Η Τράπεζα της Αγγλίας παρουσιάζει το σχέδιο για την τοκενοποίηση περιουσιακών στοιχείων στο Ηνωμένο Βασίλειο

Η τοκενικοποίηση είναι η διαδικασία μεταφοράς σε blockchain άλλων τύπων περιουσιακών στοιχείων εκτός των κρυπτονομισμάτων. Αυτό βοηθά να μεταφερθούν σε αυτά τα περιουσιακά στοιχεία τα πλεονεκτήματα του blockchain: σχεδόν άμεσες συναλλαγές, μόνιμο και δημόσιο λογιστικό βιβλίο, χαμηλές χρεώσεις συναλλαγών, ανωνυμία κ.λπ.

Η τοκενικοποίηση μπορεί να χρησιμοποιηθεί για όλα τα είδη περιουσιακών στοιχείων, από μετοχές έως ομόλογα, ακίνητα, πιστοποιητικά άνθρακα, μετοχές ιδιωτικών εταιρειών κ.λπ. Μπορείτε να διαβάσετε περισσότερα για αυτή τη διαδικασία τοκενικοποίησης πραγματικών περιουσιακών στοιχείων (RWA) στη σειρά μας «Οδηγός Τοκενικοποίησης RWA: Πραγματικά Περιουσιακά Στοιχεία στο Blockchain» και στο άρθρο μας που εξηγεί πώς η τοκενικοποίηση αναβαθμίζεται για να γίνει ανθεκτική στην κβαντική υπολογιστική.

Σε συνδυασμό με τις συναλλαγές μέσω πρακτόρων τεχνητής νοημοσύνης, η τοκενικοποίηση αναμένεται να φέρει επανάσταση στις πληρωμές και γενικότερα να φέρει τα οφέλη της τεχνολογίας blockchain σε ένα πολύ ευρύτερο φάσμα εφαρμογών από τα κρυπτονομίσματα.

Στις 19 Μαΐου^th 2026, η Τράπεζα της Αγγλίας δημοσίευσε ομιλία της Sarah Breeden, Υποδιοικήτριας για τη Χρηματοπιστωτική Σταθερότητα, με τίτλο «Modernising money and markets». Η ομιλία εξηγεί πώς το Ηνωμένο Βασίλειο μπορεί να αξιοποιήσει τον ρόλο του ως κεντρικού χρηματοπιστωτικού κόμβου για να ηγηθεί παγκοσμίως της τοκενικοποίησης. Πρόκειται για σημαντική μεταστροφή από μια κεντρική τράπεζα, καθώς αποτυπώνει την ταχέως εξελισσόμενη στάση μεγάλων θεσμών και ρυθμιστικών αρχών απέναντι στο blockchain, την τοκενικοποίηση και τα κρυπτονομίσματα.

Γιατί η Τράπεζα της Αγγλίας νοιάζεται για την Τοκενικοποίηση

Η ομιλία συμπίπτει με πρωτοβουλία της βρετανικής Αρχής Χρηματοοικονομικής Συμπεριφοράς (FCA), η οποία παρουσιάστηκε την ίδια ημέρα: «Call for input: The future of tokenisation – a joint vision from the authorities for UK wholesale markets».

Ως ο μεγαλύτερος καθαρός εξαγωγέας χρηματοπιστωτικών υπηρεσιών στον κόσμο και η πέμπτη μεγαλύτερη οικονομία, το Ηνωμένο Βασίλειο θεωρεί ότι οφείλει να διαδραματίσει ηγετικό ρόλο και να διαχειριστεί σωστά τον εκσυγχρονισμό του χρήματος και των αγορών.

“Θέλω να εξηγήσω πώς η υπεύθυνη υιοθέτηση της τοκενικοποίησης στο ΗΒ μπορεί να ενισχύσει τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα και να υποστηρίξει βιώσιμη ανάπτυξη – όχι μόνο στις λιανικές πληρωμές αλλά και, ιδιαίτερα για το κοινό αυτό, στις χρηματοπιστωτικές αγορές και τις υπηρεσίες που παρέχουν στην οικονομία του ΗΒ και παγκοσμίως.”

Την προσπάθεια συντονίζει κοινή ομάδα εργασίας του βρετανικού Υπουργείου Οικονομικών, της Τράπεζας της Αγγλίας, της FCA και της Ρυθμιστικής Αρχής Συστημάτων Πληρωμών. Στόχος της είναι να δημιουργήσει νέα υποδομή που θα επιτρέπει την απρόσκοπτη ανταλλαγή μεταξύ παραδοσιακού και τοκενικοποιημένου χρήματος.

Για τα συστημικά stablecoin, η Τράπεζα θα δημοσιεύσει σχέδιο κανόνων τον επόμενο μήνα και θα τους οριστικοποιήσει έως το τέλος του έτους, σύμφωνα με το χρονοδιάγραμμα των ΗΠΑ.

Οι αρχές θέλουν επίσης να ενθαρρύνουν τις τράπεζες να υιοθετήσουν αυτές τις νέες τεχνολογίες στο χρήμα που εκδίδουν, υπό την προϋπόθεση ότι τα stablecoin θα εκδίδονται από οντότητα του ομίλου που δεν δέχεται καταθέσεις και είναι προστατευμένη από ενδεχόμενη αφερεγγυότητα άλλων εταιρειών του ομίλου.

Ωστόσο, οι πρωτοβουλίες αυτές δεν αποσκοπούν μόνο στην τόνωση της ανάπτυξης ή στη διατήρηση της θέσης του Ηνωμένου Βασιλείου ως χρηματοπιστωτικού κέντρου. Η Τράπεζα της Αγγλίας θεωρεί επίσης ότι πρέπει να δράσει προληπτικά, επειδή εκτιμά πως η ανεξέλεγκτη και αρρύθμιστη ανάπτυξη ενός νέου χρηματοπιστωτικού συστήματος μπορεί να αποτελέσει απειλή εάν δεν αντιμετωπιστεί σωστά.

“Ένα ρυθμιζόμενο χρηματοοικονομικό σύστημα που δεν παραδίδει αποτελέσματα για την πραγματική οικονομία στην τεχνολογική αιχμή είναι ευάλωτο σε νέους παίκτες και δραστηριότητες που αναπτύσσονται γρήγορα εκτός του ρυθμιστικού περιγράμματος, ή εκτός σύνορων. Αυτοί οι παίκτες μπορούν να φτάσουν σε συστημική κλίμακα γρήγορα, δημιουργώντας κινδύνους που είναι δύσκολο να αντιμετωπιστούν μετά το γεγονός.”

Το Όραμα του ΗΒ για την Τοκενικοποίηση

Μια Προδραστική Στάση

Βασικός στόχος της υιοθέτησης και ρύθμισης της τοκενικοποίησης είναι η συνολική βελτίωση του συστήματος πληρωμών, με χαμηλότερους κινδύνους και ταχύτερο, φθηνότερο διακανονισμό.

“Κοινά λογιστικά βιβλία, ενημερωμένα σχεδόν ταυτόχρονα σε όλα τα μέρη μιας συναλλαγής, θα μπορούσαν να κάνουν τις πληρωμές και τη διευθέτηση ταχύτερες και φθηνότερες, με λιγότερους ενδιάμεσους, λιγότερο λειτουργικό κίνδυνο, χαμηλότερο κόστος και μικρότερα χρονικά πλαίσια διευθέτησης.”

Τα έξυπνα συμβόλαια αναμένεται να επιτρέψουν μεγαλύτερη προσαρμογή, επιβολή όρων και αυτοματοποίηση, αντικαθιστώντας τις συχνά ακόμη χειροκίνητες υπηρεσίες μετά τη συναλλαγή για εξασφαλίσεις, τοκομερίδια και πληρωμές μερισμάτων.

Μια ακόμη βελτίωση θα ήταν η συστηματική και ταυτόχρονη μετακίνηση χρήματος και περιουσιακών στοιχείων σε ευρύτερο φάσμα χρήσεων λιανικής και χονδρικής, όχι μόνο στις σημερινές μετοχές, τα ομόλογα και το συνάλλαγμα.

Το σχέδιο περιλαμβάνει επίσης την έκδοση μιας ψηφιακής λίρας, δηλαδή μιας ψηφιακής μορφής μετρητών που εκδίδεται απευθείας από την Τράπεζα της Αγγλίας.

Ίσως όμως η πιο ριζοσπαστική ιδέα είναι ότι η κεντρική τράπεζα μιας μεγάλης οικονομίας χαιρετίζει ανοιχτά «ένα σύστημα πολλαπλών μορφών χρήματος που προωθεί τον ανταγωνισμό και την επιλογή μεταξύ αξιόπιστων μορφών χρήματος».

“Δίπλα στις παραδοσιακές τραπεζικές καταθέσεις, οι άνθρωποι θα πρέπει να μπορούν να πληρώνουν με τοκενικοποιημένες τραπεζικές καταθέσεις, ρυθμιζόμενα stablecoins και, ενδεχομένως, ένα ψηφιακό νόμισμα κεντρικής τράπεζας για λιανική χρήση.”

Δεδομένου ότι οι κεντρικές τράπεζες υπήρξαν ιστορικά οι αυστηρότεροι υπερασπιστές μιας κεντρικά ελεγχόμενης μορφής κρατικά εκδιδόμενου χρήματος, αυτό δείχνει πόσο πολύ έχουν αλλάξει τα κρυπτονομίσματα και το blockchain το παγκόσμιο χρηματοπιστωτικό τοπίο.

“Η εστίασή μας είναι στις δυναμικές, ανθεκτικές αγορές σε τοκενικοποιημένα πραγματικά περιουσιακά στοιχεία – μετοχές, ομόλογα, κεφάλαια, ιδιωτικά περιουσιακά στοιχεία και άλλα – που μπορούν να κινηθούν πιο αποδοτικά κατά τη διάρκεια του κύκλου εμπορίου, βελτιώνοντας την έκδοση, το εμπόριο, την εκκαθάριση, τη διευθέτηση και τη χρήση εγγυήσεων.”

Η πρόθεση είναι να καταστεί το Ηνωμένο Βασίλειο πρωτοπόρο στη δημιουργία της υποδομής και των κανόνων ενός πλήρως τοκενικοποιημένου χρηματοπιστωτικού συστήματος.

Με αυτόν τον τρόπο το Ηνωμένο Βασίλειο μπορεί να αξιοποιήσει και να διατηρήσει τον ρόλο του ως παγκόσμιου χρηματοπιστωτικού κέντρου, αναγνωρίζοντας τις ξένες χρηματοπιστωτικές αρχές μόνο όταν οι κανόνες τους επιτυγχάνουν αποτελέσματα ανάλογα με εκείνα των βρετανικών κανόνων.

Παράδειγμα Πλήρως Τοκενικοποιημένων Χρηματοοικονομικών

Στις πληρωμές λιανικής, το παραδοσιακό και το τοκενικοποιημένο χρήμα θα ανταλλάσσονται απρόσκοπτα και σχεδόν ακαριαία.

“Όταν κάνω αγορές online, μια πληρωμή που κάνω με ένα ρυθμιζόμενο συστημικό stablecoin θα μπορούσε άμεσα να πιστωθεί στον τραπεζικό λογαριασμό του λιανοπωλητή, αλλά μόνο αφού επιβεβαιώσω ότι το πακέτο έχει παραδοθεί.”

Το ίδιο θα συμβαίνει και στις πληρωμές χονδρικής, συμπεριλαμβανομένων των διεθνών. Η ιδέα είναι να γίνουν οι πληρωμές πολύ ομαλότερες και, με τη χρήση έξυπνου συμβολαίου, να μειωθούν η αβεβαιότητα και η ανάγκη προσφυγής σε ακριβούς τρίτους για τη διαχείριση της εμπιστοσύνης και των πληρωμών.

“Ένας προμηθευτής του ΗΒ σε μια υπεράκτια εταιρεία θα μπορούσε να πληρωθεί αυτόματα μόλις επιβεβαιωθεί η παράδοση, βοηθώντας στην αντιμετώπιση του προβλήματος καθυστερημένων πληρωμών για μικρές επιχειρήσεις. Ένα μεσαίου μεγέθους εταιρικό ταμείο θα μπορούσε να επενδύσει το πλεονάζον μετρητό του κατά τη διάρκεια της νύχτας σε τοκενικοποιημένα χρεόγραφα για ένα κλάσμα της ημέρας, και στη συνέχεια να τα πουλήσει με σχεδόν άμεση διευθέτηση το επόμενο πρωί, διευρύνοντας τις επιλογές διαχείρισης μετρητών.”

Τα Επόμενα Βήματα στην Τοκενικοποίηση

Πρόγραμμα Επόμενων Ενεργειών

Πέρα από τη γενική κατεύθυνση, η Τράπεζα της Αγγλίας παρουσίασε στην ομιλία και τις επερχόμενες αλλαγές και ενέργειες σχετικά με την τοκενικοποίηση.

Για τα συστημικά stablecoin, η Τράπεζα θα δημοσιεύσει σχέδιο κανόνων τον επόμενο μήνα, τον Ιούνιο του 2026, και θα τους οριστικοποιήσει έως το τέλος του έτους.

Μια επιλογή θα ήταν η προσωρινή επιβολή ορίων στη συνολική ποσότητα ενός νομίσματος που μπορεί να εκδοθεί. Η προσέγγιση θα επανεξετάζεται τακτικά ώστε να μειώνεται το κόστος για τον κλάδο και να επιτρέπεται ευρύτερο φάσμα πληρωμών υψηλής αξίας, μεταξύ άλλων για επιχειρήσεις.

Η Prudential Regulation Authority (PRA) της Τράπεζας επανέλαβε επίσης τις ρυθμιστικές προσδοκίες της για τη λιανική χρήση της τοκενικοποίησης, επιμένοντας ότι οι τράπεζες αναμένεται να υιοθετήσουν τις νέες τεχνολογίες, συμπεριλαμβανομένων των τοκενικοποιημένων καταθέσεων.

Σημαντικό βήμα για την εφαρμογή της τοκενικοποίησης στις τράπεζες θα είναι να διασφαλιστεί ότι οι καταθέσεις αυτές μπορούν να χρησιμοποιούνται για πληρωμές μεταξύ τραπεζών και όχι μόνο μεταξύ πελατών της ίδιας τράπεζας.

Η Τράπεζα της Αγγλίας θα εξετάσει αν τα τοκενικοποιημένα περιουσιακά στοιχεία πρέπει να γίνονται δεκτά ως εξασφαλίσεις στο Sterling Monetary Framework (SMF), γεγονός που θα ενίσχυε τη δυνατότητα ρευστοποίησής τους στις ιδιωτικές αγορές.

Παράλληλα, τα επόμενα χρόνια θα υποστηρίξει τον διακανονισμό σε χρήμα κεντρικής τράπεζας έναντι λογιστικών βιβλίων τοκενικοποιημένων περιουσιακών στοιχείων που θα μπορούν να λειτουργούν όλο το εικοσιτετράωρο.

Τέλος, το 2027 θα αναβαθμίσει τα εσωτερικά της συστήματα ώστε να συνδέονται απευθείας με λογιστικά βιβλία τοκενικοποιημένων περιουσιακών στοιχείων. Η εφαρμογή της ψηφιακής λίρας θα αρχίσει μετά το τέλος του 2026, όταν ολοκληρωθεί η φάση σχεδιασμού.

Από Πιλοτικές Δοκιμές στην Εφαρμογή

Σημαντική βάση έχει ήδη δημιουργηθεί με το Digital Securities Sandbox (DSS) της Τράπεζας και της FCA, το οποίο ξεκίνησε το 2024 και θα λειτουργεί έως τον Ιανουάριο του 2029. Επιτρέπει τη διαπραγμάτευση και τον διακανονισμό τοκενικοποιημένων τίτλων, ενώ μεγάλοι φορείς προετοιμάζουν τις υπηρεσίες τους.

Το σύστημα καλύπτει κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων όπως μετοχές, εταιρικά και κρατικά ομόλογα και επενδυτικά κεφάλαια. Δεκαέξι εταιρείες, μεταξύ των οποίων Euroclear, HSBC και London Stock Exchange Group (LS4C.DE ), προετοιμάζονται να ξεκινήσουν αργότερα φέτος με δυνατότητα μετάβασης σε μόνιμη λειτουργία, μαζί με νεότερους συμμετέχοντες.

Στόχος του DSS ήταν να επιτρέψει ουσιαστική δραστηριότητα, με όρια έκδοσης στις βασικές αγορές ψηφιακών τίτλων αρκετά υψηλά για δοκιμές αλλά όχι τόσο υψηλά ώστε να τίθεται σε κίνδυνο η χρηματοπιστωτική σταθερότητα.

Τέλος, η κεντρική τράπεζα του Ηνωμένου Βασιλείου θα εκδώσει και ψηφιακό κρατικό ομόλογο (DIGIT), την πρώτη τοκενικοποιημένη έκδοση κρατικού χρέους από χώρα της G7.

Επίδραση Τεχνητής Νοημοσύνης

Παρότι η τεχνητή νοημοσύνη δεν ήταν το θέμα της ομιλίας, αναφέρθηκε εν συντομία. Η ιδέα είναι ότι θα αποτελέσει παράλληλη αλλά τελικά συνδεδεμένη προσπάθεια με την τοκενικοποίηση περιουσιακών στοιχείων.

«Κάνουμε επίσης πολλά για να υποστηρίξουμε την υπεύθυνη υιοθέτησή της. Σε αυτά περιλαμβάνονται οι πληρωμές και το εμπόριο μέσω πρακτόρων, όπου εταιρείες τεχνητής νοημοσύνης και πληρωμών αναπτύσσουν την τεχνολογία και τα πρότυπα που θα μου επέτρεπαν να ζητήσω από έναν πράκτορα ΤΝ να ‘κλείσει τις διακοπές μου’, να ‘γεμίσει ξανά το ψυγείο μου’ ή να ‘ανανεώσει την γκαρνταρόμπα μου’, καθώς και οι συναλλαγές μέσω πρακτόρων στις χρηματοπιστωτικές αγορές.»

Περισσότερες πληροφορίες για το θέμα υπάρχουν σε άλλο έγγραφο, το «Response to TSC inquiry report on AI in financial services».

«Αντί να ακολουθούμε μια προσέγγιση ‘αναμονής και παρατήρησης’, έχουμε επενδύσει σημαντικά στην ανάλυση των σημερινών και μελλοντικών κινδύνων που δημιουργούν τόσο η χρήση της τεχνητής νοημοσύνης στις χρηματοπιστωτικές υπηρεσίες όσο και οι ευρύτερες επενδύσεις και η υιοθέτησή της στην οικονομία.»

Η Τοκενικοποίηση στο ΗΒ και Πέρα από Αυτό

Η τοκενικοποίηση δεν είναι πλέον μια ιδέα που προωθούν μόνο υποστηρικτές των κρυπτονομισμάτων ή τεχνικοί ειδικοί του blockchain. Αντίθετα, αποτελεί αναπόσπαστο μέρος των σχεδίων για το μέλλον μιας από τις σημαντικότερες κεντρικές τράπεζες και ενός από τα σημαντικότερα χρηματοπιστωτικά κέντρα του κόσμου.

Η διαδικασία περνά πλέον από το στάδιο της ανάλυσης και των πιλοτικών έργων στην πλήρη εφαρμογή σε όλες τις μεγάλες τράπεζες και τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα, έως το ανώτατο επίπεδο.

Συνολικά, πρόκειται για μέρος μιας «μεγάλης έκρηξης» στις χρηματοπιστωτικές υποδομές, τις οποίες αναδιαμορφώνουν η εμφάνιση του blockchain, η τεχνητή νοημοσύνη, τα κρυπτονομίσματα και η διαρκώς αυξανόμενη χρηματιστικοποίηση της οικονομίας.

Σε αντίθεση με άλλες χώρες, το Ηνωμένο Βασίλειο έχει υιοθετήσει εξαιρετικά προδραστική στάση απέναντι στην τοκενικοποίηση. Αυτό μπορεί να αποδειχθεί καθοριστικό πλεονέκτημα στην προσπάθεια να διατηρηθεί το Λονδίνο ως μεγάλο χρηματοπιστωτικό κέντρο απέναντι στον ανταγωνισμό των ΗΠΑ και την αυξανόμενη πίεση από τις ασιατικές, ιδίως τις κινεζικές, αγορές.

Ταυτόχρονα, το πλαίσιο τοκενικοποίησης της κεντρικής τράπεζας πιθανότατα θα ακολουθεί μόνο εν μέρει την καινοτομία του κλάδου και αρχικά θα επικεντρωθεί στις ψηφιακές λίρες, στα βρετανικά κρατικά ομόλογα και στις τοκενικοποιημένες διατραπεζικές πληρωμές. Παρ’ όλα αυτά, θα πρόκειται για τεράστια πρόοδο για μια τεχνολογία blockchain που μόλις πριν από πέντε χρόνια εξακολουθούσε σε μεγάλο βαθμό να καταστέλλεται από τις κυβερνήσεις.