Τι είναι τα Αντίστροφα ETFs;

Τι είναι τα Αντίστροφα ETFs?

Inverse ETFs είναι διαπραγματεύσιμα κεφάλαια (exchange traded funds) που σχεδιάζονται να αποδίδουν το αντίστροφο της ημερήσιας απόδοσης ενός δείκτη. Με άλλα λόγια, όταν ο δείκτης χάνει αξία, το κεφάλαιο κερδίζει αξία – και αντίστροφα, αν ο δείκτης κερδίζει αξία, το κεφάλαιο θα χάσει αξία.

Τα Αντίστροφα ETFs, επίσης γνωστά ως short ETFs ή bear ETFs, σχεδιάζονται να καταγράφουν τις αντίστροφες ημερήσιες αποδόσεις, αντί για αντίστροφες μακροπρόθεσμες αποδόσεις. Μπορούν να χρησιμοποιηθούν για αντιστάθμιση ενός χαρτοφυλακίου για σύντομες περιόδους ή για κερδοσκοπία σε πτώση τιμών.

ETFs vs ETNs

Τα διαπραγματεύσιμα κεφάλαια (ETFs) και τα διαπραγματεύσιμα ομόλογα (ETNs) είναι πολύ παρόμοια προϊόντα. Συχνά χρησιμοποιούνται εναλλακτικά και εξυπηρετούν την ίδια λειτουργία. Ωστόσο, υπάρχει μια σημαντική διάκριση. Μερικά από τα αντίστροφα προϊόντα που διαπραγματεύονται ευρέως είναι στην πραγματικότητα ETNs, οπότε αξίζει να κατανοήσουμε τη διαφορά.

Ένα ETF είναι ένα trust που κατέχει ένα χαρτοφυλάκιο περιουσιακών στοιχείων. Τα ETFs σχεδιάζονται να παρακολουθούν έναν δείκτη, αλλά η αξία τους καθορίζεται στην πραγματικότητα από την αξία των περιουσιακών στοιχείων που κατέχει το trust. Αυτό σημαίνει ότι μπορεί να υπάρχει μικρή διαφορά μεταξύ της απόδοσης του κεφαλαίου και του δείκτη που παρακολουθεί, γνωστή ως σφάλμα παρακολούθησης.

Αντίθετα, ένα ETN είναι στην πραγματικότητα ένας τύπος μη εξασφαλισμένου χρέους. Έχει ημερομηνία λήξης, στην οποία ο εκδότης θα πληρώσει στον κάτοχο το αρχικό κεφάλαιο συν ή μείον την απόδοση ενός δείκτη. Ένα ETN δεν αντιπροσωπεύει ιδιοκτησία κανενός περιουσιακού στοιχείου. Αντίθετα, το προϊόν υποστηρίζεται από τον εκδότη.

Τα ETNs είναι κατάλληλα για καταστάσεις όπου η δημιουργία ενός παραδοσιακού χαρτοφυλακίου περιουσιακών στοιχείων είναι δύσκολη ή δαπανηρή. Από την άλλη πλευρά, εισάγουν κίνδυνο αντισυμβαλλόμενου στο προϊόν.

Leveraged inverse ETFs

Πολλά από τα πιο διαπραγματεύσιμα αντίστροφα ETFs παρέχουν μόχλευση εκτός από τις αντίστροφες αποδόσεις. Με άλλα λόγια, ένα 3X αντίστροφο ETF θα αυξηθεί κατά 3 τοις εκατό στην αξία του εάν ο δείκτης πέσει 1%.

Αυτό είναι ένα χρήσιμο χαρακτηριστικό καθώς μειώνει το επιπλέον κεφάλαιο που απαιτείται για την αντιστάθμιση ενός χαρτοφυλακίου. Ας πούμε ότι έχετε θέσεις αγοράς αξίας $100,000. Για να αντισταθμίσετε αυτό το χαρτοφυλάκιο αγοράζοντας ένα μη μοχλευμένο κεφάλαιο, θα χρειαστείτε άλλα $100,000. Αν αντ’ αυτού αγοράσετε ένα μοχλευμένο αντίστροφο ETF με μόχλευση 3X, θα χρειαστείτε μόνο $33,000.

We have covered leveraged ETFs in more detail εδώ.

Alternative Ways to Short the Market

Είτε θέλετε να αντισταθμίσετε ένα χαρτοφυλάκιο μακροπρόθεσμων θέσεων, είτε να κερδοσκοπήσετε σε πτώση ενός δείκτη, τα αντίστροφα ETFs είναι μία από τις πιο εύκολες μεθόδους που διατίθενται στον μέσο επενδυτή. Ωστόσο, υπάρχουν μερικές άλλες προσεγγίσεις που αξίζει να γνωρίζετε.

Η πώληση με συντομία (short selling) μετοχών συνεπάγεται τη δανεισμό μετοχών από άλλον επενδυτή (για τον οποίο καταβάλλεται αμοιβή) και στη συνέχεια την πώλησή τους. Όταν οι μετοχές επαναγοράζονται, επιστρέφονται στον δανειστή. Η πώληση με συντομία απαιτεί ειδικό τύπο λογαριασμού συναλλαγών.

Μπορείτε επίσης να πουλήσετε με συντομία παράγωγα όπως συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης ή CFDs (συμβόλαια διαφοράς). Αυτό είναι πιο απλό καθώς δεν υπάρχει δανεισμός – ωστόσο, θα χρειαστείτε λογαριασμό συναλλαγών παραγώγων.

Τέλος, μπορείτε να αγοράσετε δικαιώματα πώλησης (put options) στο περιουσιακό στοιχείο που θέλετε να αντισταθμίσετε. Ένα δικαίωμα πώλησης σας δίνει το δικαίωμα να πουλήσετε το περιουσιακό στοιχείο σε συγκεκριμένη τιμή. Εάν η τιμή του περιουσιακού στοιχείου πέσει, μπορείτε είτε να πουλήσετε το περιουσιακό στοιχείο στην υψηλότερη τιμή είτε απλώς να πουλήσετε το δικαίωμα, το οποίο θα έχει αυξηθεί σε αξία. Η διαπραγμάτευση δικαιωμάτων επίσης απαιτεί λογαριασμό συναλλαγών παραγώγων.

Examples of Inverse ETFs

Το σύμπαν των αντίστροφων ETFs κυριαρχείται από λίγους εκδότες, με τις ProShares και Direxion να αντιπροσωπεύουν τα περισσότερα αμερικανικά εισηγμένα κεφάλαια.

Το μεγαλύτερο αντίστροφο κεφάλαιο είναι το ETF ProShares Short S&P 500 (SH). Αυτό το προϊόν σχεδιάζεται να αποδίδει την αντίστροφη ημερήσια απόδοση του δείκτη S&P500 και έχει αναλογία εξόδων 0.89%.

Οι επενδυτές που θέλουν να πουλήσουν με συντομία έναν δείκτη μικρών κεφαλαιουχικών μετοχών μπορούν να αγοράσουν το κεφάλαιο ProShares Short Russell 2000 (RWM). Αυτό το κεφάλαιο είναι δομημένο ώστε να αποδίδει τις αντίστροφες ημερήσιες αποδόσεις του γνωστού δείκτη μικρών κεφαλαιουχικών Russell 2000.

Το ETF ProShares UltraPro Short (SQQQ) είναι ένα χρήσιμο προϊόν για πώληση με συντομία του Nasdaq 100 με μόχλευση 3X. Ένα παρόμοιο κεφάλαιο με μεγαλύτερη εστίαση είναι το ETN MicroSectors FANG+ Index 3X Inverse Leveraged (FNGD) που στοχεύει να αποδίδει τριπλάσια την αντίστροφη απόδοση ενός δείκτη 10 μεγάλων, ευρέως διαπραγματεύσιμων τεχνολογικών μετοχών. Ο δείκτης περιλαμβάνει τις δημοφιλείς μετοχές FANG, Facebook, Apple, Netflix και Google.

Τα αντίστροφα ETFs διατίθενται επίσης για άλλους τομείς και βιομηχανίες. Για παράδειγμα, το κεφάλαιο ProShares UltraShort Real Estate (SRS) βασίζεται στον Dow Jones U.S. Real Estate Index και χρησιμοποιεί μόχλευση 2X.

Οι επενδυτές σε ομόλογα που θέλουν να αντισταθμίσουν την έκθεση ή να κερδοσκοπήσουν σε αυξανόμενα επιτόκια μπορούν να αγοράσουν το ETF Ultrashort Barclays 20+ Year Treasury (TBT). Αυτό το κεφάλαιο εστιάζει σε μακροπρόθεσμα ομόλογα και έχει μόχλευση 2X.

Παρόμοια ETFs μπορούν να χρησιμοποιηθούν για αντιστάθμιση των τιμών εμπορευμάτων όπως το πετρέλαιο, το φυσικό αέριο, το ασήμι και ο χρυσός. Το κεφάλαιο ProShares UltraShort Bloomberg Crude Oil (SCO) είναι το πιο δημοφιλές κεφάλαιο σε αυτή την κατηγορία. Έχει μόχλευση 2X και η αναλογία εξόδων είναι 0.95%.

Ένας ελαφρώς διαφορετικός τύπος αντίστροφου ETF είναι το ETF AdvisorShares Ranger Equity Bear (HDGE). Αυτό το κεφάλαιο διαχειρίζεται ενεργά χρησιμοποιώντας ποσοτικές στρατηγικές συναλλαγών – ωστόσο, έχει κόστος 3.12% ετησίως.

Advantages of Inverse ETFs

• Τα αντίστροφα ETFs είναι πολύ χρήσιμα για τη μείωση του κινδύνου πριν από σημαντικές οικονομικές κυκλοφορίες και ανακοινώσεις.
• Τα αντίστροφα ETFs μπορούν επίσης να χρησιμοποιηθούν για κέρδη από πτώσεις στα πιο ρευστά αγορές και δείκτες.
• Τα ETFs είναι ο πιο εύκολος τρόπος για να ανοίξετε μια θέση με συντομία, καθώς δεν χρειάζεται να δανειστείτε μετοχές ή να ανοίξετε λογαριασμό συναλλαγών παραγώγων.

Disadvantages of Inverse ETFs

• Τα αντίστροφα ETFs μπορούν να εκθέσουν το χαρτοφυλάκιό σας σε πολλούς από τους ίδιους κινδύνους με τα μοχλευμένα ETFs. Οι αρνητικές αποδόσεις μπορούν να συντελεστούν πολύ γρήγορα, διαβρώνοντας την καθαρή αξία (NAV) ενός ETF.
• Οι θέσεις πρέπει να διαχειρίζονται προσεκτικά και οι θέσεις που διατηρούνται overnight πρέπει να περιορίζονται. Εάν συμβεί αντιστροφή μετά το κλείσιμο της αγοράς, δεν θα μπορείτε να κλείσετε τη θέση σας μέχρι να ανοίξει η αγορά την επόμενη ημέρα.
• Τα αντίστροφα ETFs έχουν σημαντικά υψηλότερα διαχειριστικά τέλη από τα κανονικά ETFs.

Conclusion

Όπως και τα μοχλευμένα ETFs, τα αντίστροφα ETFs είναι χρήσιμα για βραχυπρόθεσμη κερδοσκοπία και αντιστάθμιση. Ωστόσο, πρέπει να προσεγγίζονται με προσοχή, καθώς είναι πιο σύνθετα από τα κανονικά ETFs και εισάγουν νέους κινδύνους στη διαδικασία επένδυσης.