Η Vermilion Energy καθορίζει τον προϋπολογισμό του 2027 και θέτει ως στόχο αύξηση μερίσματος 4%

Vermilion Energy (VET ) Στις 4 Νοεμβρίου 2026, ανακοίνωσε τα αποτελέσματα του τρίτου τριμήνου του 2026 και τον προϋπολογισμό του 2027, ορίζοντας τις δαπάνες για έρευνα και ανάπτυξη σε 675 έως 725 εκατ. C$ και θέτοντας ως στόχο αύξηση του τριμηνιαίου μερίσματος κατά 4%, υπό την αίρεση έγκρισης από το διοικητικό συμβούλιο τον Μάρτιο του 2027. Η ανακοίνωση συνοδεύτηκε από ελεύθερες ταμειακές ροές 90,5 εκατ. C$ για το τρίτο τρίμηνο και περαιτέρω μείωση του καθαρού χρέους.

Ο προϋπολογισμός, που εγκρίθηκε από το διοικητικό συμβούλιο, υπερβαίνει την πρόβλεψη της εταιρείας για κεφαλαιουχικές δαπάνες περίπου 620 εκατ. C$ το 2026. Ο στόχος παραγωγής για το 2027 είναι 122.000 έως 126.000 βαρέλια ισοδύναμου πετρελαίου ημερησίως (boe/d), με το φυσικό αέριο να αντιστοιχεί περίπου στο 71% της παραγωγής. Η εταιρεία χαρακτηρίζει αυτό το εύρος ως απόλυτη αύξηση 2% και αύξηση της παραγωγής ανά μετοχή κατά 5% σε σύγκριση με το 2026. Περίπου 150 εκατ. C$ της επένδυσης προορίζονται για τη διευκόλυνση μελλοντικής ανάπτυξης και δεν αναμένεται να συμβάλουν στην παραγωγή του 2027.

Η δημιουργία ταμειακών ροών σε αντίθεση με την καταγεγραμμένη ζημία

Οι ελεύθερες ταμειακές ροές αυτές, τις οποίες η Vermilion ορίζει ως τις ταμειακές ροές από λειτουργικές δραστηριότητες μείον το κόστος γεωτρήσεων, ανάπτυξης, έρευνας και αξιολόγησης, προέκυψαν μετά από ταμειακές ροές από λειτουργικές δραστηριότητες ύψους 236,9 εκατ. C$ και κεφαλαιουχικές δαπάνες για έρευνα και ανάπτυξη ύψους 146,5 εκατ. C$. Οι ταμειακές ροές από λειτουργικές δραστηριότητες, μέγεθος που ορίζεται από την ίδια την εταιρεία και δεν αποτελεί δείκτη GAAP, μειώθηκαν από 253,8 εκατ. C$ το τρίτο τρίμηνο του 2025.

Παρά τη δημιουργία ταμειακών ροών, η Vermilion κατέγραψε συνολική καθαρή ζημία 34,6 εκατ. C$, ή 0,23 C$ ανά βασική μετοχή, έναντι καθαρών κερδών 2,6 εκατ. C$, ή 0,02 C$ ανά βασική μετοχή, το αντίστοιχο τρίμηνο του 2025. Στο αποτέλεσμα περιλαμβάνονταν μη πραγματοποιηθείσες ζημίες 245,2 εκατ. C$ από παράγωγα χρηματοπιστωτικά μέσα. Η διοίκηση απέδωσε τις ζημίες, οι οποίες δεν συνεπάγονταν ταμειακή εκροή και σχετίζονταν με τις τιμές, στην άνοδο των προθεσμιακών τιμών πετρελαίου και φυσικού αερίου στην Ευρώπη, που επηρέασε την αποτίμηση στην αγορά των υφιστάμενων αντισταθμίσεων. Η επιβάρυνση από τα παράγωγα εξηγεί εν μέρει πώς συνυπήρξαν η θετική δημιουργία ταμειακών ροών και η καταγεγραμμένη ζημία.

Η μέση παραγωγή ήταν 117.349 boe/d, με το φυσικό αέριο να αντιστοιχεί στο 71%, έναντι 119.062 boe/d ένα χρόνο νωρίτερα, καθώς οι προγραμματισμένες εργασίες συντήρησης στην Ιρλανδία, τη Γερμανία και τον Καναδά επηρέασαν την παραγωγή. Οι τιμές κινήθηκαν ανοδικά: η μέση πραγματοποιηθείσα τιμή αυξήθηκε στα 53,37 C$ ανά boe από 42,18 C$, ενώ η μέση πραγματοποιηθείσα τιμή φυσικού αερίου ήταν 5,60 C$ ανά χίλια κυβικά πόδια. Η Vermilion ανέφερε ότι η πραγματοποιηθείσα τιμή του φυσικού αερίου ήταν υπερτριπλάσια του δείκτη αναφοράς AECO, αντανακλώντας την έκθεσή της στις διεθνείς αγορές φυσικού αερίου.

Το καθαρό χρέος μειώθηκε κατά περίπου 60 εκατ. C$ στη διάρκεια του τριμήνου και διαμορφώθηκε σε 1,165 δισ. C$ στις 30 Σεπτεμβρίου 2026, ενώ ο λόγος καθαρού χρέους προς τις ταμειακές ροές από λειτουργικές δραστηριότητες των τελευταίων τεσσάρων τριμήνων βελτιώθηκε από 1,3 σε 1,2. Η Vermilion ανακοίνωσε μερίσματα ύψους 20,5 εκατ. C$ και επαναγόρασε μετοχές αξίας 19,7 εκατ. C$. Το πλαίσιο επιστροφής κεφαλαίου της εξακολουθεί να προβλέπει την απόδοση του 40% έως 60% των πλεοναζουσών ελεύθερων ταμειακών ροών, οι οποίες ορίζονται ως οι ελεύθερες ταμειακές ροές μείον τις πληρωμές μισθωμάτων και τις υποχρεώσεις αποξήλωσης περιουσιακών στοιχείων που έχουν διακανονιστεί.

Οι δαπάνες του 2027 χρηματοδοτούν μελλοντική ανάπτυξη

Για τον Καναδά προβλέπονται περίπου 385 εκατ. C$ για τις περιοχές Montney και Deep Basin, συμπεριλαμβανομένων 41 γεωτρήσεων σε ακαθάριστη βάση στο Deep Basin και 13 γεωτρήσεων σε ακαθάριστη βάση στο Montney. Οι διεθνείς δαπάνες προγραμματίζονται σε περίπου 315 εκατ. C$, αυξημένες κατά περισσότερο από 50% σε σύγκριση με το 2026, και θα κατευθυνθούν σε ευκαιρίες στον τομέα του φυσικού αερίου στην Ευρώπη, σε υποδομές και στην επανέναρξη των γεωτρήσεων στην Αυστραλία.

Το πρόγραμμα της Γερμανίας περιλαμβάνει δύο συμπληρωματικές γεωτρήσεις σε ακαθάριστη βάση στο Wisselshorst και έναν αγωγό για την άρση των περιορισμών δυναμικότητας, με στόχο να αυξηθεί η παραγωγική ικανότητα της γεώτρησης ανακάλυψης σε 15 έως 17 εκατομμύρια κυβικά πόδια ημερησίως έως το τέλος του 2027. Η Vermilion σχεδιάζει επίσης δύο γεωτρήσεις σε ακαθάριστη βάση στην Ολλανδία και ένα πρόγραμμα δύο γεωτρήσεων στην Αυστραλία κατά το δεύτερο εξάμηνο του 2027. Η εταιρεία αναμένει ότι η παραγωγή στην Αυστραλία θα ξεκινήσει στις αρχές του 2028.

Ένα σημαντικό ορόσημο στον Καναδά μετατίθεται για αργότερα. Η Vermilion αναμένει ότι η αναθεώρηση του χρονοδιαγράμματος για τις υποδομές επεξεργασίας φυσικού αερίου τρίτων φορέων στη βορειοανατολική Βρετανική Κολομβία θα μεταθέσει τον στόχο παραγωγής των 28.000 boe/d στο Montney από τα μέσα του 2028 στις αρχές του 2029.

Το υπό αίρεση μέρισμα ακολουθεί υψηλότερη πρόβλεψη ταμειακών ροών

Η Vermilion αύξησε κατά 200 εκατ. C$ την πρόβλεψή της για τις πλεονάζουσες ελεύθερες ταμειακές ροές της επόμενης πενταετίας, στα 1,9 δισ. C$, λαμβάνοντας υπόψη τις επιδόσεις του 2026, τον προϋπολογισμό του 2027 και τις τιμές της καμπύλης προθεσμιακών συμβολαίων, ενώ διατήρησε τις αρχικές παραδοχές της για την περίοδο 2028 έως 2030.

Η πρόταση για το μέρισμα θα αύξανε την τριμηνιαία καταβολή σε 0,14 C$ ανά μετοχή, ή 0,56 C$ ετησίως, αρχής γενομένης από το μέρισμα του πρώτου τριμήνου του 2027, το οποίο θα καταβληθεί στις 31 Μαρτίου 2027. Η διοίκηση ανέφερε ότι ο μικρότερος αριθμός μετοχών θα επέτρεπε στο υψηλότερο μέρισμα ανά μετοχή να επιφέρει ελάχιστη έως μηδενική αύξηση στη συνολική ταμειακή δαπάνη σε σύγκριση με το 2026. Χωριστά, η Vermilion ανακοίνωσε μέρισμα τέταρτου τριμήνου του 2026 ύψους 0,135 C$ ανά κοινή μετοχή, πληρωτέο στις 31 Δεκεμβρίου 2026 στους μετόχους που θα είναι εγγεγραμμένοι στις 15 Δεκεμβρίου 2026.

Το σχέδιο συνδυάζει, επομένως, υψηλότερες βραχυπρόθεσμες επενδύσεις με καθυστερημένη συνεισφορά από μέρος του χαρτοφυλακίου. Το κατά πόσο τα διεθνή έργα και η ανάπτυξη στον Καναδά θα οδηγήσουν στην προβλεπόμενη αύξηση των ταμειακών ροών θα καθορίσει πόσο εύκολα θα μπορέσει η Vermilion να επιδιώξει ταυτόχρονα αύξηση της παραγωγής, μείωση του χρέους και την προτεινόμενη αύξηση του μερίσματος.