Η Amgen αναβαθμίζει τις προβλέψεις για το 2026, καθώς τα έσοδα του Γ΄ τριμήνου αυξάνονται κατά 8% στα 10,4 δισ. δολάρια

Amgen (AMGN ) ανακοίνωσε τα αποτελέσματα του τρίτου τριμήνου του 2026 στις 3 Νοεμβρίου 2026, αναφέροντας αύξηση των συνολικών εσόδων κατά 8% σε ετήσια βάση, στα 10,365 δισ. δολάρια, και αναθεωρώντας προς τα πάνω τις προβλέψεις για τα έσοδα ολόκληρου του έτους και τα προσαρμοσμένα κέρδη ανά μετοχή (EPS). Οι πωλήσεις προϊόντων αυξήθηκαν επίσης κατά 8%, στα 9,883 δισ. δολάρια, χάρη στην αύξηση του όγκου πωλήσεων.

Η Amgen προβλέπει πλέον έσοδα 38,9 έως 39,7 δισ. δολαρίων για το 2026 και απομειωμένα κέρδη ανά μετοχή εκτός GAAP ύψους 22,90 έως 23,70 δολαρίων, σύμφωνα με την παρουσίαση αποτελεσμάτων του Γ΄ τριμήνου. Τα προηγούμενα εύρη ήταν, αντίστοιχα, 38,2 έως 39,4 δισ. δολάρια και 22,30 έως 23,50 δολάρια. Η πρόβλεψη για τα κέρδη ανά μετοχή δεν περιλαμβάνει συγκεκριμένα έξοδα που σχετίζονται με εξαγορές, καθαρά κέρδη από επενδύσεις σε μετοχές και άλλα στοιχεία. Η ανακοίνωση όρισε επίσης πρόβλεψη για τα απομειωμένα κέρδη ανά μετοχή βάσει των γενικά αποδεκτών λογιστικών αρχών (GAAP) στα 18,34 έως 19,28 δολάρια, ενώ διατήρησε αμετάβλητες τις προβλέψεις για τον φορολογικό συντελεστή εκτός GAAP, στο 15,0% έως 16,5%, και για τις κεφαλαιουχικές δαπάνες, περίπου στα 2,6 δισ. δολάρια.

Για το τρίμηνο που έληξε στις 30 Σεπτεμβρίου 2026, τα καθαρά κέρδη βάσει GAAP αυξήθηκαν στα 3,864 δισ. δολάρια από 3,216 δισ. δολάρια, ενώ τα απομειωμένα κέρδη ανά μετοχή βάσει GAAP αυξήθηκαν κατά 19%, στα 7,08 δολάρια από 5,93 δολάρια. Τα καθαρά κέρδη εκτός GAAP ανήλθαν σε 3,520 δισ. δολάρια, έναντι 3,055 δισ. δολαρίων, ενώ τα απομειωμένα κέρδη ανά μετοχή εκτός GAAP αυξήθηκαν κατά 14%, στα 6,45 δολάρια από 5,64 δολάρια. Η αύξηση των εσόδων ήταν ο κύριος παράγοντας της ανόδου των προσαρμοσμένων κερδών ανά μετοχή, η οποία αντισταθμίστηκε εν μέρει από τα υψηλότερα λειτουργικά έξοδα.

Η αύξηση του όγκου πωλήσεων και η πίεση από τα βιοομοειδή διαμορφώνουν τις πωλήσεις προϊόντων

Δεκαεπτά προϊόντα κατέγραψαν αύξηση πωλήσεων τουλάχιστον 10%, ενώ οι πωλήσεις άλλων δεκαεπτά, με βάση τα στοιχεία του τρίτου τριμήνου, αντιστοιχούσαν σε ετησιοποιημένο ρυθμό άνω του 1 δισ. δολαρίων. Επιλεγμένα προϊόντα αναδεικνύουν τις διαφορετικές τάσεις στο χαρτοφυλάκιο:

Οι πωλήσεις των Repatha, EVENITY και TEZSPIRE αυξήθηκαν χάρη στον όγκο, ενώ η αύξηση των πωλήσεων των UPLIZNA και IMDELLTRA/IMDYLLTRA οφειλόταν κυρίως στον όγκο. Η Amgen απέδωσε την πτώση των πωλήσεων του Prolia στην κυκλοφορία πολλών βιοομοειδών παγκοσμίως: ο όγκος μειώθηκε κατά 23%, ενώ το υπόλοιπο της πτώσης οφειλόταν εξίσου στη χαμηλότερη καθαρή τιμή πώλησης και στις μεταβολές των εκτιμώμενων εκπτώσεων επί των πωλήσεων. Η πτώση των πωλήσεων του XGEVA αντανακλούσε κυρίως τη μείωση του όγκου κατά 32% και της καθαρής τιμής πώλησης κατά 11%, καθώς κυκλοφόρησαν πολλά βιοομοειδή παγκοσμίως.

Το Enbrel έδειξε ότι η πίεση στις τιμές δεν οδηγεί πάντα σε χαμηλότερες αναφερόμενες πωλήσεις. Οι πωλήσεις του αυξήθηκαν κατά 5%, στα 611 εκατ. δολάρια, παρά τη μείωση της καθαρής τιμής πώλησης κατά 14% και τη μείωση του όγκου, καθώς οι ευνοϊκότερες εκτιμώμενες εκπτώσεις επί των πωλήσεων και τα υψηλότερα επίπεδα αποθεμάτων στήριξαν το σύνολο. Η Amgen συνέδεσε την πτώση της τιμής με τον καθορισμό τιμών του Medicare Part D στις ΗΠΑ, ο οποίος τίθεται σε ισχύ το 2026 βάσει του Inflation Reduction Act.

Η διεύρυνση του περιθωρίου κέρδους βάσει GAAP υπερβαίνει τη βελτίωση σε προσαρμοσμένη βάση

Τα λειτουργικά κέρδη βάσει GAAP αυξήθηκαν στα 3,710 δισ. δολάρια από 2,526 δισ. δολάρια, ενώ το λειτουργικό περιθώριο διευρύνθηκε κατά 9,9 ποσοστιαίες μονάδες, φτάνοντας το 37,5% των πωλήσεων προϊόντων. Τα συνολικά λειτουργικά έξοδα βάσει GAAP μειώθηκαν κατά 5%, στα 6,655 δισ. δολάρια, περιλαμβανομένης της μείωσης του κόστους πωληθέντων κατά 10%, στα 2,788 δισ. δολάρια. Η Amgen απέδωσε τον χαμηλότερο λόγο κόστους πωληθέντων κυρίως στη μειωμένη απόσβεση περιουσιακών στοιχείων που σχετίζονται με εξαγορές και στο χαμηλότερο κόστος παραγωγής, παράγοντες που αντισταθμίστηκαν εν μέρει από τα έξοδα συμμετοχής στα κέρδη και το μείγμα πωλήσεων.

Η συμφωνία των στοιχείων εξηγεί γιατί το προσαρμοσμένο περιθώριο βελτιώθηκε πολύ λιγότερο: η προσαρμογή του κόστους πωληθέντων βάσει GAAP για δαπάνες που σχετίζονται με εξαγορές ανήλθε σε 881 εκατ. δολάρια, από 1,420 δισ. δολάρια ένα χρόνο νωρίτερα. Σε μη GAAP βάση, η οποία εξαιρεί συγκεκριμένα στοιχεία που αφορούν εξαγορές, αναδιαρθρώσεις και άλλα θέματα, τα λειτουργικά έξοδα αυξήθηκαν κατά 8%, στα 5,689 δισ. δολάρια, ενώ το λειτουργικό περιθώριο αυξήθηκε οριακά, στο 47,3% από 47,1%.

Αυξάνονται οι δαπάνες για έρευνα, ενώ μειώνεται η τριμηνιαία ταμειακή ροή

Οι δαπάνες έρευνας και ανάπτυξης αυξήθηκαν κατά 11%, στα 2,111 δισ. δολάρια, λόγω των υψηλότερων δαπανών για έρευνα και για τα αρχικά στάδια ανάπτυξης του χαρτοφυλακίου, μεταξύ άλλων και για δραστηριότητες επιχειρηματικής ανάπτυξης. Ξεχωριστά, η Amgen σχεδιάζει να ξεκινήσει δύο επιπλέον μελέτες Φάσης 3 του MariTide σε άτομα με διαβήτη τύπου 2 το τέταρτο τρίμηνο του 2026, προσθέτοντάς τες σε ένα ήδη εξελισσόμενο πρόγραμμα προχωρημένου σταδίου για την παχυσαρκία και τις καρδιομεταβολικές παθήσεις.

Η δημιουργία ταμειακών ροών κινήθηκε αντίθετα από τα κέρδη. Οι ελεύθερες ταμειακές ροές, τις οποίες η Amgen ορίζει ως τις λειτουργικές ταμειακές ροές μείον τις κεφαλαιουχικές δαπάνες, μειώθηκαν στα 3,654 δισ. δολάρια από 4,248 δισ. δολάρια. Οι λειτουργικές ταμειακές ροές υποχώρησαν στα 4,241 δισ. δολάρια από 4,684 δισ. δολάρια, ενώ οι κεφαλαιουχικές δαπάνες αυξήθηκαν στα 587 εκατ. δολάρια από 436 εκατ. δολάρια. Η Amgen απέδωσε τη μείωση των ελεύθερων ταμειακών ροών στις μεταβολές του κεφαλαίου κίνησης, σημειώνοντας ότι το αντίστοιχο τρίμηνο του προηγούμενου έτους είχε ευνοηθεί από τον χρονισμό των επιστροφών και των εισπράξεων, κάτι που αντισταθμίστηκε εν μέρει από τις επιχειρηματικές επιδόσεις της τρέχουσας περιόδου.

Το χαρτοφυλάκιο ανάπτυξης περιλαμβάνει επίσης το ABP 206, ένα υπό διερεύνηση βιοομοειδές του OPDIVO. Ο FDA έχει αποδεχθεί προς αξιολόγηση την αίτηση άδειας κυκλοφορίας βιολογικού προϊόντος και η Amgen αναμένει απόφαση του οργανισμού έως το τέλος του 2026.

Το τρίμηνο αποτυπώνει, επομένως, και τις δύο όψεις της έκθεσης της Amgen στα βιοομοειδή: τα καθιερωμένα προϊόντα denosumab χάνουν πωλήσεις προς ανταγωνιστικά βιοομοειδή, ενώ η δική της αίτηση για το ABP 206 βρίσκεται υπό αξιολόγηση από τον FDA. Μαζί με την επέκταση του προγράμματος MariTide, αυτές οι εξελίξεις αναδεικνύουν το βασικό ζήτημα για τα επόμενα τρίμηνα: πόσο γρήγορα μπορούν τα προϊόντα που ενισχύουν την ανάπτυξη και τα προγράμματα τελικού σταδίου να αντισταθμίσουν αυτή την απώλεια, καθώς αυξάνονται οι δαπάνες για έρευνα και κεφαλαιουχικές επενδύσεις και μειώνονται οι ελεύθερες ταμειακές ροές ανά τρίμηνο.