umigting. Ngunit habang mabilis na umusad ang institusyonalisasyon, mahaba pa rin ang paglalakbay. Sa katunayan, tumagal ng higit sa isang dekada upang makuha ang aprubong ito, na nagbago sa crypto space. 

Mahabang Daan ng Bitcoin Patungo sa Spot Bitcoin ETFs

Ang daan patungo sa spot Bitcoin ETFs ay sumasaklaw ng higit sa isang dekada.

Tama iyon. Ang industriya ng crypto ay matagal nang sinusubukang makakuha ng aprubadong spot ETF. Ang unang proposal ay nagmula noong 2013, nang si Cameron at Tyler Winklevoss, ang kambal na kilala sa kanilang maagang pakikilahok sa Facebook at bilang mga tagapagtatag ng regulated crypto exchange na Gemini, ay nagsumite ng proposal para sa isang Bitcoin ETF. Noong panahong iyon, ang BTC ay nagte-trade sa paligid ng $100.

Ang kanilang Winklevoss Bitcoin Trust ay magiging unang exchange-traded product na susubaybay sa Bitcoin, na magbibigay-daan sa ordinaryong mamumuhunan na magkaroon ng exposure nang hindi kailangang pamahalaan ang crypto wallet.

Ngunit hindi ito nangyari. Ang regulator ng securities ay iniwan ang aplikasyon ng ilang taon bago pormal na tinanggihan ito noong unang bahagi ng 2017, dahil sa mga alalahanin na ang mga underlying Bitcoin market ay hindi regulado, madaling ma-fraud at manipulahin, at kulang sa sapat na surveillance mechanisms at proteksyon para sa mamumuhunan.

Sinubukan muli ng kambal na Winklevoss ngunit muling tinanggihan noong 2018 dahil sa katulad na mga dahilan.

Sa paglipas ng mga taon, maraming ibang issuer, kabilang ang Grayscale, VanEck, SolidX, Bitwise, WisdomTree, Fidelity, Valkyrie, at ARK Invest, ay nagsumite at muling nagsumite ng kanilang spot Bitcoin ETF applications, ngunit hindi inaprubahan ng SEC ang alinman sa kanila. Patuloy na tinanggihan ng regulator ang lahat, na binanggit ang parehong pangunahing alalahanin: isang hindi regulado, fragmented spot market para sa underlying asset; potensyal para sa wash trading at price manipulation sa offshore exchanges; at pagdududa kung kaya ng mga exchange na maayos na subaybayan ang ganitong aktibidad.

Noong 2021, gumawa ng eksepsyon ang regulator. Inaprubahan nito ang Bitcoin futures ETFs batay sa kung sinusubaybayan nila ang futures contracts na traded sa Chicago Mercantile Exchange (CME), kung saan ang oversight ay nagbawas ng ilang alalahanin ng SEC.

Ngunit hindi ito katulad ng spot Bitcoin ETF, na humahawakan ng aktwal na BTC, hindi tulad ng Bitcoin futures ETFs, kung saan ang mga bumibili ay humahawakan lamang ng futures contracts, at patuloy na itinuturing ng SEC ang dalawa nang magkaiba.

Hindi ito naging realidad hanggang unang bahagi ng 2024 na naging posible ang spot Bitcoin ETFs sa US. Nangyari ito lamang matapos pumasok ang BlackRock sa larangan, na nagbigay din ng optimism sa industriya tungkol sa aprubong ito.

Ang pinakamalaking asset manager sa mundo nagsumite ng aplikasyon para sa spot Bitcoin ETF noong Hunyo 2023, nang ang BTC ay nagte-trade sa paligid ng $30,000. Ang nagpasigla ng optimism ay ang mahabang at matibay na track record ng BlackRock sa pagkuha ng green light ng SEC para sa mga ETF. Noon, nagkaroon ito ng 575-1 approval rate.

Bukod sa matagumpay na pagdala ng halos lahat ng ETF sa merkado at reputasyon para sa malapit na pagsunod sa regulasyon, kasama sa proposal ng BlackRock ang surveillance-sharing agreement sa Nasdaq at Coinbase upang tugunan ang matagal nang alalahanin ng SEC tungkol sa market manipulation.

Hindi lamang BlackRock ang dahilan ng aprubong ETF, ngunit ang kanilang filing ay naganap sa panahon na ang crypto industry mismo ay dumadaan sa mas malawak na regulatory turning point.

Kabilang dito ang isang federal court ruling pabor sa Grayscale Investments sa kanilang 2022 challenge sa pagtanggi ng SEC sa conversion ng kanilang ETF. Ang Grayscale ay nag-apply para i-convert ang kanilang Bitcoin trust sa isang ETF ngunit tinanggihan ng SEC, kaya nilitis nila ang ahensya dahil sa paulit-ulit na pagtanggi.

Ipinagtanggol ng ahensya na ang proposal ay hindi nakakatugon sa anti-fraud at investor protection standards, habang tinutulan ng Grayscale na, dahil naaprubahan na ng regulator ang ilang surveillance agreements para maiwasan ang fraud sa futures-based ETFs, dapat rin itong sapat para sa spot fund ng Grayscale, dahil parehong nakadepende sa presyo ng BTC.

Sa parehong taon na pumasok ang tradisyunal na higanteng pinansyal na BlackRock sa crypto space, nagpasya ang korte pabor sa Grayscale, itinuturing ang pagtanggi ng SEC sa aplikasyon ng spot Bitcoin ETF nito na “arbitrary and capricious.” Hindi nag-apela ang SEC sa desisyon.

Sama-sama, nagresulta ang mga pag-unlad na ito sa sabay-sabay na aprubong ng SEC ng maraming spot Bitcoin ETFs noong Enero 10, 2024.

Higit sa isang dekada matapos ang unang filing ng kambal na Winklevoss, sa wakas ay dumating na ang spot Bitcoin ETF, na nagbukas ng bagong kabanata sa integrasyon ng Bitcoin sa tradisyunal na pananalapi.

Ano ang Spot Bitcoin ETFs at Bakit Ito Mahalaga

Ang exchange-traded fund (ETF) ay isang investment vehicle na nagte-trade sa stock exchanges.

Ang vehicle ay humahawak ng underlying basket ng mga asset, na naka-package sa isang solong security na nagte-trade tulad ng ordinaryong stock. Ang mga authorized participants ay lumilikha at nagre-redeem ng shares sa malalaking bloke, na pinapanatiling malapit ang market price ng ETF sa halaga ng asset na hawak nito.

Sa halip na direktang pagmamay-ari ng underlying assets, bumibili ang mga mamumuhunan ng ETF shares na nagbibigay-daan sa kanila na magkaroon ng exposure sa pamamagitan ng brokerage accounts na pamilyar sa kanila, na may kaunting operational complexity at walang custody issues. Ang estrukturang ito ay malawak na popular at pangunahing paraan para sa mga mamumuhunan na ma-access ang ginto, langis, at foreign currencies.

Sa kaso ng isang Bitcoin Spot ETF, nakakakuha ng exposure ang mga mamumuhunan sa crypto asset nang hindi kinakailangang bumili, mag-imbak, o pamahalaan ang asset mismo. Direktang humahawak ito ng BTC, na binibili at ini-custody para sa mga kliyente; kaya ang halaga ng ETF ay malapit na sumusunod sa spot price ng Bitcoin.

Sa kabaligtaran, ang Bitcoin futures ETF ay tumutukoy lamang sa presyo ng Bitcoin at nangangailangan ng constant rolling, nagkakaroon ng contango-related costs, at may tracking inefficiencies na maaaring magdulot ng price drift mula sa spot price sa paglipas ng panahon.

Ang pagkakaibang ito ang dahilan kung bakit ang spot approval ay isang malaking sandali para sa buong industriya ng crypto. Pinahintulutan nito ang mga kailangang sumunod sa mahigpit na regulasyon na makapag-invest sa Bitcoin, kaya malawak ang paglawak ng base ng mamumuhunan.

Ang pagbalot ng Bitcoin sa estrukturang umiiral na sa loob ng mga dekada ay nagpasimple ng taxation at portfolio reporting bukod sa custody at operational compliance para sa mga tradisyunal na mamumuhunan, na nag-encourage sa maraming institusyunal na mamumuhunan na lumahok sa cryptocurrency markets.

Bilang resulta, hindi lamang ang mga hindi makapag-ari ng crypto, kundi pati na rin ang mga institusyon na dati ay nag-aatubiling isama ang Bitcoin sa kanilang portfolio, ay wala nang excuse.

Mayroon na silang itinatag, ligtas, at reguladong paraan para ma-access ang crypto asset. Sa simpleng landas na ito, ang pangunahing audience ng Bitcoin ay lumipat mula sa leveraged retail traders patungo sa mga institusyon, na nagpalawak ng potensyal na pool ng kapital at nagbigay ng lehitimasyon na wala noon.

Para sa crypto ecosystem, ang spot ETFs ay kumakatawan sa isang mahalagang milestone, epektibong nag-embed ng Bitcoin sa tradisyunal na financial system.

Sa huli, naging investable ang Bitcoin sa pamamagitan ng parehong mga channel na ginagamit para sa stocks, bonds, at conventional ETFs. Pinahintulutan nito ang pagsasama ng Bitcoin exposure sa diversified portfolios nang hindi nangangailangan ng specialized crypto infrastructure.

Higit pa rito, ang epekto ng ETF ay agad at walang kapantay. Ang US spot Bitcoin ETFs ay kolektibong nakakuha ng sampu-sampung bilyong dolyar na net inflows sa kanilang unang taon, na ginagawa ang paglulunsad bilang isa sa pinaka-matagumpay na ETF debut sa kasaysayan ng US.

Pinagmulan: Farside

Ang malakas na demand ng mamumuhunan ay nagdulot ng mabilis na paglago sa assets under management (AUM), kung saan ang iShares Bitcoin Trust (IBIT) ng BlackRock ay naging pinakamalaking pondo sa industriya. Ang IBIT ay naging pinakamabilis na ETF sa kasaysayan na umabot sa $10 bilyon sa assets, sa loob lamang ng 49 araw, kumpara sa dating record-holder na tumagal ng halos tatlong taon.

Hindi ito huminto doon. Pagdating ng Abril ng unang taon, nalampasan na ng IBIT ang $20 bilyon, at sa katapusan ng taon, umabot ang AUM sa $50 bilyon. Sa kabuuan, ang mga ETF ay nakalikom ng higit sa $35 bilyon na net inflows sa debut year habang ang kabuuang AUM ay umakyat sa $106.6 bilyon nang ang presyo ng BTC ay umabot sa $100k.

Ang ikalawang taon ay medyo komplikado para sa mga ETF dahil nakaranas sila ng parehong malalaking net inflows at outflows. Lalo na, ang Spot Bitcoin ETF assets ay nagkaroon ng outsized outflows sa maagang bahagi at muli noong 2025. Sa maikling sandali, ang AUM ay umabot sa $170 bilyon bago pa man umabot ang presyo ng Bitcoin sa isang bagong all-time high (ATH) na bahagyang lagpas $126,000.

Sa pagkakaiba sa unang dalawang taon, ang 2026 ay naging mas mahirap na taon, na pinangunahan ng outflows na dulot ng risk-off sentiment.

Nagresulta ito sa drawdown sa presyo ng Bitcoin, na, sa oras ng pagsulat, ay nagtatrade sa humigit-kumulang $62,000, bumaba ng halos 51% mula sa kanyang peak. Ang downtrend ay nagdulot na ang cumulative net inflow ng ETFs ay $51.37 bilyon at total net assets ay $77.26 bilyon, ayon sa datos mula sa SoSoValue. Ang AUM ng IBIT ay bumaba rin sa $46.7 bilyon.

Ang nakakabahalang panahon ay patuloy pa rin, kung saan ang Bitcoin Spot ETFs ay kamakailan lamang nagkaroon ng tatlong sunud-sunod na araw ng net inflows matapos ang mahabang sunod-sunod na outflows. Sa Lunes, nagkaroon sila ng pinakamalaking daily inflow sa loob ng higit isang buwan na $265.69 milyon.

Ang pinakamalaking net inflow na naitala ay noong Okt. 6, 2025, kung saan ang mga ETF ay nakalikom ng higit sa $1.2 bilyon. Sa taong ito, wala pang isang araw na umabot sa isang bilyong dolyar na inflow, habang may 3 ganitong araw noong 2025 at 4 noong 2024.

Ang round trip na ito, kung saan ang eksplosibong paglago sa unang taon ay sinundan ng drawdown na sumunod sa stress ng equity market, ay nagpapakita na habang nagiging mas madali ang pagmamay-ari ng Bitcoin sa institusyon, hindi ito nagiging mas ligtas na pagmamay-ari nang defensively.

Ano ang Tunay na Ipinapakita ng Pananaliksik

Isang kamakailang pag-aaral na pinamagatang “Institutionalization without integration: Bitcoin after the spot ETF” nina Hojun Kang at Sang-Gun Lee mula sa Sogang University ay sinuri kung ang panahon ng spot Bitcoin ETF ay nagbago ng relasyon ng Bitcoin sa tradisyunal na mga asset.

Upang suriin ang konektividad ng BTC sa S&P 500, ginto, at VIX mula Enero 2020 hanggang Oktubre 2025, ginamit ng mga may-akda ang frequency-dependent time-varying parameter vector autoregression (TVP-VAR) model.

Hindi lamang nila tinutukan ang pagganap ng presyo kundi sinuri rin kung paano kumakalat ang mga financial shock sa iba’t ibang merkado sa iba’t ibang investment horizons.

Ang kanilang natuklasan ay ang short-term spillovers sa pagitan ng Bitcoin at tradisyunal na mga asset ay bumaba nang “materially” sa panahon pagkatapos ng ETF approval. Ngunit napakaliit ang nagbago sa kanilang long-term relationships.

Ayon sa pag-aaral, ang kombinasyong ito ay tumutugma sa isang proseso ng institusyonalisasyon na nagpaunlad ng market microstructure nang mas mabilis kaysa sa pagbabago ng mas malalim na integrasyon ng cryptocurrency sa tradisyunal na asset markets.

Kaya, sa kabila ng mas malaking institusyunal na pagmamay-ari, ang Bitcoin ay hindi naging mas makabuluhang integrated sa mas malawak na financial system.

“Ang panahon ng spot Bitcoin ETF ay mukhang mas tahimik sa short horizons, ngunit ang Bitcoin ay hindi pa rin kahalintulad ng isang malalim na integrated o defensive traditional asset,” ayon sa pag-aaral.

Kagiliw-giliw, ipinapakita ng placebo tests na ang ebolusyon ay nagsimula noong 2023, dahil ang pagbaba ng short-run spillovers ay nakikita na noon. Kaya, sa halip na tingnan ang Enero 2024 ETF approval bilang isang solong pangyayari na lubos na nagbago ng pag-uugali ng Bitcoin sa merkado, dapat itong tingnan bilang isang mahalagang milestone sa loob ng patuloy na proseso ng institusyonalisasyon.

Ang aprubong ito ay hindi lumikha ng biglaang structural break; sa halip, ito ay “nagmarka ng isang highly visible stage sa loob ng mas malawak na transition sa market participation at trading conditions,” na “nagpapaliwanag kung bakit ang long-run result ay muted,” ayon sa mga may-akda.

Kapansin-pansin, ang integration sa mas mahabang horizon ay hindi ganap na nagmumula sa loob ng ilang taon, dahil ito ay nakadepende sa mas malalakas na balance-sheet links, mas mabagal na portfolio mandates, at patuloy na common exposures.

Higit sa lahat, natuklasan ng pag-aaral na patuloy na nabibigo ang Bitcoin sa mga tradisyunal na safe-haven tests.

Bilang hedge, kailangang ang isang asset ay hindi correlated o negatively correlated sa ibang asset sa average, habang ang safe-haven asset ay hindi correlated o negatively correlated partikular sa panahon ng market stress. Para sa diversifier, ito ay nagpapakita ng positive pero hindi perpektong correlation.

Ang Bitcoin ay hindi kabilang sa alinman sa mga ito, at ang kabiguan nitong bawasan ang portfolio risk ay makikita sa panahon ng mataas na market volatility, kung kailan tumataas ang konektividad nito sa equities, tulad ng nangyari noong pre-ETF era sa 2020 COVID crash, sa halip na bumaba.

Kaya, sa sandaling ang mga mamumuhunan ay naghahanap ng proteksyon mula sa market stress, hindi kayang panatilihin ng Bitcoin ang halaga. Ang pag-uugaling ito, ayon sa mga may-akda, ay nanatiling hindi nagbago kahit pagkatapos ng paglulunsad ng spot Bitcoin ETFs. Ang pag-aaral ay nagkonklud na:

“Sa madaling salita, ang Bitcoin ay na-institutionalize nang hindi na-integrate bilang isang defensive store of value—isang pagkakaiba na dapat gabayan kung paano ang mga mamumuhunan at policymakers ay mag-interpret ng pag-mature ng cryptocurrency market.” 

Ayon sa papel, ang mas malaking adoption at mas malaking flows ay hindi awtomatikong ginagawang Bitcoin na pangunahing source ng price discovery para sa tradisyunal na mga asset, o nagiging protektibo kapag bumababa ang risk sentiment sa pangkalahatan.

Ipinapakita nito na ang institusyonalisasyon sa pamamagitan ng spot Bitcoin ETFs ay nagpa-improve ng access at market structure at maaaring nagbawas pa ng short-term market noise, ngunit hindi nito binago ang fundamental na pag-uugali ng Bitcoin o ginawang digital gold, isang defensive hedge, o safe-haven asset sa panahon ng equity-market stress.

BlackRock (BLK )

Ang pinakamalaking asset manager sa mundo, BlackRock, ay namamahala ng $13.9 trilyon sa equity, fixed income, alternatives, ETFs, at multi-asset investment strategies.

Tinulungan nitong i-institutionalize ang pagmamay-ari ng Bitcoin sa pamamagitan ng IBIT, ngunit ayon sa pinakabagong pag-aaral, ang access sa ETF ay hindi nagbago ng underlying stress behavior ng Bitcoin. Para sa mga mamumuhunan ng BLK, maaaring magpatuloy ang demand sa ETF na magpalawak ng AUM at fee revenue kahit na ang Bitcoin mismo ay nananatiling high-beta risk asset kaysa isang portfolio hedge.

Bukod sa paglulunsad ng IBIT, nagpakilala ang BlackRock ng iShares Ethereum Trust at nagsagawa ng mga tokenization initiative.

Sa market cap na $164.4 bilyon, ang mga shares ng BLK ay kasalukuyang nagte-trade sa $1,010, pababa ng 5.69% YTD. Mayroon itong EPS (TTM) na 38.42 at P/E (TTM) na 26.27. Ang BlackRock ay nagbabayad ng dividend yield na 2.27%.

Tungkol sa financials ng kumpanya, iniulat ng BlackRock ang $130 bilyon na quarterly total net inflows para sa Q1 2026, “pinangunahan ng rekord na unang quarter para sa iShares® ETFs kasama ang active at private markets net inflows.”

Tumaas ang kita ng kumpanya ng 27% YoY. Samantala, tumaas ang adjusted operating income ng 31% YoY at ang adjusted diluted EPS ay tumaas ng 11% YoY.

“Ipinakita ng BlackRock ang isa sa pinakamalakas na simula ng taon sa kasaysayan namin,” sabi ng Chairman at CEO na si Larry Fink. Ang mga resulta ay “nagpapakita ng negosyo na may accelerating momentum, malalim na client engagement, at isang platform na binuo upang lumago sa iba’t ibang market environments.”

Iniulat din ng kumpanya na bumili muli ng shares na nagkakahalaga ng $450 milyon sa Q2 at tumaas ang quarterly cash dividend ng 10% sa $5.73 bawat share.

Konklusyon

Ang Spot Bitcoin ETFs ay nagkaroon ng mahalagang papel sa pag-transform ng Bitcoin mula sa isang retail-fueled experiment patungo sa isang lehitimong asset class na nakahanap ng puwang sa sovereign wealth funds at pension portfolios.

Pinabuti ng investment vehicle ang accessibility, pinatibay ang regulatory oversight, at binawasan ang operational at compliance barriers, na nagbigay-daan sa napakalaking sidelined capital na mailagay sa Bitcoin sa pamamagitan ng pamilyar na financial infrastructure.

Gayunpaman, ang institusyonalisasyong ito ay nabigong baguhin ang relasyon ng Bitcoin sa market stress.

Para sa BlackRock, ito ay nagbigay ng lubos na kumikitang produkto, ngunit para sa mga mamumuhunan na itinuturing ang exposure sa Bitcoin bilang kapalit ng ginto o bonds sa diversified portfolio, ang mas madaling access sa isang risk asset ay hindi katumbas ng access sa isang mas ligtas na asset.

Mga Sanggunian

1. Kang, H. & Lee, S.-G. Institutionalization without integration: Bitcoin after the spot ETF. International Review of Economics & Finance, 105531 (2026). https://sosovalue.com/assets/etf/us-btc-spot