Γιατί πέφτει το IGV καθώς η Τεχνητή Νοημοσύνη Απειλεί τις Μετοχές SaaS

Γιατί το IGV Πωλείται Μαζί με τις Μετοχές Λογισμικού

Αυτή η εβδομάδα δεν ήταν καλή για πολλές μετοχές τεχνολογίας, ειδικά για τις εταιρείες SaaS (λογισμικό ως υπηρεσία) και άλλων τύπων λογισμικού. Ένα σύμβολο αυτής της τάσης είναι η πτώση του iShares Expanded Tech-Software Sector ETF, ένα ETF που εισηγείται στις ΗΠΑ με εστίαση στο SaaS.

Αυτή η απότομη πτώση έρχεται πάνω σε μια παρόμοια πτώση της ευρύτερης αγοράς, συμπεριλαμβανομένων των κρυπτονομισμάτων, με το Bitcoin να έχει πέσει 18.98% από την αρχή του έτους κατά τη στιγμή συγγραφής αυτού του άρθρου, και ακραία διακύμανση σε περιουσιακά στοιχεία όπως ο χρυσός και το ασήμι, με το ασήμι να βιώνει ρεκόρ -31% σε μία μέρα στις 30 Ιανουαρίου.

Πίσω από την αναταραχή της αγοράς βρίσκεται μια γενική σύγχυση και δυσφορία για το μέλλον. Από πολιτικά σκάνδαλα (κλείσιμο κυβέρνησης, δημοσίευση λίστας Epstein) έως γεωπολιτικές εντάσεις (Βενεζουέλα, Γροιλανδία, Ρωσία, Κίνα, Ιράν) και μαζικές επενδύσεις στην ΤΝ, οι συμμετέχοντες στην αγορά είναι σίγουρα νευρικοί και σε διάθεση διακύμανσης.

Αλλά ποιος ήταν ο έναυσμα για την πτώση του IGV, και πόσο πιθανό είναι να διαρκέσει;

Γιατί οι Μετοχές Λογισμικού Βρίσκονται Ξαφνικά Υπό Πίεση

Μια Κόκκινη Εβδομάδα για το Λογισμικό

Τελευταία, οι ειδήσεις τεχνολογίας και λογισμικού κυριαρχούνται από ειδήσεις σχετικές με την ΤΝ, από νέα αναβαθμισμένα μοντέλα LLM που βγαίνουν τακτικά έως επερχόμενα αυτόνομα οχήματα, ρομποτικά συστήματα κ.λπ. Συνολικά, αυτό έχει δώσει μια τεράστια ώθηση στις αποτιμήσεις των εταιρειών τεχνολογίας, με καμία να μην ωφελείται τόσο όσο η NVIDIA (NVDA ), που έγινε η πιο πολύτιμη εταιρεία στον κόσμο.

Ωστόσο, καθώς η ΤΝ γίνεται όλο και πιο ικανή, οι πάροχοι λογισμικού μπορεί να εκτεθούν σε ένα νέο κίνδυνο, όπου η ΤΝ και ο “κωδικοποίηση ατμόσφαιρας” αντικαθιστούν εντελώς την υπάρχουσα στοίβα λογισμικού. Η κεντρική ιδέα είναι ότι εσωτερικά έργα ή νέοι ανταγωνιστές θα μπορούσαν να εμφανιστούν με μια πολύ καλύτερη δομή κόστους και να ξεπεράσουν τους καθιερωμένους γίγαντες του λογισμικού, ειδικά στον χώρο του SaaS.

Καθώς οι περισσότερες μεγάλες εταιρείες ξοδεύουν εκατομμύρια σε άδειες λογισμικού, εάν η τεχνική ικανότητα της ΤΝ πραγμαται ανταποκριθεί σε αυτές τις προσδοκίες, αυτό θα μπορούσε πράγματι να γίνει ένας κύριος στόχος για περικοπή κόστους, τουλάχιστον στη θεωρία.

Οι Κύριοι Παθόντες

Ενώ το ευρύτερο τμήμα λογισμικού υπέφερε αυτή την εβδομάδα, κάποιες μετοχές έχουν πέσει περισσότερο από άλλες.

Για παράδειγμα, ο πάροχος μηχανής βιντεοπαιχνιδιών Unity (U ) έχει πέσει σχεδόν 40% τις τελευταίες έξι συνεδριάσεις συναλλαγών και -45.7% από την αρχή του έτους, κατευθυνόμενος επικίνδυνα πίσω στο χαμηλό όλων των εποχών του όταν η μετοχή υπέφερε από μια σειρά σκανδάλων σχετικά με νέους όρους και προϋποθέσεις.

Μεταξύ των άλλων μεγάλων πτώσεων από την αρχή του έτους, μπορούμε να αναφέρουμε την Braze Inc. (BRZE ) (-45.7%), την HubSpot (HUBS ) (-39.2%), την Klaviyo (KVYO ) (-38.4%), και την Atlassian (TEAM ) (-35.0%).

Άλλες μορφές υπηρεσιών που θα μπορούσαν να διαταραχθούν από την ΤΝ έπεφταν επίσης – για παράδειγμα, ο πληροφοριακός γίγαντας Thomson Reuters (TRI ), ιδιοκτήτης της νομικής βάσης δεδομένων Westlaw.

Πτώση Δείκτη IGV

Το IGV έχει δει την τιμή του να πέφτει κάθε συνεδρίαση αυτής της εβδομάδας, με -18.3% από την αρχή του έτους. Αυτό δεν προκαλεί έκπληξη καθώς οι κορυφαίες κατοχές του ETF εστιάζονται σε επιχειρησιακό SaaS, με μόνο τη Microsoft να αναπτύσσει επίσης τα δικά της μοντέλα ΤΝ, αλλά η οποία γνώρισε επίσης απότομη πτώση για δικούς της λόγους.

Πηγή: iShares

Οι κορυφαίες 11-20 κατοχές του ETF είναι παρόμοιες, με κάποιους κορυφαίους προγραμματιστές βιντεοπαιχνιδιών όπως η Electronic Arts (EA ) και η Take-Two Interactive (TTWO ) που θα μπορούσαν να διαταραχθούν από εργαλεία ΤΝ που κάνουν τα παιχνίδια AAA φθηνότερα στην παραγωγή.

Περιέχει επίσης τη Strategy, την εταιρεία συμμετοχών σε λογισμικό & Bitcoin που έχει δει τη μετοχή της να πέφτει παράλληλα με την τιμή του Bitcoin.

Πηγή: iShares

Φαίνεται ότι όταν πρόκειται για λογισμικό, η αγορά έχει, προς το παρόν, υιοθετήσει μια προσέγγιση “ένοχος μέχρι να αποδειχθεί αθώος”, προτιμώντας να υποθέσει ότι η ΤΝ θα βλάψει αυτές τις επιχειρήσεις.

Καθώς η αγορά έχει μια στιγμή πανικού για τη διαταραχή από την ΤΝ του μοντέλου SaaS που κυριαρχεί στον κλάδο για σχεδόν δύο δεκαετίες, είναι λογικό ότι το IGV δυσκολεύτηκε, με τη Microsoft και τη Strategy να το ρίχνουν περαιτέρω.

Η «Συντριβή Claude» της Anthropic;

Γιατί η ΤΝ Είναι Τώρα Απειλή για το Μοντέλο SaaS

Ένα συχνά επαναλαμβανόμενο μάντρα επένδυσης τα τελευταία χρόνια ήταν ότι «το λογισμικό τρώει τον κόσμο». Αλλά μπορεί να είναι ότι τώρα «η ΤΝ τρώει το λογισμικό».

Το έναυσμα για αυτή τη συνειδητοποίηση από τις αγορές ήταν όταν η Anthropic κυκλοφόρησε νέα πρόσθετα για τον πράκτορά της Claude Cowork την περασμένη Παρασκευή, αυτοματοποιώντας εργασίες σε νομικά, πωλήσεις, μάρκετινγκ και ανάλυση δεδομένων.

Το Cowork, χτισμένο πάνω στο Claude Agent SDK, είναι μια πιο προσιτή έκδοση του Claude Code.

Μέχρι στιγμής, δεν έχει αποδειχθεί ότι η τελευταία κυκλοφορία του Claude μπορεί πραγματικά να αντικαταστήσει προσφορές SaaS, αλλά η ίδια η ιδέα ότι θα μπορούσε έχει ρίξει νερό στο κρασί του ενθουσιασμού των επενδυτών για τον κλάδο.

Η ΤΝ Αναγκάζει μια Επαναφορά Αποτίμησης του SaaS;

Ένας επιπλέον παράγοντας είναι ότι ο κλάδος του λογισμικού έχει αποτιμηθεί αρκετά πλούσια τα τελευταία χρόνια, με αποτιμήσεις που έχουν νόημα μόνο με πολλή ανάπτυξη μπροστά.

Έτσι, η ΤΝ δεν χρειάζεται να αντικαταστήσει πλήρως το λογισμικό, απλώς να καταναλώσει πολύ από αυτή τη μελλοντική ανάπτυξη για να προκαλέσει μια επανατιμολόγηση. Σε αυτό το πλαίσιο, η πτώση αυτής της εβδομάδας μπορεί να έχει νόημα, ακόμα κι αν ο φόβος ότι η ΤΝ θα ρίξει το λογισμικό είναι υπερβολικός: η ΤΝ απλά χρειάζεται να μειώσει μόνιμα τη μελλοντική ανάπτυξη και να απορροφήσει μέρος της αγοράς για να δικαιολογήσει χαμηλότερες τιμές μετοχών.

Αυτό δεν σημαίνει ότι οι αποτιμήσεις του SaaS ήταν απαραίτητα μια φούσκα, αλλά σίγουρα, οι ακριβές αποτιμήσεις τείνουν να συσχετίζονται με υψηλή διακύμανση.

Η Ευρύτερη Εικόνα

Φαίνεται ότι μια γενική