Η Federal Reserve ζητά σχόλια για δύο προτάσεις σταθερών νομισμάτων του GENIUS Act

Η Διοίκηση της Federal Reserve την Πέμπτη 24 Σεπτεμβρίου 2026, ζητήθηκε δημόσιος σχολιασμός σε δύο προτάσεις που θα θέσπιζαν ένα ρυθμιστικό πλαίσιο για εκδότες πληρωμής σταθερών νομισμάτων υπό την εποπτεία της Διοίκησης, σύμφωνα με το GENIUS Act. Η πρώτη πρόταση θα απαιτούσε πλήρη κάλυψη αποθεμάτων και θα καθόριζε τυποποιημένες απαιτήσεις κεφαλαίου, διαχείρισης κινδύνου και φύλαξης, ενώ η δεύτερη θα δημιουργούσε μια προσαρμοσμένη διαδικασία αίτησης για τράπεζες υπό εποπτεία της Διοίκησης που ζητούν έγκριση για έκδοση πληρωμής σταθερών νομισμάτων μέσω θυγατρικής. Τα σχόλια και για τις δύο προτάσεις πρέπει να υποβληθούν εντός 60 ημερών από τη δημοσίευση στο Federal Register.

Ο GENIUS Act θεσπίστηκε στις 18 Ιουλίου 2025 και γενικά απαγορεύει σε οποιονδήποτε εκτός από εξουσιοδοτημένο εκδότη πληρωμής σταθερού νομίσματος, ή PPSI, την έκδοση πληρωμής σταθερών νομισμάτων στις Ηνωμένες Πολιτείες. Ο νόμος τίθεται σε ισχύ νωρίτερα από τις 18 Ιανουαρίου 2027 ή 120 ημέρες μετά την έκδοση τελικών κανόνων εφαρμογής από τους κύριους ομοσπονδιακούς ρυθμιστές πληρωμής σταθερών νομισμάτων. Το Office of the Comptroller of the Currency, η Federal Deposit Insurance Corporation και η National Credit Union Administration έχουν εκδώσει τις δικές τους προτάσεις GENIUS Act για τα ιδρύματα που ρυθμίζουν, αρχίζοντας με ανακοίνωση της FDIC στις 19 Δεκεμβρίου 2025, και η Διοίκηση είχε προηγουμένως ενωθεί με τις άλλες ομοσπονδιακές τραπεζικές αρχές και το Υπουργείο Οικονομικών για την πρόταση κανόνα προγράμματος ταυτοποίησης πελατών στις 22 Ιουνίου 2026.

Πρότυπα Αποθεμάτων, Κεφαλαίου και Εποπτείας

Στο πλαίσιο της προτεινόμενης υλοποίησης, Αίτηση Αριθ. R-1899, κάθε PPSI υπό εποπτεία της Διοίκησης θα πρέπει να διατηρεί αποθεματικά περιουσιακά στοιχεία των οποίων η συνολική δίκαιη αξία ανά πάσα στιγμή ισούται ή υπερβαίνει την ονομαστική αξία των εκκρεμών σταθερών νομισμάτων, διαχωρισμένα από τα άλλα περιουσιακά στοιχεία του εκδότη. Τα επιλέξιμα αποθεματικά περιορίζονται σε μετρητά σε δολάρια ΗΠΑ, υπόλοιπα της Federal Reserve Bank, καταθέσεις απαιτήσεων ή ασφαλισμένες μετοχές σε ασφαλισμένα καταθετικά ιδρύματα, ομόλογα Treasury με υπόλοιπο λήξης 93 ημέρες ή λιγότερο, ημερήσιες συμφωνίες επαναγοράς και αντίστροφης επαναγοράς υποστηριζόμενες από Treasury, μετοχές επιλέξιμων επενδυτικών κεφαλαίων, και εκδοχές σε μορφή token ορισμένων από αυτά τα περιουσιακά στοιχεία, σύμφωνα με μια εσωτερική σημείωση που δημοσιεύτηκε μαζί με την πρόταση. Ένας εκδότης που πέσει κάτω από την απαίτηση ενός προς ένα θα πρέπει να ενημερώσει τη Federal Reserve και να εκκαθαρίσει τα αποθεματικά του και να εξαγοράσει τα εκκρεμή σταθερά νομίσματα, εκτός εάν διαθέτει σχέδιο για άμεση αποκατάσταση της πλήρους κάλυψης όπως καθορίζει η Διοίκηση. Οι εκδότες θα πρέπει επίσης να διαφοροποιούν τα αποθεματικά ώστε η απαίτηση ενός προς ένα να τηρείται ανά πάσα στιγμή, ακόμη και υπό πίεση, και να δημοσιοποιούν πολιτική εξαγοράς με περίοδο εξαγοράς το πολύ δύο εργάσιμες ημέρες, εκτός εάν ισχύει συγκεκριμένο ασφαλές καταφύγιο· η Διοίκηση μπορεί να παρατείνει την περίοδο για λόγους ασφάλειας, χρηματοοικονομικής σταθερότητας ή δημόσιου συμφέροντος.

Η πρόταση θα επιβάλει απαίτηση κεφαλαίου 2 τοις εκατό στα αποθεματικά περιουσιακά στοιχεία που είναι αασφαλισμένες απαιτήσεις καταθέσεων και υποεγγυημένες συμφωνίες αντίστροφης επαναγοράς, με διαφάνεια για τέτοια περιουσιακά στοιχεία που κατέχονται από επιλέξιμα επενδυτικά κεφάλαια. Ένα ξεχωριστό κόστος λειτουργικού κινδύνου θα κλιμακωθεί στο 2,0 τοις εκατό των πρώτων 20 δισεκατομμυρίων δολαρίων των εκκρεμών σταθερών νομισμάτων, στο 1,5 τοις εκατό των επόμενων 30 δισεκατομμυρίων, και στο 1,0 τοις εκατό των ποσών άνω των 50 δισεκατομμυρίων δολαρίων, συν ένα κόστος ίσο με το 25 τοις εκατό του τριετούς μέσου ετήσιου εσόδου από μη-αποθεματικά περιουσιακά στοιχεία, προσαρμοσμένο προς τα πάνω ή κάτω από έναν συντελεστή ζημίας που συνδέεται με πραγματικές λειτουργικές ζημίες. Η μη τήρηση του ελάχιστου κεφαλαίου στο τέλος ενός τριμήνου θα ενεργοποιήσει αυτόματες συνέπειες, ξεκινώντας με σχέδιο συμμόρφωσης· εάν η μη συμμόρφωση συνεχιστεί στο επόμενο τρίμηνο, ο εκδότης θα πρέπει να εκκαθαρίσει όλα τα αποθεματικά περιουσιακά στοιχεία και να εξαγοράσει τα εκκρεμή σταθερά νομίσματα.

Οι επιτρεπόμενες δραστηριότητες θα περιορίζονται στην έκδοση και εξαγορά πληρωμής σταθερών νομισμάτων, τη διαχείριση αποθεμάτων, την παροχή φύλαξης και δραστηριότητες που υποστηρίζουν άμεσα αυτές τις λειτουργίες. Η πρόταση θα εφαρμόσει την νομοθετική απαγόρευση καταβολής τόκων ή αποδόσεων αποκλειστικά σε σχέση με την κατοχή, χρήση ή διατήρηση ενός πληρωμής σταθερού νομίσματος, με μια αντιφάσουσα προϋπόθεση ότι ορισμένες συνδέσεις θυγατρικών και τρίτων θεωρούνται απαγορευμένες πληρωμές, σύμφωνη με την προσέγγιση του OCC. Τα αποθεματικά περιουσιακά στοιχεία δεν μπορούν να ενεχυριαστούν, να επαναυποθήκονται ή να επαναχρησιμοποιηθούν εκτός από περιορισμένους σκοπούς, και το όνομα ενός σταθερού νομίσματος δεν μπορεί να συνδυάζει όρους που σχετίζονται με την κυβέρνηση των ΗΠΑ, όπως United States ή USG, αν και οι συντομογραφίες που σχετίζονται με το νομισματικό στίγμα, όπως USD, θα παραμείνουν επιτρεπτές. Το μάρκετινγκ δεν μπορεί να υπονοεί ότι ένα σταθερό νόμισμα είναι νόμιμο χρήμα, εκδοθέν ή εγγυημένο από την κυβέρνηση των ΗΠΑ, ή καλυμμένο από ομοσπονδιακή ασφάλιση καταθέσεων, σύμφωνα με την ανακοίνωση του Federal Register.

Το Συμβούλιο θα διενεργεί γενικά πλήρη έλεγχο κάθε PPSI υπό την εποπτεία του Συμβουλίου τουλάχιστον μία φορά κάθε 12 μήνες, με δυνατότητα επέκτασης σε 18 ή 36 μήνες εφόσον πληρούνται ορισμένες προϋποθέσεις, και οι εκδότες θα υποβάλλουν εμπιστευτικές εβδομαδιαίες αναφορές σχετικά με την έκδοση, τις εξαγορές, τον όγκο συναλλαγών και τα αποθεματικά περιουσιακά στοιχεία, μαζί με τριμηνιαίες οικονομικές εκθέσεις. Μια έλλειψη σύμφωνα με τον Νόμο για την Καταπολέμηση της Νομιμοποίησης Εσόδων από Παράνομες Δραστηριότητες ή την καταπολέμηση του ξεπλύματος χρήματος θα πρέπει να είναι σημαντική ή συστηματική για το Συμβούλιο ώστε να λάβει εποπτικό ή επιβολικό μέτρο εναντίον ενός PPSI, εναρμονιζόμενο με το πρότυπο που πρότεινε το Συμβούλιο για τράπεζες σε ξεχωριστή διαδικασία κανονισμού της 9ης Ιουλίου 2026. Η πρόταση θα εφαρμόσει επίσης την εφεδρική εξουσία επιβολής του Συμβουλίου επί των PPSI που έχουν πιστοποίηση από το κράτος σε ασυνήθιστες και επείγουσες συνθήκες, υπό την προϋπόθεση προγενέστερης γραπτής ειδοποίησης 48 ωρών προς τον κρατικό ρυθμιστή, και θα θέσει διαδικασία μετάβασης για μη ασφαλισμένα κρατικά καταθετικά ιδρύματα με τουλάχιστον 10 δισεκατομμύρια δολάρια σε εκκρεμείς stablecoins, συμπεριλαμβανομένου αρχικού ελέγχου εντός έξι μηνών και κριτηρίων για παραχωρήσεις.

Οι εταιρείες υπό εποπτεία του Συμβουλίου που διατηρούν αποθεματικά περιουσιακά στοιχεία, stablecoins πληρωμών που χρησιμοποιούνται ως εγγύηση ή ιδιωτικά κλειδιά θα υπόκεινται σε ελάχιστες απαιτήσεις βάσει αρχών. Ο κανόνας κεφαλαίου του Συμβουλίου θα τροποποιηθεί ώστε ένας γονικός τραπεζικός οργανισμός να αποσυνενώνει μια θυγατρική PPSI και να αφαιρεί την ελάχιστη κεφαλαιακή απαίτηση της PPSI από το κοινό μετοχικό κεφάλαιο Tier 1, και οι Κανονισμοί H, K και Y θα τροποποιηθούν για να διευκρινίσουν τις επιτρεπτές δραστηριότητες stablecoin για κρατικά μέλη τράπεζας, εταιρείες holding, Edge και εταιρείες συμφωνίας, καθώς και μη ασφαλισμένα κρατικά υποκαταστήματα και πρακτορεία ξένων τραπεζών. Το Συμβούλιο θα χρησιμοποιήσει επίσης την αποκλειστική του εξουσία βάσει του Νόμου για να απαγορεύσει τη δέσμευση (tying) από όλα τα PPSI, συμπεριλαμβανομένων εκείνων που δεν εποπτεύει.

Διαδικασία Αίτησης για Κρατικά Μέλη Τραπεζών

Η δεύτερη πρόταση, Δικαστικό Αριθμός R-1900, θα απαιτήσει από μια ασφαλισμένη κρατική τράπεζα μέλος που επιδιώκει έγκριση για θυγατρική που θα εκδίδει stablecoins πληρωμών να υποβάλει αίτηση με επιστολή στην αρμόδια Τράπεζα του Federal Reserve, σύμφωνα με μια συνοδευτική ανακοίνωση του Federal Register. Η αίτηση θα περιλαμβάνει επιχειρηματικό σχέδιο, οικονομικές πληροφορίες με τριετή προβλέψεις, πολιτικές και διαδικασίες, τεκμηρίωση δομής κεφαλαίου, βιογραφικές εκθέσεις με αποτυπώματα δακτυλικών αποτυπωμάτων για ορισμένους κύριους υπεύθυνους, και πιστοποιήσεις ότι τα στελέχη και οι διοικητές δεν έχουν καταδίκες που τους αποκλείουν και ότι η υποβολή δεν περιέχει ουσιώδεις παραποιήσεις. Το Συμβούλιο θα ενημερώσει έναν αιτούντα εντός 30 ημερών εάν η αίτηση είναι ουσιαστικά πλήρης και θα πρέπει να λάβει απόφαση εντός 120 ημερών από την ημερομηνία υποβολής· η αίτηση θα θεωρηθεί εγκεκριμένη εάν το Συμβούλιο παραλείψει αυτήν την προθεσμία. Και οι δύο προτάσεις θα κωδικοποιηθούν σε νέο Κανονισμό UU στο 12 CFR μέρος 247.

Το Συμβούλιο θα μπορούσε να απορρίψει μια ουσιαστικά πλήρη αίτηση μόνο εφόσον διαπιστώσει ότι οι προτεινόμενες δραστηριότητες είναι μη ασφαλείς ή ακατάλληλες, και θα πρέπει να παράσχει συγκεκριμένη γραπτή εξήγηση με ενέργειες που μπορούν να ληφθούν εντός 30 ημερών. Η έκδοση ενός stablecoin σε ανοιχτό, δημόσιο ή αποκεντρωμένο δίκτυο δεν αποτελεί έγκυρο λόγο για απόρριψη. Ένας απορριφθείς αιτών μπορεί να ζητήσει γραπτό ή προφορικό ακρόαση εντός 30 ημερών· το Συμβούλιο θα διεξάγει την ακρόαση εντός 30 ημερών από το αίτημα και θα εκδώσει τελική απόφαση εντός 60 ημερών μετά αυτής, ενώ η απόρριψη δεν θα εμποδίζει μελλοντική αίτηση. Ένα «safe harbor» θα επιτρέψει στο Συμβούλιο να παραχωρήσει απαλλαγή από τις απαιτήσεις του GENIUS Act για έως και 12 μήνες μετά την ημερομηνία ισχύος του Νόμου για μια προτεινόμενη PPSI με εκκρεμή αίτηση.

Υπήρχαν 703 ασφαλισμένες κρατικές τράπεζες μέλη την 31η Δεκεμβρίου 2025, εκ των οποίων 439 είναι μικρές οντότητες, όπως αναφέρει η ανακοίνωση. Το Συμβούλιο εκτιμά ότι πέντε έως δέκα τράπεζες μπορεί να ζητήσουν έγκριση για θυγατρική stablecoin, υποθέτει πέντε αιτούντες με περίπου 80 ώρες ανά αίτηση, συνολικά 405 ετήσιες ώρες φόρτου εργασίας και κόστος 30.112 δολαρίων, και εκτιμά το κόστος συμμόρφωσης των αιτήσεων σε 5.772 δολάρια ανά μικρό ίδρυμα.

Ο κυβερνήτης Michael S. Barr δήλωσε σε ανακοίνωση ότι υποστηρίζει την πρόταση, προσθέτοντας ότι τα stablecoins «θα είναι σταθερά μόνο εάν μπορούν να εξαργυρωθούν αξιόπιστα και άμεσα στην ονομαστική αξία σε ένα εύρος συνθηκών». Ο Barr δήλωσε ότι ενθουσιάστηκε από τους περιορισμούς στα αποθεματικά περιουσιακά στοιχεία και τις διαφανείς, τυποποιημένες απαιτήσεις κεφαλαίου, και ότι επιθυμεί δημόσια σχόλια σχετικά με το αν ο κανόνας αντιμετωπίζει επαρκώς τους κινδύνους επιτοκίων και ξένων νομισμάτων και για τη σαφήνεια γύρω από τα καθολικά δικαιώματα εξαργύρωσης. Επίσης, είπε ότι σε οποιονδήποτε τελικό κανόνα θα θέλει να αντιμετωπιστεί η ανησυχία του ότι το πρότυπο «σημαντικό ή συστηματικό» για την επιβολή κατά του ξεπλύματος χρήματος μπορεί να έχει άγνωστες επιπτώσεις στην ικανότητα του Συμβουλίου να αποδείξει ότι τα ιδρύματα διατηρούν συμμορφωμένα προγράμματα.