Η κρυφή οικονομική διάσταση του greenwashing στην εφοδιαστική αλυσίδα

Γιατί οι δεσμεύσεις για το κλίμα στην εφοδιαστική αλυσίδα συχνά αποτυγχάνουν να μειώσουν τις εκπομπές

Τα εταιρικά σχέδια για το κλίμα επεκτείνονται όλο και περισσότερο πέρα από τα εργοστάσια, τα γραφεία και τους στόλους οχημάτων που ανήκουν στην εταιρεία που κάνει τη δέσμευση. Για πολλές μεγάλες επιχειρήσεις, οι περισσότερες εκπομπές προέρχονται από την εφοδιαστική αλυσίδα, όπου χιλιάδες ανεξάρτητοι προμηθευτές παράγουν υλικά, εξαρτήματα, συσκευασίες και έτοιμα προϊόντα.

Αυτό δημιουργεί μια προφανή στρατηγική: να πιέσουμε τους προμηθευτές να υιοθετήσουν δικούς τους στόχους εκπομπών. Ωστόσο, μια νέα μελέτη των Swarnodeep Homroy και Asad Rauf υποδηλώνει ότι η εξασφάλιση μιας δέσμευσης είναι πολύ πιο εύκολη από την παραγωγή ενός περιβαλλοντικού αποτελέσματος.¹

Μετά την εξέταση των κλιματικών αποκαλύψεων και των εμπορικών σχέσεων που αφορούσαν 793 εταιρείες από το 2010 έως το 2020, οι ερευνητές διαπίστωσαν ότι οι προμηθευτές ήταν πιο πιθανό να εισάγουν πολιτικές κλιματικής δράσης όταν οι κύριοι πελάτες υιοθέτησαν στόχους μείωσης εκπομπών. Η επιρροή ήταν πιο έντονη όταν οι πελάτες διέθεταν μεγαλύτερη διαπραγματευτική ισχύ. Ωστόσο, οι πρόσφατα υιοθετημένες πολιτικές γενικά δεν οδήγησαν σε μείωση των εκπομπών των προμηθευτών, σε πρόσθετες επενδύσεις κεφαλαίου, σε υψηλότερη δαπάνη για έρευνα και ανάπτυξη ή σε περισσότερα πράσινα διπλώματα ευρεσιτεχνίας.

Η εξαίρεση αφορούσε οικονομικά ευέλικτους προμηθευτές με υψηλά μικτά περιθώρια. Αυτή η διάκριση αλλάζει τον τρόπο με τον οποίο οι επενδυτές πρέπει να ερμηνεύουν τις δηλώσεις εταιρικής βιωσιμότητας. Ένας πελάτης μπορεί να απαιτήσει μια άλλη πολιτική, στόχο ή αποκάλυψη. Ωστόσο, δεν μπορεί να δημιουργήσει την ταμειακή ροή που απαιτείται για την αντικατάσταση εξοπλισμού, τον επανασχεδιασμό μιας γραμμής παραγωγής ή την εμπορευματοποίηση μιας καθαρότερης τεχνολογίας, εκτός εάν η οικονομική λογική της σχέσης υποστηρίζει αυτήν την επένδυση.

Η Πίεση των Πελατών Διαδίδει την Πολιτική Κλίματος μέσω των Εφοδιαστικών Αλυσίδων

Οι ερευνητές συνδύασαν λεπτομερείς κλιματικές αποκαλύψεις από το CDP με δεδομένα εφοδιαστικής αλυσίδας του FactSet. Το κεντρικό τους μέτρο της καταβόθμιας πίεσης έθετε το ερώτημα αν τουλάχιστον ένας πελάτης ενός προμηθευτή είχε θέσει στόχο μείωσης εκπομπών.

Αυτή η πίεση επεκτάθηκε γρήγορα. Το ποσοστό των προμηθευτών που εκτέθηκαν σε αυτήν αυξήθηκε από περίπου 30% το 2011 σε 80% το 2020. Οι προμηθευτές που αντιμετώπιζαν την πίεση των πελατών ήταν πιο πιθανό να υιοθετήσουν στόχους εκπομπών, πρωτοβουλίες μείωσης, εποπτεία από το διοικητικό συμβούλιο, στρατηγικές κλίματος και κίνητρα διαχείρισης συνδεδεμένα με το κλίμα.

Το μοτίβο δεν ήταν απλώς αποτέλεσμα του ότι μεγάλες εταιρείες αντικατέστησαν προμηθευτές με υψηλές εκπομπές με πιο καθαρούς. Η μελέτη διαπίστωσε ότι οι αλλαγές συνέβησαν εντός των συνεχόμενων σχέσεων πελάτη-προμηθευτή. Οι δεσμεύσεις των πελατών διαχέονταν προς τα άνω μέσω των υφιστάμενων εμπορικών δικτύων.

Η διαπραγματευτική ισχύς βοηθά να εξηγηθεί γιατί οι προμηθευτές ανταποκρίνονται. Η απώλεια ενός σημαντικού πελάτη μπορεί να είναι πολύ πιο επιζήμια για έναν προμηθευτή από ό,τι η αντικατάσταση ενός προμηθευτή θα ήταν για έναν μεγάλο αγοραστή. Η υιοθέτηση μιας πολιτικής κλίματος μπορεί έτσι να γίνει μέρος της διατήρησης της εμπορικής νομιμότητας, ακόμη και όταν ο προμηθευτής δεν μπορεί να αντέξει τις φυσικές αλλαγές που απαιτούνται για την επίτευξη του στόχου.

Η Διαφορά μεταξύ Συμμόρφωσης με το Κλίμα και Αποανθρακοποίησης

Τα ευρήματα αποκαλύπτουν δύο πολύ διαφορετικές μορφές κλιματικής δράσης. Η πρώτη είναι διοικητική. Ένας προμηθευτής μπορεί να αναθέσει εποπτεία από το διοικητικό συμβούλιο, να δημοσιεύσει μια στρατηγική, να προσθέσει περιβαλλοντικούς δείκτες στην αποζημίωση των στελεχών ή να αναγγείλει έναν στόχο. Αυτές οι ενέργειες μπορεί να βελτιώσουν τη λογοδοσία, αλλά είναι σχετικά φθηνές.

Η δεύτερη είναι λειτουργική. Η μείωση των εκπομπών μπορεί να απαιτεί αποδοτικούς φούρνους, ανανεώσιμη ηλεκτρική ενέργεια, υλικά με χαμηλότερο αποτύπωμα άνθρακα, επανασχεδιασμένα προϊόντα, νέα συστήματα εφοδιασμού ή χρόνια έρευνας. Αυτά τα μέτρα απαιτούν κεφάλαιο και μπορεί αρχικά να αυξήσουν το κόστος παραγωγής.

Αυτή η διαφορά βοηθά να εξηγηθεί γιατί η μελέτη βρήκε υιοθέτηση πολιτικής χωρίς αντίστοιχες αλλαγές στις εκπομπές ή σε δείκτες-προηγμένα όπως η επένδυση και η πατεντοποίηση. Το εύρημα δεν αποδεικνύει ότι οι προμηθευτές εξαπατούν σκόπιμα τους πελάτες. Η πρόθεση είναι δύσκολο να παρατηρηθεί, και μια εταιρεία μπορεί ειλικρινά να υιοθετήσει έναν στόχο που δεν διαθέτει τους πόρους για να τον επιτύχει. Παρόλα αυτά, το αποτέλεσμα είναι ένα χάσμα μεταξύ πολιτικής και αποτελέσματος που μπορεί να κάνει μια εφοδιαστική αλυσίδα να φαίνεται πιο πράσινη πριν οι λειτουργίες της γίνουν πράσινες.

Οι επενδυτές θα πρέπει επομένως να αντιμετωπίζουν τα παρακάτω ως ξεχωριστές ερωτήσεις:

• Έχει ο προμηθευτής ανακοινώσει μια κλιματική δέσμευση;
• Έχει διαθέσει κεφάλαιο για την υλοποίηση αυτής της δέσμευσης;
• Κάνουν οι εμπορικοί όροι της επένδυση οικονομικά βιώσιμη;

Αυτή η διάκριση ισχύει επίσης για τις αναδυόμενες αγορές περιβάλλοντος. Ένα πρόσφατο πιλοτικό πρόγραμμα εκπομπών χαλκού BHP και Amazon προσπαθεί να συνδέσει τη ζήτηση των αγοραστών με παραγωγή χαμηλότερου άνθρακα μέσω πιστοποιητικών περιβαλλοντικών χαρακτηριστικών. Τέτοιοι μηχανισμοί γίνονται πιο αξιόπιστοι όταν ανταμείβουν επαληθευμένες βελτιώσεις αντί για απλή υιοθέτηση πολιτικής.

Η προμηθεια μπορεί να είναι η ελλιπής κλιματική τεχνολογία

Η πιο χρήσιμη παρατήρηση από την έρευνα είναι ότι η προμηθεια καθαυτή μπορεί να λειτουργήσει ως κλιματική υποδομή. Πολλές συμβάσεις προμήθειας κυρίως ανταμείβουν χαμηλές τιμές, έγκαιρη παράδοση και αποδεκτή ποιότητα. Εάν ένας πελάτης ταυτόχρονα απαιτεί αποανθρακοποίηση ενώ διατηρεί τις τιμές των προμηθευτών κοντά στο κόστος παραγωγής, οι στόχοι αυτοί συγκρούονται.

Τα καλύτερα δεδομένα μπορούν να εντοπίσουν το πρόβλημα, αλλά δεν μπορούν να χρηματοδοτήσουν τη λύση. Η ψηφιακή παρακολούθηση, η λογιστική άνθρακα και τα συστήματα ανιχνευσιμότητας μπορούν να αποκαλύψουν πού συμβαίνουν οι εκπομπές. Όπως έχει διερευνήσει το Securities.io στην κάλυψή του για τη ψηφιακή τεχνολογία και ανθεκτικότητα της εφοδιαστικής αλυσίδας, τα συνδεδεμένα συστήματα μπορούν να βελτιώσουν τη διαφάνεια και τη λήψη αποφάσεων σε βιομηχανικά δίκτυα. Το επόμενο βήμα είναι η χρήση αυτών των πληροφοριών για να αλλάξει ο τρόπος με τον οποίο το κεφάλαιο και τα εμπορικά κίνητρα κινούνται μέσα σε αυτά τα δίκτυα.

Πολλές ρυθμίσεις θα μπορούσαν να βοηθήσουν στη μετατροπή της φιλοδοξίας του πελάτη σε επένδυση του προμηθευτή:

Τα πιο μακροχρόνια συμβόλαια μπορούν να δώσουν στους προμηθευτές τη βεβαιότητα ότι θα έχουν επαρκές μελλοντικό έσοδο για να ανακτήσουν το κόστος του νέου εξοπλισμού. Η προτιμησιακή χρηματοδότηση μπορεί να μειώσει το κόστος κεφαλαίου για επαληθευμένα έργα. Οι δεσμεύσεις προπρόθεσμης αγοράς μπορούν να δημιουργήσουν ζήτηση για υλικά χαμηλού άνθρακα πριν αυτά τα προϊόντα φτάσουν σε συμβατικό μέγεθος. Οι συμφωνίες κατανομής κόστους μπορούν να μοιράσουν το βάρος μεταξύ του πελάτη που επιδιώκει τη μείωση και του προμηθευτή που την υλοποιεί. Ένα τιμολογιακό premium που συνδέεται με ανεξάρτητα μετρημένες εκπομπές θα μπορούσε να ανταμείβει την απόδοση αντί για τη γραφειοκρατία.

Αυτή είναι επίσης η περιοχή όπου η βιώσιμη χρηματοδότηση γίνεται σχετική. Πρόσφατη ανάλυση του Securities.io για τη τεχνολογία χρηματοοικονομικών για βιώσιμη χρηματοδότηση δείχνει πώς η ψηφιακή υποδομή μπορεί να επαληθεύσει κλιματικές δηλώσεις και να κατευθύνει το κεφάλαιο. Η μελέτη εξηγεί γιατί και οι δύο λειτουργίες είναι σημαντικές. Η μέτρηση χωρίς χρηματοδότηση διακινδυνεύει να καταγράψει ένα πρόβλημα που οι προμηθευτές δεν μπορούν να επιλύσουν.

Πώς οι επενδυτές μπορούν να ελέγξουν τις εταιρικές αξιώσεις Scope 3

Για τους επενδυτές, ένα μεγάλο πρόγραμμα εμπλοκής προμηθευτών δεν αποτελεί αυτόματα απόδειξη αποανθρακοποίησης. Τα σύνολα συμμετοχής, οι υπογεγραμμένες δεσμεύσεις και οι εκπαιδευτικές συνεδρίες μετράνε τη δραστηριότητα. Δεν μετράνε απαραίτητα τα περιβαλλοντικά αποτελέσματα.

Μια πιο ισχυρή αξιολόγηση ξεκινά με τις απόλυτες εκπομπές και τις εκπομπές ανά ένταση, και στη συνέχεια αναζητά δαπάνες κεφαλαίου, αλλαγές στις προμήθειες, χρηματοδοτικές ρυθμίσεις και βελτιώσεις σε επίπεδο προϊόντος που θα μπορούσαν να εξηγήσουν τα αποτελέσματα. Οι επενδυτές θα πρέπει επίσης να εξετάσουν εάν οι μειώσεις έχουν επαληθευτεί ανεξάρτητα και εάν η αναφορά της εταιρείας διαχωρίζει σαφώς τις εκτιμώμενες, αποφεύγμενες και άμεσα μετρημένες εκπομπές.

Η σύγκριση μεταξύ απόλυτων εκπομπών και έντασης εκπομπών είναι ιδιαίτερα σημαντική. Μια αναπτυσσόμενη εταιρεία μπορεί να μειώσει τις εκπομπές ανά μονάδα εσόδων, ενώ το συνολικό της αποτύπωμα συνεχίζει να αυξάνεται. Και οι δύο αριθμοί μπορεί να είναι ακριβείς, αλλά απαντούν σε διαφορετικά ερωτήματα. Ο ένας μετρά την επιχειρησιακή αποδοτικότητα, ενώ ο άλλος μετρά τη συνολική ατμοσφαιρική επίδραση.

Οι επενδυτές μπορούν να εφαρμόσουν την ίδια λογική στα πράσινα ομόλογα και άλλα επισημασμένα χρηματοοικονομικά μέσα. Η εξέταση του Securities.io για τα πράσινα ομόλογα και κίνδυνοι πράσινης πλύσης τονίζει επίσης την ανάγκη σύνδεσης των χρηματοοικονομικών ετικετών με μετρήσιμα πραγματικά αποτελέσματα.

Η Walmart προσφέρει στους επενδυτές μια ευρεία δοκιμαστική περίπτωση

Η Walmart παρέχει ένα σχετικό παράδειγμα για τους επενδυτές, επειδή το τεράστιο δίκτυο αγορών της της προσφέρει τόσο σημαντική επιρροή πάνω στους προμηθευτές όσο και σημαντική έκθεση στις εκπομπές της αλυσίδας αξίας. Η πρωτοβουλία Project Gigaton ζητά από τους προμηθευτές να επιδιώξουν μειώσεις εκπομπών σε τομείς όπως η ενέργεια, τα απόβλητα, η συσκευασία, η μεταφορά, η χρήση προϊόντων και η φύση.

Η εταιρεία αναφέρει ότι πάνω από 4.300 προμηθευτές αποκάλυψαν πρόοδο μέσω του προγράμματος το οικονομικό έτος 2026. Η Walmart προσφέρει επίσης στους προμηθευτές πόρους μέτρησης, εκπαίδευση, οδηγίες υλοποίησης και χρηματοδοτικά προγράμματα, καθιστώντας την πρωτοβουλία πιο εκτεταμένη από μια απλή αίτηση δημοσίευσης στόχων. Η τελευταία κλιματική αναφορά όμως δείχνει την πρόκληση μέτρησης: η ένταση των εκπομπών Scope 3 μειώθηκε κατά 8,29 % από το οικονομικό έτος 2022, ενώ οι εκτιμώμενες απόλυτες εκπομπές Scope 3 αυξήθηκαν σε 635 εκατομμύρια μετρικές τόνους ισοδυναμίας διοξειδίου του άνθρακα καθώς η επιχειρηματική δραστηριότητα και το μείγμα προϊόντων αυξήθηκαν.

Αυτό δεν αναιρεί το πρόγραμμα. Δείχνει γιατί οι επενδυτές χρειάζονται πολλαπλά μέτρα και γιατί η χρηματοδότηση των προμηθευτών είναι σημαντική. Η Walmart αντιπροσωπεύει το είδος του ισχυρού πελάτη που μπορεί να διαδώσει περιβαλλοντικές προσδοκίες μέσω μιας παγκόσμιας εφοδιαστικής αλυσίδας. Το μακροπρόθεσμο ερώτημα επένδυσης είναι εάν τα εργαλεία προμηθειών, η χρηματοδοτική υποστήριξη και τα προγράμματα προμηθευτών της μπορούν να μετατρέψουν την επιρροή σε απόλυτες μειώσεις σε μεγάλη κλίμακα.

Walmart Inc.

Η Walmart προσφέρει στους επενδυτές έκθεση σε ένα από τα μεγαλύτερα πραγματικά πειράματα στον κόσμο για την αποανθρακοποίηση των αλυσίδων εφοδιασμού. Η εταιρεία δεν αποτελεί καθαρά επένδυση κλιματικού τύπου, και οι λιανικές της δραστηριότητες παραμένουν η κύρια επενδυτική υπόθεση. Ωστόσο, η κλίμακα των αγορών της δημιουργεί μια ασυνήθιστη δυνατότητα να δοκιμαστεί εάν τα εμπορικά κίνητρα, η υποστήριξη προμηθευτών και η αναφορά εκπομπών μπορούν να λειτουργήσουν από κοινού σε χιλιάδες επιχειρήσεις.

Οι κλιματικοί στόχοι απαιτούν ένα οικονομικό σύστημα υλοποίησης

Το συμπέρασμα της μελέτης δεν είναι ότι οι πολιτικές κλιματικής δράσης των προμηθευτών είναι άχρηστες. Οι στόχοι και η διακυβέρνηση μπορούν να θεσπίσουν λογοδοσία και να δημιουργήσουν μια βάση για δράση. Το πρόβλημα προκύπτει όταν οι εταιρείες αντιμετωπίζουν αυτές τις δεσμεύσεις ως το τελικό προϊόν.

Η πραγματική αποανθρακοποίηση απαιτεί ένα οικονομικό σύστημα υλοποίησης. Οι προμηθευτές χρειάζονται επαρκή περιθώρια κέρδους, προσιτή χρηματοδότηση, ανθεκτικές συμβάσεις και αξιόπιστη ζήτηση για πιο καθαρά προϊόντα. Οι πελάτες που διαθέτουν τη δύναμη να απαιτούν κλιματική δράση μπορεί επίσης να διαθέτουν τη δύναμη να την κάνουν επενδύσιμη.

Για τους επενδυτές, η πιο αξιόπιστη εταιρική κλιματική στρατηγική δεν είναι επομένως αυτή με τη μεγαλύτερη συλλογή δεσμεύσεων προμηθευτών. Είναι αυτή που συνδέει τους στόχους με τις συμβάσεις, τις συμβάσεις με τις επενδύσεις κεφαλαίου και τις επενδύσεις κεφαλαίου με τις ανεξάρτητα μετρημένες μειώσεις εκπομπών.

Βιβλιογραφία:

¹ Homroy, S., & Rauf, A. (2026). Πράσινο πλύσιμο στις αλυσίδες εφοδιασμού; Journal of Corporate Finance, 103079. https://doi.org/10.1016/j.jcorpfin.2026.103079