Η Mercury General καταγράφει ζημία 13,7 εκατ. δολαρίων το γ΄ τρίμηνο λόγω επενδυτικών ζημιών

Mercury General Corporation (MCY ) ανακοίνωσε καθαρή ζημία 13,7 εκατ. δολαρίων για το τρίτο τρίμηνο του 2026, στην ανακοίνωση αποτελεσμάτων της 3ης Νοεμβρίου 2026, αντιστρέφοντας τα καθαρά κέρδη των 280,4 εκατ. δολαρίων της αντίστοιχης περιόδου του 2025, καθώς οι ζημίες από την αποτίμηση των επενδύσεων υπερίσχυσαν των λειτουργικών κερδών. Η ζημία αντιστοιχούσε σε 0,25 δολάρια ανά απομειωμένη μετοχή, έναντι κερδών 5,06 δολαρίων το τρίτο τρίμηνο του 2025.

Ο κυριότερος παράγοντας ήταν οι καθαρές πραγματοποιηθείσες επενδυτικές ζημίες, μετά από φόρους, ύψους 206,9 εκατ. δολαρίων, έναντι κερδών 66,7 εκατ. δολαρίων ένα χρόνο νωρίτερα. Η Mercury απέδωσε τις ζημίες κυρίως στη μείωση της εύλογης αξίας των επενδύσεών της κατά τη διάρκεια του τριμήνου, η οποία οφειλόταν κατά κύριο λόγο στις μεγάλες αυξήσεις των συνολικών επιτοκίων της αγοράς. Επειδή η Mercury υιοθέτησε την επιλογή εύλογης αξίας βάσει των GAAP, οι μεταβολές αυτές καταγράφονται ως καθαρά πραγματοποιηθέντα επενδυτικά κέρδη ή ζημίες στις ενοποιημένες καταστάσεις αποτελεσμάτων της.

Τα λειτουργικά κέρδη, τα οποία η Mercury ορίζει ως καθαρά κέρδη χωρίς τα πραγματοποιηθέντα επενδυτικά κέρδη και τις ζημίες μετά από φόρους, υποχώρησαν κατά 9,6%, στα 193,3 εκατ. δολάρια ή 3,49 δολάρια ανά απομειωμένη μετοχή, από 213,7 εκατ. δολάρια ή 3,86 δολάρια. Η μεταβολή στην αποτίμηση του χαρτοφυλακίου εξηγεί τη μετάβαση σε καθαρή ζημία, αλλά εξασθένησαν και τα υποκείμενα λειτουργικά κέρδη.

Η αύξηση των ασφαλίστρων συνοδεύτηκε από επιδείνωση των δεικτών ασφαλιστικής ανάληψης κινδύνων

Τα δεδουλευμένα καθαρά ασφάλιστρα αυξήθηκαν κατά 9,6%, στο 1,545 δισ. δολάρια, ενώ τα εγγεγραμμένα καθαρά ασφάλιστρα ενισχύθηκαν κατά 9,2%, στο 1,636 δισ. δολάρια. Η αύξηση αυτή δεν μεταφράστηκε σε υψηλότερα λειτουργικά κέρδη, καθώς ο συνδυασμένος δείκτης αυξήθηκε κατά 3,2 ποσοστιαίες μονάδες, στο 90,2% από 87,0%.

Η επιδείνωση οφειλόταν στον δείκτη ζημιών, ο οποίος αυξήθηκε στο 65,8% από 62,6%, ενώ ο δείκτης εξόδων παρέμεινε αμετάβλητος στο 24,4%. Επομένως, οι υψηλότερες ζημιές και όχι η αύξηση του δείκτη εξόδων ευθύνονταν για την επιδείνωση του συνδυασμένου δείκτη.

Η επιδείνωση σημειώθηκε παρά δύο ευνοϊκές συγκρίσεις. Οι ζημίες από καταστροφές, καθαρές από αντασφάλιση, μειώθηκαν στα 23 εκατ. δολάρια από 29 εκατ. δολάρια, ενώ η ευνοϊκή εξέλιξη των αποθεμάτων για ζημίες και έξοδα διακανονισμού ζημιών προηγούμενων ετών ατυχημάτων αυξήθηκε σε περίπου 58 εκατ. δολάρια από περίπου 27 εκατ. δολάρια. Οι περισσότερες ζημίες από καταστροφές το 2026 προήλθαν από καταιγίδες στην Οκλαχόμα και το Τέξας, καθώς και από δυσμενή εξέλιξη των αποθεμάτων για τις πυρκαγιές Palisades και Eaton.

Αυξήθηκαν τα επενδυτικά έσοδα, ενώ οι αποδόσεις υποχώρησαν

Τα καθαρά επενδυτικά έσοδα προ φόρων αυξήθηκαν στα 93,3 εκατ. δολάρια από 84,0 εκατ. δολάρια. Η μέση αξία των επενδυμένων περιουσιακών στοιχείων σε τιμή κτήσης αυξήθηκε στα 7,228 δισ. δολάρια από 6,136 δισ. δολάρια, ενώ η μέση ετήσια απόδοση των επενδύσεων προ φόρων, η οποία δεν περιλαμβάνει τους τόκους από τα μετρητά, υποχώρησε στο 4,5% από 4,6%. Η Mercury δήλωσε ότι η αύξηση οφειλόταν στη μεγαλύτερη βάση περιουσιακών στοιχείων, η οποία αντισταθμίστηκε εν μέρει από τις χαμηλότερες αποδόσεις και τα μειωμένα έσοδα από τόκους μετρητών.

Παράλληλα με την απώλεια αποτίμησης λόγω των επιτοκίων, επιμηκύνθηκε και η διάρκεια του χαρτοφυλακίου. Η διάρκεια, συμπεριλαμβανομένων όλων των βραχυπρόθεσμων τίτλων, έφτασε τα 6,2 έτη στις 30 Σεπτεμβρίου 2026, έναντι 4,4 ετών στις 31 Δεκεμβρίου 2025. Η Mercury την υπολογίζει ως τροποποιημένη διάρκεια, λαμβάνοντας υπόψη τις αναμενόμενες πρόωρες ανακλήσεις.

Τα κέρδη του εννεαμήνου παρέμειναν υψηλότερα από τα επίπεδα του 2025

Η τριμηνιαία ζημία έρχεται σε αντίθεση με τα σημαντικά ισχυρότερα αποτελέσματα του πρώτου εννεαμήνου του 2026. Τα καθαρά κέρδη αυξήθηκαν κατά 30,0%, στα 440,2 εκατ. δολάρια από 338,5 εκατ. δολάρια, ενώ τα λειτουργικά κέρδη ενισχύθηκαν κατά 148,0%, στα 582,4 εκατ. δολάρια από 234,9 εκατ. δολάρια.

Οι ζημίες από καταστροφές, καθαρές από αντασφάλιση, μειώθηκαν στα 191 εκατ. δολάρια από 489 εκατ. δολάρια κατά τις αντίστοιχες περιόδους εννεαμήνου, ενώ ο συνδυασμένος δείκτης βελτιώθηκε στο 89,8% από 99,0%. Συνεπώς, τα κέρδη από την αρχή του έτους παρέμειναν πολύ υψηλότερα από τα επίπεδα του 2025, παρά την καθαρή ζημία του τρίτου τριμήνου.

Το διοικητικό συμβούλιο ανακοίνωσε τριμηνιαίο μέρισμα 0,3175 δολαρίων ανά μετοχή, πληρωτέο στις 31 Δεκεμβρίου 2026 στους μετόχους που θα είναι εγγεγραμμένοι στις 17 Δεκεμβρίου 2026.

Τα αποτελέσματα διαχωρίζουν την πορεία των λειτουργικών επιδόσεων της Mercury από το τελικό αποτέλεσμα που ανακοινώθηκε. Τα ασφάλιστρα και τα επενδυτικά έσοδα αυξήθηκαν, αλλά τα λειτουργικά κέρδη του τρίτου τριμήνου υποχώρησαν παράλληλα με την άνοδο του δείκτη ζημιών, ενώ οι αποτιμήσεις των επενδύσεων, επηρεασμένες από τα επιτόκια, μετέτρεψαν τα θετικά λειτουργικά κέρδη σε καθαρή ζημία βάσει GAAP. Το βασικό ερώτημα για τα επόμενα αποτελέσματα είναι αν οι δείκτες ασφαλιστικής ανάληψης κινδύνων θα βελτιωθούν παράλληλα με την αύξηση των ασφαλίστρων, καθώς η λογιστική αποτίμηση σε εύλογη αξία μπορεί να προκαλέσει μεγάλη απόκλιση ανάμεσα στα καθαρά κέρδη και τις λειτουργικές επιδόσεις.