Η Μεγάλη Βρετανία Ανοίγει τα Crypto cETNs σε Λιανική: Τι Αλλάζει Τώρα

Οι λιανικοί επενδυτές στο Ηνωμένο Βασίλειο επιτρέπεται πλέον να έχουν πρόσβαση στο Bitcoin (BTC ) και άλλα κρυπτο-περιουσιακά στοιχεία μέσω σημειώσεων διαπραγματεύσιμων στο χρηματιστήριο (ETNs) που είναι καταχωρημένες σε εγκεκριμένα χρηματιστήρια. 

Αυτή η σημαντική εξέλιξη έρχεται καθώς η Αρχή Χρηματοοικονομικής Συμπεριφοράς (FCA) του Ηνωμένου Βασιλείου άρση επίσημα της τετραετούς απαγόρευσης πρόσβασης λιανικών επενδυτών σε crypto ETNs αυτόν τον μήνα. Ως αποτέλεσμα, οι λιανικοί επενδυτές θα μπορούν τελικά να αρχίσουν να διαπραγματεύονται cETNs τις επόμενες ημέρες.

Η αλλαγή τέθηκε σε ισχύ την περασμένη εβδομάδα μετά από μήνες διαβουλεύσεων, σήμανε μια πιο ανοιχτή ρυθμιστική στάση προς τα κρυπτονομίσματα.

Ένα χρηματοοικονομικό ρυθμιστικό όργανο στο Ηνωμένο Βασίλειο, η FCA, είναι υπεύθυνο για τη λειτουργία των χρηματοοικονομικών αγορών της χώρας. Λειτουργεί ανεξάρτητα από την κυβέρνηση του Ηνωμένου Βασιλείου, αλλά βρίσκεται υπό την εποπτεία του Υπουργείου Οικονομικών και του Κοινοβουλίου. Η Αρχή προωθεί τον ανταγωνισμό, προστατεύει τους καταναλωτές και παρακολουθεί τη συμπεριφορά των χρηματοοικονομικών εταιρειών ώστε να εξασφαλίσει ειλικρινείς και δίκαιες αγορές για άτομα, επιχειρήσεις και ολόκληρη την οικονομία.

Η FCA είναι ένας από τους πιο επιφυλακτικούς ρυθμιστές σχετικά με τα κρυπτονομίσματα, με μακρά ιστορία επιφυλακτικότητας απέναντι στα κρυπτονομίσματα, καθιστώντας δύσκολο για τις εταιρείες ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων να αναπτυχθούν ή ακόμη και να εισέλθουν στην αγορά.

Αλλά αυτό τελικά άρχισε να αλλάζει. Για παράδειγμα, πρόσφατα, η FCA μείωσε τον χρόνο που απαιτείται για την έγκριση μιας αίτησης κατά δύο τρίτα ως απάντηση στην κριτική του σχεδίου εγγραφής κρυπτονομισμάτων, έχοντας εγκρίνει πέντε εταιρείες από τον Απρίλιο, συμπεριλαμβανομένων των BlackRock (BLK ) και Standard Chartered (STD.DE ).

Ο ρυθμιστής εργάζεται επίσης πάνω σε ολοκληρωμένους κανονισμούς που καλύπτουν πλατφόρμες συναλλαγών, φύλαξη, stablecoins και staking, ως μέρος του χάρτη πορείας κρυπτονομισμάτων, με πλήρη υλοποίηση να αναμένεται το 2026.

Τώρα που η απαγόρευση έχει άρθει, οι διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων ετοιμάζονται να ανοίξουν την πρόσβασή τους σε λιανικούς επενδυτές και ενδεχομένως δισεκατομμύρια λίρες σε εισροές που προηγουμένως ήταν περιορισμένες.

Τι Οδήγησε στην Ιστορική Αντιστροφή Πολιτικής;

Η FCA πρότεινε αρχικά μια απαγόρευση στην πώληση crypto-derivatives και ETNs σε λιανικούς καταναλωτές το 2019. Το όργανο ανέφερε τη μεταβλητότητα, τις ανησυχίες αξιολόγησης και τους κινδύνους προστασίας των επενδυτών ως λόγους πίσω από την απόφασή του.

Η πρόταση ήρθε μετά την άνθιση της αγοράς κρυπτονομισμάτων το 2017 και την κατάρρευσή της το 2018. Μετά από αυτόν τον κύκλο, η FCA ενέβη σε αυξημένη επιτήρηση των προϊόντων που σχετίζονται με τα κρυπτονομίσματα.

Τον Οκτώβριο του 2020, η FCA επιβεβαίωσε τους κανόνες της που απαγορεύουν την πώληση, το μάρκετινγκ και τη διανομή crypto-derivatives και ETNs σε λιανικούς καταναλωτές στο Ηνωμένο Βασίλειο. 

«Η FCA θεωρεί ότι αυτά τα προϊόντα δεν είναι κατάλληλα για λιανικούς καταναλωτές λόγω των ζημιών που προκαλούν», δήλωσε στην ανακοίνωση. Η FCA σημείωσε ότι αυτά τα προϊόντα δεν μπορούν να αξιολογηθούν αξιόπιστα από λιανικούς καταναλωτές λόγω της εγγενούς φύσης των κρυπτονομισμάτων, της ακραίας μεταβλητότητας, της διαδεδομένης κατάχρησης της αγοράς και του χρηματοοικονομικού εγκλήματος, της ανεπαρκούς κατανόησης από το λιανικό κοινό και της έλλειψης νόμιμης επενδυτικής ανάγκης για λιανικούς καταναλωτές να επενδύσουν σε αυτά.

Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της FCA, η απαγόρευση θα εξοικονομήσει 53 εκατομμύρια λίρες από λιανικούς καταναλωτές.

Ο κανόνας τέθηκε σε ισχύ τον Ιανουάριο του 2021. Από εκείνη την ημερομηνία, οι λιανικοί επενδυτές του Ηνωμένου Βασιλείου απαγορεύτηκαν επίσημα από την πρόσβαση σε crypto ETNs μέσω πλατφορμών που ρυθμίζονται στο Ηνωμένο Βασίλειο.

Τρία χρόνια αργότερα, το 2024, η FCA ελαφρώς άνευσε τον περιορισμό, επιτρέποντας σε επαγγελματίες επενδυτές, όπως επενδυτικές εταιρείες και πιστωτικά ιδρύματα, να αποκτήσουν πρόσβαση σε ETNs που υποστηρίζονται από Bitcoin και Ether. Ωστόσο, το λιανικό κοινό παρέμεινε εκτός των προϊόντων κρυπτονομισμάτων. Τα πράγματα τελικά άρχισαν να αλλάζουν φέτος όταν η FCA ξεκίνησε διαβουλεύσεις για την άρση της λιανικής απαγόρευσης.

Τον Ιούνιο του 2025, η Αρχή έκανε ένα διαβούλευμα σχετικά με προτάσεις για την άρση της απαγόρευσης πρόσβασης των cETNs σε ατομικούς καταναλωτές.

«Αυτή η διαβούλευση δείχνει τη δέσμευσή μας να υποστηρίξουμε την ανάπτυξη και την ανταγωνιστικότητα της κρυπτοβιομηχανίας του Ηνωμένου Βασιλείου. Θέλουμε να εξισορροπήσουμε την προσέγγισή μας στον κίνδυνο, και η άρση της απαγόρευσης θα επιτρέψει στους ανθρώπους να κάνουν την επιλογή αν μια τόσο υψηλού κινδύνου επένδυση είναι κατάλληλη για αυτούς, δεδομένου ότι θα μπορούσαν να χάσουν όσα χρήμα τους.»

– David Geale, εκτελεστικός διευθυντής πληρωμών και ψηφιακών χρηματοοικονομικών στην FCA εκείνη τη στιγμή

Αυτή η διαδικασία οδήγησε σε αυτή τη στιγμή, την επίσημη έγκριση των ETNs που υποστηρίζονται από Bitcoin και Ether για λιανική.

Τον Αύγουστο, η FCA επίσημα ανακοίνωσε ότι είχε αφαιρέσει την απαγόρευση και άνοιξε την πρόσβαση των crypto ETNs στο λιανικό κοινό, ξεκινώντας από τις 8 Οκτωβρίου 2025.

«Από τη στιγμή που περιορίσαμε την πρόσβαση λιανικών σε cETNs, η αγορά έχει εξελιχθεί, και τα προϊόντα έχουν γίνει πιο κυρίαρχα και καλύτερα κατανοητά. Κατόπιν, παρέχουμε στους καταναλωτές περισσότερες επιλογές, διασφαλίζοντας ταυτόχρονα ότι υπάρχουν προστασίες σε ισχύ.»

– Geale

Στην επίσημη δήλωσή του, ο Geale τόνισε επίσης ότι οι άνθρωποι πρέπει να έχουν πρόσβαση στις πληροφορίες που χρειάζονται για να αξιολογήσουν αν το επίπεδο κινδύνου είναι κατάλληλο για αυτούς.

Η Αρχή σημείωσε επίσης ότι οι λιανικοί καταναλωτές μπορούν να έχουν πρόσβαση μόνο σε εκείνα τα crypto ETNs που διαπραγματεύονται σε Αναγνωρισμένο Χρηματιστήριο Επενδύσεων (RIE). Αυτό σημαίνει ότι η πλατφόρμα πρέπει να είναι ένα επενδυτικό χρηματιστήριο με έδρα το Ηνωμένο Βασίλειο, εγκεκριμένο από την FCA.

Τα επενδυτικά χρηματιστήρια που έχουν εγκριθεί από την FCA περιλαμβάνουν το Cboe UK και το London Stock Exchange (LSE).

Επιπλέον, όσοι προσφέρουν αυτά τα προϊόντα σε λιανικούς επενδυτές θα πρέπει να συμμορφωθούν με το Consumer Duty, το οποίο απαιτεί να παρέχουν καλές αποτελέσματα για τους πελάτες.

Ωστόσο, τα crypto derivatives δεν θα λάβουν την ίδια μεταχείριση, και η απαγόρευση της FCA για λιανική πρόσβαση σε αυτά θα παραμείνει σε ισχύ καθώς το ρυθμιστικό όργανο συνεχίζει να παρακολουθεί τις εξελίξεις της αγοράς και να εξετάζει την προσέγγισή του σε επενδύσεις υψηλού κινδύνου. 

Κατανόηση των ETNs & Τι Τα Κάνει Διαφορετικά 

Σε αντίθεση με τις προηγούμενες αγορές ανόδου, ο τρέχων κύκλος σηματοδοτεί την εγκαθίδρυση του Bitcoin. Ενώ οι προηγούμενες αγορές ανόδου τροφοδοτήθηκαν από λιανική εικασία, αυτή τη φορά οι θεσμοί είναι αυτοί που οδηγούν την τιμή και την ορμή, φέρνοντας το Bitcoin στο ιστορικό του υψηλό (ATH) πάνω από $126,000 και το Ethereum (ETH ) προς $5K.

Η θεσμική υιοθέτηση των κρυπτονομισμάτων προκλήθηκε από την έγκριση των spot crypto exchange-traded funds (ETFs), που έχουν προσελκύσει μεγάλη προσοχή της αγοράς καθώς και κεφάλαια.

Στις ΗΠΑ, Τα Bitcoin Spot ETFs εγκρίθηκαν από την Επιτροπή Κομισαρίων και Αντιπροσώπων (SEC) τον Ιανουάριο του 2024, και από τότε, οι εκδότες ETF έχουν συγκεντρώσει σχεδόν $160 δισεκατομμύρια σε συνολικά καθαρά περιουσιακά στοιχεία. Έξι μήνες αργότερα, τον Ιούλιο, επίσης ξεκίνησαν οι Ether Spot ETFs, και έχουν συγκεντρώσει $27.5 δισ..

Ωστόσο, τα ETNs δεν είναι ETFs. Δεν κατέχουν το περιουσιακό στοιχείο άμεσα όπως τα ETFs.

Εκδοθέντα από χρηματοπιστωτικό ίδρυμα, τα ETNs είναι χρεωστικά μέσα που απλώς παρακολουθούν την τιμή ενός περιουσιακού στοιχείου, επιτρέποντας στους επενδυτές να αποκτήσουν έκθεση στα κρυπτονομίσματα μέσω ρυθμιζόμενων αγορών χωρίς να χρειάζεται να διατηρήσουν την κυριότητα του υποκείμενου στοιχείου.

Παρά το ότι είναι χρεωστικά προϊόντα, τα ETNs δεν έχουν πληρωμές τόκων όπως τα ομόλογα. Λειτουργούν παρόμοια με τις μετοχές, καθώς μπορούν να διαπραγματεύονται σε μεγάλες αγορές και οι τιμές τους κυμαίνονται. Παραμένουν τύπος ομολόγου, πράγμα που σημαίνει ότι, στη λήξη, τα ETNs θα επιστρέψουν στους επενδυτές την αξία του περιουσιακού στοιχείου που παρακολουθούν, μείον τα τέλη και τα έξοδα. Ωστόσο, ένας επενδυτής δεν χρειάζεται να περιμένει την ημερομηνία λήξης και μπορεί να αποφασίσει πότε να αγοράσει ή να πουλήσει τα ETNs.

Στην περίπτωση ενός crypto ETN, ο αγοραστής δεν αποκτά την κυριότητα του ψηφιακού περιουσιακού στοιχείου, αλλά πληρώνεται μόνο βάσει της απόδοσης της τιμής του. Έτσι, λαμβάνετε έκθεση στην τιμή αλλά όχι στην κυριότητα του περιουσιακού στοιχείου.

Με αυτόν τον τρόπο, το προϊόν παρέχει πλήρη έκθεση στην έντονη μεταβλητότητα των κρυπτονομισμάτων. Αν η τιμή του Bitcoin αυξηθεί απότομα, το σχετικό ETN επίσης θα αυξηθεί, και αντίστροφα.

Αλλά εάν το περιουσιακό στοιχείο πέσει ή δεν αυξηθεί αρκετά, ο επενδυτής του cETN θα λάβει μικρότερο ποσό στη λήξη από ό,τι επένδυσε αρχικά λόγω των διαχειριστικών τελών. Με την πάροδο του χρόνου, αυτά τα τέλη διαβρώνουν την αξία του ETN.

Η αποπληρωμή του κεφαλαίου και η απόδοσή σας εξαρτώνται επίσης από την αξιοπιστία και τη χρηματοοικονομική βιωσιμότητα του εκδότη του cETN.

Μπορεί κανείς να αγοράσει ETNs απευθείας από το εκδότη ή μέσω μεσιτικού γραφείου, όπως μετοχές ή ETFs που είναι καταχωρημένα σε ένα χρηματιστήριο. Στην περίπτωση των crypto ETNs, θα είναι διαθέσιμα σε επενδυτικά χρηματιστήρια του Ηνωμένου Βασιλείου που έχουν εγκριθεί από την FCA.

Αν και κυκλοφόρησαν πριν από πάνω από μια δεκαετία, τα ETNs δεν είναι τόσο δημοφιλή όσο τα ETFs, αλλά έχουν καταφέρει να προσελκύσουν την προσοχή και δισεκατομμύρια σε περιουσιακά στοιχεία.

Θέση των Διαχειριστών Περιουσιακών Στοιχείων για το Κύμα Λιανικής

Τώρα που το Ηνωμένο Βασίλειο έχει άρει την τετραετή απαγόρευση της λιανικής πρόσβασης σε crypto ETNs, οι διαχειριστές ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων προετοιμάζονται να καταχωρήσουν τα προϊόντα τους στο Λονδίνο. Αυτό περιλαμβάνει τις WisdomTree (WT ), 21Shares και VanEck.

Αυτοί οι παγκόσμιοι διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων έχουν ήδη εκδώσει τα κρυπτοσυνδεδεμένα επενδυτικά προϊόντα τους στην Ευρώπη και τις ΗΠΑ, και τώρα προετοιμάζονται να επεκταθούν και στο Ηνωμένο Βασίλειο.

Η 21Shares ήταν μία από τις πρώτες που καταχώρησαν φυσικά υποστηριζόμενα Bitcoin και Ethereum ETNs στο LSE για επαγγελματίες επενδυτές και είναι «έτοιμη να υποστηρίξει μια υπεύθυνη επέκταση» και στην λιανική αγορά. Για το σκοπό αυτό, η 21Shares θα συνεργαστεί με τον διαχειριστή πλούτου Stratiphy, και μαζί θα προσπαθήσουν να κατακτήσουν την λιανική αγορά.

Η WisdomTree εξερευνά επίσης την επιλογή λιανικών cETNs.

«Τώρα που η FCA έχει επιτρέψει τη λιανική πρόσβαση σε κρυπτο ETPs που είναι καταχωρημένα στο Ηνωμένο Βασίλειο, αναμένουμε ότι αυτό θα γίνει το προτιμώμενο όχημα για τους επενδυτές. Οι θεσμοί θα διαδραματίσουν καθοριστικό ρόλο στην καθοδήγηση της υιοθέτησης, είτε μέσω συμβούλων, πλατφορμών ή άμεσων κατανομών.»

– Adria Beso, επικεφαλής διανομής, Ευρώπη στην WisdomTree

Μόλις πέρυσι, τον Μάιο, η FCA ενέκρινε τη WisdomTree να καταχωρήσει Bitcoin και Ethereum exchange-traded προϊόντα (ETPs) στο LSE και να τα προσφέρει αποκλειστικά σε επαγγελματίες επενδυτές. 

Εκτός από τις 21Shares και WisdomTree, η Invesco επίσης λανσάρισε τα πρώτα κρυπτο ETNs που είναι καταχωρημένα στο Ηνωμένο Βασίλειο τον Μάιο του 2024, αλλά αυτά τα προϊόντα είχαν μια αργή έναρξη, καταγράφοντας περιορισμένους όγκους, αν και έχουν αρχίσει να αποκτούν έδαφος φέτος. Η δυνατότητα λιανικής έκθεσης στα μεγαλύτερα κρυπτο περιουσιακά στοιχεία αναμένεται να αλλάξει το παιχνίδι και να αυξήσει αυτούς τους όγκους.

Ανάμεσα σε όσους σχεδιάζουν παρόμοια κίνηση είναι η παγκόσμια εταιρεία διαχείρισης επενδύσεων VanEck, η οποία προσφέρει ήδη αρκετά μεμονωμένα και πολλαπλά crypto ETNs. Η DWS και η Deutsche Digital Assets, εν τω μεταξύ, παρακολουθούν ενεργά τον χώρο και εξερευνούν επιλογές για λιανικά cETNs.

Στο μεταξύ, η μεγαλύτερη πλατφόρμα λιανικών επενδύσεων του Ηνωμένου Βασιλείου, Hargreaves Lansdown, έχει εκδώσει μια προειδοποίηση προς τους επενδυτές ότι τα κρυπτονομίσματα δεν πρέπει να αποτελούν μέρος ενός επενδυτικού χαρτοφυλακίου.

Σύμφωνα με την επενδυτική άποψη της εταιρείας, το Bitcoin «δεν είναι μια κατηγορία περιουσιακών στοιχείων», και δεν βλέπουν κανένα χώρο για τα κρυπτονομίσματα σε «χαρτοφυλάκια για ανάπτυξη ή εισόδημα», ούτε θα πρέπει να βασίζονται σε αυτά για την επίτευξη οικονομικών στόχων.

«Οι υποθέσεις απόδοσης δεν είναι δυνατόν να αναλυθούν για τα κρυπτονομίσματα, και σε αντίθεση με άλλες εναλλακτικές κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων δεν έχουν εγγενή όγκο.»

– Hargreaves Lansdown σε δήλωση

Ενώ αναγνωρίζει τη θετική μακροπρόθεσμη απόδοση του Bitcoin, το κρυπτονόμισμα με κεφαλαιοποίηση αγοράς 2,3 τρισεκατομμυρίων δολαρίων είναι αυξημένο κατά 42.648% την τελευταία δεκαετία, δήλωσε η εταιρεία με έδρα το Μπρίστολ, κάτι που δεν αντισταθμίζει τις ακραίες απώλειές του, καθιστώντας το «πολύ πιο επικίνδυνο από μετοχές ή ομόλογα». Ωστόσο, η εταιρεία αναγνωρίζει ότι ορισμένοι έμποροι επιθυμούν να «στοιχηματίσουν με crypto ETNs», και ως εκ τούτου, θα προσφέρει «κατάλληλους πελάτες» την ευκαιρία να το κάνουν από αρχές του επόμενου έτους.

Η επενδυτική εταιρεία των 225 δισεκατομμυρίων δολαρίων σχεδιάζει να δαπανήσει αρκετούς μήνες στην ανάπτυξη ενός «ισορροπημένου ταξιδιού πελάτη» ώστε να διασφαλίσει ότι οι πελάτες λαμβάνουν λεπτομερείς προειδοποιήσεις κινδύνου. Πρέπει επίσης να περάσουν μια «αξιολόγηση καταλληλότητας» πριν λάβουν το πράσινο φως για επένδυση. Ακόμη και τότε, η έκθεσή τους σε κρυπτο είναι περιορισμένη στο 10% του συνολικού επενδυτικού χαρτοφυλακίου τους.

Πότε Μπορεί η Λιανική του Ηνωμένου Βασιλείου Πραγματικά να Αγοράσει Crypto ETNs;

Παρόλο που η αλλαγή του κανόνα της FCA τέθηκε σε ισχύ την 8η Οκτωβρίου, η λιανική εξακολουθεί να μην μπορεί να έχει πρόσβαση σε crypto ETNs λόγω μιας καθυστέρησης που θεωρείται ελάττωμα στη ρυθμιστική διαδικασία του Ηνωμένου Βασιλείου. Οι ρυθμιστές, σύμφωνα με τις αναφορές, δεν άρχισαν να δέχονται προοπτικές μέχρι τα τέλη του προηγούμενου μήνα, μόλις λίγες εβδομάδες πριν από την ημερομηνία έναρξης, αν και η ανακοίνωση για την άρση της απαγόρευσης έγινε τον Αύγουστο. Αυτό ώθησε τις πρώτες καταχωρίσεις στις 13 Οκτωβρίου ή αργότερα.

Εν τω μεταξύ, η φορολογική, πληρωμών και τελωνειακή αρχή του Ηνωμένου Βασιλείου, HMRC, έκανε δήλωση σχετικά με τη φορολογική μεταχείριση των cETNs μετά την άρση της απαγόρευσης.

Η κυβέρνηση έχει αποφασίσει ότι cETNs μπορούν να διατηρηθούν εντός εγγεγραμμένων συνταξιοδοτικών σχεδίων προκειμένου να «υποστηρίξουν τη μακροπρόθεσμη αποταμίευση και τις επενδυτικές συνήθειες». Επιπλέον, τα cETNs θα είναι αυτόματα επιλέξιμα για ένταξη σε ISAs με μετοχές και μερίδια, όπου μπορεί κανείς να επενδύσει έως £20,000 ($26,753) ετησίως χωρίς φόρους. 

«Η καθιστώντας τα crypto ETNs επιλέξιμα για ISAs και εγγεγραμένα συνταξιοδοτικά σχέδια αποτελεί σημαντικό βήμα προς την ευρεία υιοθέτηση. Οι επενδυτές μπορούν να αποκτήσουν έκθεση σε ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία μέσω των ίδιων αξιόπιστων και φοροαποτελεσματικών πλαισίων που υποστηρίζουν τις παραδοσιακές επενδύσεις.»

– Dovile Silenskyte, διευθύντρια έρευνας ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων στην WisdomTree, εκδότη crypto ETNs

Αλλά ξεκινώντας από τον Απρίλιο 2026, τα crypto ETNs «θα επανακαταταγούν ως επιλέξιμες επενδύσεις εντός του Innovative Finance ISA (IFISA)», πράγμα που σημαίνει ότι δεν θα καλύπτονται από το Σχέδιο Αποζημίωσης Χρηματοοικονομικών Υπηρεσιών (FSCS) του Ηνωμένου Βασιλείου. Το σχέδιο προστατεύει πελάτες εταιρειών χρηματοοικονομικών υπηρεσιών που έχουν εξουσιοδοτηθεί στο Ηνωμένο Βασίλειο όταν αποτυγχάνουν. Η δήλωση αναφέρει:

«Η κυβέρνηση παραμένει υποστηρικτική του αναπτυσσόμενου τομέα κρυπτοπεριουσιακών στοιχείων του Ηνωμένου Βασιλείου και συνεχίζει να αναπτύσσει ένα ολοκληρωμένο ρυθμιστικό πλαίσιο που ενθαρρύνει την καινοτομία ενώ προστατεύει τους καταναλωτές.»

Σύμφωνα με τη διευκρίνιση του HMRC, η κυβέρνηση θα διατηρήσει την ένταξη των crypto ETNs σε λογαριασμούς με φορολογικά προνόμια υπό επανεξέταση και μπορεί να τα συμπεριλάβει στο ISA αργότερα, καθώς η κατανόηση των καταναλωτών εμβαθύνει και η αγορά ωριμάζει.

Οι κύριοι πάροχοι ISA όπως η IG και η Hargreaves Lansdown θα εξετάσουν την πολιτική πριν ενεργοποιήσουν τα cETNs στις πλατφόρμες τους. Έτσι, καθώς οι πάροχοι προσαρμόζουν τα συστήματα συμμόρφωσης και τις ρυθμίσεις φύλαξης, η κυκλοφορία θα πρέπει να είναι σταδιακή αντί για άμεση.

Τι Θέλουν οι Επενδυτές του Ηνωμένου Βασιλείου: Ζήτηση, ISAs & Συντάξεις

Η όρεξη για κρυπτονομίσματα μεταξύ των Βρετανών είναι ήδη υψηλή, όπως αποδεικνύει η έρευνα της WisdomTree, με δύο στους πέντε επενδυτές του Ηνωμένου Βασιλείου πιο πιθανό να χρησιμοποιήσουν κρυπτονομίσματα εάν η επενδυτική τους πλατφόρμα προσφέρει πρόσβαση. Ταυτόχρονα, ένας στους πέντε δήλωσε ότι οι αλλαγές στους κανόνες θα επηρεάσουν την άποψή του για τα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία.

Αλλά ακόμη πιο ενδιαφέρον είναι η προοπτική των επενδυτών προς το περιουσιακό στοιχείο. Αντί να βλέπουν τα κρυπτονομίσματα ως καθαρά κερδοσκοπικά, οι επενδυτές τα θεωρούν όλο και περισσότερο μέρος του μακροπρόθεσμου οικονομικού σχεδιασμού, με το 21% να τα χρησιμοποιεί για αποταμίευση προς αγορά κατοικίας και το 26% ως μέρος στρατηγικής συνταξιοδότησης.

Ενδιαφέρον είναι ότι μια μόνη 1% έκθεση σε κρυπτονομίσματα σε ένα διαφοροποιημένο χαρτοφυλάκιο μπορεί να αυξήσει τις αποδόσεις ενώ έχει περιορισμένη επίδραση στον συνολικό κίνδυνο. Ωστόσο, το 23% των αποταμιευτών και επενδυτών του Ηνωμένου Βασιλείου δηλώνει ότι θα σκεφτόταν να τοποθετήσει πάνω από 10% του χαρτοφυλακίου τους σε κρυπτονομίσματα.

Παρόλα αυτά, η εκπαίδευση παραμένει περιοριστικός παράγοντας, με το 72% των αποταμιευτών και επενδυτών του Ηνωμένου Βασιλείου να δηλώνει ότι λείπουν γνώσεις σχετικά με τα κρυπτονομίσματα, και σχεδόν το ένα τρίτο να παραδέχεται ότι δεν θα ήξερε πώς να αντιδράσει σε μια απότομη πτώση τιμών. «Η εκπαίδευση είναι απαραίτητη για να βοηθήσει τους επενδυτές να χρησιμοποιούν τα κρυπτονομίσματα λογικά και να διαχειρίζονται τις ανόδους και τις πτώσεις», είπε η Silenskyte της WisdomTree. «Κατανοώντας πώς λειτουργούν τα κρυπτονομίσματα σε ένα χαρτοφυλάκιο και πώς να αντιδρά καν όταν οι τιμές πέφτουν, οι άνθρωποι μπορούν να αποφύγουν την υπερβολική ανάληψη κινδύνου και να λάβουν αποφάσεις που υποστηρίζουν τους μακροπρόθεσμους στόχους τους.»

Η άρση των περιορισμών αναμένεται να προκαλέσει άνοδο στη συμμετοχή των επενδυτών και στην καινοτομία προϊόντων, καθώς η λιανική πρόσβαση ξεκλειδώνει ένα προηγουμένως αχρησιμοποίητο τμήμα της αγοράς.

Η αγορά κρυπτονομισμάτων του Ηνωμένου Βασιλείου θα μπορούσε να αυξηθεί περίπου κατά 20% μετά την άρση της απαγόρευσης που εισάγει ETNs προσβάσιμα στη λιανική, σύμφωνα με νέα έρευνα από την IG Group, μια διαδικτυακή πλατφόρμα επενδύσεων και συναλλαγών με έδρα το Ηνωμένο Βασίλειο που προσφέρει πρόσβαση σε CFD trading και spread betting.

«Με τα ETNs να προγραμματίζονται να λανσαριστούν τον επόμενο μήνα, αναμένουμε μια άνοδο στην υιοθέτηση κρυπτονομισμάτων — ιδιαίτερα μεταξύ των νεότερων γενεών που είναι ήδη εξοικειωμένες με τα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία. Αυτό θα μπορούσε να σηματοδοτήσει την έναρξη μιας νέας φάσης ευρείας κρυπτοεπένδυσης στο Ηνωμένο Βασίλειο.» 

– Michael Healy, διευθυντής διαχείρισης του Ηνωμένου Βασιλείου στην IG

Η έρευνα από την παγκόσμια fintech εταιρεία διαπίστωσε ότι σχεδόν το ένα τρίτο των ενηλίκων του Ηνωμένου Βασιλείου θα σκεφτόταν να επενδύσει σε κρυπτονομίσματα μέσω ETNs. Με το 30% των ενηλίκων του Ηνωμένου Βασιλείου να ενδιαφέρονται για κρυπτο, αυτό σηματοδοτεί μια σημαντική πιθανή αύξηση από τα τρέχοντα επίπεδα ιδιοκτησίας κρυπτο, που η FCA εκτιμά ότι είναι 12% και 25%, σύμφωνα με τη νέα μελέτη της IG.

Το ενδιαφέρον για κρυπτοβασίστηκε ότι είναι πιο έντονο μεταξύ των νεότερων επενδυτών. Το ήμισυ των ενδιαφερόμενων ανήκει στην ομάδα 18-24 ετών, και το 49% είναι μεταξύ 25 και 34 ετών.

Η κύρια έλξη των crypto ETNs για το 32% των ενδιαφερόμενων επενδυτών είναι η ρυθμιστική εποπτεία και η ασφάλεια αυτών των προϊόντων. Ένα άλλο πλεονέκτημα είναι η δυνατότητα διατήρησης cETNs σε λογαριασμούς αποταμίευσης και επένδυσης με φοροαποτελεσματικότητα όπως ISAs και SIPPs.

Το 41% των ερωτηθέντων στην έρευνα υποστηρίζει την ένταξη των κρυπτονομισμάτων στα ISAs, ενώ λιγότερο από το ήμισυ (20%) το αντιτίθεται. Επιπλέον, το 37% υποστηρίζει την ένταξη των κρυπτονομισμάτων στις συντάξεις σε σύγκριση με το 21% που το αντιτίθεται.

«Τα Crypto ETNs αντιπροσωπεύουν ένα σημαντικό βήμα προόδου για την αγορά του Ηνωμένου Βασιλείου, ανοίγοντας πρόσβαση σε εκατομμύρια επενδυτές που προηγουμένως ήταν επιφυλακτικοί ή εξαιρούσανται. Η δυνατότητα διατήρησης κρυπτονομισμάτων σε γνωστά, φοροαποτελεσματικά οχήματα όπως ISAs και συντάξεις αποτελεί πραγματικό ορόσημο.»

– Healy

Με αυτήν τη θετική ρυθμιστική εξέλιξη σχετικά με τα κρυπτο, το Ηνωμένο Βασίλειο πλησιάζει περισσότερο στην ΕΕ, τον Καναδά και τις ΗΠΑ, όπου τα ρυθμιζόμενα προϊόντα επένδυσης σε κρυπτονομίσματα είναι ήδη ενεργά για κάποιο χρονικό διάστημα και έχουν συγκεντρώσει τεράστιο κεφάλαιο. Ωστόσο, εάν η χώρα θέλει πραγματικά να τοποθετηθεί ως κέντρο ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων, οι ειδικοί προειδοποιούν ότι το Ηνωμένο Βασίλειο πρέπει να συνεχίσει την πρόοδο.

«Τα ETNs είναι μόνο ένα κομμάτι του παζλ», είπε ο Healy, ο οποίος πιστεύει ότι η κυβέρνηση θα πρέπει επίσης να εξετάσει το ενδεχόμενο να επιτρέψει στον πληθυσμό του Ηνωμένου Βασιλείου να διαπραγματεύεται crypto ETFs. Αυτά τα επενδυτικά οχήματα, που «προσφέρουν μεγαλύτερη ευελιξία και ρευστότητα», είναι επί του παρόντος απαγορευμένα στο Ηνωμένο Βασίλειο.

He added:

«Για να αξιοποιηθεί πλήρως το δυναμικό του κρυπτο, το Ηνωμένο Βασίλειο χρειάζεται ένα σωστό ρυθμιστικό πλαίσιο — και το χρειάζεται γρήγορα, ή κινδυνεύουμε να μείνουμε πολύ πίσω από τους παγκόσμιους ομολόγους.» 

Τελικές Σκέψεις

Ανυψώνοντας την απαγόρευση, η FCA προσφέρει μια νόμιμη, λογική και ασφαλέστερη διαδρομή για τους λιανικούς επενδυτές του Ηνωμένου Βασιλείου να επενδύσουν σε κρυπτο. 

Ενώ οι λιανικοί επενδυτές θα μπορούν να αποκτήσουν έκθεση μόνο μέσω αναγνωρισμένων χρηματιστηρίων του Ηνωμένου Βασιλείου, αυτό παραμένει μια σημαντική εξέλιξη που βοηθά το Ηνωμένο Βασίλειο να διατηρήσει ταλέντο, καινοτομία και πελάτες αντί να τα ωθήσει σε λιγότερο ρυθμιζόμενα περιβάλλοντα.

Οι ειδικοί αναμένουν ότι η άρση των περιορισμών θα ενισχύσει την αγορά κρυπτονομισμάτων ανοίγοντας πρόσβαση σε εκατομμύρια επενδυτές που προηγουμένως ήταν επιφυλακτικοί.

Εκτός από την αύξηση της υιοθέτησης κρυπτονομισμάτων και την προώθηση της ευρείας κρυπτοεπένδυσης στο Ηνωμένο Βασίλειο, οι τιμές μπορούν επίσης να απολαύσουν μια άνοδο από την τρέχουσα ώθηση. Η αγορά κρυπτονομισμάτων βρίσκεται αυτή τη στιγμή σε ανάκαμψη μετά από μια τεράστια πτώση το Σαββατοκύριακο.

Συνολικά, η επανεισαγωγή των crypto ETNs για τις λιανικές αγορές αποτελεί ένα ορόσημο για το χρηματοοικονομικό τοπίο του Ηνωμένου Βασιλείου. Προσφέροντας μια ρυθμιζόμενη διαδρομή για τους καθημερινούς επενδυτές ώστε να αποκτήσουν έκθεση σε ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία, η FCA σήμανε ότι τα κρυπτονομίσματα εισέρχονται στο mainstream και βοηθούν το Ηνωμένο Βασίλειο στην επιδίωξή του να γίνει κορυφαίο παγκόσμιο κέντρο ψηφιακής χρηματοδότησης.